靠著能鎖定長期利率，讓資產(chǎn)穩(wěn)健增值的優(yōu)勢，以及能通過減保和保單貸款實(shí)現(xiàn)較高的靈活度，

這兩年，增額終身壽險(xiǎn)一躍成為理財(cái)界的“香餑餑”，成為家庭穩(wěn)健資產(chǎn)配置的重要一環(huán)。

但自從互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)出臺后，大批優(yōu)質(zhì)增額壽陸續(xù)下架，

今年年初，受的影響，增額壽又成為監(jiān)管的重點(diǎn)對象。

大家或許都可以感受到，增額終身壽險(xiǎn)真的要變天了……

今天，奶爸就來給大家聊聊，這個險(xiǎn)種到底正在經(jīng)歷怎樣的變化。

01

不斷下行的收益

近幾年來，經(jīng)濟(jì)增速放緩，從2022年到2035年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的空間是4%-5%左右，利率下行的時(shí)代已經(jīng)到來。

銀行定期存款利率下調(diào)、國債收益率持續(xù)下滑、銀行理財(cái)也打破剛兌……

而增額終身壽險(xiǎn)，有個顯著優(yōu)勢：安全、穩(wěn)定且利率鎖定終身。

現(xiàn)金價(jià)值白紙黑字寫入合同，所見即所得。

簡單來說，就是不管其它理財(cái)產(chǎn)品利率如何跌跌不休，從你投保的一刻起，你的收益就已經(jīng)被鎖死。

這一優(yōu)勢也讓它瞬間擊中了大部分人的需求，成為很多人守衛(wèi)資產(chǎn)的工具。

但是為何它會頻頻受到監(jiān)管的限制呢？

根本原因還是“利差損”。

之前也跟大家聊過，保險(xiǎn)公司賺錢基本都要靠利差，即拿到客戶的錢，再去投資。

一般來說，保險(xiǎn)公司投資的項(xiàng)目大頭都是偏向穩(wěn)健類型，比如債券、銀行存款等等。

可是隨著利率下行，保險(xiǎn)公司的這些“穩(wěn)賺”低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資收益也跟著變低。

雖然也有一小部分高風(fēng)險(xiǎn)投資，如股票等，但向來“穩(wěn)字當(dāng)頭”的監(jiān)管，也不太允許保險(xiǎn)公司投資太多股票。

高風(fēng)險(xiǎn)收益不確定，穩(wěn)賺的低風(fēng)險(xiǎn)收益在逐漸縮水，

各大保司將來要兌付3.5%的增額壽，可能會產(chǎn)生比較大的利差損。

上有銀保監(jiān)會大大在施壓，下有資產(chǎn)端收益在承壓，負(fù)債端（保費(fèi)）的成本降低（定價(jià)利率）也就迫在眉睫了。

所以監(jiān)管對于“保本保息、鎖定利率”的高收益增額必然會極度謹(jǐn)慎。

于是，為了預(yù)防保險(xiǎn)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，儲蓄險(xiǎn)的利率也跟著一路下行。

上世紀(jì)90年代，曾出現(xiàn)不少預(yù)定利率在8.8%左右的儲蓄險(xiǎn)產(chǎn)品。

可1996 年 5 月起至 2002 年 2 月這不到 6 年時(shí)間里，央行連續(xù)八次下調(diào)了利率。

2013 年之后監(jiān)管放松，傳統(tǒng)年金保險(xiǎn)預(yù)定利率最高可達(dá)到4.025%。

但是，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)下行、多國進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，

2019年，預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)被叫停，

在此之后上線的產(chǎn)品，大部分利率都降為3.5%左右。

奶爸以弘康人壽的明星產(chǎn)品金滿意足（金玉滿堂）為例，我們來看看增額壽這兩年的收益變化情況：

弘康這個系列的產(chǎn)品，按照上市時(shí)間先后，可以大致理解為后者是前者的更新迭代。

如果一句話總結(jié)它們的變化趨勢，那就是：一代不如一代。

30歲男性投保，交5年：

先看第一代金玉滿堂（也就是金滿意足臻享版），這款產(chǎn)品作為曾經(jīng)增額壽中的頂流，

現(xiàn)金價(jià)值增長速度非常快，37歲的時(shí)候現(xiàn)金價(jià)值超過已交保費(fèi)，資金回籠，

40歲時(shí)，IRR已經(jīng)高達(dá)3.455%，80歲以后，IRR超3.49%，越往后越接近監(jiān)管規(guī)定的3.5%的頂格利率。

來到第二代金玉滿堂2.0，

資金回籠速度還是不錯，在36歲的時(shí)候現(xiàn)價(jià)已經(jīng)超過已交保費(fèi)。

但收益情況已經(jīng)比不上第一代，

50歲時(shí)，IRR只能達(dá)到3.403%，80歲時(shí)達(dá)到3.464%，100歲的話達(dá)到3.474%。

不過，這樣的收益水平，已經(jīng)算是目前市場上非常有競爭力的了。

最后來看新品金滿意足3號，現(xiàn)金價(jià)值增長速度更慢，

已經(jīng)比不上金玉滿堂2.0，直到39歲現(xiàn)價(jià)才超過已交保費(fèi)。

雖然后期的收益跟金玉滿堂2.0接近，但最高IRR也只能達(dá)到3.476%。

就算是其他的繳費(fèi)期限，三款產(chǎn)品的變化趨勢也非常明顯，

金玉滿堂，3年交的IRR在80歲時(shí)也能超過3.49%，其他的繳費(fèi)期限都能在80歲就超過3.48%，

短繳的躉交、3/5年交都能在第7年回本，長繳的10/15/20年交都能在第8年回本；

金玉滿堂2.0，除了躉交，其他的幾個繳費(fèi)期限，到100歲的時(shí)候IRR都能超過3.47%，

短繳中躉交的第5年回本，而3年交和5年交的都是第6年回本，長繳的都能在繳費(fèi)期內(nèi)回本；

金滿意足3號，其他的幾個繳費(fèi)期限，到100歲的時(shí)候IRR也都能超過3.47%，

而回本速度就更慢了，躉交、3年交都是第8年才回本，10年交的在繳費(fèi)期結(jié)束的時(shí)候回本。

這3款產(chǎn)品上市時(shí)間相差僅1年左右，整體收益就大幅度下滑，而且這種下滑趨勢還在延續(xù)中。

這里也要提醒大家，目前表現(xiàn)還不錯的金玉滿堂2.0，也將于3月31日下線，想入手的朋友要抓緊時(shí)間了！

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02

逐漸收緊的加減保

除了收益下降，另外一個明顯的變化就是加減保規(guī)則在逐漸收緊。

對我們消費(fèi)者來說，最大的影響就是取錢的靈活性降低，

特別是減保規(guī)則調(diào)整后，中途想取錢就也就變難了。

以前的產(chǎn)品，減保幾乎沒限制，等到回本后，就可以自由取錢。

但2022年初印發(fā)的人身險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”指出：

1）增額壽減保比例設(shè)計(jì)不合理；

2）加保設(shè)計(jì)存在變相突破定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。

變相收緊了增額壽的加減保政策。

而2022年底，銀保監(jiān)會人身險(xiǎn)部發(fā)布，再次提到這一問題，

文件明確提出以下要求：

1）增額壽險(xiǎn)減保規(guī)則要明確，不允許無比例上限減保；

2）加保不允許寫進(jìn)條款。

因此市面上能靈活減保的產(chǎn)品越來越少了。

現(xiàn)如今市面上增額壽常見的減保規(guī)則為：

減保規(guī)則不寫進(jìn)合同，而是在保全規(guī)則中另行約定。

在具體要求上，大概有2類：

一種相對寬松，對減保金額、時(shí)間限制較少，比如金玉滿堂2.0、萬年禧兩全險(xiǎn)等。

另一種相對嚴(yán)格，對減保金額有明確限制，比如鑫利來（金玨版）、康乾3號·瑞祥人生等。

大致規(guī)定為：

每年減保對應(yīng)的現(xiàn)金價(jià)值不得超過實(shí)際已交保費(fèi)的20%；

每年減保對應(yīng)的現(xiàn)金價(jià)值不得超過累計(jì)已交保費(fèi)的20%；

每年減保的基本保額不得超過保單生效時(shí)基本保額的20%。

03

換險(xiǎn)種“曲線救國”

增額壽市場頻受限制，產(chǎn)品數(shù)量逐漸變少，新品的整體收益率也已經(jīng)大不如前。

這時(shí)候，保險(xiǎn)公司為了保住一部分產(chǎn)品的收益，就從險(xiǎn)種入手，讓增額壽換了一個身份，

以護(hù)理險(xiǎn)（比如昆侖健康樂享年年、和諧健康人我行）、兩全險(xiǎn)（比如恒大萬年禧），

甚至是年金險(xiǎn)（比如信泰如意永享、如意鑫享）的面目示人。

這類產(chǎn)品收益情況確實(shí)還不錯，以樂享年年為例，我們來看看：

這款產(chǎn)品IRR表現(xiàn)非常優(yōu)秀，特別是3年交和5年交，

3年交的IRR，在80歲達(dá)到3.484%，100歲達(dá)到3.489%；

5年交的IRR，在80歲達(dá)到3.483%，100歲更是達(dá)到3.489%。

但是這類產(chǎn)品終歸不是增額壽，在某些方面跟增額壽有所區(qū)別。

1、健康告知更嚴(yán)格

一般的增額終身壽險(xiǎn)的健康告知會更加寬松，只要不是太嚴(yán)重的病，就都能買上。

而護(hù)理險(xiǎn)、兩全險(xiǎn)和年金險(xiǎn)的健康告知，雖然比其他保障型險(xiǎn)種更寬松，但是就比增額終身壽險(xiǎn)更嚴(yán)格，

比如樂享年年護(hù)理險(xiǎn)，健康告知就問詢到了7條：

不過也可以理解，因?yàn)樽o(hù)理險(xiǎn)可以保障身故/失能狀態(tài)，賠付的門檻更低，自然核保要求就會更嚴(yán)格。

2、身故賠付的差別

增額終身壽，無論是疾病還是意外引發(fā)的身故，都會賠償。

而護(hù)理險(xiǎn)，針對疾病引發(fā)的身故才會跟增額終身壽險(xiǎn)一樣賠付，如果是意外引起的身故，符合條件也只能退回現(xiàn)金價(jià)值。

而年金險(xiǎn)的賠付稍有不同，前期的杠桿率會相對更低，

比如如意鑫享，身故只能賠付已交保費(fèi)和現(xiàn)金價(jià)值的較大者。

從整體情況來看，增額終身壽險(xiǎn)的健康告知相對更寬松，身故賠付也更有保障。

所以這類“曲線救國”的產(chǎn)品，最終也只是勉強(qiáng)維持了目前的收益水平而已，

而且這樣的收益也不知道能堅(jiān)持多久，

比如樂享年年，就將于，其它繳費(fèi)期可能也賣不了太久。

04

增額終身壽險(xiǎn)收益穩(wěn)定、明確、風(fēng)險(xiǎn)小，

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，人們在股票、基金、債券等投資渠道上面吃了虧，投資偏好更趨保守，

所以增額終身壽險(xiǎn)也順勢迎來了自己的紅利期。

但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這種紅利期注定不能持久，

體現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上面，就是收益水平在下降，加減保規(guī)則也在收緊……

總之還是一句話，大家且買且珍惜吧！

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