4月24日晚間，慕思股份（001323）(001323.SZ)交出了一份“穩(wěn)中求進(jìn)”的成績單。年報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.03億元，同比增長0.43%；歸母凈利潤7.67億元，同比下降4.36%。盡管凈利潤小幅下滑，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)10.91億元，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。

　　外部環(huán)境變化帶來的不利影響持續(xù)加深，公司2025年一季度業(yè)績承壓：營收11.21億元，同比下降6.66%；歸母凈利潤1.18億元，同比下滑16.43%。不過，公司有望通過“產(chǎn)品創(chuàng)新、運(yùn)營提效和品牌升級”三大戰(zhàn)略維持核心競爭力。

　　作為國內(nèi)健康睡眠領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，慕思股份主營業(yè)務(wù)覆蓋床墊(占比47.81%)、床架(29.72%)及沙發(fā)、床品等，定位中高端市場，以“健康睡眠系統(tǒng)整體解決方案”為核心賣點(diǎn)。其毛利率長期保持在50%左右，顯著高于行業(yè)平均水平，彰顯品牌的高溢價能力。

　　內(nèi)需提振下的智能家居新賽道

　　當(dāng)前，中國家居行業(yè)正經(jīng)歷“后地產(chǎn)時代”的深度調(diào)整。傳統(tǒng)依賴房地產(chǎn)紅利的模式難以為繼，但消費(fèi)升級與政策利好為行業(yè)注入新動能。

　　2023年7月12日，商務(wù)部等13部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施》明確提出支持智能睡眠家居產(chǎn)品研發(fā)，推動“單品智能向全屋智能”轉(zhuǎn)型。2025年3月，中辦、國辦印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》指出，用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，其中亦提及“推動家裝等大宗耐用消費(fèi)品綠色化、智能化升級”。

　　透過政策直面市場需求，睡眠經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為新藍(lán)海。根據(jù)社科院的《中國睡眠研究報告(2025)》，中國睡眠健康產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模從2016年的2616.3億元增長到2023年的4955.8億元，復(fù)合增長率為9.56%，預(yù)計到2030年，市場規(guī)?；?qū)⑼黄迫f億元大關(guān)。

　　“高端床墊第一股”慕思何以搶占智能睡眠領(lǐng)域的先機(jī)？慕思的研發(fā)邏輯圍繞“IPD(集成產(chǎn)品開發(fā))管理思想”展開，構(gòu)建“從用戶中來，回到用戶中去”的端到端研發(fā)體系：

　　數(shù)據(jù)驅(qū)動創(chuàng)新。慕思股份依托百萬級真實(shí)人體工學(xué)數(shù)據(jù)自研了集合“自適應(yīng)調(diào)節(jié)算法”“睡眠監(jiān)測算法”和“睡眠分期算法”的慕思“潮汐算法”并經(jīng)過反復(fù)試驗(yàn)、模型訓(xùn)練與參數(shù)調(diào)整，不斷優(yōu)化“感知-決策-進(jìn)化”路徑，使睡眠數(shù)據(jù)的采集、處理、分析與決策更加高效，讓床墊對生理信號的監(jiān)測更加精準(zhǔn)，可實(shí)現(xiàn)對用戶睡眠狀態(tài)的實(shí)時感知、智能調(diào)節(jié)及健康管理，達(dá)到有效釋壓、縮短入睡時長、減少翻身次數(shù)的效果，進(jìn)而提升深睡時長、提高睡眠質(zhì)量。

　　跨界產(chǎn)學(xué)研合作。慕思股份聯(lián)合意大利米蘭理工大學(xué)、中山大學(xué)生物醫(yī)學(xué)團(tuán)隊(duì)等機(jī)構(gòu)，融合設(shè)計美學(xué)與生物力學(xué)，推出米蘭系列、AI床墊等迭代產(chǎn)品。同時公司基于精細(xì)化用戶畫像，開發(fā)覆蓋老年安睡、兒童成長、客臥舒睡、緊湊精致等不同次臥場景需求的產(chǎn)品，疊加慕思主臥產(chǎn)品優(yōu)勢，優(yōu)化了覆蓋全家庭、全生命周期、全場景的睡眠解決方案，為消費(fèi)者提供更豐富的主次臥一站式高品質(zhì)睡眠產(chǎn)品組合。

　　新材料與工藝突破。2024年，慕思股份新增授權(quán)專利374項(xiàng)，其中發(fā)明專利29項(xiàng)，實(shí)用新型專利149項(xiàng)，外觀設(shè)計專利196項(xiàng)。公司先后引入3D棉、太空樹脂球、AGRO彈簧等多種創(chuàng)新材料進(jìn)行應(yīng)用轉(zhuǎn)化，推出多款引領(lǐng)市場的新產(chǎn)品。公司首創(chuàng)行業(yè)“潮汐算法”，將“人體工程學(xué)、睡眠環(huán)境學(xué)、睡眠醫(yī)學(xué)”融入睡眠適應(yīng)調(diào)節(jié)算法、睡眠監(jiān)測算法、睡眠分期算法等AI智能技術(shù)，可有效改善用戶睡眠質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了更加領(lǐng)先的智慧睡眠領(lǐng)域科技力。

　　正是在“以用戶為中心”的理念下，慕思不斷創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)與提升用戶體驗(yàn)，構(gòu)建起了產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　 AI賦能讓“智能床墊”走向“睡眠生態(tài)”

　　中國睡眠研究會最新發(fā)布的《2025中國睡眠的AI時代健康睡眠白皮書》調(diào)研顯示，超過六成的消費(fèi)者存在深度睡眠不足、入睡困難、夜間頻繁醒來等問題，睡眠質(zhì)量已成為影響生活質(zhì)量的重要因素。隨著智能化、數(shù)據(jù)化管理方案的普及，AI床墊成為越來越多消費(fèi)者的改善睡眠首選。市場調(diào)研顯示，消費(fèi)者對個性化智能調(diào)節(jié)、健康監(jiān)測、數(shù)據(jù)反饋等功能的需求正在快速增長，AI賦能的智能床墊產(chǎn)品迎來爆發(fā)式增長機(jī)遇。

　　今年3月的新品發(fā)布會上，慕思AI新品T11+正式亮相，標(biāo)志著慕思AI智能床墊再次刷新“毫秒級響應(yīng)”的速率紀(jì)錄。該產(chǎn)品在硬件層面的煥新實(shí)現(xiàn)了AutoFit智適應(yīng)技術(shù)的升級，使用戶睡眠數(shù)據(jù)采集更穩(wěn)定，床墊響應(yīng)速度更快速，實(shí)時調(diào)節(jié)更靈敏。

　　據(jù)介紹，T11+引入了升級版AI“潮汐算法2.0”，以智能數(shù)據(jù)分析驅(qū)動個性化睡眠體驗(yàn)，該算法已通過中國信通院(CAICT)檢測認(rèn)證，在智能調(diào)節(jié)精準(zhǔn)度、健康監(jiān)測可靠性等核心指標(biāo)上達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　通過內(nèi)置傳感器，T11+能快速捕捉呼吸、心率、翻身等動作，并上傳至SleepCare系統(tǒng)。AI算法分析生理信號，提供實(shí)時睡眠評估報告。用戶反饋表明，T11+能感知睡眠狀態(tài)變化，監(jiān)測打鼾、呼吸暫停等潛在健康風(fēng)險，提供個性化睡眠優(yōu)化建議。產(chǎn)品還支持遠(yuǎn)程查看家人睡眠狀態(tài)，可直接切入“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”與“家庭健康監(jiān)護(hù)”場景。

　　 T11+硬件系統(tǒng)全面升級，提供更靜謐舒適的睡眠環(huán)境。采用第三代靜音電機(jī)，雙懸掛&隔離式安裝工藝，電磁閥優(yōu)化及多通道獨(dú)立控制系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)超靜音運(yùn)行。AutoFit智適應(yīng)調(diào)節(jié)技術(shù)帶來更精準(zhǔn)承托體驗(yàn)，左右區(qū)獨(dú)立調(diào)節(jié)，100檔柔性調(diào)節(jié)單元，高精度壓力感知系統(tǒng)，進(jìn)一步提升睡眠舒適度。

　　 T11+在產(chǎn)品功能上實(shí)現(xiàn)突破，代表慕思深入探索智能睡眠生態(tài)。從AI算法優(yōu)化到智能感知系統(tǒng)，再到個性化健康數(shù)據(jù)管理，T11+重新定義智能床墊價值，從傳統(tǒng)臥具進(jìn)化為智能健康終端。AI智能床墊與智能家居系統(tǒng)互聯(lián)，實(shí)現(xiàn)睡前燈光調(diào)節(jié)、起床模式聯(lián)動等，為用戶提供全生命周期的智能睡眠解決方案，構(gòu)建睡眠生態(tài)閉環(huán)。

　　慕思立志在五年內(nèi)成為創(chuàng)新驅(qū)動的高科技企業(yè)。“All in AI”并非一句口號，而是慕思的智慧健康睡眠戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的市場認(rèn)可對公司這一戰(zhàn)略提供了強(qiáng)有力支撐。2024年3月，慕思推出搭載潮汐算法的AI智能床墊T11PRO，發(fā)布僅幾個月的時間，銷售額已經(jīng)突破億元大關(guān)，更在美國CES展會上榮獲“智能家居”和“數(shù)字健康”兩大類別的創(chuàng)新大獎，展現(xiàn)出智能睡眠市場的旺盛需求與公司產(chǎn)品的強(qiáng)大競爭力。

　　此外，慕思還成功打造了360°金管家服務(wù)，搭建了數(shù)字化管家服務(wù)體系，力求為客戶提供專業(yè)化、個性化、場景化、溫度化、全面化的特色服務(wù)，圍繞“為用戶創(chuàng)造價值、提高客戶粘性”的宗旨不斷完善會員權(quán)益。用優(yōu)質(zhì)的服務(wù)構(gòu)建品牌護(hù)城河的同時，還有效發(fā)展慕思超級用戶并促成客戶裂變，提高了復(fù)購及轉(zhuǎn)介紹率。

　　慕思股份的財報，不僅是一份企業(yè)成績單，更折射出中國制造業(yè)向“智造”躍遷的縮影。在AI與健康消費(fèi)的雙重風(fēng)口下，慕思以技術(shù)重塑睡眠體驗(yàn)的實(shí)踐，為家居行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了可復(fù)制的樣本。盡管短期業(yè)績波動難免，但長期來看，深耕技術(shù)創(chuàng)新、擁抱智能化的慕思，有望在睡眠經(jīng)濟(jì)萬億賽道中持續(xù)領(lǐng)跑。

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