2022年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康又一家上市公司誕生！今日，叮當(dāng)健康成功登陸香港聯(lián)交所。叮當(dāng)健康發(fā)行價12港元，開盤微漲2%，市值達到了163億港元。

8年來，叮當(dāng)健康的發(fā)展之路并不容易。在醫(yī)藥O2O領(lǐng)域，一批同行者在初期商業(yè)模式證偽后倒下，美團、餓了么等大平臺攜線上流量和配送資源入局，連鎖零售企業(yè)依托線下藥房優(yōu)勢快速布局O2O……

叮當(dāng)健康通過叮當(dāng)快藥APP，相繼提供送藥、健康醫(yī)療綜合服務(wù)，建設(shè)線下智慧藥房、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，再推出“DTP 到家”業(yè)務(wù)。公司的自我定位也經(jīng)歷了從O2O平臺、醫(yī)藥新零售企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥健康企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)“醫(yī)療+醫(yī)藥”健康到家服務(wù)平臺再到數(shù)字醫(yī)療健康到家服務(wù)提供商的演變。

借助自營型模式突出重圍、成功上市，是叮當(dāng)健康發(fā)展歷程的新起點，更是醫(yī)藥O2O市場格局進入新階段的開端。

陣痛之后，

醫(yī)藥O2O市場新格局形成

醫(yī)藥O2O風(fēng)口的出現(xiàn)，源于互聯(lián)網(wǎng)在其他消費領(lǐng)域的成功，尤其是O2O滲透至餐飲外賣并快速增長。在萬億規(guī)模的醫(yī)藥零售市場，用戶購藥便利性有待提升、實體藥店服務(wù)半徑有待擴大，按照O2O在其他領(lǐng)域的經(jīng)驗，它無疑也能成為解決這些問題的利器。

帶著這樣的想法，2013年-2014年，一批O2O平臺先后成立，部分還獲得知名投資機構(gòu)加持。叮當(dāng)健康也是在此期間成立的企業(yè)之一。

不過，理想化的泡沫很快被現(xiàn)實戳破，僅僅兩三年間后，就有大批平臺消亡。據(jù)動脈網(wǎng)統(tǒng)計，2013年時，有超過30家平臺著力發(fā)展醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)；2016年，過半數(shù)的平臺停運或轉(zhuǎn)型。

失敗原因大致有幾個：

其一，買藥是低頻需求，尤其當(dāng)時智能手機用戶以中青年為主，買藥需求更加低頻；

其二，O2O模式的一大特點就是快速送藥，要想滿足需求低頻、時間和地點都分散的訂單及時配送，必然要投入巨大的物流成本，也要求有成熟的物流體系；

其三，線上平臺與線下藥店是合作關(guān)系，對藥店的把控程低；尤其是線上平臺想要24小時配送，線下藥店的固定營業(yè)時間無法滿足。

創(chuàng)始團隊能力、資金投入等，也是事關(guān)項目成敗的原因。

叮當(dāng)健康能夠突破行業(yè)困局，主要也在于針對以上幾個問題找到了突破口。仁和藥業(yè)董事長楊文龍“二次創(chuàng)業(yè)”、5輪超30億融資，這些來自創(chuàng)始團隊和資本加持的背景自不必說。叮當(dāng)健康還從2016年開始自建藥店，確保24小時營業(yè)；建立標(biāo)準(zhǔn)化的配送團隊，以保證藥品送達速度和品牌辨識度；不斷擴大藥店數(shù)量和覆蓋面，通過規(guī)模效應(yīng)破解低頻難題、降低配送成本。

近幾年來，叮當(dāng)健康智慧藥房數(shù)量、藥品訂單量快速增長，帶動了營收的整體增長，總收入由2018年的5.8億元增至2021年的36.8億元。叮當(dāng)健康的發(fā)展模式中，線下藥房與配送體系的建設(shè)成本高，收入快速增長的趨勢下，尚未實現(xiàn)盈利。不過虧損率正在逐步收窄，經(jīng)調(diào)整凈虧損率由2018年的11.9%降至2021年的8.9%，2022年第一季度為4.5%。

醫(yī)藥O2O行業(yè)在陣痛中演進，叮當(dāng)健康則構(gòu)建了區(qū)別于傳統(tǒng)O2O的模式，形成自營型O2O。

與此同時，平臺型、連鎖型企業(yè)也大舉進入醫(yī)藥O2O市場，前者包括美團、餓了么、京東健康等公司，后者主要是老百姓、大參林、益豐等連鎖企業(yè)。

平臺型和連鎖型模式中，上市公司眾多，直接的資金和資源支持力度大；企業(yè)或有線上線下流量優(yōu)勢，或有藥店體量優(yōu)勢。自營型O2O更像是“白手起家”，如今也跑出叮當(dāng)健康這家上市公司，三類模式的發(fā)展模式愈發(fā)清晰，三大“陣營”構(gòu)建的市場格局也進入新階段。

你中有我、我中有你，

三大模式相互依存

目前，業(yè)內(nèi)已有太多將上述幾類模式中典型企業(yè)進行直接比較的聲音。在動脈網(wǎng)看來，各類模式之間、各家企業(yè)之間，商業(yè)競爭是必然，但在市場新格局中，相互融合的行業(yè)生態(tài)更有利于把市場做大。

■ 配送資源“共享”

一小時送達、30分鐘送達、28分鐘送達……從各家企業(yè)爭相宣傳的配送時效能看出，配送速度是企業(yè)競爭的關(guān)鍵維度。

基于互聯(lián)網(wǎng)的“共享經(jīng)濟”在C端用戶中影響力巨大，對于O2O領(lǐng)域的B端企業(yè)來說，“共享配送”也已演變?yōu)樾袠I(yè)常態(tài)。

各類醫(yī)藥O2O模式實現(xiàn)通過“共享”配送實現(xiàn)行業(yè)整體成本降低，動脈網(wǎng)制圖

以叮當(dāng)健康為例，其招股書顯示，截至2022年3月，快藥配送主要由2600名騎手提供，而騎手是根據(jù)外包安排與配送合作伙伴合作而委聘的。叮當(dāng)健康與配送合作伙伴簽訂服務(wù)外包協(xié)議，委聘的騎手為叮當(dāng)健康提供獨家配送服務(wù)。

在訂單量增長需要額外人手時，叮當(dāng)健康則與第三方承運商合作，由第三方承運商提供非獨家的配送服務(wù)。截至2022年3月，叮當(dāng)健康已與5家配送合作伙伴合作，與21家第三方承運商合作。

連鎖型模式中，各家企業(yè)也與第三方承運商合作，合作伙伴派駐騎手接單，滿足各門店的及時配送需求。例如，達達快送已與老百姓大藥房進行合作，為其門店提供即時達、定時達、全城送等多種配送服務(wù)；還為海王星辰、泉源堂、漱玉平民大藥房、益豐大藥房等零售企業(yè)提供配送服務(wù)。

值得一提的是，達達快送也是京東到家O2O送藥上門、京東健康O2O藥急送的承運方；而京東健康O2O藥急送除了達達快送之外，還采用了美團騎手配送。

很顯然，上述模式中，O2O企業(yè)可能與多家承運商合作，承運商（包括平臺旗下的承運商）也為多家企業(yè)提供配送支持，實現(xiàn)了配送服務(wù)的“共享”。

即使是美團、餓了么這類平臺型企業(yè)，在有著大規(guī)模騎手團隊的情況下，其配送服務(wù)仍以“共享”方式存在——與餐飲外賣、超市與便利店等的O2O共用配送。

由此，O2O領(lǐng)域行業(yè)分工越來越細，承運商成為不可或缺的部分。對于一家企業(yè)而言，訂單規(guī)模的增長有助于降低配送成本。對于多家企業(yè)而言，承運商整合多個平臺的配送訂單，則有助于進一步將購藥的低頻轉(zhuǎn)化為高頻，以達到行業(yè)層面的配送成本縮減。

■ 流量與實體相互依存

在醫(yī)藥O2O三大模式中，平臺型有大規(guī)模的線上流量，連鎖型有廣泛的線下流量入口，自營型兼具線上流量與線下入口。當(dāng)前，業(yè)內(nèi)更多看到的是平臺型的流量優(yōu)勢。事實上，醫(yī)藥零售線上線下渠道融合程度正在加深，對應(yīng)到O2O，幾類模式也相互依存。

一方面，連鎖型和自營型企業(yè)入駐美團、餓了么、京東健康等的醫(yī)藥O2O板塊，獲取來自公域的線上流量，也獲得自有O2O平臺——即私域流量之外的收入，甚至在整體O2O業(yè)務(wù)中占據(jù)一定比例。

漱玉平民大藥房在2022年上半年財報中透露，其線上業(yè)務(wù)營業(yè)收入超過3.6億元，其中第三方O2O平臺收入占53%，自營平臺收入占8%。叮當(dāng)健康也在招股書中提到，公司的線上直營業(yè)務(wù)中，來自第三方平臺的收入占比逐漸增長，2022年第一季度為72.6%。

另一方面，平臺型O2O需要覆蓋數(shù)量大、種類多的零售藥店，以提供更豐富的履約支撐；否則，僅有線上流量，沒有線下實體作為依托，O2O的基本邏輯也就不成立。

京東健康就在財報中提到，藥急送通過與商家共建網(wǎng)格化運營生態(tài)和多種履約方式，與超6萬商家、為超過400個城市的用戶提供覆蓋全時段的全渠道服務(wù)。截至2022年3月，美團買藥則已與近20萬線下實體連鎖藥店合作，這些藥店，都是美團O2O生態(tài)的重要組成部分。

如果一定要談各類模式、各家企業(yè)的“依賴”，那么，“依賴”一定是雙向存在，并非只是其他類型對平臺型的“依賴”。

此外，從消費者角度看，下載淘寶、京東、美團、餓了么等更少的APP，就能實現(xiàn)購物、就餐、購藥等更多的生活功能，一定會比下載多個垂類APP來的方便，這是必然的。表面看，平臺型的確有更高的便捷性。

不過，這并不意味著連鎖型與自營型企業(yè)的自有平臺失去意義。一心堂在2022年財報中透露，其自營O2O業(yè)務(wù)客單價是第三方O2O業(yè)務(wù)客單價的4.17倍。自營O2O業(yè)務(wù)與第三方O2O業(yè)務(wù)，在藥品品類及定價、用戶定位、配送時效等方面的差異化，都使得二者之間能相互補充。

■ 科技能力與傳統(tǒng)渠道互補

不得不承認，實體藥店仍是當(dāng)前醫(yī)藥零售的主要渠道之一。實體藥店分布廣、距離社區(qū)近，便于對患者進行管理；在過去的行業(yè)歷程中，也積累起一批忠誠度相對較高的用戶。這是連鎖型O2O模式難以替代的優(yōu)勢。同時，實體藥店數(shù)字化程度低、服務(wù)效率和質(zhì)量有待提升等問題也顯而易見。

叮當(dāng)健康這類自營型O2O企業(yè)在發(fā)展過程中，將科技能力運用到藥房建設(shè)和運營中，彌補傳統(tǒng)實體藥店的短板。例如，基于大數(shù)據(jù)及自有電子圍欄技術(shù)為智慧藥房選址，使得藥房網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)最佳的覆蓋效率；運用智能選藥用戶訂單、取藥及送藥無縫連接；同時，使用智能分單系統(tǒng)記錄訂單水平及人力，根據(jù)成本及時間平衡進行訂單調(diào)度，考慮天氣狀況等復(fù)雜因素，確保以更低成本準(zhǔn)時配送藥品。

自營型平臺由于是從線上走向線下，成立之初就以科技賦能為前提，因此，能夠從頂層設(shè)計上去觸及科技應(yīng)用與醫(yī)藥零售的深度結(jié)合。

而對傳統(tǒng)連鎖藥店來說，O2O只是其數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提質(zhì)增效的一個方面，連鎖型O2O的服務(wù)改善，還需要進一步的科技助力。在此過程中，平臺型O2O發(fā)揮了重要作用。

2021年以來，餓了么“小藍燈”計劃、美團“小黃燈”計劃，是平臺促進實體藥店線上化程度擴大的重要措施，通過流量傾斜、夜間運費補貼等與實體藥店合作，扶持24小時藥店，實現(xiàn)夜間配送。

很快，“無人藥店”又成為平臺對實體藥店進行科技賦能的升級版。例如，美團與連鎖藥店合作打造24小時智慧藥房，將“無人藥店”嵌入傳統(tǒng)門店，通過采用視覺識別、自動化控制等技術(shù)，實現(xiàn)從分揀、合單、打包、交接全流程自動化管理，實現(xiàn)分揀出庫全流程監(jiān)控，并通過系統(tǒng)化校驗功能保證用藥安全。

這類“無人藥店”對用戶而言，即可到店自助購藥，也可進行O2O配送；對平臺而言，鋪設(shè)了更廣泛的24小時配送網(wǎng)絡(luò)；對實體藥店而言，則解決了夜間營業(yè)人力成本高的難題。是平臺型企業(yè)科技能力與連鎖型企業(yè)傳統(tǒng)渠道互補的典型。

整體來看，三類模式相互融合的趨勢日漸加深，在配送體系、渠道搭建、流量入口、科技能力等方面都呈現(xiàn)出“你中有我，我中有你”的狀態(tài)。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)報告統(tǒng)計，截至2021年底，約有20萬家藥店加入O2O，占全國零售藥店總數(shù)的三分之一；預(yù)計到2030年零售藥店O2O的規(guī)模占實體藥店整體市場的份額將升至19.2%，市場規(guī)模將達1444億元。

在數(shù)字化趨勢下，全渠道布局已成為實體藥店、醫(yī)藥電商平臺等零售主體的必然之舉，幾類O2O模式的融合與互補，也將更有利于醫(yī)藥O2O整體的規(guī)模擴大。

醫(yī)藥O2O的未來，

將如何演變？

在融合與競爭并存的格局中，醫(yī)藥O2O未來會呈現(xiàn)怎樣的趨勢？結(jié)合各類平臺的戰(zhàn)略規(guī)劃方向來看，主要有以下幾點。

首先，從藥品O2O擴展至服務(wù)O2O。

事實上，平臺型O2O已經(jīng)形成這樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，將體檢、疫苗等線下服務(wù)也集納到線上平臺。

叮當(dāng)健康也在招股書中提到，上市募資用途除了在未來幾年開設(shè)300多家新的智慧藥房、增聘數(shù)千名騎手之外，還計劃投資和收購連鎖藥房、檢測機構(gòu)和醫(yī)療服務(wù)提供商等；包括投資或收購涵蓋日常疾病檢測和快速檢測技術(shù)的公司、按需實時檢測服務(wù)提供商以及檢測設(shè)施及儀器公司，以進一步擴大自身的醫(yī)療保健產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)。

其次，患者管理真正成為競爭維度。

當(dāng)前，各家公司均將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、藥事服務(wù)、慢病管理、健康管理等作為服務(wù)內(nèi)容。

不過，無論從供給端還是需求端來說，這些服務(wù)的價值尚未真正體現(xiàn)（除了以處方藥銷售為目的線上診療開方之外）。也就是說，服務(wù)方更多地是為了促進直接的銷售轉(zhuǎn)化而提供服務(wù)，用戶對購藥提醒、在線開方等環(huán)節(jié)的服務(wù)感知度也不夠高。

如何真正將患者管理起來，維系與患者的長期聯(lián)系？企業(yè)不僅僅需要考慮各自服務(wù)流程的有效構(gòu)建，更需考慮將其轉(zhuǎn)變?yōu)楦偁幜Α?/p>

最后，O2O將成為特定藥品的數(shù)字化營銷渠道。

在醫(yī)藥電商B2C快速發(fā)展的進程中，O2O之所以也能占據(jù)并擴大市場份額，最根本的愿意在于O2O滿足了用戶的緊急用藥需求。因此，O2O藥品品類也尤其相應(yīng)特征。

據(jù)中康CMH發(fā)布的醫(yī)藥O2O數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度，皮膚用藥、胃腸道、計生用品為市場份額最高的三類；此外，包括全身性抗過敏藥、耳鼻用藥、肛腸類用藥等在內(nèi)的7個品類，在實體藥店零售市場占比超過10%。從O2O在實體藥店零售市場的貢獻來看，急、私仍然是用戶用藥的主要特征。

O2O藥品品類份額及貢獻，來源：中康CMH

O2O平臺為實體藥店帶來了不同程度的線上曝光量，也為藥品本身甚至藥企帶來了更多曝光機會，由此將成為藥企數(shù)字化營銷的重要渠道。尤其是，O2O藥品品類有顯著特征，結(jié)合更細致的交易數(shù)據(jù)，藥企能夠借助O2O平臺進行更精準(zhǔn)的數(shù)字化營銷。

2022年，與叮當(dāng)健康同屬互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康領(lǐng)域的智云健康也已上市。他們都在各自細分賽道都經(jīng)歷這樣的過程：初創(chuàng)企業(yè)瘋狂進入—商業(yè)模式證偽后一批先行者倒下—自身模式在不確定性環(huán)境中迭代，直至堅持到IPO、開啟新階段。

在軟銀中國資本合伙人江敏看來，國內(nèi)數(shù)字醫(yī)療整體還處在商業(yè)化的早期階段，叮當(dāng)健康還具有更廣泛的市場空間，期待其用更好的數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)品服務(wù)更廣泛的人群。

O2O作為數(shù)字醫(yī)療的一部分，三大行業(yè)模式的定位與價值愈發(fā)清晰。相較于過去的不確定性，當(dāng)前市場無論從政策、格局、技術(shù)應(yīng)用等方面看，都有著更大的確定行；三類模式的參與方，更需要在競合之中推動行業(yè)的整體壯大。

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