8月28日收盤之后，伊利股份發(fā)布了2025年半年度報(bào)告，收入繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，且業(yè)主利潤(rùn)增幅在三成以上，再創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，2025上半年，伊利股份發(fā)展呈現(xiàn)量與質(zhì)的雙跨越，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)619.33億元，同比增長(zhǎng)3.37%；扣非歸母凈利潤(rùn)70.16億元，同比增長(zhǎng)31.78%，穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，絕對(duì)龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。

國(guó)信證券在研報(bào)中表示，伊利股份作為我國(guó)乳制品企業(yè)龍頭，擁有深厚的渠道和消費(fèi)者基礎(chǔ)，2021年收入站穩(wěn)千億后，發(fā)展戰(zhàn)略由份額優(yōu)先轉(zhuǎn)向利潤(rùn)優(yōu)先，加強(qiáng)對(duì)成人粉等高附加值產(chǎn)品研發(fā)推廣，盈利能力逐步提升，同時(shí)承諾維持70%以上的分紅比例，所以說(shuō)，伊利股份是典型的股息率定價(jià)資產(chǎn)。

常溫奶“多點(diǎn)開(kāi)花”，低溫奶“全面起勢(shì)”

在消費(fèi)結(jié)構(gòu)變革、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與行業(yè)集中度提升的宏觀背景下，2025年上半年，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)在供需調(diào)整、消費(fèi)分級(jí)與政策引導(dǎo)的多重作用下呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢(shì)。

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，伊利股份繼續(xù)以“成為全球最值得信賴的健康食品提供者”愿景為指引，堅(jiān)守“伊利即品質(zhì)”信條，堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心，提速技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)組合；堅(jiān)持加快全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型，助力業(yè)務(wù)降本增效，發(fā)展乳業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

報(bào)告期，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一，并呈現(xiàn)企穩(wěn)向好趨勢(shì)，常溫酸奶、常溫乳飲料、高端白奶市場(chǎng)份額全面增長(zhǎng)。

伴隨著消費(fèi)者信心的逐漸恢復(fù)，乳品消費(fèi)需求呈現(xiàn)較為明顯的多元化趨勢(shì)，基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)、科學(xué)營(yíng)養(yǎng)、豐富口感、價(jià)格優(yōu)勢(shì)均呈現(xiàn)為細(xì)分市場(chǎng)的主要特征。

為此，在常溫液態(tài)奶方面，伊利股份不斷優(yōu)化子品牌組合策略，持續(xù)打造相對(duì)均衡的常溫液體乳品牌組合。同時(shí)，精準(zhǔn)聚焦細(xì)分人群與消費(fèi)場(chǎng)景，不斷發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)常溫酸奶、常溫乳飲料、高端白奶市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

以安慕希為例，黃桃燕麥爆珠酸奶創(chuàng)新四層包埋技術(shù)，包埋益生菌的爆珠解決了常溫酸奶中活性益生菌存活率低、無(wú)法耐受高溫殺菌及儲(chǔ)存時(shí)間短的行業(yè)難題，驅(qū)動(dòng)常溫酸奶市場(chǎng)份額提升4.3個(gè)百分點(diǎn)，“安慕希”零售額連續(xù)多年穩(wěn)居常溫酸奶第一位。

近年來(lái)，消費(fèi)者健康意識(shí)的增強(qiáng)與老齡化的快速發(fā)展，帶動(dòng)了常溫功能奶的發(fā)展。后疫情時(shí)代消費(fèi)者對(duì)美味訴求的回歸和對(duì)質(zhì)價(jià)比的追求則帶動(dòng)了休閑口味奶的發(fā)展。

為滿足消費(fèi)者的控糖食品需求，伊利股份創(chuàng)新研發(fā)推出了行業(yè)首款控糖牛奶——舒化安糖健。舒化安糖健通過(guò)專利LHT乳糖水解技術(shù)，將牛奶中乳糖分解為半乳糖、葡萄糖，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品0乳糖，對(duì)腸胃較弱的中老年人更加友好。

2025年上半年，伊利股份的功能奶第一品牌“舒化”、谷物奶代表品牌“谷粒多”、高端風(fēng)味奶品牌“味可滋”等子品牌均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)。

尼爾森與星圖第三方零研數(shù)據(jù)綜合顯示，報(bào)告期，伊利股份常溫液態(tài)奶在線下渠道零售額市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一；在保持線下渠道優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，在京東、天貓、拼多多、抖音等主要電商平臺(tái)零售額市場(chǎng)份額均為第一，且市場(chǎng)份額均實(shí)現(xiàn)提升。

目前，中國(guó)乳業(yè)正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的關(guān)鍵期，從整體高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入價(jià)值重構(gòu)與品質(zhì)升級(jí)的新階段，年輕消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)和健康的雙重追求，驅(qū)動(dòng)低溫鮮奶、低溫酸奶等“鮮活”品類的需求增長(zhǎng)和消費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成。

為了順應(yīng)并引領(lǐng)消費(fèi)趨勢(shì)，伊利股份深入洞察消費(fèi)需求，持續(xù)提升低溫產(chǎn)品創(chuàng)新速度，豐富產(chǎn)品矩陣；持續(xù)加大鋪市力度、增加液態(tài)奶冷柜投放，分銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)一步下沉；積極把握新興渠道機(jī)遇，不斷推出新品及定制化產(chǎn)品，運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升，渠道競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步鞏固；

舉個(gè)例子，伊利股份持續(xù)攻克自研菌種技術(shù)，提升產(chǎn)品口味的同時(shí)，不斷強(qiáng)化清潔標(biāo)簽，滿足消費(fèi)者對(duì)健康和美味的訴求；基于目標(biāo)消費(fèi)者偏好，持續(xù)創(chuàng)新包裝設(shè)計(jì)，贏得消費(fèi)者的情感共鳴，驅(qū)動(dòng)低溫液態(tài)奶營(yíng)收取得逆勢(shì)增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示，“暢輕”品牌推出谷物爆珠系列、“暢輕”絲滑暢飲原味風(fēng)味發(fā)酵乳，帶動(dòng)品牌營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)；“伊利”純牛奶推出多種低溫花色奶，“金典”鮮牛奶持續(xù)強(qiáng)化營(yíng)養(yǎng)屬性，上新4.0g乳蛋白新品，帶動(dòng)低溫白奶品類營(yíng)收增長(zhǎng) 20%以上。

尼爾森與星圖第三方零研數(shù)據(jù)綜合顯示，2025年上半年，低溫液態(tài)奶線下渠道進(jìn)一步拓展終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋范圍，鋪市率同比提升；主要電商平臺(tái)零售額實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

值得一提的是，報(bào)告期，伊利股份冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.29億元，同比增長(zhǎng)12.39%，線上、線下零售額市場(chǎng)份額均為行業(yè)第一。

“伊利股份通過(guò)調(diào)節(jié)奏、促動(dòng)銷等措施，讓庫(kù)存結(jié)構(gòu)快速恢復(fù)良性，渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更趨健康；并通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，保持溢價(jià)能力?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，伊利股份的液體乳業(yè)務(wù)主動(dòng)采取了一系列措施，推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)入良性發(fā)展軌道，在明星大單品持續(xù)火爆的同時(shí)，多個(gè)子品牌形成接力之勢(shì)，“多點(diǎn)開(kāi)花”；的發(fā)展格局正在形成；同時(shí)，在產(chǎn)品加速創(chuàng)新和渠道深度布局的推動(dòng)，伊利股份的低溫奶業(yè)務(wù)也在全面起勢(shì)；冷飲業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)銷節(jié)奏管理，渠道庫(kù)存水平優(yōu)良，客戶信任度持續(xù)提升，有望保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

全品類均衡布局不斷進(jìn)階，拿下成人粉、嬰兒粉等奶粉全品類“大滿貫”

伊利股份的強(qiáng)者愈強(qiáng)，首先源于極具韌性的“均衡系統(tǒng)”。不同于依賴單一品類的傳統(tǒng)乳企，伊利的全品類均衡布局不斷進(jìn)階，在液體乳、冷飲等業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一的同時(shí)，也在關(guān)鍵戰(zhàn)略品類上持續(xù)實(shí)現(xiàn)突破。

正如乳業(yè)研究員宋亮所言，伊利股份當(dāng)前已形成液態(tài)奶穩(wěn)健發(fā)展、奶粉、冷飲、非乳加速成長(zhǎng)的增長(zhǎng)矩陣，這種均衡的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，正是其穿越行業(yè)周期、持續(xù)釋放增長(zhǎng)潛力的關(guān)鍵所在。

報(bào)告期，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.78億元，同比增長(zhǎng)14.26%，整體市場(chǎng)份額位居行業(yè)第一。

最新尼爾森與星圖數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，伊利股份的嬰幼兒奶粉零售額市占率達(dá)到18.1%，躍居中國(guó)市場(chǎng)第一。至此，伊利股份拿下成人粉、嬰兒粉等奶粉全品類“大滿貫”。

今日的成果，來(lái)自伊利前瞻的戰(zhàn)略眼光和布局。早在2021年，伊利便提出“2025年實(shí)現(xiàn)中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)第一”的目標(biāo)，并通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品力提升與戰(zhàn)略性收購(gòu)澳優(yōu)等舉措，構(gòu)建起“牛羊并舉、全生命周期覆蓋”的立體化矩陣。

嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品方面，伊利股份作為第一個(gè)建立母乳研究數(shù)據(jù)庫(kù)的中國(guó)乳企，通過(guò)科技創(chuàng)新不斷推動(dòng)產(chǎn)品迭代。

報(bào)告期，伊利股份上市“金領(lǐng)冠”塞納牧娟姍有機(jī)嬰幼兒配方奶粉，依托限定頂級(jí)娟姍有機(jī)牧場(chǎng)，打造兼具“娟姍奶源+有機(jī)認(rèn)證”的稀有品質(zhì)；依托“金領(lǐng)冠”專利配方，構(gòu)建寶寶生命早期“免疫、吸收、認(rèn)知”三重營(yíng)養(yǎng)護(hù)城河；上市“托菲兒”敏護(hù)特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒乳蛋白部分水解配方食品，采用“舒適分階水解肽”技術(shù)，有效降低寶寶的過(guò)敏發(fā)生率。

同時(shí)，伊利股份持續(xù)創(chuàng)新“領(lǐng)嬰?yún)R”母嬰生態(tài)平臺(tái)，與母嬰系統(tǒng)進(jìn)行生態(tài)共建，從營(yíng)銷、渠道、運(yùn)營(yíng)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域?yàn)槟笅胂到y(tǒng)多維賦能，實(shí)現(xiàn)品牌、渠道雙贏發(fā)展；公司順應(yīng)渠媒融合趨勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)電商運(yùn)營(yíng)能力建設(shè)，費(fèi)效比顯著提升。

因此，盡管疫情沖擊、人口結(jié)構(gòu)調(diào)整和渠道格局重塑一度給行業(yè)帶來(lái)巨大壓力，伊利股份仍保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道升級(jí)、用戶運(yùn)營(yíng)三位一體的深耕，最終兌現(xiàn)了領(lǐng)先行業(yè)的承諾。

作為亞洲乳業(yè)第一，伊利股份始終以全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，以消費(fèi)需求為導(dǎo)向，持續(xù)為消費(fèi)者提供高品質(zhì)產(chǎn)品，在助力健康中國(guó)建設(shè)的同時(shí)，也成為了健康食品行業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者。

報(bào)告期內(nèi)，在深耕乳業(yè)核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，伊利股份正加速拓展非乳業(yè)務(wù)，通過(guò)健康水飲等創(chuàng)新品類不斷豐富產(chǎn)品矩陣，持續(xù)放大均衡優(yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，繼伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養(yǎng)生水之后，今年上半年，伊利股份又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍及專為嬰幼兒打造的“泉愛(ài)寶貝”低鈉淡礦水等新品，推動(dòng)水飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高速增長(zhǎng)。

在此基礎(chǔ)上，伊利股份的大健康戰(zhàn)略也加速展開(kāi)，圍繞牛肉、寵物食品、餐飲烘焙原料、茶飲及西餐乳品供應(yīng)等高潛力領(lǐng)域多元布局，構(gòu)建跨產(chǎn)業(yè)的新增長(zhǎng)曲線與更高維度的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

業(yè)內(nèi)人士表示，以嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品、成人營(yíng)養(yǎng)品和專業(yè)餐飲業(yè)務(wù)為代表的高附加值品類與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，液體乳各主要子品類發(fā)展相對(duì)均衡，多元化的業(yè)務(wù)組合在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯示出了伊利股份的良好韌性。

首創(chuàng)證券則在研報(bào)指出，中長(zhǎng)期看，伊利股份自身品牌及渠道優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)通過(guò)對(duì)水飲等非乳業(yè)務(wù)的品類布局以及東南亞等海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓，以及后續(xù)消費(fèi)環(huán)境有望企穩(wěn)回暖，公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)可期。

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