文｜張羽岐 楊燕

編輯 | 楊中旭

制圖 | 張羽岐

一款新藥誕生的背后，“雙十理論” （十年時間，十億美金） 是繞不過的話題。

除了漫長的臨床試驗期之后，昂闊醫(yī)藥聯(lián)合創(chuàng)始人和首席商務(wù)官Andy Fu曾告訴《財健道》，在臨床前，Biotech公司可能投入不到1000萬元就能研發(fā)出一個自己想要的分子，一旦進入臨床，所需的費用會直接成倍增長。

因此，上市、定增、融資、License out都是企業(yè)補充現(xiàn)金儲備的重要手段。

除了上述方式之外，還有一種補充現(xiàn)金的方式往往被大家忽略，那就是來自政府相關(guān)部門的補助和獎勵。

近日，被網(wǎng)友稱為“最牛風(fēng)投機構(gòu)”的合肥市政府，推出一系列關(guān)于生物醫(yī)藥的政策。

其中，對相關(guān)藥企實際研發(fā)投入的40%進行獎勵，最高可達一年5000萬元，可謂是地方政府難得的大手筆。此外，合肥還推出了不同類別和等級的鼓勵配套方案，動作頻頻，瞄上了生物醫(yī)藥領(lǐng)域這塊“金礦”。

關(guān)于合肥過往的風(fēng)投成功案例很多，尤其是對于蔚來的果斷下注，成功讓其創(chuàng)始人李斌這個 “2019年中國最慘的男人”，一年之內(nèi)咸魚翻身，股價上漲11倍，也讓合肥風(fēng)投再度名聲大噪。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，這筆投資讓合肥獲利千億。

那么，對于剛從資本寒冬中緩過來的創(chuàng)新藥領(lǐng)域來說，超級“風(fēng)投機構(gòu)”合肥的加持會帶來哪些幫助，合肥還能再創(chuàng)一個醫(yī)藥版“蔚來”的傳奇嗎？

01         

在醫(yī)療領(lǐng)域“復(fù)制”下一個未來 

從最新政策內(nèi)容來看，可謂是合肥市政府對于醫(yī)藥領(lǐng)域的“花式發(fā)錢”指南。 發(fā)錢對象不只局限于大眾關(guān)注的創(chuàng)新藥領(lǐng)域，還包括化學(xué)藥、中藥及其他改良型新藥等等。   

藥械就地轉(zhuǎn)化、原料藥投產(chǎn)及藥品生產(chǎn)等領(lǐng)域，合肥同樣安排了相應(yīng)的獎勵數(shù)字。

作為一個相對有經(jīng)驗的“風(fēng)投”，合肥的特別之處顯然不局限于給政策和給錢，而是“以投帶引”，堅持全產(chǎn)業(yè)鏈招商。市委書記虞愛華曾在央視《對話》節(jié)目中提到，合肥不是風(fēng)投而是產(chǎn)投，不是賭博而是拼搏。

以此前的京東方和蔚來為例，合肥的投資除了針對單個企業(yè)，還會覆蓋相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，從資金支持、技術(shù)平臺到集聚產(chǎn)業(yè)園，全方位出力。受益于這種方式，這些投資行為往往會產(chǎn)生1+1>2的良好效果。

這次在醫(yī)藥領(lǐng)域的投資能復(fù)刻此前投資歷程嗎？

早在2016年，合肥就有涉足醫(yī)藥領(lǐng)域。當(dāng)時合肥獲批建設(shè)省級生物醫(yī)藥和高端醫(yī)療器械戰(zhàn)新基地，又先后獲批建設(shè)國家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中部中心、國家區(qū)域醫(yī)療中心、長三角G60科創(chuàng)走廊生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)合作示范園區(qū)、省級化學(xué)原料藥基地等。

目前，合肥市生物醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈集聚企業(yè)約300家，其中規(guī)模以上企業(yè)76家。

相較不遠處的上海和蘇州兩地，合肥的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈目前并沒有碾壓性的優(yōu)勢，但是其在信息計算平臺和腦成像平臺等技術(shù)領(lǐng)域，借由在顯示屏等領(lǐng)域的投資積累了不少經(jīng)驗值，使得當(dāng)?shù)禺a(chǎn)、學(xué)、研打通“任督二脈”，連接的較為順暢。

利用市場和資本化的運作方式進行投資，也是合肥“風(fēng)投”的特色之一。

公開資料梳理可知，合肥很多投資項目都依托于合肥產(chǎn)投、興泰、建投三大國資投資平臺，形成了“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的多元化科技投融資體系。

從投資項目的階段來看，不同于此前在新能源領(lǐng)域的“一擲千金”，相關(guān)機構(gòu)對于醫(yī)藥領(lǐng)域公司更偏向于早期階段，投資數(shù)額也控制在一定范圍內(nèi)。 未來，合肥地方政府對于醫(yī)藥領(lǐng)域的投資幅度和數(shù)額力度會更大嗎？

從一系列跡象來看，這個結(jié)果是可以期待的。

2021年7月，合肥濱湖科學(xué)城管理委員會和一村資本簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合肥市級層面首只專注于生物醫(yī)藥健康領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金正式設(shè)立啟動，目標(biāo)總規(guī)模達50億元。

2021年10月，盈科資本攜手合肥市下轄的地方政府，合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)專項基金，計劃出資規(guī)模為10億元。雙方將聯(lián)手打造6200畝的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，孵化一個創(chuàng)新藥、疫苗產(chǎn)業(yè)集群。

虞愛華在《對話》中曾表示，合肥主要投“兩向”：符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，符合國家政策導(dǎo)向的新興產(chǎn)業(yè)。

投資新興行業(yè)，就是投資未來。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)既是國家重點支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，也是合肥綜合性國家科學(xué)中心建設(shè)四大領(lǐng)域之一，合肥“瞄”上醫(yī)藥也是順理成章的事。

根據(jù)《合肥市“十四五”生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2025年，全市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模將突破1000億元，力爭建成國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群。

02         

詳解“ 合肥模式”

地方政府引導(dǎo)基金正在變得火熱。

政府引導(dǎo)基金模式有三種，一種是以投帶引、招商引資的“合肥模式“；一種是紓困上市公司、精準(zhǔn)導(dǎo)入的“深圳模式”；還有一種是定制化、服務(wù)全生命周期的“蘇州模式”。

如果說深圳、蘇州有其特有的地域、政策優(yōu)勢，那么合肥就是近年來殺出的 “最大一匹黑馬”。

2008年合肥“下注”京東方（000725.SZ），塑造了合肥產(chǎn)業(yè)基金的第一個成功范本。

14年前的合肥還是全國最大的“縣城”，比起千億大市，合肥一年的財政收入不超過300億，如今卻躋身投資圈，成為投資人眼中的“最牛風(fēng)投”。

據(jù)官方統(tǒng)計，2021年合肥財政收入增長至844.2億元，首次超過800億元。

一切 始于 2008年。

將全部身家押寶京東方和液晶產(chǎn)業(yè)（總投資達175億元），合肥在賭一個奇跡。據(jù)媒體報道，合肥引進京東方勢在必得，甚至將地鐵項目的資金騰出來投資液晶產(chǎn)業(yè)項目。

當(dāng)然，押寶押對了，功課也做足了。京東方2017-2019年總利潤128億元，京東方合肥（簡稱“B3）就占了近40%（50億元），“鈔能力”體現(xiàn)得淋漓盡致。

當(dāng)然這只是“鈔能力”的第一步，合肥的熱錢投入進產(chǎn)業(yè)基金中，招商能力、專業(yè)技術(shù)能力可謂是一山更比一山高，眼光來得好，基礎(chǔ)做的扎實，換來的是經(jīng)濟、地位與就業(yè)的擴張。投資還在繼續(xù)。

2016年傳言已久的合肥長鑫DRAM型儲存項目終于落戶合肥；2019年，蔚來汽車來了。

 一度跌入谷底的蔚來汽車，讓公眾困惑，蔚來是否有未來。 

2020年，合肥再次“下注”，投資新能源汽車。合肥建投 （合肥市建設(shè)投資控股（集團）有限公司） 、國投招商 （國投招商投資管理有限公司） 和安徽高投 （安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司） 等多家背靠合肥市政府的專業(yè)投資機構(gòu)向蔚來汽車拋出橄欖枝，投資70億元并持有蔚來中國股權(quán)24.1%，簽約后項目總投資額超100億元，可謂是雪中送炭。 

當(dāng)然，投資需要回報，合肥也需要企業(yè)帶來的效益。 

此前，有消息稱，合肥市政府與蔚來簽訂了對賭協(xié)議，“蔚來中國2020年營收數(shù)額需達148億，至2024年達1200億元，并上市6-8款車型，2020-2025年總營收達4200億元，總稅收達78億元，于2025年前在科創(chuàng)板上市”。

 蔚來需要機會。 

在2021年央視《對話》電視節(jié)目，蔚來汽車CEO李斌提及，“合肥是與我們洽談的第十九座城市，前面的十八座城市均未有結(jié)果”。 

合肥政府也曾在官微寫道，“計劃在5年內(nèi)將蔚來打造為千億產(chǎn)值的龍頭企業(yè) ，使其帶動合肥乃至安徽的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。 

蔚來仍在虧損，它的上空還懸著達摩克利斯之劍，是否能給合肥創(chuàng)造新的爆點，還在等待時機。 

這些年，除了芯片、屏幕、新能源，合肥的產(chǎn)業(yè)基金還在涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域，可謂是“網(wǎng)紅城市”，標(biāo)的選中，樣樣不落。 2020年9月16日，長江三角洲城市經(jīng)濟協(xié)調(diào)會第二十次全體會議召開，合肥市市長凌云曾表示，合肥當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)布局，可以用兩個成語概括“芯屏器合” （心平氣和） 、“集終生智” （急中生智） 。 

生：特指投資生物醫(yī)藥領(lǐng)域 

這些年，安徽省政策亦在加持。 

《安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金實施辦法（試行）》、《安徽省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運作規(guī)程》等多項政策規(guī)范、支持、完善政府引導(dǎo)基金的運營與發(fā)展。    

“合肥模式”還在繼續(xù)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的布局也剛剛起步。 

03         

熱錢向醫(yī)藥 “合肥模式”遍地開花 2022年，合肥的“創(chuàng)投城市計劃 （Long-Hefei） ”，暨項目資本對接活動啟動儀式、首場對接會順利落幕。 本場活動中，生物醫(yī)藥依舊是合 肥“十三太?！敝弧?芯片、新能源、醫(yī)藥等22項目跟進，總投資80億元，資金需求20.28億元。

今年以來，政府產(chǎn)業(yè)基金更是大規(guī)模進軍醫(yī)藥行業(yè)。

5月31日，生命健康產(chǎn)業(yè)“雙招雙引”重點項目集中落地暨健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園啟動活動在合肥高新區(qū)舉行順利舉行。本次產(chǎn)業(yè)園活動中，超聲手術(shù)器械研發(fā)生產(chǎn)基地項目、人用疫苗產(chǎn)業(yè)化基地項目等重點項目突破30個，總投資約175億元。

此前，根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，合肥集中成立了大批政府引導(dǎo)基金，注冊總規(guī)模超1000億元。輻射整個安徽省，政府引導(dǎo)基金總目標(biāo)規(guī)模達4000億元。

不僅“合肥模式”在本省遍地開花，各個地區(qū)亦在縱深進入這個領(lǐng)域。

自2011年8月，財政部和國家發(fā)改委制定《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》以來，各地都在打造自己的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，上海張江藥谷、蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園名聲最為響亮。

以光電信息聞名的武漢也早在2008年就開始著手光谷生物城，武漢光谷生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金有限公司亦在2009年成立，其背后有武漢乃至整個湖北的支持與投入，亦有從東南沿海、珠三角地區(qū)吸納的資源，目前已投資人福生物、禾元生物等數(shù)家生物醫(yī)藥企業(yè)。

今年5月8日，湖北東湖科學(xué)城·大健康和生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地（光谷創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)基地）現(xiàn)場再次簽約一批醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項目，在人群涌動的創(chuàng)新藥賽道中，誰不想分一杯羹？企業(yè)如此，政府亦如此。

有投資人表示，真金白銀的投入醫(yī)藥市場，大手筆地補貼醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，各地區(qū)都在做，只是操作路徑略有不同。

亦有安徽本地的券商表示，合肥在半導(dǎo)體、芯片等方面的投資優(yōu)勢突出，那么當(dāng)有其他產(chǎn)業(yè)的成功范本在，就會想在醫(yī)藥市場的廣闊天地中嶄露頭角。

熱錢投向醫(yī)藥不僅是自身發(fā)展的需求，亦可在地域中凸顯比鄰蘇州、上海的優(yōu)勢，承接蘇、滬的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項目。

但是投資是投資，問題也很多。

大多數(shù)政府產(chǎn)業(yè)基金退出形式單一。以杭州為例，盡管商業(yè)化程度高，但退出的方式單調(diào)，即國內(nèi)上市。有數(shù)據(jù)顯示，在杭州政府產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)的上市的42個案例中，并購?fù)顺?3個，占比 30.9%。

那么在“合肥模式”破土的今天，是否在復(fù)制京東方的成功。

左手在下注，右手在投資，這一次“合肥模式”大規(guī)模進軍醫(yī)藥市場是否能續(xù)寫昨日的輝煌。

（作者系《財經(jīng)》研究員）   獨學(xué)而無友，則孤陋而寡聞。歡迎更多讀者向《財健道》分享對于醫(yī)藥行業(yè)的困惑、見解或期待。

- END -

參考文獻

【1】地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金問題研究.徐蕾、劉軍、李慶.興泰控股.2018  

【2】百億政府引導(dǎo)基金爆發(fā)，“小縣城”也做投行作者：  南方周末記者 封聰穎 馮葉2022.05.14  

【3】李長勝 & 蔡敏.(2018).地方政府產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的實踐與探究——以安徽省為例.財政科學(xué)(05),125-135.  

【4】觀察|解碼“最強風(fēng)投城市”：  為何偏偏是合肥 澎湃新聞.陳卓.2020.10.30  

【5】“最佳政府合伙人”：  各地如何借鑒合肥產(chǎn)業(yè)科創(chuàng)模式.澎湃媒體：  江南智造總局.2021.05.15  

【6】逆光看合肥 "最牛風(fēng)投城市"的產(chǎn)業(yè)投資故事.新華網(wǎng).2021.05.26  

【7】劍指千億！  合肥生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)風(fēng)生水起.合肥日報.2022.02.23

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