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雙巨頭財(cái)報(bào)報(bào)喜：萬億元級賽道醫(yī)藥電商迎來拐點(diǎn)

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月02日 08:33

目前，醫(yī)藥電商行業(yè)發(fā)展處早期階段，滲透率較低，未來仍有巨大的發(fā)展空間。隨著國家醫(yī)改政策持續(xù)推進(jìn)，處方藥外流趨勢將持續(xù)提升院外市場總體規(guī)模，并加速藥店行業(yè)線上化率的提升。

醫(yī)藥電商巨頭頻傳利好財(cái)報(bào)：2023年，京東健康實(shí)現(xiàn)收入535.3億元，同比增長14.54%，歸屬于本公司所有者的年度盈利21.42億元，同比增長463.49%；阿里健康實(shí)現(xiàn)收入270.27億元，同比增長1%，凈利潤8.83億元，同比增長64.6%。

從經(jīng)營利潤來看，2023年京東健康為8.25億元，相比上年的-6260萬元已經(jīng)扭虧為盈；阿里健康經(jīng)營利潤為9.51億元，同比增長74.41%。在疫情期間高基數(shù)的情況下，2023年兩家公司仍然保持了增長趨勢。隨著國家取消處方藥網(wǎng)上銷售限制，加之消費(fèi)習(xí)慣的改變，以醫(yī)藥電商為主要業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司仍將保持快速增長趨勢。

扭虧為盈

京東健康和阿里健康主營“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”一體化平臺業(yè)務(wù)。2014年，京東健康作為京東集團(tuán)獨(dú)立的業(yè)務(wù)類目開始運(yùn)營，2017年推出在線問診服務(wù)，2018年推出在線處方服務(wù)，逐漸發(fā)展成現(xiàn)在的零售藥房業(yè)務(wù)與在線醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)為一體的主營業(yè)務(wù)。阿里健康是2014年阿里巴巴聯(lián)合云鋒基金通過收購中信二十一世紀(jì)借殼在港股上市，通過收購廣州五千年醫(yī)藥連鎖公司，啟動醫(yī)藥電商自營業(yè)務(wù)。

兩家公司大部分收入來自于醫(yī)藥電商，即在線零售藥房自營業(yè)務(wù)。醫(yī)藥電商的發(fā)展始于2005年，先后經(jīng)歷初創(chuàng)期、探索期、快速發(fā)展期和洗牌期，行業(yè)格局逐漸形成，而政策對醫(yī)藥電商行業(yè)的支持力度也逐漸明朗。

目前阿里約有8.1億的用戶流量，京東集團(tuán)約有5.7億的用戶流量，而京東健康和阿里健康分別得益于京東、淘寶用戶群體的導(dǎo)流，已經(jīng)發(fā)展成為中國前兩大醫(yī)藥電商平臺。近年來，兩大醫(yī)藥電商的自營業(yè)務(wù)均保持高速增長：2019-2023財(cái)年，京東健康自營業(yè)務(wù)94.35億元增長至457億元，阿里健康的醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入從42.27億元增加至237.39億元。

背靠京東集團(tuán)和阿里巴巴，依托其龐大規(guī)模的年活用戶、供應(yīng)鏈、技術(shù)等多方支持，京東健康和阿里健康醫(yī)藥電商龍頭地位穩(wěn)固，在強(qiáng)大協(xié)同效應(yīng)之下，醫(yī)藥電商的營收和各經(jīng)營指標(biāo)都保持良好增長趨勢。截至2023年12月31日，京東健康過去12個(gè)月的年度活躍用戶數(shù)量達(dá)到1.72億，2023全年日均在線問診咨詢量已超過45萬。截至2024年3月31日，天貓健康平臺的年度活躍用戶達(dá)到3億，天貓健康平臺已服務(wù)商家超過3.5萬，同比增長28%；且其在線自營店的年度活躍消費(fèi)者數(shù)量保持穩(wěn)定，累計(jì)會員數(shù)增長至7700萬，相應(yīng)其ARPU同比增速17.2%，同時(shí)，慢病用戶DOT時(shí)長同比增長7.6%。

此外，新冠疫情大幅提高了To C賽道消費(fèi)者滲透率與行業(yè)整體被重視程度。

相比線上零售，線下藥房效率較低。傳統(tǒng)線下零售藥房高度分散，削弱了其在定價(jià)談判中的議價(jià)能力；與此同時(shí)，線下藥房易受效率低下及相對較高的運(yùn)營成本的影響。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2019年中國前五大線下藥房的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為86.1天，明顯高于發(fā)達(dá)國家的33.8天，因此消費(fèi)者越來越多地被線上零售藥房所吸引。

更為重要的是，近年來醫(yī)藥電商開始受到國家有關(guān)政策的大力支持，而處方藥外流極大程度提升了醫(yī)藥電商的滲透率和市場空間。

滲透率持續(xù)提升

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療涵蓋醫(yī)藥電商、在線診療、健康疾病管理及內(nèi)容平臺等To C端業(yè)務(wù)模式，以及數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施、線上企業(yè)服務(wù)等To B端業(yè)務(wù)模式，其中醫(yī)藥電商受益于藥品及非藥品線上銷售滲透率提升及處方外流等趨勢，市場規(guī)模最大，盈利模式最具確定性。

目前，醫(yī)藥電商行業(yè)發(fā)展仍處早期階段，未來仍有巨大的發(fā)展空間。藥品終端市場分為零售端和醫(yī)院端，數(shù)據(jù)顯示，2021年中國藥品終端銷售額為17747億元，其中絕大部分為線下銷售。在人均可支配收入不斷增加、人口老齡化趨勢深化、慢病發(fā)病率上升和有利政策的支持下，中國是全球最大的醫(yī)療市場之一。因此，受到藥品供應(yīng)多樣化和用藥需求不斷增長的驅(qū)動，中國醫(yī)藥市場呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。

中國醫(yī)藥電商作為醫(yī)藥流通的渠道之一，受益于全渠道的增長趨勢，其交易規(guī)模逐年增長。零售端來看，在線零售藥房銷售規(guī)模近年增長迅速：2015-2021年，線下藥店市場規(guī)模復(fù)合增長率為7.1%，而在線零售藥房市場規(guī)模復(fù)合增長率達(dá)到51%，遠(yuǎn)高于線下藥店市場。

但是，就整個(gè)藥品終端銷售而言，目前線上滲透率仍較低，根據(jù)京東健康招股書，2019年中國僅有2.4%的藥品通過院外在線零售藥房分銷。不過，隨著國家醫(yī)改政策持續(xù)推進(jìn)，處方藥外流趨勢將持續(xù)提升院外市場總體規(guī)模，并加速藥店行業(yè)線上化率的提升。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，估計(jì)中國門診藥品銷售額中高達(dá)87.6%可以在院外流通，而該銷售額中高達(dá)32.5%可以在線上分銷。除藥品外，在線零售藥房還銷售醫(yī)療器械及營養(yǎng)保健品，醫(yī)療健康產(chǎn)品化性質(zhì)及慢性病相關(guān)的重復(fù)性購買需求預(yù)計(jì)會迅速擴(kuò)展該等醫(yī)療健康產(chǎn)品的線上滲透率。相比消費(fèi)品約25.9%的線上滲透率，2019年院外藥品銷售中僅7.6%的藥品通過線上分銷，醫(yī)療器械零售中僅16.8%通過線上分銷，因此預(yù)計(jì)到2030年，27.5%的藥品將通過院外藥品銷售渠道進(jìn)行線上分銷，40.9%的醫(yī)療器械將通過醫(yī)療器械銷售渠道進(jìn)行線上分銷。

2019年，中國在線零售藥房市場規(guī)模為1050億元，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì)中國在線零售藥房市場規(guī)模將迅速擴(kuò)張，并分別于2024年及2030年達(dá)到人民幣4560億元及人民幣12000億元，復(fù)合年增長率分別為34.2%及17.5%。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療大有可為

京東健康主營業(yè)務(wù)中，除自營零售藥房外，還包括在線平臺和全渠道布局業(yè)務(wù)，其中在線平臺通過單獨(dú)合同條款按銷售額比例收取傭金和平臺使用費(fèi)，全渠道布局業(yè)務(wù)（O2O藥店配送）根據(jù)銷售額向參與布局的藥店收取傭金。

京東健康零售藥房在自營、在線平臺和全渠道布局相互之間可以產(chǎn)生強(qiáng)效的協(xié)同運(yùn)營，以滿足用戶對多樣化的產(chǎn)品選擇、有競爭力的價(jià)格和靈活的快遞送達(dá)時(shí)間的需求。雖然這兩類業(yè)務(wù)收入占比不高，但已經(jīng)呈現(xiàn)較好增長。

例如，2023年，京東健康的平臺、廣告及其他服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入79 億元，同比增長23.7%，主要得益于加大流量支持力度、推出入駐優(yōu)惠政策等，平臺商家數(shù)量及銷量增長，2023年公司第三方商家數(shù)量超過5萬家，相比上年翻了一番。

阿里健康同樣看好廣告業(yè)務(wù)，近期以135億港元對價(jià)，通過發(fā)行股份加部分現(xiàn)金的方式，收購了阿里巴巴集團(tuán)天貓平臺上醫(yī)療健康商家的獨(dú)家廣告營銷審核權(quán)。

在線醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)同樣前景廣闊。新冠疫情的暴發(fā)迅速推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的發(fā)展，進(jìn)而培養(yǎng)患者的線上問診習(xí)慣，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院以實(shí)體醫(yī)院作為主體，擁有扎實(shí)穩(wěn)定的醫(yī)生資源和品牌影響力，且能夠?qū)⒕€下診療延伸至線上平臺，在吸引潛在線上用戶方面更具優(yōu)勢。

目前，京東健康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)平臺已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)全面的在線服務(wù)平臺，與在線零售藥房業(yè)務(wù)無縫連接，目前已與知名專家合作共建了16個(gè)?？浦行模瑢?shí)施教育培訓(xùn)計(jì)劃，吸引更多醫(yī)生及專家加入平臺，擁有65000多名自有和外部醫(yī)生。

阿里健康通過天貓、淘寶、支付寶、高德等終端為用戶提供包括中醫(yī)、體檢、問診、掛號等線上線下一體的醫(yī)療健康服務(wù)體系。截至2024年3月31日，與阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計(jì)超過22萬人，同比增加2萬余人。日均問診量增長至11045次，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)9.58億元，在高基數(shù)基礎(chǔ)上同比增長2.6%。

本文源自：證券市場周刊

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