投資策略 1、大類資產(chǎn)配置 本基金主要采用自上而下分析的方法進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,確定股票、債券、現(xiàn)金的投資比例,重點(diǎn)通過跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(包括GDP增長率、工業(yè)增加值、PPI、CPI、市場(chǎng)利率變化、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等)和政策環(huán)境的變化趨勢(shì),來做前瞻性的戰(zhàn)略判斷。 2、股票投資策略 (1)醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)的界定: 本基金所定義的醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)由以改善和提高人們身心健康水平為目的公司組成,主要包括a) 醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)及其支撐產(chǎn)業(yè)b) 與人們生命健康和生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè)。本基金投資的醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)股票包括目前主營業(yè)務(wù)從事上述醫(yī)療健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)的公司股票,以及當(dāng)前非主營業(yè)務(wù)屬于上述醫(yī)療健康領(lǐng)域業(yè)務(wù)且該業(yè)務(wù)未來有望成為主營業(yè)務(wù)的公司股票。 醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)及其支撐產(chǎn)業(yè)包括:制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、制藥裝備、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療信息化、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品服務(wù);落實(shí)到行業(yè)分類層面,主要包括申萬一級(jí)行業(yè)中的醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、傳媒、機(jī)械設(shè)備、電子; 與人們生命健康和生活質(zhì)量相關(guān)的行業(yè)包括:養(yǎng)生保健、養(yǎng)老社區(qū)和養(yǎng)老地產(chǎn)、保健品、體育健身、健康食品、環(huán)境保護(hù)、清潔能源;落實(shí)到行業(yè)分類層面,主要包括申萬一級(jí)行業(yè)中的房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、傳媒、食品飲料、電氣設(shè)備和申萬二級(jí)行業(yè)中的環(huán)保工程及服務(wù); 未來隨著政策或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致本基金對(duì)醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)的界定范圍發(fā)生變動(dòng),本基金可調(diào)整對(duì)上述主題界定的標(biāo)準(zhǔn),并在更新的招募說明書中進(jìn)行公告。如未來由于行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)體系未能及時(shí)反映公司主營業(yè)務(wù)或非主營業(yè)務(wù)中的潛力核心業(yè)務(wù)的遷移,則本基金將在審慎研究的基礎(chǔ)上根據(jù)公司真實(shí)狀況將其納入股票庫。如未來申萬宏源證券研究所對(duì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整,則本基金亦將酌情進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。如申萬宏源證券研究所不再發(fā)布行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),本基金將根據(jù)對(duì)醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)的界定,選擇符合相應(yīng)主題范疇的上市公司股票進(jìn)行投資。因上述原因使得本基金持有的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)股票的比例低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,本基金將在三十個(gè)工作日之內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。 (2)行業(yè)配置策略 醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)根據(jù)所提供的產(chǎn)品與服務(wù)類別不同,可劃分為不同的細(xì)分子行業(yè)。本基金將綜合考慮以下因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在各細(xì)分子行業(yè)間的配置。 a)政策和人口因素 醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)受到包括政府產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理政策等相關(guān)政策和人口因素影響。本基金將動(dòng)態(tài)關(guān)注社會(huì)因素影響和政府政策變化趨勢(shì),重點(diǎn)投資受惠于人口因素和政府政策變化的子行業(yè)。 b)疾病譜和人們習(xí)慣需求變化 醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)市場(chǎng)需求的變化趨勢(shì)不同,有的表現(xiàn)為剛性需求,有的呈現(xiàn)較大彈性,導(dǎo)致不同子行業(yè)成長性出現(xiàn)差異。在市場(chǎng)需求方面,本基金將持續(xù)跟蹤疾病譜和人們習(xí)慣的需求變化及其發(fā)展趨勢(shì),重點(diǎn)投資市場(chǎng)需求穩(wěn)定或保持較高增長的細(xì)分子行業(yè)股票。 c)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展 技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展是醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)的長期生命力并同時(shí)受到市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)政策及國際化程度等因素影響。本基金將關(guān)注醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的技術(shù)水平變化及其發(fā)展趨勢(shì),重點(diǎn)投資整體技術(shù)水平提高較快且技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)良好的子行業(yè)。 d)商業(yè)模式變化 商業(yè)模式的變化和創(chuàng)新能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)成本降低、創(chuàng)造新的盈利增加點(diǎn)和帶來競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的提高,因此也成為本基金主要關(guān)注的方向。 e)行業(yè)格局變化 醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)格局不同,行業(yè)利潤率存在較大差異。本基金將重點(diǎn)投資行業(yè)進(jìn)入壁壘較高、利潤率穩(wěn)定或保持增長的行業(yè)。 f)行業(yè)估值水平及增速變化比較 在宏觀經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,各子行業(yè)的行業(yè)估值體現(xiàn)出不同的特點(diǎn),本基金重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)合理且預(yù)計(jì)未來有較快增速的子行業(yè)。 (3)個(gè)股投資策略 本基金結(jié)合醫(yī)療健康各細(xì)分子行業(yè)的景氣度,主要采用自下而上的方法精選個(gè)股。 個(gè)股方面,本基金將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面: a)公司治理結(jié)構(gòu) 本基金對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)重點(diǎn)考察公司是否已建立起完善的法人治理結(jié)構(gòu),經(jīng)營活動(dòng)是否高效、有序。公司管理層是否穩(wěn)定,且關(guān)心股東利益。 b)核心競(jìng)爭(zhēng)力 醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品特異性強(qiáng)、需求彈性小和購買行為獨(dú)特;從產(chǎn)業(yè)投資角度看,該行業(yè)高新技術(shù)吸納能力強(qiáng)、科技成果產(chǎn)業(yè)化程度高。由于產(chǎn)品與消費(fèi)市場(chǎng)的特殊性,本基金在核心競(jìng)爭(zhēng)力方面將重點(diǎn)考察現(xiàn)有和未來產(chǎn)品線規(guī)劃、科研實(shí)力和市場(chǎng)營銷能力。 c)護(hù)城河 護(hù)城河主要體現(xiàn)在公司是否存在技術(shù)壁壘和資源壁壘、在品牌和規(guī)模等方面是否具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在中長期時(shí)間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢(shì),并重點(diǎn)關(guān)注公司的中長期持續(xù)增長能力或階段性高速增長的能力。 d)其他和成長性相關(guān)的外延增長因素 本基金除了對(duì)包括商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)前景等方面來分析公司的內(nèi)生增長外,還對(duì)資源整合、資本運(yùn)作等其他和成長性相關(guān)的因素對(duì)公司的外延增長進(jìn)行分析。本基金會(huì)重點(diǎn)關(guān)注通過整體上市、并購重組等方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的公司,以及被并購價(jià)值、資產(chǎn)或品牌價(jià)值明顯、被并購后能夠出現(xiàn)經(jīng)營改善、利潤水平大幅提高的公司。 e)估值水平 本基金將在組合構(gòu)建時(shí)注重個(gè)股估值水平,以確定該股是否具有足夠的安全邊際。指標(biāo)方面,將持續(xù)跟蹤個(gè)股的P/E、P/S、P/CF、PEG等進(jìn)行定量篩選和配置比例參考。 (4)對(duì)于存托憑證的投資,本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選優(yōu)質(zhì)上市公司;并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負(fù)面影響。 3、債券投資策略 本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券市場(chǎng)收益率的變化趨勢(shì),采取利率預(yù)期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的回報(bào)。 4、股指期貨投資策略 本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約。本基金力爭(zhēng)利用股指期貨的杠桿作用,降低股票倉位頻繁調(diào)整的交易成本。 5、資產(chǎn)支持證券投資策略 在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金對(duì)資產(chǎn)支持證券從五個(gè)方面綜合定價(jià),選擇低估的品種進(jìn)行投資。五個(gè)方面包括信用因素、流動(dòng)性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素。而當(dāng)前的信用因素是需要重點(diǎn)考慮的因素。 6、中小企業(yè)私募債投資策略 與傳統(tǒng)的信用債券相比,中小企業(yè)私募債券由于以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓,普遍具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的顯著特點(diǎn)。本基金將運(yùn)用基本面研究,結(jié)合公司財(cái)務(wù)分析方法對(duì)債券發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和度量,選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的更優(yōu)品種進(jìn)行投資。 7、權(quán)證投資策略 本基金的權(quán)證投資以控制風(fēng)險(xiǎn)和鎖定收益為主要目的。在個(gè)券層面上,本基金通過對(duì)權(quán)證標(biāo)的公司的基本面研究和未來走勢(shì)預(yù)判,估算權(quán)證合理價(jià)值,同時(shí)還充分考慮個(gè)券的流動(dòng)性,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資。 8、股票期權(quán)投資策略 本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場(chǎng)的預(yù)判,并結(jié)合股指期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的期權(quán)合約。 基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,按照有關(guān)要求做好人員培訓(xùn)工作,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專業(yè)能力,同時(shí)授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

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