事件:

　　2015年7月29日，萬達信息股份有限公司與中國太平洋保險[微博](集團)股份有限公司旗下的太平洋保險養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責任公司簽署《太平洋保險養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責任公司與萬達[微博]信息股份有限公司之全面業(yè)務合作協(xié)議》。

　　點評:

　　雙方成立養(yǎng)老運營服務公司，整合優(yōu)勢資源，掘金養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)四萬億市場。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是大健康布局不可或缺的一環(huán)，最核心的邏輯是老齡化趨勢已成現(xiàn)實?！吨袊淆g產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2014)》明確指出，中國已經(jīng)處于老齡社會初期，未來將成長為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家。據(jù)其預測，2050全世界老年人口將達到20.2億，其中中國老年人口將達到4.8億，幾乎占全球老年人口的四分之一，是世界上老年人口最多的國家。2014-2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億左右增長到106萬億左右，占GDP的比例將從8%左右增長到33%左右，是全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家。萬達信息與太平洋保險養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責任公司達成戰(zhàn)略合作，雙方采取共同成立養(yǎng)老運營服務公司的模式，向機構(gòu)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老提供專業(yè)化服務。

　　信息化服務+保險資金支持成為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)重要掘金方式。萬達信息作為醫(yī)療信息化龍頭企業(yè)，具備原有的社區(qū)服務優(yōu)勢和養(yǎng)老信息化服務優(yōu)勢，從根本上解決以往養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)服務中信息化程度不高，無法實現(xiàn)數(shù)據(jù)管理，服務水平較低問題。太平洋保險養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責任公司作為太平洋保險旗下專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資集團，一方面具備核心的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)運營優(yōu)勢，一方面可以看做此項合作是產(chǎn)業(yè)資本端認同萬達信息在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上的布局優(yōu)勢，是對公司布局大健康管理閉環(huán)模式的重要認可。我們認為，以當前萬達信息在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)上的布局，未來合資公司會對公司產(chǎn)生實質(zhì)利好，一是機構(gòu)養(yǎng)老方面:機構(gòu)采購公司已有的健康服務、醫(yī)療服務，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合，實現(xiàn)產(chǎn)品和運維服務;一是居家養(yǎng)老服務方面:利用公司已有的社區(qū)云網(wǎng)絡和養(yǎng)老云服務優(yōu)勢，提供居家養(yǎng)老服務。

　　公司布局不斷落地，執(zhí)行力是行業(yè)布局中的核心競爭力。公司近期不斷發(fā)布公告體現(xiàn)公司在大健康領域的落地布局，一是實現(xiàn)政府數(shù)據(jù)接入與運營。上海市醫(yī)藥陽光采購信息系統(tǒng)正式啟用，直接覆蓋全市30多家醫(yī)院和80余家醫(yī)藥流通供貨企業(yè)的鏈接。實現(xiàn)所有藥企的內(nèi)部信息化系統(tǒng)和醫(yī)院信息化系統(tǒng)對接。該系統(tǒng)解決了普通醫(yī)藥電商的三大痛點:處方藥準入問題、藥品標準信息化問題和社保對接問題，實現(xiàn)醫(yī)院和定點藥房所有藥品的采購、實時交易、物流、結(jié)算支付的全過程平臺，是國家發(fā)改委、衛(wèi)計委、醫(yī)保關(guān)注推廣的醫(yī)藥改革試點示范，是公司“醫(yī)藥云”2c端的重要基礎。二是布局“市民云”，公司傳統(tǒng)業(yè)務全面跨入“互聯(lián)網(wǎng)+”時代。將市民云實名認證服務與公司醫(yī)藥電商戰(zhàn)略合作結(jié)合，推進互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥服務，并在此基礎上推進互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療支付等的“互聯(lián)網(wǎng)+”服務，體現(xiàn)上海市民服務主入口的戰(zhàn)略目標，地方實名支持將作為示范全國推廣。我們認為，公司緊緊抓住政府入口，通過政府核心數(shù)據(jù)導流的模式是當前醫(yī)療信息企業(yè)布局大健康產(chǎn)業(yè)的有效模式。

　　維持買入評級。此次萬達信息與與太平洋保險養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資管理有限責任公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，是公司布局四萬億養(yǎng)老市場的首次嘗試，強強聯(lián)合的模式有利于公司更好地布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，作為戰(zhàn)略合作協(xié)議，公告中未披露具體進度安排，進展以及合資公司國有混合改革的方向更值得期待，同時，我們對公司的執(zhí)行力充滿信心。預計2015-2017年攤薄EPS分別為0.27、0.38、0.50元，PE為156倍、111倍、83.6倍。估值相較傳統(tǒng)軟件行業(yè)偏高，但公司積極轉(zhuǎn)型，并且在落地和業(yè)績上不斷兌現(xiàn)，持續(xù)看好，后續(xù)會持續(xù)跟蹤轉(zhuǎn)型落地和業(yè)績兌現(xiàn)情況。風險提示:創(chuàng)業(yè)板大幅下調(diào)風險;相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策不明確風險、市場競爭加劇風險、項目實施進展不達預期風險。

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