A股三大指數(shù)今日震蕩整理。

截止收盤，滬指跌0.02%，深證成指跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.17%，收報2601.74點。

盡管指數(shù)微跌，滬深兩市成交額還是達到了25884億，只是較昨日縮量1758億。

行情持續(xù)至今，“科技+金融”合力主導(dǎo)了慢牛行情，并且強者恒強，大市值公司上漲勢頭絲毫不遜色。

譬如，市值逼近萬億的“AI服務(wù)器代工一哥”——工業(yè)富聯(lián)，今天又漲停了！

01 沖擊萬億

盤面上，今天通信、計算機、食品飲料、房地產(chǎn)等板塊走強，國防軍工、非銀金融、石油石化等板塊回調(diào)。

整體來看，近期金融、科技板塊行情的共同演繹是指數(shù)創(chuàng)下新高的關(guān)鍵，盡管像半導(dǎo)體、證券、保險出現(xiàn)調(diào)整，創(chuàng)新藥、光模塊、稀土、白酒、華為鴻蒙等概念股依舊保持活躍。

具體來看，早盤創(chuàng)新藥板塊迅速沖高，申聯(lián)生物、博濟醫(yī)藥漲近20%，華麗家族、益佰制藥、濟民健康等多股漲停。

從估值的角度看，過去對創(chuàng)新藥的估值以國內(nèi)為主，主要的商業(yè)化方式是通過醫(yī)保（或其他途徑）觸及國內(nèi)患者市場；而海外合作為中國創(chuàng)新藥參與廣闊的全球市場（國內(nèi)的近十倍）提供可能，主要的商業(yè)化方式是通過授權(quán)給海外企業(yè)，最終觸及海外市場。

港股翰森制藥昨日公布中期業(yè)績報喜，上半年創(chuàng)新藥收入占比超過了八成，早盤一度沖高漲近7個點。值得一提的是，今年6月，翰森制藥官宣授予再生元GLP-1/GIP雙受體激動劑HS-20094海外獨占許可，潛在最高總金額超20億美元。

根據(jù)機構(gòu)分析，考慮到創(chuàng)新藥密集兌現(xiàn)期到來，國家政策支持力度持續(xù)明確，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢及產(chǎn)業(yè)升級主線已經(jīng)較明確。

光模塊、光通信相關(guān)個股持續(xù)活躍。德科立、天孚通信一度漲超12%，長飛光纖、劍橋科技、新易盛、太辰光、光庫科技等均有明顯漲幅。

近期，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman表示，他希望在未來投入數(shù)萬億美元用于開發(fā)和運行人工智能服務(wù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

華為概念持續(xù)走強，細(xì)分環(huán)節(jié)如華為海思、華為鴻蒙、華為歐拉、華為昇騰齊開花，誠邁科技走出20cm漲停，賽微電子、四川長虹、潤和軟件、云從科技、常山北明、深圳華強等繼續(xù)上漲。

消息面上，近日，華為宣布原生鴻藏設(shè)備數(shù)超過1000萬，取得了里程碑式的突破，而9月即將召開的華為全聯(lián)接大會，以及后續(xù)新旗艦機型的發(fā)布，都使得投資者對華為新產(chǎn)品、新技術(shù)抱有較高的期待。

另外，15日華為Pura80系列手機現(xiàn)已推送鴻蒙Harmony OS 5.1.0.217SP2版本更新，安裝包體積為1.52GB通過本次更新，日歷和備忘錄體驗將得到進一步提升。值得一提的是，本次更新后手機設(shè)置界面時隔多年再次顯示麒麟處理器型號。

再來看機器人板塊，上午具身智能、減速器、執(zhí)行器、電機等概念股集體拉升，南方精工直線漲停，股價創(chuàng)歷史新高，豐立智能、鼎智科技、大葉股份等漲超10%。

消息面上，19日上海市經(jīng)濟和信息化委員會等三部門聯(lián)合發(fā)布《上海市加快推動“AI+制造”發(fā)展的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。

《實施方案》要求加快機器人應(yīng)用。支持電子信息、汽車、裝備等重點行業(yè)面向重復(fù)性強、危險性高、對健康存在危害的工作場景部署應(yīng)用工業(yè)機器人；推動智能機器人在裝配、焊接、噴涂、物料搬運等環(huán)節(jié)開展規(guī)?；瘧?yīng)用；推動鋼鐵、船舶等行業(yè)打造人機協(xié)同智能制造作業(yè)單元，實現(xiàn)復(fù)雜工序無人化；制定工業(yè)場景人形機器人安全性可靠性檢驗檢測方法，推動產(chǎn)品“持證上崗”。

另外，實施方案提出目標(biāo)，上海市將推動3000家制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)智能化應(yīng)用；打造10個行業(yè)標(biāo)桿模型，形成100個標(biāo)桿智能產(chǎn)品等等，盤中多只上海本地股大幅拉升。芯原股份一度觸及20%漲停，上海機電、燦芯股份、移遠通信、步科股份等紛紛跟漲。

消費電子在權(quán)重股帶動下表現(xiàn)更加強勢，近期全景無人機產(chǎn)品即將上市的影石創(chuàng)新漲超10%。

AI液冷服務(wù)器、果鏈雙重加持下的“代工巨頭”工業(yè)富聯(lián)今天更是直接沖擊漲停。

上周，服務(wù)器代工巨頭交出了一份出色的半年報成績，收入和歸母凈利潤增長都超過了35%，符合市場對AI算力服務(wù)器出貨量的大概預(yù)期。

其中二季度公司整體服務(wù)器營收增長超50%，云服務(wù)商服務(wù)器營收同比增長超150%，AI服務(wù)器營收同比增長超60%；上半年800G高速交換機營收較2024全年增長近三倍。

業(yè)績釋放之后，市場加速調(diào)整估值預(yù)期，公司股價漲幅接近35%。36倍市盈率和超過9700億元市值都已經(jīng)創(chuàng)下新高，但在出色的業(yè)績和AI敘事互相印證下，公司的第二成長曲線在AI浪潮里充分受益，萬億并不遙遠。

02 存款搬到了股市

滬深兩市成交額25884億，較昨日縮量1758億。昨日上證沖擊十年新高，兩市成交額放量4000多億。

上周四和上周五，成交額與兩融余額更是連續(xù)兩日雙破2萬億，這屬于歷史上都極少發(fā)生過的現(xiàn)象，足以印證當(dāng)下增量資金在推動市場風(fēng)險偏好。

從市場走勢來看，自4月初以來，上證指數(shù)日漲幅從未超過2%，不經(jīng)意間，已越過3700點。慢牛的味道雖然不夠刺鼻，但整體符合資本市場政策的引導(dǎo)，與去年9.24那波行情本質(zhì)截然不同。

從資金走向來看，不光是主力資金（外資、險資）撐起了這波行情，“存款搬家”現(xiàn)象也引起關(guān)注。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月居民存款單月減少1.11萬億元，同比多降0.78萬億元，而非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加2.14萬億元，同比多增1.39萬億元，表明部分儲蓄資金或通過基金、股票等渠道流入資本市場。

而作為資金入市的重要渠道，股票型ETF成交額也在快速攀升，回到了4月初的高點。以及，財政部公布的數(shù)據(jù)，1—7月證券交易印花稅936億元，同比也大幅增長了62.5%。

從下面這張圖可以看出，居民存款和股票總市值的比值處在高位，意味著居民存款目前是空間非常大的潛在增量資金來源，尤其下半年高利率定期存款批量到期，因此慢牛行情的推進在流動性依然有望得到支撐。

從融資盤的角度，也可以看到資金面為A股市場的持續(xù)上漲提供了有力支撐。上周兩融余額時隔十年再度突破2萬億元。

當(dāng)時市場在1）“反內(nèi)卷”定調(diào)；2）中美經(jīng)貿(mào)會談；3）一季報業(yè)績增速筑底回暖三重邊際利好推動基本面改善預(yù)期，融資盤從6月開始呈現(xiàn)加速流入趨勢。

不過，參照過往快速流入的節(jié)奏，當(dāng)前加速流入趨勢估計已經(jīng)處在后半程，如果沒有新的邊際利好因素，譬如經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期改善，那么后續(xù)融資盤逐漸放緩也可能是大概率事件，指數(shù)也可能從上漲轉(zhuǎn)入高位震蕩。

一旦融資盤流入速度放緩后，投資者大概會糾結(jié)的是該追業(yè)績好的行業(yè)，還是該追題材概念多的板塊。根據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，實際上只靠題材催化，缺少業(yè)績支撐的領(lǐng)漲行業(yè)出現(xiàn)回調(diào)的概率會更大一些。

并且，8月下旬是中報披露密集期，市場回歸業(yè)績，或者紅利板塊會有更大的動力。同時，確定性較強的科技主線依然是最優(yōu)選擇，這些板塊包括AI算力、消費電子、軍工、創(chuàng)新藥等方向。

下半年通常是國產(chǎn)科技行業(yè)的密集技術(shù)發(fā)布周期，譬如消費電子，三季度對于該行業(yè)來說是傳統(tǒng)旺季，各大終端將密集發(fā)布AI手機、AR眼鏡等新品，屆時板塊進入量產(chǎn)高峰，產(chǎn)業(yè)鏈稼動率也會快速提升，而且關(guān)稅繼續(xù)延遲90天讓市場擔(dān)憂得以暫時緩解。

蘋果和其供應(yīng)鏈公司的股價已經(jīng)為即將到來的秋季發(fā)布會預(yù)熱，不少供應(yīng)鏈公司同時橫跨了數(shù)個高景氣產(chǎn)業(yè)鏈，譬如工業(yè)富聯(lián)、藍思科技、領(lǐng)益智造等等。

據(jù)媒體報道，從產(chǎn)業(yè)鏈人士處獨家獲悉，蘋果iPhone17已進入大規(guī)模量產(chǎn)階段。富士康作為蘋果iPhone的主要代工生產(chǎn)商，其鄭州廠區(qū)正開展旺季招工。

機構(gòu)研報稱，iPhone17大改版本結(jié)合更完備的AI功能有望進一步助推銷售。iPhone17有望在SoC芯片AI能力提升、散熱、FPC軟板、電池及后蓋等方面迎來升級及價值量提升。

03 尾聲

總的來說，從增量資金結(jié)構(gòu)來看，增配空間確實非常大，科技+金融逐步推動指數(shù)震蕩向上，我們要習(xí)慣慢牛的味道。

但熱度總會消退，融資盤不會一直加速流入。

現(xiàn)階段，市場并不缺信息和催化，尤其是這些大產(chǎn)業(yè)，長趨勢板塊，如AI算力、創(chuàng)新藥、軍工等，短期快速上漲且估值過高的板塊還是可以再等等。

本文來自微信公眾號 “格隆匯APP”（ID：hkguruclub），作者：弗雷迪，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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