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日本保健品專題二：運動營養(yǎng)市場，逐漸崛起的
日本保健品專題二：運動營養(yǎng)市場，逐漸崛起的
小眾保健品賽道
投資要點：
本篇報告作為《復(fù)盤日本保健品行業(yè)》的第二篇，將選擇保健品里份
額最小但近年來發(fā)展速度最快的新興賽道運動營養(yǎng)市場，甚至在2021年其
余子行業(yè)受到疫情等多方面因素負增長的情況下成為唯一正增長的子行
業(yè)，通過分析賽道重點公司，得出我國保健品及乳制品行業(yè)發(fā)展的借鑒。
日本保健品行業(yè)的發(fā)展與政策緊密相關(guān)，功能標(biāo)示食品制度的放寬為
中小企業(yè)入局運動營養(yǎng)市場奠定堅實的政策基礎(chǔ)?？v觀日本保健品各細分
市場，膳食補充劑規(guī)模仍為行業(yè)之首，運動營養(yǎng)領(lǐng)域逐漸興起，近五年復(fù)
合增長率達12%。
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運動營養(yǎng)市場：小眾市場的政策東風(fēng)及健康意識崛起
日本消費者對保健品的訴求逐步由美化生活的附加屬性轉(zhuǎn)變?yōu)樯罨?
疾病預(yù)防/健康增強的屬性，減重風(fēng)潮疊加疫情帶來的健身意識，同時日本
人均蛋白質(zhì)攝入量的銳減，催化運動營養(yǎng)市場的發(fā)展。同時，2015年功能
標(biāo)示制度的推出，降低了企業(yè)申請的準(zhǔn)入門檻、先注冊上市后審批的制度
也降低了企業(yè)的試錯成本，大批企業(yè)開始嘗試申請注冊功能性食品，這也
成為運動營養(yǎng)市場發(fā)展的重要因素。
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百年乳企明治：旗下Savas品牌成為日本運動保健市場的Top1
運動營養(yǎng)市場參與者分布較廣，涵蓋乳制品、休閑零食、制藥、啤酒
等多個行業(yè)，明治份額遠超行業(yè)二/三。人口老齡化及新興賽道擠壓下，乳
制品行業(yè)需求承壓，作為百年乳企，明治憑借其強大的研發(fā)優(yōu)勢、渠道優(yōu)
勢和精準(zhǔn)定位消費群體，開拓了運動營養(yǎng)品牌Savas，目前已成為日本運動
營養(yǎng)市場份額最大的品牌。
?以日鑒中，運動營養(yǎng)方興未艾
以日鑒中，當(dāng)前，我國運動營養(yǎng)市場規(guī)模較小，占比僅為1.7%，
對比同期日本市場占比為11%，中日運動營養(yǎng)市場仍存在較大的差距。
從乳制品角度來看，我國乳企目前對于消費者需求的挖掘仍集中在乳
制品這一個大品類上，考慮到消費者每日消費定量乳制品，量的提升
目前仍有一段人均飲奶量提升的邏輯，后續(xù)提升空間不大；在常溫奶
為主導(dǎo)的乳制品市場里，以新品類來拉升整體價盤空間也不大，行業(yè)
始終存在空間瓶頸；從保健品角度來看，首先制度上仍較嚴格，但有
意入局的企業(yè)仍可以儲備專業(yè)營養(yǎng)產(chǎn)品，對比日本，政策的放寬是大
勢所趨，如果保健品概念能有所擴大，乳企在運動營養(yǎng)方面的發(fā)展?jié)?
力將可觀。
?風(fēng)險提示
政策監(jiān)管趨嚴；人口規(guī)模持續(xù)下降導(dǎo)致需求端下降的風(fēng)險；乳制