俗話說(shuō)女人和小孩的錢最好賺，但金發(fā)拉比卻遇到了困難。

金發(fā)拉比是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為母嬰消費(fèi)品行業(yè)的上市公司，主要從事中高端母嬰消費(fèi)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，旗下?lián)碛小袄龋↙ABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“貝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌。

從產(chǎn)品來(lái)看，金發(fā)拉比主營(yíng)業(yè)務(wù)中，2023年實(shí)現(xiàn)母嬰棉質(zhì)用品收入9099.84萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的44.57%；嬰童服飾實(shí)現(xiàn)收入6759.42萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的33.11%。另外化妝品收入占營(yíng)業(yè)收入的10%左右。

近年來(lái)，金發(fā)拉比的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不盡如人意。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.45億元，同比下降18.03%，歸母凈利潤(rùn)-8849.4萬(wàn)元，首次出現(xiàn)虧損；2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.04億元，同比下降16.79%，歸母凈利潤(rùn)虧損2349.48萬(wàn)元。2024年上半年虧損275.39萬(wàn)元，虧損幅度略有收窄。

大消費(fèi)之家認(rèn)為，金發(fā)拉比業(yè)績(jī)下滑的原因是多方面的。首先，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的涌現(xiàn)和消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣的改變使得金發(fā)拉比在線下母嬰門店受到巨大沖擊，母嬰市場(chǎng)的份額逐漸減少。其次，金發(fā)拉比聚焦“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”戰(zhàn)略，但醫(yī)美領(lǐng)域業(yè)務(wù)尚未盈利，拖累了公司業(yè)績(jī)。此外，公司內(nèi)部管理和品牌形象問(wèn)題也對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

多重因素致金發(fā)拉比業(yè)績(jī)不佳

母嬰用品是指為孕產(chǎn)期女性與0-3歲嬰兒這兩類特殊群體提供的專業(yè)健康產(chǎn)品。特殊的體型特殊的生理心理需求，對(duì)母嬰用品都提出了極高的要求。我國(guó)母嬰行業(yè)早在2000年已開始啟動(dòng)，經(jīng)歷了數(shù)十年的發(fā)展，到如今經(jīng)歷了發(fā)展期、探索期、爆發(fā)期，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了成熟期。

魔鏡洞察《2024年第二季度消費(fèi)新潛力白皮書》數(shù)據(jù)顯示，母嬰線上渠道銷售額達(dá)到615.5億元，銷量接近7億件，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，銷售額同比增長(zhǎng)12.0%；從渠道來(lái)看，線下渠道仍具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但線上渠道持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，2016年至今的增長(zhǎng)率均高于線下渠道。且母嬰消費(fèi)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出線上線下加速融合的趨勢(shì)。

金發(fā)拉比的銷售渠道仍以線下渠道直營(yíng)店和加盟店為主。金發(fā)拉比成立于1996年，創(chuàng)始人是一位潮汕女性——林若文，當(dāng)年她以一間專營(yíng)嬰幼兒用品的小店起家。發(fā)展到中期，金發(fā)拉比在巔峰時(shí)期在全國(guó)30多個(gè)城市開出了近1400家線下門店，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外。然而，近年來(lái)公司主業(yè)母嬰業(yè)務(wù)遭遇“滑鐵盧”，門店大幅縮減。主要原因是受2020年疫情影響，消費(fèi)者消費(fèi)行為習(xí)慣的改變，對(duì)便捷購(gòu)物體驗(yàn)的持續(xù)追求，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響。

金發(fā)拉比2018年便開始提出“產(chǎn)品+服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略。2020年受疫情影響，金發(fā)拉比積極拓展電商渠道，包括天貓、京東、唯品會(huì)、抖音、小紅書等多個(gè)電商平臺(tái)，且積極培育自己的直播團(tuán)隊(duì)，新建多個(gè)直播間，設(shè)立了拉比直播基地，已形成線上線下相互協(xié)同的全渠道營(yíng)銷模式。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金發(fā)拉比線上銷售收入占比從2020年的25.01%，增長(zhǎng)至2022年的39.12%，但2023年開始線上銷售收入占比略有下滑，為30.22%。2024年上半年線上收入占比基本保持穩(wěn)定，占比為29.78%，維持在30%左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

盡管金發(fā)拉比從2018年就開始布局線上銷售渠道，但從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，公司受母嬰消費(fèi)品行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境等多重因素影響，母嬰服飾及用品的銷售同比下滑明顯。隨著業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，2020年公司營(yíng)業(yè)總收入3.13億元，同比下滑28.55%，此后幾年的營(yíng)收便未實(shí)現(xiàn)更大的突破，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。

盡管金發(fā)拉比積極拓展電商渠道，但如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中站穩(wěn)行業(yè)龍頭的腳跟，如何提市場(chǎng)占有率，依然是金發(fā)拉比亟需解決的問(wèn)題。

受2020年疫情對(duì)線下門店的沖擊和影響，金發(fā)拉比開始探索新的領(lǐng)域——進(jìn)軍醫(yī)美界。2021年4月，金發(fā)拉比收購(gòu)了廣東韓妃醫(yī)院投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣東韓妃”）36%的股權(quán)，后又在2023年9月收購(gòu)了廣東韓妃13%的股權(quán)。金發(fā)拉比合計(jì)持有廣東韓妃49%的股權(quán)。

目前來(lái)看，金發(fā)拉比正在通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)整合、擴(kuò)展電商業(yè)務(wù)及深化母嬰及醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域來(lái)提升盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從母嬰行業(yè)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣來(lái)看，“加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)整合”無(wú)可厚非，但醫(yī)美業(yè)務(wù)是否可作為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)仍有待討論。

跨界醫(yī)美拖累業(yè)績(jī)

2020年以來(lái)，金發(fā)拉比營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)低迷。面對(duì)主業(yè)的持續(xù)萎靡，金發(fā)拉比開始尋求轉(zhuǎn)型。2021年4月，公司正式進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)。廣東韓妃是一家集整形、皮膚管理、抗衰服務(wù)于一體的整形美容機(jī)構(gòu)，擁有多家直營(yíng)門店。金發(fā)拉比希望通過(guò)這次收購(gòu)，打造“母嬰產(chǎn)品+醫(yī)療、醫(yī)美服務(wù)”新模式。

然而，近年來(lái)廣東韓妃的盈利能力卻并不理想。2021年，廣東韓妃的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.98億元、0.29億元；而2022年，營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.45億元、-0.55億元，利潤(rùn)不增反降。2023年，營(yíng)業(yè)收入為2.84億元，凈虧損0.21億元；2024年上半年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.25億元，凈虧損0.024億元。從目前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，金發(fā)拉比的跨界并沒(méi)有給公司帶來(lái)增長(zhǎng)和盈利，反而拖累了其本身的業(yè)績(jī)。

金發(fā)拉比對(duì)此解釋稱，受醫(yī)療美容行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境等多種因素影響，2024年上半年，公司參股的廣東韓妃雖預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損，但有一定程度的減虧，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司需按持股比例確認(rèn)投資損失。

目前來(lái)看，廣東韓妃在業(yè)績(jī)承諾上并未達(dá)標(biāo)，導(dǎo)致金發(fā)拉比在醫(yī)美領(lǐng)域的投資未帶來(lái)預(yù)期收益，甚至需計(jì)提投資損失。金發(fā)拉比的跨界并沒(méi)有看到一定的成果。

可以說(shuō)，金發(fā)拉比在醫(yī)美領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)是多方面的。首先，醫(yī)美行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，市場(chǎng)飽和度逐漸提高。金發(fā)拉比作為后來(lái)者，需要面對(duì)已經(jīng)占據(jù)一定市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。其次，醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)于醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和安全性要求越來(lái)越高。金發(fā)拉比需要加強(qiáng)內(nèi)部管理和人員培訓(xùn)，確保服務(wù)質(zhì)量和安全。此外，金發(fā)拉比的醫(yī)美業(yè)務(wù)與其原有主業(yè)存在較大差異，公司在資源整合、品牌推廣等方面也面臨諸多挑戰(zhàn)。

金發(fā)拉比的創(chuàng)始人林若文以母嬰店起家，醫(yī)美行業(yè)并非她的老本行。然而金發(fā)拉比持有廣東韓妃49%的股權(quán)，如何整合資源、協(xié)同管理，將韓妃醫(yī)美的利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)盈，是林若文夫婦亟需解決的問(wèn)題。由于醫(yī)美行業(yè)涉及大量專業(yè)的醫(yī)學(xué)領(lǐng)域知識(shí)，與母嬰行業(yè)跨度較大，目前來(lái)看，這對(duì)于林若文夫婦來(lái)說(shuō)是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)

2023年8月，金發(fā)拉比下屬的化妝品廠因飛檢不合格被立案調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，金發(fā)拉比在在質(zhì)量保證與控制方面存在未按規(guī)定執(zhí)行檢驗(yàn)管理制度等問(wèn)題。

對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的不符合規(guī)定項(xiàng)目和問(wèn)題，廣東省藥品監(jiān)督管理局責(zé)令金發(fā)拉比暫停生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)，并進(jìn)行整改。金發(fā)拉比化妝品生產(chǎn)廠于9月進(jìn)行停產(chǎn)整改。

2023年12月，金發(fā)拉比收到汕頭市金平區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局出具的《行政處罰決定書》。金發(fā)拉比因未按普通化妝品備案的配方比例組織生產(chǎn)、生產(chǎn)不符合技術(shù)規(guī)范的化妝品、生產(chǎn)質(zhì)量管理體系存在其他問(wèn)題、發(fā)布虛假?gòu)V告等違法違規(guī)行為，其“貝比拉比蛋黃油”（金發(fā)拉比旗下化妝品廠產(chǎn)品）產(chǎn)品1779瓶被金平區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局決定沒(méi)收，其違法所得11.57萬(wàn)元，并被處以罰款249.12萬(wàn)元。

據(jù)大消費(fèi)之家了解，暫停生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)涉及的是貝比拉比旗下的化妝品廠?！暗包S油”是“貝比拉比”品牌下屬化妝品廠生產(chǎn)的一款化妝品。因其內(nèi)部含有禁用原料“黃體酮”，被認(rèn)定為生產(chǎn)不符合技術(shù)規(guī)范的化妝品的違法行為。

“黃體酮”在化妝品領(lǐng)域被禁用的原因是，按照《化妝品安全技術(shù)規(guī)范》（2015年版），性激素（包括雌激素類、具有雄激素效應(yīng)的物質(zhì)、孕激素類）被列入禁用物質(zhì)，化妝品若添加了黃體酮等性激素，短時(shí)間內(nèi)可能會(huì)產(chǎn)生促進(jìn)毛發(fā)生長(zhǎng)、豐乳、抗衰老、增加皮膚彈性等效果，但長(zhǎng)期使用會(huì)對(duì)身體健康造成嚴(yán)重影響，如可能導(dǎo)致皮膚萎縮、發(fā)紅、發(fā)癢、代謝紊亂，甚至誘發(fā)乳腺癌、卵巢癌等疾病。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，金發(fā)拉比化妝品板塊2022年全年?duì)I業(yè)收入2518.93萬(wàn)元，占公司2022年?duì)I業(yè)收入的10.27%。雖然該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比重不算高，對(duì)于一家母嬰用品上市公司而言，生產(chǎn)質(zhì)量安全管理出現(xiàn)問(wèn)題所造成的品牌形象及聲譽(yù)損失或許更為嚴(yán)重。

盡管金發(fā)拉比此后出具了《薪酬與考核委員會(huì)工作細(xì)則》、《重大經(jīng)營(yíng)與投資決策管理制度》、《內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》等管理方面的上市公司公告，但從結(jié)果來(lái)看，廣東韓妃的投資虧損和“蛋黃油”產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，以及今年上半年以來(lái)的虧損，已經(jīng)暴露了金發(fā)拉比在協(xié)同業(yè)務(wù)管理、質(zhì)量?jī)?nèi)部控制等方面的問(wèn)題。

企業(yè)內(nèi)部管理問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)不一定能調(diào)整好。企業(yè)內(nèi)部管理問(wèn)題的調(diào)整會(huì)受到多種因素的影響，如企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)等。大型企業(yè)由于層級(jí)多、部門復(fù)雜，調(diào)整起來(lái)通常需要更長(zhǎng)的時(shí)間，而像醫(yī)療美容行業(yè)等新興行業(yè)的企業(yè)，可能面臨著快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，調(diào)整內(nèi)部管理問(wèn)題也面臨著更多的挑戰(zhàn)。

總體來(lái)看，金發(fā)拉比的未來(lái)依然存在一些令人擔(dān)憂的因素，包括業(yè)績(jī)虧損、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品質(zhì)量、醫(yī)美業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)問(wèn)題等。金發(fā)拉比未來(lái)的發(fā)展前景依然存在不確定性，面臨著諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。

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