行業(yè)觀點疫情趨緩，創(chuàng)新研發(fā)與消費醫(yī)療逐漸復(fù)蘇，創(chuàng)新藥底部投資機會初現(xiàn)。過去近 1年，A 股和港股醫(yī)藥有較大幅度調(diào)整。過去半年，醫(yī)藥板塊、尤其是創(chuàng)新相關(guān)子板塊遭遇大幅調(diào)整。擁有大量生物技術(shù)類創(chuàng)新藥企的港股，更是創(chuàng)出近八年來最大持續(xù)跌幅。隨著疫后修復(fù)，創(chuàng)新藥，尤其 A 股科創(chuàng)板標(biāo)的則初現(xiàn)復(fù)蘇倪端，現(xiàn)階段值得深度關(guān)注。目前，可以從三個維度選標(biāo)的：1）疫后修復(fù)（醫(yī)療醫(yī)美）；2）熱點創(chuàng)新：未來 1-2年內(nèi)，有獨特看點的免疫抑制劑以及各種生物工程及劑型創(chuàng)新領(lǐng)域，將是成長性更高的細分板塊。3）成長彈性龍頭，關(guān)注君實生物、榮昌生物等的出海進展。

國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)外包高景氣，關(guān)注科創(chuàng)板創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。受益于國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)高景氣+中國工程師紅利等因素導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈及訂單轉(zhuǎn)移，中國 CXO 行業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)整體高景氣，未來成長確定性強。

合成生物學(xué)重點方向：科創(chuàng)板上市企業(yè)凱賽生物、華恒生物及嘉必優(yōu)等企業(yè)均掌握著領(lǐng)先的技術(shù)、工藝，在所處業(yè)務(wù)細分領(lǐng)域處于行業(yè)龍頭地位。以合成生物學(xué)為基礎(chǔ)，生物制造技術(shù)能夠借助可再生資源生產(chǎn)，實現(xiàn)以生物化工技術(shù)對傳統(tǒng)石油化工技術(shù)的替代，有望從解決對石油化工資源的高度依賴，對碳中和做出貢獻。隨著生物制造產(chǎn)業(yè)越發(fā)受到市場的關(guān)注和青睞，未來有望迎來高速發(fā)展時期。

積極關(guān)注醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈專精特新企業(yè)國產(chǎn)替代加速發(fā)展機遇。科學(xué)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新對國家科技創(chuàng)新起到重要支撐作用，是當(dāng)今世界科技和經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的先行行業(yè)，泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、諾唯贊等企業(yè)分別在平臺搭建、科研試劑、一次性耗材和生物試劑方面將國產(chǎn)替代進一步向前推進。色譜填料是醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈中重要的細分領(lǐng)域，納微科技作為國產(chǎn)色譜填料龍頭，產(chǎn)品矩陣不斷完善，性能持續(xù)提升，多年陪跑客戶逐漸迎來產(chǎn)品放量拐點，規(guī)模效應(yīng)下利潤快速增長。奕瑞科技通過多年研發(fā)，已經(jīng)成為國際化的 X 探測器領(lǐng)軍企業(yè)，營收增長和凈利率提升雙擊帶來利潤高增長。皖儀科技專注產(chǎn)品研發(fā)，服務(wù)新能源和生物制藥領(lǐng)域代，超高效液相色譜性能行業(yè)領(lǐng)先。

投資建議建議關(guān)注科創(chuàng)板醫(yī)藥專精特新主題，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、合成生物學(xué)和醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈等方向。

建議關(guān)注榮昌生物、美迪西、和元生物、華恒生物、納微科技等。

風(fēng)險提示研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，訂單不及預(yù)期風(fēng)險，新老產(chǎn)品進展不及預(yù)期風(fēng)險，政策監(jiān)管風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，競爭加劇風(fēng)險等。

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