相信不少消費(fèi)者都曾聽(tīng)過(guò)碧生源（00926.HK）的那句“給你的腸子洗洗澡吧”的廣告語(yǔ)。僅通過(guò)“喝茶”便能達(dá)到減肥、瘦身的目的，無(wú)疑具有相當(dāng)強(qiáng)的誘惑性。

不過(guò)隨著各式各樣減肥產(chǎn)品的興起，以及大眾對(duì)于減肥理念的新認(rèn)知，這類減肥產(chǎn)品也逐步被時(shí)代所淘汰。最新消息是，2月7日，碧生源股價(jià)收?qǐng)?bào)于2.660港元。從2023年9月20日股價(jià)最高點(diǎn)5.30港元至今，公司股價(jià)跌幅45.94%，目前總市值僅為3.25億港元。

01

業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)與高銷售投入

碧生源成立于2000年，公司主要從事功能保健茶及藥品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及推廣業(yè)務(wù)。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，在主營(yíng)碧生源牌常潤(rùn)茶、碧生源牌常菁茶業(yè)務(wù)的同時(shí)，碧生源還陸續(xù)推出碧生源牌纖纖茶、碧生源牌清源茶等系列功能茶產(chǎn)品（統(tǒng)稱四茶）。

自2015年4月，碧生源開(kāi)始銷售來(lái)利牌奧利司他減肥膠囊。外界所熟知的碧生源牌奧利司他減肥藥品來(lái)自公司2017年收購(gòu)的中山萬(wàn)漢制藥及中山萬(wàn)遠(yuǎn)新藥（合稱，中山萬(wàn)漢萬(wàn)遠(yuǎn)）兩家公司。2021年4月，碧生源還收購(gòu)了河南雪櫻花制藥，后者主要從事軟膠囊劑、硬膠囊劑和片劑等劑型藥品的生產(chǎn)和銷售。

碧生源“減肥茶”在剛問(wèn)世時(shí)，憑借其新穎的定位以及健康養(yǎng)生的賣點(diǎn)，確實(shí)俘獲了大批消費(fèi)者的芳心。2014年-2015年，碧生源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.64億元、6.63億元，分別同比增長(zhǎng)15.67%、17.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4504萬(wàn)元、9229萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)150.05%、104.93%。

不過(guò)僅憑茶葉站穩(wěn)腳跟并不容易。自2016年開(kāi)始，碧生源的業(yè)績(jī)走勢(shì)震蕩，盈利能力呈現(xiàn)不穩(wěn)定性。

2016年-2019年，碧生源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.15億元、5.43億元、3.78億元和8.12億元，營(yíng)收增速分別為-22.34%、5.46%、-30.30%、114.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為-6871萬(wàn)元、408.6萬(wàn)元、-9530萬(wàn)元和1.62億元，歸母凈利潤(rùn)增速分別為-174.45%、105.95%、-2432.33%和270.36%。

2020年，碧生源交出了歷史最好的營(yíng)收成績(jī)，而凈利潤(rùn)則依舊差強(qiáng)人意。該年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.93億元，同比增長(zhǎng)59.17%；歸母凈利潤(rùn)4548萬(wàn)元，同比下滑71.99%。

隨后的兩年，碧生源的營(yíng)收逐年下滑，凈利潤(rùn)出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧。2021年-2022年，碧生源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為11.01億元、9.43億元，營(yíng)收增速分別為-14.82%和-14.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為-1.46億元和-9909萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)增速分別為-420.40%和32.00%。

碧生源最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)停留在了2023年半年報(bào)。

2023年上半年，碧生源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.43億元，同比下降15.1%，其中四茶（碧生源牌常潤(rùn)茶、碧生源牌常菁茶、碧生源牌纖纖茶、碧生源牌清源茶）收入為1.63億元，同比下降3.9%；減肥藥品收入為1.16億元，同比下降3.1%；其他保健食品收入5430萬(wàn)元，同比下降28.9%；其他藥品收入910萬(wàn)元，同比下降75.8%。

報(bào)告期內(nèi)，碧生源毛利率錄得64.8%，同比上升4.8個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于產(chǎn)品毛利率較高的四茶及減肥藥品收入占比上升，毛利較低的其他藥品及其他保健食品收入占比下降；2023年上半年減肥藥品采購(gòu)成本較2022年上半年亦有所下降。

凈利潤(rùn)方面，報(bào)告期內(nèi)，碧桂園錄得全面虧損總額1.75億元，其中錄得持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)全面收益總額為130萬(wàn)元；錄得已終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)全面虧損總額為1.76億元。

對(duì)于收入的下滑，碧生源表示，主要是戰(zhàn)略調(diào)整，優(yōu)化體量較小且無(wú)盈利前景的代工生產(chǎn)（OEM）產(chǎn)品及貿(mào)易型產(chǎn)品所致。

另外，在此份財(cái)報(bào)中能明顯看出，碧生源已開(kāi)始大幅收縮成本節(jié)約開(kāi)支。2023年上半年，碧生源的銷售成本為1.21億元，同比下降25.2%。銷售及市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支1.62億元，較上一年同期基本持平；行政開(kāi)支4180萬(wàn)元，同比下降29.3%。

另?yè)?jù)東方財(cái)富網(wǎng)顯示，2020年-2022年，碧生源的銷售及市場(chǎng)營(yíng)銷開(kāi)支分別為6.62億元、5.22億元和3.90億元，行政開(kāi)支分別為1.34億元、1.74億元和1.69億元。而同一時(shí)期，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為4548萬(wàn)元、-1.46億元和-9909萬(wàn)元。不難看出，碧生源當(dāng)年的銷售投入已遠(yuǎn)超自身凈利潤(rùn)水平。

不過(guò)已深陷盈利壓力的碧生源，做出的調(diào)整又能拯救幾分自身的業(yè)績(jī)呢？

02

賣房求生拯救低迷業(yè)績(jī)

“減肥茶”銷量不盡人意，碧生源的另一大動(dòng)作則是選擇處置房產(chǎn)以獲取收益。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年12月31日，碧生源以5.55億元出售旗下碧生源大廈100%股權(quán)，所得款項(xiàng)凈額約5.2億元。

2019年7月，碧生源出售子公司碧生源食品飲料100%股權(quán)，總價(jià)為1.25億元。同年12月，碧生源及旗下全資附屬公司北京澳特舒爾與正嘉有限公司訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，出售北京申惠碧源云計(jì)算科技有限公司的100%股權(quán)權(quán)益，雙方交易對(duì)價(jià)4.63億元。

2021年11月29日，碧生源以5600萬(wàn)元出售上海市普陀區(qū)中山北路共八間房屋，建筑面積為1819.42平方米。

2023年5月5日，碧桂園擬以1.38億元出售中山萬(wàn)漢、中山萬(wàn)遠(yuǎn)及中山萬(wàn)漢醫(yī)藥各51%股權(quán)。

從2020年-2022年三年時(shí)間，碧生源的凈資產(chǎn)分別為12.10億元、10.55億元和10.52億元，資產(chǎn)總額分別為18.53億元、16.42億元和15.37億元，負(fù)債總額分別為6.43億元、5.87億元和4.85億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7515萬(wàn)元、-1.46億元和3811萬(wàn)元。

根據(jù)雪球數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月30日止，碧生源的總資產(chǎn)錄得9.11億元，同比下滑40.86%；凈資產(chǎn)7.38億元，同比下滑27.76%；總負(fù)債1.73億元，同比減少66.64%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8819.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)827.90%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《港灣商業(yè)觀察》指出，出售資產(chǎn)只是一次性收益，公司未來(lái)仍需從主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行發(fā)力。

03

違規(guī)亂象不斷，員工數(shù)大幅減少

與業(yè)績(jī)緊密相關(guān)的，是碧生源這些年來(lái)出現(xiàn)的多起食品安全問(wèn)題。

2021年12月31日，根據(jù)北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于2021年食品安全監(jiān)督抽檢信息的公告顯示，北京澳特舒爾保健品開(kāi)發(fā)有限公司生產(chǎn)，北京源通百姓平安大藥房有限公司第六分公司經(jīng)營(yíng)的碧生源牌常菁茶（標(biāo)稱批準(zhǔn)文號(hào)：國(guó)食健字G20040371，批號(hào)：04210301，規(guī)格：2.5g/袋），霉菌和酵母不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，檢驗(yàn)結(jié)果為390CFU/g，標(biāo)準(zhǔn)值為≤50CFU/g。

2023年3月，有博主發(fā)布視頻表示，碧生源牌的酵素果凍檢出蘆薈大黃素。而蘆薈大黃素具有腹瀉作用，屬于非法添加。該博主表示，有買到的消費(fèi)者盡管停止使用并保全證據(jù)要求廠商退一賠十。

根據(jù)黑貓投訴平臺(tái)顯示，搜索關(guān)鍵詞“碧生源”，消費(fèi)者投訴問(wèn)題包括產(chǎn)品沒(méi)有效果、懷疑有瀉藥成份、虛假宣傳、茶包里有蟲(chóng)等。

另外，根據(jù)公開(kāi)信息顯示，2021年末、2022年末，碧生源的員工數(shù)量分別為1626名、1318名，而在2023年半年報(bào)中，公司員工人數(shù)合計(jì)為802名。2023年上半年，碧生源的員工數(shù)量無(wú)疑較兩年前下滑過(guò)半。

就目前而言，如何從業(yè)績(jī)的陰霾中走出，挽救節(jié)節(jié)下滑的產(chǎn)品才是碧生源最該思考的問(wèn)題。尤其在新型減肥產(chǎn)品層出不窮的當(dāng)下，碧生源作為曾經(jīng)家喻戶曉的老品牌，該如何蛻變，如何打造出更好的產(chǎn)品吸引消費(fèi)者口碑，這也都極為關(guān)鍵。

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網(wǎng)址: 碧生源減肥茶的失落與滑坡：業(yè)績(jī)連年欠佳，戰(zhàn)略調(diào)整路在何方？ http://www.u1s5d6.cn/newsview252326.html