首頁(yè) 資訊 停牌近半年突發(fā)審計(jì)機(jī)構(gòu)辭任,諾輝健康陷入“財(cái)務(wù)”風(fēng)波?

停牌近半年突發(fā)審計(jì)機(jī)構(gòu)辭任,諾輝健康陷入“財(cái)務(wù)”風(fēng)波?

來(lái)源:泰然健康網(wǎng) 時(shí)間:2024年09月12日 22:15

文 / 喬燕薇

編輯 / 龐貝貝

9月9日,港交所上市公司諾輝健康宣布公司CFO高煜辭任公司首席財(cái)務(wù)官,公司2023年度審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤也同時(shí)辭任。

這是諾輝健康停牌近半年后的最新公開(kāi)動(dòng)態(tài)。2023年8月,有機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)諾輝健康存在財(cái)務(wù)造假行為,后續(xù)該報(bào)告雖被證實(shí)缺乏說(shuō)服力,但進(jìn)入2024年,諾輝健康聘請(qǐng)的審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤卻對(duì)諾輝健康若干營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的商業(yè)實(shí)質(zhì)和商業(yè)合理性提出質(zhì)疑,要求諾輝健康進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查。于是,諾輝健康宣布推遲發(fā)布2023年年度報(bào)告,自3月28日開(kāi)始停牌。

停牌近半年后,諾輝健康于9月9日發(fā)布公告稱(chēng)德勤無(wú)法就2023年審計(jì)工作的完成時(shí)間做出承諾,德勤一方則稱(chēng)諾輝健康遲遲未能完成獨(dú)立調(diào)查,因此影響了德勤的審計(jì)進(jìn)度,最終德勤辭任核數(shù)師。

有其它上市公司CFO向《健聞咨詢(xún)》分析稱(chēng):“這種在行業(yè)里比較異常和可疑了,在財(cái)務(wù)上可能是存在什么問(wèn)題的。但目前在外圍還是只能猜測(cè)和揣測(cè),實(shí)質(zhì)性的東西得查證后再知道?!?/p>

諾輝健康深陷此財(cái)務(wù)風(fēng)波之中,引發(fā)的不僅僅是外界對(duì)企業(yè)本身的關(guān)注,更是對(duì)中國(guó)腫瘤早篩市場(chǎng)的懷疑與觀望。作為曾經(jīng)的中國(guó)癌癥早篩第一股,諾輝健康在上市初期取得了可觀的營(yíng)收表現(xiàn),被認(rèn)為成功打開(kāi)了D2C(將產(chǎn)品直接賣(mài)給消費(fèi)者)的商業(yè)模式,然而數(shù)年過(guò)去,腫瘤早篩賽道的商業(yè)化進(jìn)程進(jìn)展仍舊緩慢,成本高昂、市場(chǎng)滲透率低等問(wèn)題難以攻克。

如今,諾輝健康這家腫瘤早篩第一股又將面臨怎樣的命運(yùn)?

德勤辭任

復(fù)牌仍舊遙遙無(wú)期

諾輝健康此番傳聞,要追溯到2023年8月財(cái)經(jīng)媒體CapitalWatch發(fā)布的一篇《關(guān)于諾輝健康財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假的調(diào)查報(bào)告》。

在該報(bào)告中,CapitalWatch稱(chēng)諾輝健康2022年度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)存在不實(shí),“實(shí)際銷(xiāo)售額可能僅為7695萬(wàn)元人民幣,與其公布的7.65億元相差近9倍”,并指出了諾輝健康營(yíng)造不實(shí)數(shù)據(jù)的三種手段:引入擔(dān)保托底方,增加財(cái)務(wù)查證環(huán)節(jié)的復(fù)雜性,來(lái)規(guī)避退貨和確認(rèn)收入;大量產(chǎn)品“賣(mài)出”而實(shí)際上無(wú)人使用、放到過(guò)期;展示銷(xiāo)售數(shù)量和實(shí)際發(fā)貨數(shù)量不同。

由于CapitalWatch的調(diào)研結(jié)果大多是通過(guò)走訪與推算得出,且未能在報(bào)告中展現(xiàn)詳盡的調(diào)研過(guò)程,因此并不具備太大的說(shuō)服力。

諾輝健康CEO朱葉青也回應(yīng)稱(chēng),諾輝健康的每一份數(shù)據(jù)都經(jīng)得起調(diào)研和論證,并且用德勤的聲望證明其收入的真實(shí)性:“德勤對(duì)于公司收入確認(rèn)采用最嚴(yán)格的體系”。

這場(chǎng)指控之后,諾輝健康的發(fā)展并未受到太大影響,公司股價(jià)還在此后數(shù)月中迎來(lái)了波動(dòng)性增長(zhǎng)。這一時(shí)期,多家券商研報(bào)集體唱多諾輝健康,包括中泰證券、東吳證券、中信證券、中信建投證券等在內(nèi)的多家券商對(duì)諾輝健康進(jìn)行肯定并推薦買(mǎi)入。

中信證券在研究報(bào)告中評(píng)價(jià)諾輝健康:公司組織架構(gòu)清晰,團(tuán)隊(duì)分工明確;業(yè)績(jī)兌現(xiàn)加速,商業(yè)潛力得到驗(yàn)證;液體活檢新技術(shù)新場(chǎng)景,未來(lái)腫瘤早篩最佳策略;政策利好下液體活檢千億藍(lán)海市場(chǎng)正在開(kāi)啟。

正當(dāng)風(fēng)波漸漸平息之時(shí),德勤的出場(chǎng)卻真正讓諾輝健康陷入自證困境之中。

2024年3月27日,諾輝健康收到德勤關(guān)于質(zhì)疑銷(xiāo)售真實(shí)性等問(wèn)題的關(guān)注函,德勤對(duì)多個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題提出異議,包括諾輝健康的明星產(chǎn)品“常衛(wèi)清”若干銷(xiāo)售模式的有效性以及商業(yè)合理性;噗噗管或幽幽管的銷(xiāo)售交易的有效性;一級(jí)若干銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的有效性等。

德勤一方面懷疑諾輝健康收入的真實(shí)性,另一方面也懷疑諾輝健康巨額營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的合理性,對(duì)公司整體業(yè)務(wù)模式提出了質(zhì)疑。

相比此前CapitalWatch那份沒(méi)有切實(shí)證據(jù)的調(diào)查報(bào)告,作為諾輝健康審計(jì)機(jī)構(gòu)的德勤此番質(zhì)疑讓諾輝健康蒙上了更深的陰影,原定于3月28日發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)推遲發(fā)布,并且宣布停牌,股價(jià)停滯在14.14港元。而公司高層此次選擇了沉默,沒(méi)有再進(jìn)行回應(yīng)。

4月8日,已經(jīng)停牌的諾輝健康再次公告,成立“獨(dú)立調(diào)查特別委員會(huì)”,核查公司產(chǎn)品銷(xiāo)售真實(shí)性等相關(guān)問(wèn)題。

但隨著時(shí)間推移,獨(dú)立調(diào)查特別委員會(huì)一直沒(méi)有公布調(diào)查結(jié)果,諾輝健康停牌三個(gè)月后,深交所最先做出反應(yīng),7月10日發(fā)布公告將諾輝健康調(diào)出港股通標(biāo)的證券名單。??

“港股通”所引流的內(nèi)地資金是港股上市的中小企業(yè)的重要流動(dòng)性來(lái)源,被調(diào)出“港股通”的上市公司有遭遇股價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

停牌中的諾輝健康也被持有其股票的投資機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)估值,其中國(guó)內(nèi)兩家頭部公募基金,嘉實(shí)基金在7月10日將諾輝健康的股價(jià)下調(diào)至每股6.62港元,銀華基金在7月30日將諾輝健康的股價(jià)下調(diào)至每股6.60港元,相比于停牌時(shí)14.14港元/股的價(jià)格已下跌超50%。9月9日諾輝發(fā)布公告后,海富通基金也發(fā)布公告,宣布將旗下基金所持有諾輝股票的估值調(diào)整為6.06港元/股。

資本市場(chǎng)本就不多的耐心,在無(wú)限期的停牌中逐漸消耗殆盡,諾輝健康也急切地想要復(fù)牌,為此與德勤開(kāi)始正面交鋒。

9月9日,諾輝健康停牌近半年后,終于再次發(fā)聲,CFO高煜辭職、審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤辭任。

對(duì)于辭任原因,諾輝健康與德勤各執(zhí)一詞,諾輝健康表示,公司一直要求德勤承諾完成2023年審計(jì)的暫定時(shí)間表,但德勤一直未能就有關(guān)時(shí)間表作出任何承諾,這導(dǎo)致公司無(wú)法確定2023年審計(jì)何時(shí)能夠完成,從而無(wú)法確定2023年年度業(yè)績(jī)何時(shí)能夠刊發(fā)。

德勤一方則認(rèn)為,諾輝健康公司圓滿完成獨(dú)立調(diào)查,對(duì)于德勤評(píng)估2023年審計(jì)的完成時(shí)間至關(guān)重要;同時(shí),調(diào)查是否需要任何進(jìn)一步的審計(jì)程序,對(duì)于其完成2023年審計(jì),也是一個(gè)需要考慮的重要因素。

雙方對(duì)于先發(fā)布獨(dú)立調(diào)查報(bào)告才能發(fā)布2023年財(cái)報(bào),或是成立了獨(dú)立調(diào)查組即可發(fā)布2023年財(cái)報(bào)無(wú)法達(dá)成共識(shí),最終,雙方選擇終止長(zhǎng)達(dá)4年的合作,諾輝健康將另聘其他審計(jì)機(jī)構(gòu)。

德勤在諾輝健康審計(jì)工作上的謹(jǐn)慎不難理解,去年8月CapitalWatch指控諾輝健康之時(shí),德勤就曾因此被舉報(bào)在諾輝健康審計(jì)過(guò)程中可能存在的不端,此前還曾因中國(guó)華融的審計(jì)工作被處罰罰金2.1億元、北京分所暫停營(yíng)業(yè)3個(gè)月。

今年3月德勤首次對(duì)諾輝健康發(fā)出質(zhì)疑之時(shí),曾有業(yè)內(nèi)人士透露德勤內(nèi)部還在“博弈”,如今與諾輝健康終止合作,不難看出德勤內(nèi)部的博弈結(jié)果和最終選擇。

一年前朱葉青回應(yīng)指控之時(shí),德勤還是諾輝健康收入真實(shí)性最有力的背書(shū),如今時(shí)過(guò)境遷,德勤的選擇與回應(yīng)卻將諾輝健康推向另一個(gè)結(jié)果。

成本高昂

商業(yè)化難題待解

2016年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》,提出要強(qiáng)化慢性病篩查和早期發(fā)現(xiàn),針對(duì)高發(fā)地區(qū)重點(diǎn)癌癥開(kāi)展早診早治工作,推動(dòng)癌癥、腦卒中、冠心病等慢性病的機(jī)會(huì)性篩查。

這是諾輝健康成立的第二年,借著賽道和時(shí)代的東風(fēng),諾輝健康迅速崛起,短短幾年內(nèi)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。2021年,諾輝健康在港股上市,發(fā)行價(jià)26.66港元/股。

諾輝健康的幾款核心產(chǎn)品也陸續(xù)上市,其中噗噗管于2018年上市,是中國(guó)首個(gè)獲批的便隱血(FIT)居家自測(cè)器;常衛(wèi)清于2020年11月上市,是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的獲得3類(lèi)證的癌癥篩查產(chǎn)品;幽幽管于2022年1月上市,是國(guó)內(nèi)唯一獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的幽門(mén)螺桿菌自測(cè)產(chǎn)品。

在腫瘤早篩賽道占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì),諾輝健康的產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng),公司業(yè)績(jī)也逐年攀升,財(cái)報(bào)顯示,2020年—2022年,諾輝健康營(yíng)收分別為7060萬(wàn)元、2.1億元、7.7億元人民幣,分別同比增長(zhǎng)21.1%、201.5%、259.5%。雖然還未實(shí)現(xiàn)盈利,但2022年度的虧損已有所收窄,三年度的歸母凈利潤(rùn)分別為-7.89億元、-30.85億元以及-0.79億元人民幣。

幾款核心產(chǎn)品的銷(xiāo)量也在穩(wěn)定增長(zhǎng),扭虧為盈似乎近在眼前。2023年初,諾輝健康首席財(cái)務(wù)官高煜曾公開(kāi)表示,“2023年的目標(biāo)是接近盈虧平衡,2024年達(dá)到盈虧平衡?!?/p>

但公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊俦雀哽系脑O(shè)想更樂(lè)觀,2023年上半年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,并成為港交所第七家“摘B”的18A生物高科技公司。

即便2023年8月份遭遇了CapitalWatch的指控,諾輝健康也幾乎未受影響,在今年1月還發(fā)布了正面盈利預(yù)告:2023年收入預(yù)期大增159%-168%,毛利飆升180%-190%,常衛(wèi)清、幽幽管及噗噗管的收入大幅增加。

直到3月28日停牌、推遲發(fā)布年報(bào),這場(chǎng)危機(jī)仿佛才逐漸開(kāi)始蔓延。

停牌之前,諾輝健康是“腫瘤早篩第一股”,股價(jià)一度高達(dá)89.65港元/股,成為行業(yè)標(biāo)桿,其開(kāi)辟的D2C商業(yè)模式一度在業(yè)內(nèi)頗受贊揚(yáng),被友商模仿。

但腫瘤早篩賽道的商業(yè)化整體仍處于早期階段,價(jià)格高昂且缺少剛需場(chǎng)景。在公立醫(yī)院,醫(yī)生們認(rèn)可的腸癌篩查標(biāo)準(zhǔn)仍舊是腸鏡,在腫瘤早篩技術(shù)準(zhǔn)確率尚不能達(dá)到100%的情況下,醫(yī)生們的傾向不言而喻,在醫(yī)院端,腫瘤早篩的市場(chǎng)教育仍需要漫長(zhǎng)的周期和大量的投入。

其動(dòng)輒數(shù)百、上千元的高昂價(jià)格更是進(jìn)入醫(yī)保的最大門(mén)檻,企業(yè)端付費(fèi)的路徑也很難走通。

“企業(yè)為員工采購(gòu)體檢套餐何必選擇這么貴的項(xiàng)目?即便是商業(yè)保險(xiǎn)附帶的體檢項(xiàng)目中,也只有極少數(shù)高端保險(xiǎn)才會(huì)覆蓋腫瘤篩查。”醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Latitude Health(村夫日記)創(chuàng)始人趙衡并不看好腫瘤篩查當(dāng)前的商業(yè)化情況,“以目前昂貴的成本來(lái)看,還不適合大規(guī)模商業(yè)化?!?/p>

曾經(jīng)被認(rèn)為諾輝健康走通了的D2C模式,也隨著此番風(fēng)波被重新考量。

趙衡表示,“在諾輝健康事件之前,業(yè)內(nèi)對(duì)腫瘤早篩賽道就已經(jīng)持質(zhì)疑態(tài)度,當(dāng)前的市場(chǎng)空間根本撐不起這樣的高增長(zhǎng)?!?022年度,在疫情形勢(shì)嚴(yán)峻的大背景下,諾輝健康營(yíng)收7.7億元人民幣,同比增長(zhǎng)259.5%;2023年收入預(yù)期大增159%-168%。

從單一產(chǎn)品來(lái)看,2023年常衛(wèi)清同比增長(zhǎng)230.6%至239.9%,收入破10億元。而同類(lèi)型的美國(guó)精密科學(xué)(Exact Sciences)的腸癌早篩產(chǎn)品Cologuard,在醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)支持下也僅僅達(dá)到26%的增長(zhǎng)率。

行業(yè)的態(tài)度直觀體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng),已經(jīng)上市的幾家腫瘤早篩企業(yè)股價(jià)下跌嚴(yán)重,燃石醫(yī)學(xué)股價(jià)從最高峰的39.71美元/股下跌至4.77美元/股;泛生子股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在1美元以下,最終選擇私有化退市。

如今,諾輝健康停牌已近半年,與合作多年的審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤分道揚(yáng)鑣,曾經(jīng)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心十足的CFO高煜也選擇離職,遲遲未曾面世的2023年財(cái)報(bào)與諾輝健康的前路,又將走向何處?

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