發(fā)表于 2019-04-26 18:00:34 股吧網(wǎng)頁版

必瘦站連年報捷?高科技帶動增長

達人專欄 鍾可成

必瘦站的上市之路崎嶇，2011年12月首次招股時剛巧遇上歐債危機，又被傳媒冷嘲熱諷，上市計劃被迫擱置。2012年1月卷土重來，招股價由原來的港幣1.80元降至港幣0.88元。雖然投資界普遍唱淡，認為該公司持續(xù)依賴沒收收益（即客人預付，但過期未使用服務而被沒收的款項），可能導致業(yè)務不能持續(xù)發(fā)展或涉及不道德的銷售策略，但是該公司仍錄得31倍的超額認購，必瘦站最終在2012年2月10日成功在聯(lián)交所上市。三年過去，許多曾經(jīng)不看好必瘦站的股評人都大跌眼鏡，老板歐陽江醫(yī)生終于吐氣揚眉。

業(yè)績短評

必瘦站是由醫(yī)生創(chuàng)辦及管理的醫(yī)學美容集團，也是本港最大的上市醫(yī)學美容集團之一，該公司的業(yè)務遍佈香港、澳門及中國一些一線城市。必瘦站在2012年上市，三年來業(yè)務穩(wěn)步上升，并擴展業(yè)務至高科技美容服務市場。2014/15年度，借助高科技美容服務的帶動，必瘦站在香港及澳門的業(yè)務增長強勁，按年增長超過一倍，而中國大陸的業(yè)務則保持平穩(wěn)。來年，必瘦站有意把高科技美容服務引入至中國大陸的纖體中心，祈求為國內(nèi)的業(yè)務帶來驚人動力。

企業(yè)健康指數(shù)

必瘦站本年度的企業(yè)健康指數(shù)中上，十項企業(yè)健康指標有兩項取得10分滿分和六項取得8至9分，合共取得78分，健康狀況是身壯力健，級別屬于良。若能加強管理層素質(zhì)和企業(yè)社會責任，晉身優(yōu)質(zhì)指日可待。

每項指標的得分及評語如下。

盈利能力：9分

必瘦站本年度的盈利能力卓越，投資回報率有29.2%。

盈利素質(zhì)：10分

必瘦站的盈利兌現(xiàn)率(即經(jīng)營活動現(xiàn)金淨流入除以稅后利潤)高達135%，表示它的盈利有足夠的現(xiàn)金流支持，盈利素質(zhì)有保證。

增長能力：8分

必瘦站的營業(yè)額、稅后利潤、股東應佔利潤、每股盈利和股息全部錄得雙位數(shù)字的增長，因此分析師給予8分。

償債能力：9分

必瘦站的手頭現(xiàn)金充裕，完全足夠支付它的流動負債，而非流動資產(chǎn)也遠高于它的非流動負債，必瘦站的償債能力良好，財政上可以應付該集團的營運開支及資本性投資。

財務風險：9分

必瘦站存在一定程度的匯率風險和信貸風險，但對它的盈利的影響尚算輕微，必瘦站的財務風險仍處于健康水平。

關(guān)聯(lián)方交易：10分

除關(guān)鍵管理人員酬金外，必瘦站沒有其他關(guān)聯(lián)方交易，而必瘦站更沒有任何關(guān)聯(lián)方結(jié)馀，關(guān)聯(lián)方交易及關(guān)聯(lián)方結(jié)馀基本上不會影響必瘦站的財政表現(xiàn)及財政狀況，分析師欣然給予這項指標10分滿分。

重大不明朗因素：9分

必瘦站有多項估計及判斷，包括退款政策的撥備、固定資產(chǎn)及應收賬款的減值、稅項等，這些估計及判斷有可能導致下一個財政年度的資產(chǎn)及負債作出重大調(diào)整。這些不明朗因素影響對必瘦站整體而言微不足道，未致造成重大不明朗因素。

管理層素質(zhì)：6分

雖然必瘦站的年報圖文并荗，斜述它的輝煌業(yè)績，但是管理層討論及分析所提供的管理資訊仍有很大的進步空間，例如可以提供纖體中心的數(shù)目及增長，主要的產(chǎn)品、服務及套票計劃等。而其他重要的策略管理資訊如強弱機危分析及外在環(huán)境因素分析等也未見在年報出現(xiàn)，分析師只可以單憑「來年有意在中國大陸的纖體中心引入高科技美容服務」這一點給予它一些分數(shù)。建議管理層來年加強年報的內(nèi)容，如加入策略管理及市場定位等內(nèi)容，好讓投資者更加清楚必瘦站的發(fā)展路向。

持續(xù)發(fā)展力：8分

必瘦站的持續(xù)發(fā)展力出色，打破外界對這一行業(yè)的一貫看法。可持續(xù)經(jīng)營全取3分，企業(yè)創(chuàng)新力取得1分，而在競爭激烈的市場中仍能錄得營業(yè)額及毛利率上升，分析師再給予4分。三項合計得8分。

企業(yè)社會責任：0分

必瘦站的企業(yè)社會責任意識弱，連最基本的慈善捐款也談不上，更遑論企業(yè)社會責任報告?？磥恚厥菡境私柚召M昂貴的代言人推廣它的形象外，還需積極考慮加強它的企業(yè)社會責任，從而改善它的企業(yè)形象。

總結(jié)

必瘦站現(xiàn)時的股價約為港幣1元，以現(xiàn)時股價計算，必瘦站息率超過10厘，是名符其實的高息股。若它的派息政策保持不變，以現(xiàn)時的健康狀況，必瘦站的股東回報將會相當可觀。

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