相信不少消費者都曾聽過碧生源（00926.HK）的那句“給你的腸子洗洗澡吧”的廣告語。僅通過“喝茶”便能達到減肥、瘦身的目的，無疑具有相當強的誘惑性。

不過隨著各式各樣減肥產(chǎn)品的興起，以及大眾對于減肥理念的新認知，這類減肥產(chǎn)品也逐步被時代所淘汰。最新消息是，2月7日，碧生源股價收報于2.660港元。從2023年9月20日股價最高點5.30港元至今，公司股價跌幅45.94%，目前總市值僅為3.25億港元。

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業(yè)績大幅波動與高銷售投入

碧生源成立于2000年，公司主要從事功能保健茶及藥品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及推廣業(yè)務(wù)。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，在主營碧生源牌常潤茶、碧生源牌常菁茶業(yè)務(wù)的同時，碧生源還陸續(xù)推出碧生源牌纖纖茶、碧生源牌清源茶等系列功能茶產(chǎn)品（統(tǒng)稱四茶）。

自2015年4月，碧生源開始銷售來利牌奧利司他減肥膠囊。外界所熟知的碧生源牌奧利司他減肥藥品來自公司2017年收購的中山萬漢制藥及中山萬遠新藥（合稱，中山萬漢萬遠）兩家公司。2021年4月，碧生源還收購了河南雪櫻花制藥，后者主要從事軟膠囊劑、硬膠囊劑和片劑等劑型藥品的生產(chǎn)和銷售。

碧生源“減肥茶”在剛問世時，憑借其新穎的定位以及健康養(yǎng)生的賣點，確實俘獲了大批消費者的芳心。2014年-2015年，碧生源實現(xiàn)營收5.64億元、6.63億元，分別同比增長15.67%、17.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤4504萬元、9229萬元，分別同比增長150.05%、104.93%。

不過僅憑茶葉站穩(wěn)腳跟并不容易。自2016年開始，碧生源的業(yè)績走勢震蕩，盈利能力呈現(xiàn)不穩(wěn)定性。

2016年-2019年，碧生源實現(xiàn)營收分別為5.15億元、5.43億元、3.78億元和8.12億元，營收增速分別為-22.34%、5.46%、-30.30%、114.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-6871萬元、408.6萬元、-9530萬元和1.62億元，歸母凈利潤增速分別為-174.45%、105.95%、-2432.33%和270.36%。

2020年，碧生源交出了歷史最好的營收成績，而凈利潤則依舊差強人意。該年度公司實現(xiàn)營收12.93億元，同比增長59.17%；歸母凈利潤4548萬元，同比下滑71.99%。

隨后的兩年，碧生源的營收逐年下滑，凈利潤出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。2021年-2022年，碧生源實現(xiàn)營收分別為11.01億元、9.43億元，營收增速分別為-14.82%和-14.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為-1.46億元和-9909萬元，歸母凈利潤增速分別為-420.40%和32.00%。

碧生源最新的財務(wù)數(shù)據(jù)停留在了2023年半年報。

2023年上半年，碧生源實現(xiàn)營收3.43億元，同比下降15.1%，其中四茶（碧生源牌常潤茶、碧生源牌常菁茶、碧生源牌纖纖茶、碧生源牌清源茶）收入為1.63億元，同比下降3.9%；減肥藥品收入為1.16億元，同比下降3.1%；其他保健食品收入5430萬元，同比下降28.9%；其他藥品收入910萬元，同比下降75.8%。

報告期內(nèi)，碧生源毛利率錄得64.8%，同比上升4.8個百分點。主要是由于產(chǎn)品毛利率較高的四茶及減肥藥品收入占比上升，毛利較低的其他藥品及其他保健食品收入占比下降；2023年上半年減肥藥品采購成本較2022年上半年亦有所下降。

凈利潤方面，報告期內(nèi)，碧桂園錄得全面虧損總額1.75億元，其中錄得持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)全面收益總額為130萬元；錄得已終止經(jīng)營業(yè)務(wù)全面虧損總額為1.76億元。

對于收入的下滑，碧生源表示，主要是戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化體量較小且無盈利前景的代工生產(chǎn)（OEM）產(chǎn)品及貿(mào)易型產(chǎn)品所致。

另外，在此份財報中能明顯看出，碧生源已開始大幅收縮成本節(jié)約開支。2023年上半年，碧生源的銷售成本為1.21億元，同比下降25.2%。銷售及市場營銷開支1.62億元，較上一年同期基本持平；行政開支4180萬元，同比下降29.3%。

另據(jù)東方財富網(wǎng)顯示，2020年-2022年，碧生源的銷售及市場營銷開支分別為6.62億元、5.22億元和3.90億元，行政開支分別為1.34億元、1.74億元和1.69億元。而同一時期，公司的歸母凈利潤分別為4548萬元、-1.46億元和-9909萬元。不難看出，碧生源當年的銷售投入已遠超自身凈利潤水平。

不過已深陷盈利壓力的碧生源，做出的調(diào)整又能拯救幾分自身的業(yè)績呢？

02

賣房求生拯救低迷業(yè)績

“減肥茶”銷量不盡人意，碧生源的另一大動作則是選擇處置房產(chǎn)以獲取收益。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年12月31日，碧生源以5.55億元出售旗下碧生源大廈100%股權(quán)，所得款項凈額約5.2億元。

2019年7月，碧生源出售子公司碧生源食品飲料100%股權(quán)，總價為1.25億元。同年12月，碧生源及旗下全資附屬公司北京澳特舒爾與正嘉有限公司訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，出售北京申惠碧源云計算科技有限公司的100%股權(quán)權(quán)益，雙方交易對價4.63億元。

2021年11月29日，碧生源以5600萬元出售上海市普陀區(qū)中山北路共八間房屋，建筑面積為1819.42平方米。

2023年5月5日，碧桂園擬以1.38億元出售中山萬漢、中山萬遠及中山萬漢醫(yī)藥各51%股權(quán)。

從2020年-2022年三年時間，碧生源的凈資產(chǎn)分別為12.10億元、10.55億元和10.52億元，資產(chǎn)總額分別為18.53億元、16.42億元和15.37億元，負債總額分別為6.43億元、5.87億元和4.85億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為7515萬元、-1.46億元和3811萬元。

根據(jù)雪球數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日止，碧生源的總資產(chǎn)錄得9.11億元，同比下滑40.86%；凈資產(chǎn)7.38億元，同比下滑27.76%；總負債1.73億元，同比減少66.64%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8819.70萬元，同比增長827.90%。

著名經(jīng)濟學家宋清輝向《港灣商業(yè)觀察》指出，出售資產(chǎn)只是一次性收益，公司未來仍需從主營業(yè)務(wù)進行發(fā)力。

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違規(guī)亂象不斷，員工數(shù)大幅減少

與業(yè)績緊密相關(guān)的，是碧生源這些年來出現(xiàn)的多起食品安全問題。

2021年12月31日，根據(jù)北京市市場監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于2021年食品安全監(jiān)督抽檢信息的公告顯示，北京澳特舒爾保健品開發(fā)有限公司生產(chǎn)，北京源通百姓平安大藥房有限公司第六分公司經(jīng)營的碧生源牌常菁茶（標稱批準文號：國食健字G20040371，批號：04210301，規(guī)格：2.5g/袋），霉菌和酵母不符合食品安全國家標準，檢驗結(jié)果為390CFU/g，標準值為≤50CFU/g。

2023年3月，有博主發(fā)布視頻表示，碧生源牌的酵素果凍檢出蘆薈大黃素。而蘆薈大黃素具有腹瀉作用，屬于非法添加。該博主表示，有買到的消費者盡管停止使用并保全證據(jù)要求廠商退一賠十。

根據(jù)黑貓投訴平臺顯示，搜索關(guān)鍵詞“碧生源”，消費者投訴問題包括產(chǎn)品沒有效果、懷疑有瀉藥成份、虛假宣傳、茶包里有蟲等。

另外，根據(jù)公開信息顯示，2021年末、2022年末，碧生源的員工數(shù)量分別為1626名、1318名，而在2023年半年報中，公司員工人數(shù)合計為802名。2023年上半年，碧生源的員工數(shù)量無疑較兩年前下滑過半。

就目前而言，如何從業(yè)績的陰霾中走出，挽救節(jié)節(jié)下滑的產(chǎn)品才是碧生源最該思考的問題。尤其在新型減肥產(chǎn)品層出不窮的當下，碧生源作為曾經(jīng)家喻戶曉的老品牌，該如何蛻變，如何打造出更好的產(chǎn)品吸引消費者口碑，這也都極為關(guān)鍵。

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網(wǎng)址: 碧生源減肥茶的失落與滑坡：業(yè)績連年欠佳，戰(zhàn)略調(diào)整路在何方？ http://www.u1s5d6.cn/newsview252326.html