對(duì)于腰酸背痛等病癥而言，國人常常是愛膏藥大于愛止痛藥。這種“喜愛”也延伸到了股市，例如，主營(yíng)化學(xué)膏藥的九典制藥股價(jià)一路震蕩上漲至如今的20元/股左右（以上股價(jià)均為前復(fù)權(quán)）。但就在12月30日，九典制藥突遇“黑天鵝”。

今日，九典制藥股價(jià)開盤后一路走低，午間收盤跌幅接近18%，隨后股價(jià)有所拉升但仍處下跌狀態(tài)。截至今日發(fā)稿，該公司股價(jià)報(bào)19.97元/股，跌幅為11.75%。

九典制藥股價(jià)為何大跌？據(jù)報(bào)道，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者以投資人身份聯(lián)系了九典制藥投資者關(guān)系部門。對(duì)于股價(jià)下跌，有關(guān)人士表示，公司經(jīng)營(yíng)一切正常。市場(chǎng)有反饋江蘇萬高藥業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“萬高藥業(yè)”）氟比洛芬凝膠貼膏上市申請(qǐng)獲受理，但是否獲批還沒結(jié)果，市場(chǎng)（股價(jià)）可能引起了波動(dòng)。

由于化學(xué)膏藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相較于中藥膏藥較小，且藥品的研發(fā)難度較大，這類產(chǎn)品一旦成功上市較容易成為市場(chǎng)的重磅炸彈。九典制藥就曾憑借著2017年上市的洛索洛芬鈉凝膠貼膏以及2023年上市的酮洛芬凝膠貼膏年入數(shù)十億元，成功躋身至中國膏藥企業(yè)的前排。

就本次事件中被提及的氟比洛芬凝膠貼膏而言，其主要適應(yīng)癥為消炎鎮(zhèn)痛。據(jù)九典制藥2024年半年報(bào)，該公司氟比洛芬凝膠貼膏產(chǎn)品正處于申報(bào)生產(chǎn)，CDE審評(píng)中。該公司曾在投資者關(guān)系信息活動(dòng)中表示，公司預(yù)計(jì)2025年將獲批的氟比洛芬凝膠貼膏，預(yù)計(jì)2026年將獲批外用制劑氟比洛芬貼劑。

另外，當(dāng)前市場(chǎng)上僅有北京泰德制藥有氟比洛芬凝膠貼膏相關(guān)產(chǎn)品，九典制藥與萬高藥業(yè)相關(guān)產(chǎn)品在未來上市后都需要與其競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，今年5月，云南白藥也發(fā)布公告稱，全資子公司已經(jīng)收到國家藥監(jiān)局下發(fā)的關(guān)于同意氟比洛芬凝膠貼膏開展陣痛的臨床試驗(yàn)的通知書。哪家能率先上岸或能搶占更多市場(chǎng)。

相較于萬高藥業(yè)，九典制藥業(yè)績(jī)更好也更有底氣。九典制藥擁有的獨(dú)家劑型產(chǎn)品洛索洛芬鈉凝膠貼膏就讓其賺的盆滿缽滿。2021年至2023年，洛索洛芬鈉凝膠貼膏銷售額分別達(dá)8.49億元、13.03億元和15.47億元，今年上半年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入為6.86億元。

如今，中國外用貼膏劑正以雙位數(shù)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2023年的市場(chǎng)銷售規(guī)模約203.64億元。面對(duì)這片藍(lán)海，眾多藥企正摩拳擦掌，力求在這場(chǎng)市場(chǎng)盛宴中拔得頭籌。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有16家企業(yè)正在申請(qǐng)洛索洛芬鈉凝膠貼膏的仿制藥注冊(cè)。后期若更多仿制藥產(chǎn)品上市，九典制藥的業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿酱驌簟?/p>

本次事件提及的另一方，萬高藥業(yè)的發(fā)展也曾遇挫。早在2022年6月，萬高藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)就獲得受理；2023年3月，該公司通過上市委會(huì)議；然而，就在萬高藥業(yè)過會(huì)1年零4個(gè)月后，該公司IPO終折戟。

萬高藥業(yè)此前披露的招股書顯示，該公司2020年、2021年及2022年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.7億元、6.6億元和3.15億元，實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為5861.77萬元、8906.59萬元、3566.72萬元。

值得一提的是，在申報(bào)上市的過程中，萬高藥業(yè)銷售費(fèi)用高企的問題一直被監(jiān)管關(guān)注并問詢。報(bào)告期內(nèi)，萬高藥業(yè)的推廣服務(wù)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超三成。在上市委會(huì)議上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就曾要求該公司說明推廣服務(wù)費(fèi)的確定依據(jù)，考核推廣效果的方式，是否存在商業(yè)賄賂等情形。

銷售費(fèi)用高企是藥企的通病，如何解決該問題成為公司能否進(jìn)一步擴(kuò)大盈利的關(guān)鍵之一。

本文源自：金融界

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