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26個交易日股價已瘋漲190%！國新健康（000503.SZ）何時才能扭虧為盈？

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2025年04月19日 06:08

原標(biāo)題：26個交易日股價已瘋漲190%！國新健康(10.430, -0.06, -0.57%)（000503.SZ）何時才能扭虧為盈？來源：財華網(wǎng)

1月6日，國新健康（000503.SZ）再度大漲9.64%，報收21.56元/股，全天成交20.29億元，最新總市值增至194.96億元。

而如果從2021年12月1日的漲停板算起至今，國新健康的漲勢可是跨越了2021年，并延續(xù)到了2022年，在26個交易日內(nèi)瘋漲超190%。

借助這波瘋漲之勢，國新健康也狠狠刷了一波存在感，但實際上，這家公司的底蘊或許稱不上出彩。

股價為何瘋狂飆漲？

2017年年底，彼時的A股上市公司海虹控股引入“國家隊”資金，由民營企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閲Y控股，并進(jìn)行管理架構(gòu)調(diào)整及業(yè)務(wù)調(diào)整。隨后于2018年4月，上市公司將證券簡稱由海虹控股變更為現(xiàn)在的國新健康。

截至目前，該公司的控股股東是中海恒實業(yè)發(fā)展有限公司，最終控制人是國務(wù)院國資委。公司旗下的業(yè)務(wù)可大致分為四個板塊，包括數(shù)字醫(yī)保、數(shù)字醫(yī)療、數(shù)字醫(yī)藥、創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

其中，數(shù)字醫(yī)保板塊又可細(xì)分為基金監(jiān)管（智能審核服務(wù)、醫(yī)保大數(shù)據(jù)反欺詐、醫(yī)保信用監(jiān)管體系）、基金支付（疾病診斷相關(guān)分組（DRGs）付費服務(wù)、基于大數(shù)據(jù)的病種分值付費（DIP）服務(wù)、門診APG付費服務(wù)）、省級醫(yī)保信息化服務(wù)（支付方式管理系統(tǒng)、智能監(jiān)管系統(tǒng)）。

數(shù)字醫(yī)療板塊則可細(xì)分為區(qū)域醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量監(jiān)管服務(wù)、醫(yī)院大數(shù)據(jù)醫(yī)療運營管控服務(wù)（分組智能檢測預(yù)警系統(tǒng)（DRG/DIP）、醫(yī)院智能管理系統(tǒng)（DRG/DIP）、病案質(zhì)控智能管理系統(tǒng)、醫(yī)院診間輔助系統(tǒng)）。

數(shù)字醫(yī)藥板塊進(jìn)一步分為藥械智慧監(jiān)管服務(wù)（互聯(lián)網(wǎng)+電子政務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+藥械監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)+質(zhì)量追溯）、互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)+藥店服務(wù)（藥品及醫(yī)療器械進(jìn)銷存應(yīng)用管理系統(tǒng)、藥店智能審方服務(wù)系統(tǒng)）。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊可分為處方流轉(zhuǎn)服務(wù)、慢病管理服務(wù)、商業(yè)健康保險服務(wù)平臺（核保調(diào)查、理賠調(diào)查、理賠服務(wù)）、保險直付理賠服務(wù)。

不難發(fā)現(xiàn)，國新健康的業(yè)務(wù)比較繁雜，但其中很核心的一塊業(yè)務(wù)是醫(yī)保綜合管理服務(wù)。

而在2021年11月底，國家醫(yī)療保障局發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃的通知》（以下簡稱《三年行動計劃》），明確到2025年底，DRG/DIP支付方式覆蓋所有符合條件的開展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，基本實現(xiàn)病種、醫(yī)?；鹑采w。

作為央企控股的數(shù)字醫(yī)保龍頭，國新健康有望從上述的《三年行動計劃》中受益。

在《三年行動計劃》發(fā)布后，國新健康分別于2021年12月6日、10日、24日、27日、29日、30日獲得研究機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

例如，該公司在2021年12月30日接受26家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型涉及證券公司、基金公司、信托、陽光私募機(jī)構(gòu)等。

或許也正是《三年行動計劃》帶來的利好，國新健康才會受到資金的瘋漲炒作，頻頻登上龍虎榜。

1月6日的龍虎榜顯示，國泰君安(16.840, 0.00, 0.00%)上海分公司、國泰君安北京知春路營業(yè)部、招商證券(17.180, 0.01, 0.06%)交易單元、華金證券珠海吉大路營業(yè)部等均榜上有名。

國新健康扣非凈利潤已連虧多年

就是這樣一家股價瘋狂上漲且受到多家研究機(jī)構(gòu)調(diào)研的國資上市公司，其業(yè)績表現(xiàn)卻很難令人信服。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年期間，國新健康的營收雖然在增長，但規(guī)模非常小，而其歸母凈利潤僅在2019年取得正值，尤其是扣非凈利潤更是連年虧損，分別為-1.84億元、-1.73億元、-2.41億元，絕對金額甚至要超過當(dāng)年的營收。

而在2021年前三季度，該公司的營收同比增長48.11%至1.02億元，歸母凈利潤虧損1.27億元，扣非凈利潤虧損1.34億元。

以上數(shù)據(jù)均表明，雖然有“國家隊”入股，但是國新健康的業(yè)績依然未能止住頹勢，其真實盈利能力還是很差。

結(jié)合2021年半年報來看，期內(nèi)，數(shù)字醫(yī)保貢獻(xiàn)了66.2%的收入和96.5%的利潤。

由此可見，數(shù)字醫(yī)保業(yè)務(wù)是國新健康目前的基本盤，但是這塊業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不好。

值得注意的是，上述的《三年行動計劃》或許有望拯救一下該公司的業(yè)績。

《三年行動計劃》要求2022年至2024年，以省為單位，分別啟動不少于40%、30%、30%的統(tǒng)籌地區(qū)開展DRG/DIP改革并實際付費；統(tǒng)籌區(qū)啟動DRG/DIP付費改革后，開展住院服務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋度分別不低于40%、30%、30%。

根據(jù)采購網(wǎng)數(shù)據(jù)估算，二級醫(yī)院端DRG/DIP信息系統(tǒng)項目單價約為200萬元，三級醫(yī)院端約為400萬元，醫(yī)保局端約為400萬元，衛(wèi)健委端約為300萬，則DRG/DIP建設(shè)所帶來的增量市場規(guī)模超300億，以2022年至2024年三年建設(shè)期計算，年均市場增量超百億元。

而國新健康是數(shù)字醫(yī)保龍頭，其傳統(tǒng)醫(yī)?；鸨O(jiān)管業(yè)務(wù)如醫(yī)保基金智能審核服務(wù)市占率領(lǐng)先。

同時，該公司近年來一直積極投入研發(fā)，布局DRG/DIP醫(yī)保支付創(chuàng)新業(yè)務(wù)，自國家推進(jìn)DRG試點改革以來，國新健康已率先實現(xiàn)國家醫(yī)保局CHS-DRG方案落地，并在金華、合肥、南平、佛山等四十多個地區(qū)，以及廣西、貴州、浙江、山東等省份落地DRG項目，在“十三五”試點階段，該公司DRG業(yè)務(wù)市場占有率保持領(lǐng)先。

此外，國新健康已為全國10余個試點城市提供DIP服務(wù)，快速拓展DIP市場。

因此，隨著DRG/DIP付費方式改革加速推進(jìn)，國新健康有望憑借在醫(yī)?；鸨O(jiān)管領(lǐng)域積累的渠道優(yōu)勢以及在試點過程中積累的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢快速擴(kuò)大市場份額，帶來較大的收入彈性。

不過，國新健康到底能不能抓住這個機(jī)會打個“翻身仗”仍需時間的檢驗。而其股價卻在短期內(nèi)上漲太多，后續(xù)還需注意回落的風(fēng)險。