作為中國平安的長期投資者，我深知平安高價值率保單銷售與醫(yī)養(yǎng)生態(tài)建設(shè)效率、產(chǎn)品力息息相關(guān)。平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)進展成了我觀察的必選項。近期，平安好醫(yī)生（即平安健康）發(fā)布中期業(yè)績，已首次達成盈利里程碑。
一、平安健康凈利潤/經(jīng)調(diào)凈利潤首度轉(zhuǎn)正，付費用戶數(shù)繼續(xù)穩(wěn)健增長。
先看基礎(chǔ)的財務(wù)數(shù)據(jù)：
（平安健康2024中報）
平安健康上半年實現(xiàn)凈利潤6062.9萬元，經(jīng)調(diào)凈利潤8973.9萬元，系首度（半年）盈利。
（平安健康2024中報）
至于收入小幅下降的原因，看了下財報，是因為“健康服務(wù)”合同負債結(jié)轉(zhuǎn)周期的影響。排除掉這個因素的話，平安健康總收入基本與去年同期持平。上半年，平安健康F端收入11.15億人民幣，同比增長3.4%；B端客戶收入7.13億人民幣，同比增長58.8%。兩大戰(zhàn)略客戶收入在穩(wěn)健增加。
（平安健康2024中報）
平安健康成功扭虧的原因一方面是戰(zhàn)略付費用戶數(shù)量增至1770萬人，規(guī)?；?yīng)有所顯現(xiàn)。
另一方面是公司醫(yī)養(yǎng)生態(tài)產(chǎn)品大幅增加，獲客費用降低。期內(nèi)平安健康銷售及營銷費用3.667億人民幣，同比下降18.6%。
還有是公司AI+醫(yī)療應(yīng)用、覆蓋范圍大幅增加，起到了降本增效作用。公司管理費用3.946億人民幣，同比下降47.8%。
據(jù)《醫(yī)療健康行業(yè)2023年專利分析白皮書》，2023年平安集團申請醫(yī)療健康專利4418件，位列全球公司第一名，其中平安健康是集團的主要科技載體。比照聯(lián)合健康醫(yī)藥險+科技降本的HMO模式，平安健康的AI醫(yī)療實力無疑是后續(xù)長期發(fā)展的核心競爭力和創(chuàng)新發(fā)展的基石之一。
二、AI醫(yī)療走出探索之路：平安健康重點加碼AI為醫(yī)生減負，構(gòu)建“醫(yī)博通”大模型。
2022年印發(fā)的《“十四五”國民健康規(guī)劃》提出要推廣應(yīng)用人工智能等新興信息技術(shù)，實現(xiàn)智能醫(yī)療服務(wù)、個人健康實時監(jiān)測與評估、疾病預(yù)警、慢病篩查；2023年多部委印發(fā)的《關(guān)于進一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見》也指出，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系應(yīng)積極運用互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)，持續(xù)優(yōu)化服務(wù)流程。
我國作為老齡化逐步加深的人口大國，落地AI醫(yī)療應(yīng)用或?qū)?jié)省醫(yī)保支出、醫(yī)生減負以及醫(yī)療資源平權(quán)有著重要意義。
（甲子光年）
甲子光年發(fā)布的《2024中國AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，如更多采用人工智能應(yīng)用，可節(jié)省美國5%-10%的醫(yī)療保健支出。
事實上，AI+醫(yī)療的探索早已有之，但因醫(yī)療屬嚴肅學(xué)科，此前獲批的90余種AI醫(yī)療III類器械證大多是輔助診斷。國內(nèi)AI醫(yī)療長期在發(fā)展與糾偏之間求同存異。各家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司也在此領(lǐng)域有眾多投入與探索嘗試。
根據(jù)平安健康公開資料顯示，其在AI醫(yī)療技術(shù)上的主要發(fā)力點在于醫(yī)療場景的賦能，在“問—診—療—愈”各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)提質(zhì)增效。目前。平安健康構(gòu)建了"平安醫(yī)博通"多模態(tài)醫(yī)療大模型及擁有12個AI業(yè)務(wù)模型的醫(yī)生工作臺“平安醫(yī)家人”。
其中平安體檢智能解讀功能可結(jié)合醫(yī)療知識圖譜形成完整體檢報告解讀，預(yù)測疾病發(fā)展；
平安健康慢病管理功能可整理數(shù)據(jù)生成用戶檔案（電子病歷甲級率99.8%），并通過AI運動方案功能讓管理效率提升5倍，助力慢病管理改善90%；
“平安醫(yī)家人”還可于在線問診、電子病歷、處方質(zhì)控等環(huán)節(jié)實現(xiàn)100%全量控制，確保安全合規(guī)。
此外，平安健康還具備公共衛(wèi)生事件輔助判斷功能。
平安健康A(chǔ)I應(yīng)用已覆蓋診前、診中、診后、質(zhì)控等多個場景，是國內(nèi)AI醫(yī)療場景覆蓋最全的公司之一。
平安健康披露，公司AI醫(yī)療助力家醫(yī)服務(wù)效能提升約30%。這對腳打后腦勺的醫(yī)生而言是極大的幫助。
“文無第一，武無第二”，下面我選取已經(jīng)發(fā)布中報的京東健康、叮當健康、平安健康，橫向比較其模型能力。
【模型可訓(xùn)練素材】：
京東“京醫(yī)千詢”大模型覆蓋上千種疾病，1T數(shù)據(jù)（包括醫(yī)學(xué)出版物、專家共識、臨床指南及文獻）及20種質(zhì)量標準評價指標；
叮當健康HealthGPT訓(xùn)練素材未披露；
平安健康“醫(yī)博通”模型覆蓋1500萬問題、3.7萬種疾病庫，42萬疾病術(shù)語。2000多種疾病診斷以及涵蓋全球頂尖3000萬文獻2萬臨床指南。日更新醫(yī)學(xué)知識多達1萬條。
【AI機器人】：
京東健康7月新推出的智能健康助手“康康”主打7X24小時健康問題答疑，以及分診、導(dǎo)診服務(wù)；
叮當健康具有藥師、營養(yǎng)師兩個AI助手；
平安AI助手AskBob在AIGC火爆全網(wǎng)之前就存在。2021年，在IDF 2021大會（暨國際糖尿病管理“人機”競賽）上，AskBob給出的復(fù)雜慢病治療案例就戰(zhàn)勝了多位人類全科醫(yī)生。現(xiàn)平安健康擁有12大AI醫(yī)療機器人。
【覆蓋應(yīng)用】：
京東“京醫(yī)千詢”主要輔助醫(yī)生完成醫(yī)學(xué)知識問答、病例分析、病歷生成、質(zhì)量控制；
HealthGPT提供檔案管理、用藥依從性服務(wù)、營養(yǎng)師指導(dǎo)；
平安“醫(yī)博通”覆蓋智能重癥監(jiān)控、AI智能輔助問診、合理用藥監(jiān)測、智能醫(yī)療安全監(jiān)控四大類應(yīng)用，基本覆蓋醫(yī)生信息收集、病例預(yù)填等全服務(wù)流程。
【準確率】：
京東健康曾公開披露“皮膚醫(yī)院AI輔助準確率95%”；
叮當健康沒有準確率表述，語言模型能力或稍遜；
平安健康披露“導(dǎo)診準確度超過 99%，輔助診斷準確率在95%以上”。
【用戶數(shù)量及問診次數(shù)】：
京東健康過去12個月年活躍用戶1.81億，日均在線問診咨詢量超48萬；
叮當健康未披露月活。上半年總問診量約350萬次；
平安健康自轉(zhuǎn)型以F端、B端為主后，問診數(shù)據(jù)弱化。公司最近一次披露時累計問診量已超過14.2億次。
綜上，平安健康“醫(yī)博通”在模型基礎(chǔ)層、中間層、應(yīng)用層，乃至落地場景和用戶評價等多個方面都具有優(yōu)勢。
三、AI賦能核心業(yè)務(wù)樞紐升級，平安健康持續(xù)強化“平安家醫(yī)”服務(wù)能力
在今天平安健康召開的業(yè)績說明會上，平安健康總裁吳軍進一步強調(diào)了AI對核心業(yè)務(wù)樞紐的賦能作用。吳軍表示：“醫(yī)療知識更新迅速，患者數(shù)據(jù)管理復(fù)雜，醫(yī)療質(zhì)量管理要求非常高。在這個背景下，通過AI提升醫(yī)療水平和效率就變得非常重要?！?/p>
今年6月，平安健康升級“平安家醫(yī)”，提出“11312”一站式主動健康管理服務(wù)體系。同時，平安健康全面升級了"平安醫(yī)家人"醫(yī)生工作臺，賦能業(yè)務(wù)場景應(yīng)用，通過AI實現(xiàn)：
1）實時提供醫(yī)學(xué)知識輔助，賦能平安家醫(yī)更高效、高質(zhì)量的提供診療服務(wù)；
2）整理數(shù)據(jù)生成用戶健康檔案，助力慢病管理改善率達90%；
3）進行100%全量質(zhì)檢，在線問診、電子病歷、處方質(zhì)控等環(huán)節(jié)實現(xiàn)100%質(zhì)量控制，確保醫(yī)療安全合規(guī)，確保醫(yī)療服務(wù)高標準。
業(yè)績說明會上，吳軍表示：“在AI賦能下，家醫(yī)服務(wù)效能提升了約30%，慢病管理改善率達到90%，電子病歷甲級率達到98.8%。在服務(wù)效能、服務(wù)質(zhì)量、醫(yī)療質(zhì)控方面得到了全面的支持和保障。”
早年間，眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺均嘗試過家醫(yī)服務(wù)，但并沒有哪家企業(yè)真正跑出來。我想其中有幾個方面的原因：
其一此前人口老齡化數(shù)據(jù)溫和，政策支持態(tài)度并不明朗；
其二老年群體看重“報銷”屬性。在醫(yī)保報銷場景不擴圍，企業(yè)又無商保背景情況下很難獲得到支撐盈虧平衡量級的客戶；
其三用戶多追求的是三甲名醫(yī)，而非普通醫(yī)生。平安家醫(yī)升級后的醫(yī)療資源厚度是空前的。
其四平臺數(shù)字化、AI工具化程度的高低直接影響成本，科技實力、資源不足以支撐該業(yè)務(wù)發(fā)展的企業(yè)面臨虧損壓力，難以長期提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
近年來，伴隨著我國老齡化趨勢的加劇，居家健康需求呈現(xiàn)出多樣化和復(fù)雜化的趨勢，已經(jīng)有80%的用戶在調(diào)研中表示希望獲得家庭專屬全科醫(yī)生，76%的用戶希望家庭醫(yī)生至少兩周一次提供主動連續(xù)服務(wù)。
平安家醫(yī)選擇“天時地利人和”更佳的節(jié)點入局，經(jīng)過多年打磨生態(tài)資源，技術(shù)儲備臻至完善，或率先取得領(lǐng)跑成績。
從用戶使用數(shù)據(jù)來看，今年6月底，平安家醫(yī)會員用戶數(shù)超1400萬人（去年末1300萬，ARPU約1600元），年人均使用頻次超4次（去年末3.7次），主動覆蓋率100%（去年末75%）。
以平安今年中報2.36億總客戶數(shù)計算，平安家醫(yī)會員也只是覆蓋了6%。而2024年6月末使用平安醫(yī)養(yǎng)生態(tài)圈的客戶數(shù)量多達1.4868億人，是現(xiàn)在的10倍以上，平安家醫(yī)會員提升空間巨大，市場前景廣闊。而AI醫(yī)療將承擔與聯(lián)合健康OptumInsight類似的功能，幫助業(yè)務(wù)持續(xù)提升效率，從而真正實現(xiàn)HMO模式。
年內(nèi)，中國平安為加快線下醫(yī)養(yǎng)設(shè)施的布局發(fā)行了美元可轉(zhuǎn)債。消息流出后，平安好醫(yī)生卻低開高走，并在隨后的一個交易日出現(xiàn)了近10%的上漲。中國平安加快建設(shè)醫(yī)養(yǎng)機構(gòu)有助于提振平安健康客戶、付費用戶以及ARPU，此舉毋庸置疑是對平安健康的利好。
此前平安健康估值偏低緣于機構(gòu)對其盈利模式能否跑通存疑。本次平安健康凈利潤、經(jīng)調(diào)凈利潤實現(xiàn)里程碑式扭虧，且公司受益于老齡化加深以及大股東中國平安醫(yī)養(yǎng)戰(zhàn)略加碼，料其后續(xù)業(yè)績爆發(fā)性要好于線上購藥平臺，總市值或也將與國內(nèi)頭部平臺更加接近。
