自國(guó)家衛(wèi)健委在2025年兩會(huì)期間提出，要持續(xù)推進(jìn)“體重管理年”計(jì)劃?！皣?guó)家喊你減肥”話題在社交網(wǎng)絡(luò)上熱度飆升，短短一周時(shí)間不到，小紅書平臺(tái)上“體重管理年”話題下的筆記數(shù)量就高達(dá)43萬(wàn)+。

社交網(wǎng)絡(luò)上減肥話題熱度飆升并不是憑空制造焦慮——

《柳葉刀》雜志刊登最新研究報(bào)告顯示，截至2021年，中國(guó)25歲及以上成年超重和肥胖患者達(dá)到4.02億，數(shù)量已是全球第一。

國(guó)家衛(wèi)生健康委發(fā)布的《體重管理指導(dǎo)原則（2024年版）》指出，目前中國(guó)超過(guò)一半的成年人已超重和肥胖。根據(jù)預(yù)測(cè)，如果不能有效遏制，2030年我國(guó)成人超重肥胖率將達(dá)到70.5%。

在此背景下，“體重管理年”三年行動(dòng)計(jì)劃，不僅是一場(chǎng)公共衛(wèi)生領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，政策以“預(yù)防醫(yī)學(xué)”為核心邏輯，通過(guò)全民健康管理、AI技術(shù)賦能與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，或?qū)?lái)一次重構(gòu)萬(wàn)億級(jí)健康產(chǎn)業(yè)鏈的契機(jī)。

01

醫(yī)藥健康

從藥物研發(fā)到醫(yī)療服務(wù)的全鏈條升級(jí)

雖然目前肥胖在我國(guó)并未納入醫(yī)保，但在臨床中，已開始把其納入慢病管理治療，服用減肥藥和減重手術(shù)是常用的兩種方法。

過(guò)去兩年時(shí)間，GLP-1類藥物（如司美格魯肽、利拉魯肽）憑借顯著的減重效果成為醫(yī)藥板塊中的明星，巴克萊銀行預(yù)計(jì)2030年全球市場(chǎng)規(guī)模將突破1500億美元。海外的相關(guān)藥企業(yè)績(jī)漲勢(shì)喜人，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)也紛紛加大對(duì)減肥藥的投研布局。摩根大通預(yù)計(jì)，中國(guó)減肥藥物市場(chǎng)規(guī)模有望于2030年達(dá)到149億美元。

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，爆款藥一直是推動(dòng)市場(chǎng)行情走向的重要因素。兩年前諾和諾德憑借司美格魯肽在資本市場(chǎng)市值一度超越路易威登。今年以來(lái)，歌禮制藥股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲171.76%。3月18日，藥明康德預(yù)計(jì)今年與GLP-1減肥藥密切相關(guān)的TIDES業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)60%以上的收入增長(zhǎng)，當(dāng)日該公司股價(jià)一度漲停。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，個(gè)股不構(gòu)成投資建議）

目前，國(guó)內(nèi)已有20多家企業(yè)布局司美格魯肽生物類似藥。除了創(chuàng)新藥領(lǐng)域，代謝手術(shù)器械和專業(yè)醫(yī)療服務(wù)也值得關(guān)注。三甲醫(yī)院體重門診加速鋪開，整合營(yíng)養(yǎng)、運(yùn)動(dòng)、心理干預(yù)的多學(xué)科模式成為標(biāo)準(zhǔn)配置，帶動(dòng)健康管理機(jī)構(gòu)與遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺(tái)發(fā)展。

02

智能健康設(shè)備

數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的場(chǎng)景革命

雖說(shuō)減肥藥市場(chǎng)愈發(fā)火熱和成熟，但體重管理的精髓還是“防患于未然”。畢竟對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，一口吃不成胖子。且從整體政策上來(lái)看，“體重管理年”更傾向于體醫(yī)融合、生活方式干預(yù)，將健康管理從“治療”轉(zhuǎn)向“預(yù)防”。

眾所周知，減肥的底層邏輯是熱量差，也就是攝入的熱量低于消耗的熱量。那么，如何量化吃了多少、又消耗了多少呢？硬件創(chuàng)新與軟件生態(tài)構(gòu)建越來(lái)越精細(xì)化，通過(guò)佩戴智能穿戴設(shè)備，可以實(shí)時(shí)獲取心率、血氧、熱量消耗、血糖水平等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)上傳到手機(jī)端進(jìn)行記錄整合，幫助佩戴者制定更科學(xué)地執(zhí)行健康生活方式。

智能穿戴設(shè)備正從“運(yùn)動(dòng)追蹤工具”升級(jí)為“健康管理中樞”。

IDC最新發(fā)布的《全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)季度跟蹤報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，中國(guó)腕戴設(shè)備市場(chǎng)出貨1.4億臺(tái)，中國(guó)腕戴設(shè)備市場(chǎng)出貨量為 4576 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 20.1%，引領(lǐng)全球增長(zhǎng)。全球前五大腕戴設(shè)備廠商中，有三家來(lái)自中國(guó)。（注：文中所屬內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦）

當(dāng)體重管理引領(lǐng)健康新風(fēng)尚，AI算法等技術(shù)推動(dòng)精準(zhǔn)化監(jiān)測(cè)。未來(lái)，智能穿戴設(shè)備將不再局限于簡(jiǎn)單的健康數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)和分析，還能實(shí)現(xiàn)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)和健康服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)深度對(duì)接。通過(guò)共享用戶數(shù)據(jù)和分析結(jié)果，醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠?yàn)橛脩籼峁└珳?zhǔn)的健康管理方案。無(wú)感化穿戴+數(shù)據(jù)服務(wù)訂閱制或重構(gòu)行業(yè)盈利模式。在此背景下，消費(fèi)電子板塊或迎估值重塑。

03

體育消費(fèi)

從功能需求到體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

上面說(shuō)到了減肥的底層邏輯是制造熱量差，實(shí)際操作起來(lái)就是“管住嘴、邁開腿”。對(duì)于需要體重管理的小伙伴來(lái)說(shuō)，“動(dòng)起來(lái)”的場(chǎng)景可以很豐富。

根據(jù)運(yùn)動(dòng)的場(chǎng)景，我們可以將運(yùn)動(dòng)細(xì)分為戶外運(yùn)動(dòng)、健身房運(yùn)動(dòng)和居家運(yùn)動(dòng)。

戶外運(yùn)動(dòng)作為依托于自然環(huán)境的運(yùn)動(dòng)方式，由于具備高黏性、高復(fù)購(gòu)、場(chǎng)景化等特征，已成為提振消費(fèi)、挖掘內(nèi)需的重要抓手。

《2024戶外運(yùn)動(dòng)線上消費(fèi)發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2024年底，我國(guó)戶外運(yùn)動(dòng)商戶總量達(dá)2.7萬(wàn)家，新增收錄商戶約1萬(wàn)余家，新增率為51.86%，凈增率為21.38%，較上年實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。（來(lái)源：央視網(wǎng)）

目前，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服飾的頭部企業(yè)持續(xù)加碼“科技+健康”賽道。此外，體育旅游與賽事IP帶動(dòng)周邊消費(fèi)，形成“運(yùn)動(dòng)+文旅”復(fù)合業(yè)態(tài)。

在需求多元化的背景下，線下傳統(tǒng)健身房也正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，主要呈現(xiàn)出兩大特征：首先是數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過(guò)引入智能設(shè)備、健康管理平臺(tái)等技術(shù)手段，提升用戶體驗(yàn)和服務(wù)質(zhì)量；其次通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式，如按次付費(fèi)、智能健身房等，為用戶創(chuàng)造健身數(shù)據(jù)做到全網(wǎng)聯(lián)動(dòng)。同時(shí)，OMO（線上線下融合）模式通過(guò)課程訂閱、社群運(yùn)營(yíng)提升復(fù)購(gòu)率。

如果不想出門，居家健身也已經(jīng)成為年輕人“邁開腿”的不錯(cuò)選擇。以天貓和京東兩大電商平臺(tái)為參考，輕度化健身器材銷售量不斷上升，家用健身器材快速增長(zhǎng)。AI健身鏡、智能跑步機(jī)需求激增。2024年Keep平臺(tái)智能健身設(shè)備銷量同比增長(zhǎng)超40%。今年年初，小米發(fā)布米家智能啞鈴，用戶能夠通過(guò)APP保存歷史數(shù)據(jù)并生成專屬運(yùn)動(dòng)報(bào)告，同時(shí)能根據(jù)自身情況自定義訓(xùn)練模式和強(qiáng)度，在專業(yè)教練的線上指導(dǎo)和實(shí)時(shí)語(yǔ)音激勵(lì)下，享受沉浸式訓(xùn)練體驗(yàn)。（注：所述內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦）

展望未來(lái)，運(yùn)動(dòng)不再局限于賽場(chǎng)上的專業(yè)競(jìng)技，而是逐漸延伸至大眾日常生活的方方面面。

04

健康食品

代餐輕食的需求爆發(fā)

在運(yùn)動(dòng)圈還流行一句“三分練七分吃”。當(dāng)前，從“吃飽吃好”到“吃出健康”，低GI食品、高纖維代餐逐漸占據(jù)主流，益生菌、蛋白粉受追捧。衛(wèi)健委發(fā)布的《成人肥胖食養(yǎng)指南》按地域定制食譜（如東北菜包飯、西北油潑面），更催生出定制化餐飲服務(wù)。

在產(chǎn)品形式上，代餐市場(chǎng)中產(chǎn)品種類繁多，總體可按成分和使用場(chǎng)景分為泛代餐、可完全代餐以及代餐零食。從市場(chǎng)增長(zhǎng)來(lái)看，隨著健康飲食成為消費(fèi)趨勢(shì)，如雞胸肉、牛肉等代餐食品因其低脂、高蛋白受到更多消費(fèi)者青睞。

我國(guó)整體代餐市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)。從2017年到 2023年，代餐市場(chǎng)從 58.2 億元增長(zhǎng)為1750.0億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到76.34%。隨著代餐食品市場(chǎng)消費(fèi)力充分釋放，2027年中國(guó)代餐市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)3534.9億元。

隨著居民健康意識(shí)的提高，大健康食品行業(yè)已站在政策紅利、技術(shù)紅利和消費(fèi)升級(jí)的三重風(fēng)口之上。

“體重管理年”政策的本質(zhì)是一場(chǎng)“預(yù)防醫(yī)學(xué)”驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)革命，其投資價(jià)值不僅在于短期政策紅利，更在于長(zhǎng)期健康消費(fèi)習(xí)慣的重塑。身處資本市場(chǎng)，投資者或許可以跳出單一賽道視角，關(guān)注“藥物+設(shè)備+服務(wù)+飲食”的復(fù)合生態(tài)構(gòu)建，在全民健康升級(jí)浪潮中捕獲系統(tǒng)性機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，文中所述個(gè)股不構(gòu)成推薦，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

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