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阿里健康：輸血、賣藥與換帥

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2025年04月27日 12:18

近日，阿里健康發(fā)布公告，公司已完成收購阿里媽媽醫(yī)療健康類目獨家經(jīng)營權(quán)。

公告顯示，購股協(xié)議項下建議收購事項所有先決條件已獲達(dá)成，且交割已于2024年1月17日根據(jù)購股協(xié)議之條款及條件作實。合共25.58億股對價股份已依照購股協(xié)議之條款及條件，按每股股份4.50港元之發(fā)行價配發(fā)及發(fā)行予賣方，而目標(biāo)公司已成為本公司之全資附屬公司。

公告發(fā)布后，多家分析機構(gòu)對阿里健康未來增長表示看好。華泰證券此前表示，此次來自集團內(nèi)的戰(zhàn)略資源注入，有望幫助阿里健康持續(xù)完善其平臺業(yè)務(wù)生態(tài)，在獲得收入增量的同時增厚利潤。海通國際亦認(rèn)為，此舉有助于發(fā)揮雙方各自在平臺運營和營銷推廣方面的優(yōu)勢，推動阿里健康醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)增長。

雖然業(yè)內(nèi)表示看好，但股市卻沒有得到積極反饋。近期阿里健康股價走跌，截至2024年1月22日收盤，總市值僅482.75億港元，距離巔峰時期的近4000億港元總市值，縮水3500多億港元。

長期以來，在價格戰(zhàn)、高配送成本、高推廣成本等多重因素的影響下，醫(yī)藥電商平臺始終面臨盈利難題，面對市值的不斷萎縮，不禁令人猜想，靠輸血換取增長的策略還能維持多久？

阿里巴巴的輸血

2023年3月，阿里巴巴迎來了成立24年來最大的變動，進行了“1+6+N”的組織變革?！?”代表阿里巴巴集團，阿里巴巴依然是一家上市公司，法律主體、財務(wù)主體沒有發(fā)生變化，“6”的含義是阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛這六大業(yè)務(wù)集團；“N” 則代表阿里旗下其他業(yè)務(wù)公司，比如阿里健康、高鑫零售、盒馬、夸克、飛豬等。

這次變動，阿里巴巴意在讓每一個業(yè)務(wù)都獨立出去接受市場的檢驗，看似拆分獨立化運營，但部分業(yè)務(wù)仍在市場中艱難打拼，需要靠集團輸血，阿里健康就是一個典型。

這已是阿里巴巴集團第四次向阿里健康注入輸血。2017年5月，阿里巴巴集團向阿里健康注入了天貓平臺“藍(lán)帽子”保健食品在線業(yè)務(wù)；2018年5月，注入天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)；2020年2月，阿里集團向阿里健康注入天貓產(chǎn)品及服務(wù)、天貓國際產(chǎn)品及服務(wù)。

阿里健康最大的優(yōu)勢就是背靠阿里巴巴的生態(tài)體系，擁有更多元的流量入口，流量多就意味著用戶多，在新用戶拉新的宣傳和營銷成本方面要遠(yuǎn)低于同賽道其他玩家。在此次公告中，阿里健康表示，此次交易將依托阿里媽媽及阿里健康各自的優(yōu)勢，共同運營營銷業(yè)務(wù)，并將向商家提供具有市場競爭力的服務(wù)及解決方案。但據(jù)阿里健康2021-2023財年報告顯示，其銷售及市場推廣費用一直居高不下，分別為12.22億元、19.81億元、17.69億元，在營銷成本管控上，始終沒有形成行之有效的打法。

被沖擊的“賣藥”生意

2023年，國家藥品監(jiān)督管理局公布的藥品網(wǎng)絡(luò)銷售典型案例中被點名的平臺有美團、京東、小紅書、拼多多、淘寶等主流第三方平臺，涉及的違規(guī)行為包括：入駐商家無證經(jīng)營藥品、入駐商家未從合法渠道購進藥品、入駐商家銷售禁售藥品等。

2022年12月1日，網(wǎng)售藥品新規(guī)《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》（國家市場監(jiān)督管理總局令第58號）（下簡稱：《辦法》）在籌備多年后終于施行。

《辦法》規(guī)定通過網(wǎng)絡(luò)向個人銷售處方藥的，應(yīng)當(dāng)確保處方來源真實、可靠，并實行實名制。藥品網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)應(yīng)當(dāng)與電子處方提供單位簽訂協(xié)議，并嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定進行處方審核調(diào)配，對已經(jīng)使用的電子處方進行標(biāo)記，避免處方重復(fù)使用。第三方平臺承接電子處方的，應(yīng)當(dāng)對電子處方提供單位的情況進行核實，并簽訂協(xié)議。藥品網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)接收的處方為紙質(zhì)處方影印版本的，應(yīng)當(dāng)采取有效措施避免處方重復(fù)使用。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，規(guī)定在一定程度上被認(rèn)為避免了患者依據(jù)說明書等信息自行擴大適應(yīng)證等不合理用藥行為，同時也將增加藥品網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)的合規(guī)成本，或可能對當(dāng)下以“賣藥”為營收大頭的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司業(yè)績造成一定影響。

在處方藥利潤空間不斷縮窄的情況下，阿里健康瞄準(zhǔn)了更大的保健品藥品市場。2024天貓健康保健品行業(yè)峰會中，阿里健康平臺事業(yè)部總經(jīng)理陳浩透露，2024年，天貓健康將設(shè)置億元級資金池和百億級流量曝光資源，對有創(chuàng)新力的趨勢新品和中小商家進行定向扶持，推動中小商家加速進入增長快車道。升級“海豚計劃”，以打造具備競爭力的全域流量產(chǎn)品，提升商業(yè)化效率，幫助商家獲得確定性增長。

“通過這些措施，天貓健康計劃在國貨保健品賽道再孵化50個千萬級國貨保健品商家和超過200個百萬單品?！标惡品Q。

多元化業(yè)務(wù)仍待進一步發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展一直飽受爭議，其主要原因在于營收結(jié)構(gòu)單一，靠醫(yī)療電商支撐起主要營收來源，平臺過度依賴線上賣藥業(yè)務(wù)，而數(shù)字醫(yī)療等還未形成規(guī)模經(jīng)濟，難以實現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)的突破。

京東健康財報顯示，2023年上半年，其營業(yè)收入為271.62億元，同比增長33.24%；凈利潤為15.61億元，同比增長598.43%。同期，京東健康的凈利率為5.76%，而阿里健康2024財年上半年的凈利率為3.44%，低于京東健康2.32個百分點。

阿里健康利潤率較低的背后，是企業(yè)除藥品自營業(yè)務(wù)外的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展水平相對較低。整體而言，線上醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)中，藥品業(yè)務(wù)的利潤率微薄，沒有京東在醫(yī)療器械高利潤產(chǎn)品上表現(xiàn)亮眼。

目前的阿里健康，醫(yī)藥還占據(jù)著主要地位。公開資料顯示，阿里健康資產(chǎn)分布情況為，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)114.47億，占比為88.35%，醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)10.21億，占比為7.88%，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)4.88億，占比為3.77%。

如何破局業(yè)務(wù)的單一化？阿里健康近年來瞄準(zhǔn)了慢性病與數(shù)字化自我管理的康復(fù)體系。根據(jù)《健康中國行動（2019—2030年）》顯示，慢病占總疾病負(fù)擔(dān)的70%以上，成為制約健康的重要因素。為此，阿里健康沉淀出一套有效的數(shù)字化患者管理創(chuàng)新模式，以社群為主要陣地，由專業(yè)康復(fù)管理師擔(dān)任群主，引入醫(yī)生專家團隊為患者提供培訓(xùn)、指導(dǎo)、答疑服務(wù)。

在2022財年年報中，阿里健康首次提出了以“云基建”為基礎(chǔ)、“云藥房”為核心、“云醫(yī)院”為引擎的戰(zhàn)略。目前阿里健康已串聯(lián)了患者從就診、購藥到疾病管理的一站式服務(wù)鏈條。

截至2023年3月31日，與阿里分健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計近20萬人，慢病用戶人數(shù)已近900萬，同比增長35.2%，人均用藥時長同比快速攀升。

毫無疑問，醫(yī)藥電商行業(yè)已進入“深水區(qū)”，平臺能做的只有加速轉(zhuǎn)型升級，平臺需要在“賣藥”之外，尋求更多元化的發(fā)展方向，進一步提升服務(wù)能力，才有可能獲得長期持續(xù)的發(fā)展繁榮。

不久前，阿里健康發(fā)布公告稱，朱順炎已辭任首席執(zhí)行官，轉(zhuǎn)為沈滌凡接棒。2018年4月至2020年3月期間，沈滌凡曾擔(dān)任過阿里健康的CEO，在阿里健康2019和2020兩個財年中，阿里健康的業(yè)務(wù)連續(xù)兩年實現(xiàn)接近100%增長。

如今的市場已經(jīng)發(fā)生了巨變，阿里健康前有京東健康、平安好醫(yī)生等平臺的威脅，后有字節(jié)、百度的入局，使阿里健康的處境更顯局促。如今，賽道再添新玩家，抖音、快手、小紅書，一齊涌入。其中，抖音、快手先后放寬售藥準(zhǔn)入門檻，積極擁抱醫(yī)藥零售。小紅書目前雖然沒有發(fā)力，但也已推出買藥業(yè)務(wù)。

未來沈滌凡是否能帶領(lǐng)阿里健康重振往日榮光，還需要拭目以待。