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12月8日，京東集團(tuán)旗下在線醫(yī)療平臺(tái)京東健康正式在香港聯(lián)交所主板上市，募資額達(dá)267.57億港元（約合34.5億美元），市值沖破3400億港元，超越阿里巴巴旗下的阿里健康。
目前來(lái)看，京東健康、阿里健康主要以醫(yī)藥電商為主，從零售體系出發(fā)，再拓展至其他環(huán)節(jié)，在母公司流量及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)下，從零售出發(fā)，再逐步拓展邊界邁向大健康產(chǎn)業(yè)布局。而平安好醫(yī)生等公司，因?yàn)椴痪邆潆娚袒騼?yōu)勢(shì)，以提供醫(yī)療服務(wù)為主，再拓展至其他醫(yī)療生態(tài)環(huán)節(jié)。
在互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在尋求第二增長(zhǎng)曲線的當(dāng)下，阿里健康、京東健康等先后成功上市，并且展現(xiàn)出明確的盈利預(yù)期，也讓騰訊、百度、字節(jié)、美團(tuán)和拼多多等深度布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)成為必然選擇，三國(guó)時(shí)代也將進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
值得注意的是，阿里、美團(tuán)雖然跑通了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥線上交易的模式，但單一營(yíng)收占比過大的問題也非常突出，而且短期內(nèi)難以改變，后入者如何展現(xiàn)在數(shù)字化醫(yī)療服務(wù)體系下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這才是未來(lái)最大也是最難的考驗(yàn)。
01 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的“三國(guó)殺”
此次京東健康在港股的上市，讓資本市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也有了更多的參照，而阿里健康、京東健康以及平安好醫(yī)生也呈現(xiàn)出各自不同的發(fā)展特點(diǎn)。
在業(yè)務(wù)和商業(yè)模式上，京東健康與阿里健康十分相似，因?yàn)閮烧叨际腔陔娚绦问竭M(jìn)行業(yè)務(wù)，均為B2B+B2C+O2O模式，主要業(yè)務(wù)包括在線問診、藥品零售、線上消費(fèi)醫(yī)療等，收入主要來(lái)自在線藥房直接產(chǎn)品銷售+市場(chǎng)傭金+平臺(tái)使用費(fèi)，并且“賣藥收入”的占比均超過九成。
除此之外，阿里健康因?yàn)橛兄Ц秾毢吞熵垉蓷l巨額流量的天然加持，在年活躍用戶上擁有“大”的優(yōu)勢(shì)。京東健康招股書顯示，其累計(jì)用戶數(shù)超過1.5億，活躍用戶7250萬(wàn)人；而阿里健康截至今年9月30日的年度活躍消費(fèi)用戶已經(jīng)超過2.5億。
但同時(shí)，京東健康依托京東的自營(yíng)物流體系和供應(yīng)鏈，在配送速度和范圍上掌握著極大優(yōu)勢(shì)，“送藥快”成為一個(gè)重要標(biāo)簽。目前，京東健康的零售藥房業(yè)務(wù)亦通過自營(yíng)、線上平臺(tái)和全渠道布局三種模式運(yùn)營(yíng)，并且基于京東的遍布全國(guó)的配送基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，京東健康還建立了11個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)和超過230個(gè)其他倉(cāng)庫(kù)。京東健康在招股書中提到，其與京東集團(tuán)在多領(lǐng)域進(jìn)行合作，包括履約、技術(shù)、客服和營(yíng)銷等。截至2020年6月30日，京東健康與京東集團(tuán)的緊密關(guān)系可以使京東健康觸達(dá)超過4億活躍用戶數(shù)。京東集團(tuán)也在不斷為京東健康輸入人才、核心技術(shù)、供應(yīng)鏈管理能力和全國(guó)范圍內(nèi)的履約網(wǎng)絡(luò)、物流網(wǎng)絡(luò)。
和京東健康、阿里健康不同，平安好醫(yī)生這類垂直的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，初期切入市場(chǎng)時(shí)是以提供醫(yī)療服務(wù)為主，再拓展至其他醫(yī)療生態(tài)環(huán)節(jié)，盡管在電商上并不擅長(zhǎng)，但健康管理卻構(gòu)成其優(yōu)勢(shì)。目前，平安好醫(yī)生主要是通過自建一站式醫(yī)療健康平臺(tái)，與平安其他業(yè)務(wù)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建流量導(dǎo)入來(lái)完成健康醫(yī)療或健康險(xiǎn)變現(xiàn)。
在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，京東健康是唯一一家盈利的公司，2017年至2020年上半年，京東健康凈利潤(rùn)分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元和3.7億元。阿里健康2020中期財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)阿里健康實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)為2.78億元。而平安好醫(yī)生虧損最大，2017至2019年虧損分別為10.02億元、9.1億元和7.5億元。
京東健康持續(xù)盈利的原因，還在于其零售醫(yī)藥業(yè)務(wù)。2017-2019年以及截至2020年6月30日的六個(gè)月期內(nèi)，京東健康零售藥房業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入占平臺(tái)總收入約95%，其中醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷售收入分別占總收入的88.4%、88.8%、87.0%及87.6%，平臺(tái)服務(wù)收入分別占總收入的7.9%、7.4%、7.3%及6.8%。盡管京東健康近期通過改Logo、宣布品牌升級(jí)，從醫(yī)療轉(zhuǎn)向大健康，試圖從醫(yī)藥零售跨越到醫(yī)療健康服務(wù)，但從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上來(lái)看，離預(yù)期目標(biāo)還很遠(yuǎn)。
阿里健康方面，截至2020年3月31日止12個(gè)月，阿里健康醫(yī)藥健康產(chǎn)品全渠道業(yè)務(wù)收入占比達(dá)96.96%，醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)收入則為2.63%，數(shù)字基建業(yè)務(wù)收入僅為0.41%。
和京東健康、阿里健康兩家單一營(yíng)收相比，平安好醫(yī)生的營(yíng)收結(jié)構(gòu)則表現(xiàn)出“穩(wěn)”的特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月，平安好醫(yī)生健康商城業(yè)務(wù)收入占比最高達(dá)54.95%；但在線醫(yī)療和消費(fèi)型醫(yī)療收入分別達(dá)25.30%、15.83%，并不依靠零售的單一收入；健康管理和互動(dòng)業(yè)務(wù)收入僅為3.91%。
但從市值上看，相對(duì)京東健康和阿里健康，平安好醫(yī)生也僅相當(dāng)于后兩者的三分之一，這或許也說(shuō)明資本市場(chǎng)更愿意為當(dāng)下更有明確盈利預(yù)期的模式買單。
02 更大考驗(yàn)在后頭
眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)主要包括在線零售藥房、在線問診、線上消費(fèi)醫(yī)療健康及數(shù)字醫(yī)療健康基礎(chǔ)設(shè)施等。根據(jù)艾瑞咨詢推算，2019年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療診后市場(chǎng)供給端僅占需求端規(guī)模的1/10左右。但是，隨著2020年多項(xiàng)政策的出臺(tái)及國(guó)家醫(yī)療大戰(zhàn)略方向的明晰，以及疫情對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療診后的推動(dòng)，使得互聯(lián)網(wǎng)賦能醫(yī)療診后在便捷、高效、提高服務(wù)可及性以及優(yōu)化資源配置等方面的優(yōu)勢(shì)愈加明顯，需求的井噴也將刺激并加速供給端市場(chǎng)快速拓展，至2022年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療診后供給端規(guī)模將提升至需求端規(guī)模的1/4左右。
今年突發(fā)的疫情，也進(jìn)一步加速了線上買藥和線上問診的發(fā)展進(jìn)程，用戶需求增幅明顯，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”話題熱度居高不下，傳統(tǒng)醫(yī)藥市場(chǎng)正迎來(lái)線上化、數(shù)字化變革。如果說(shuō)阿里健康、京東健康這種坐擁交易流量模式走通，并且能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的話，那勢(shì)必會(huì)引起其它互聯(lián)網(wǎng)巨頭的跟進(jìn)效仿。
目前在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的賽道上，除了阿里健康、京東健康之外，還有騰訊醫(yī)療健康、百度健康、平安好醫(yī)生、春雨醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康企業(yè)，字節(jié)跳動(dòng)也在籌備自己的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康版圖，并在11月上線了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)“小荷”，發(fā)布了面向患者的小荷App和服務(wù)醫(yī)生的小荷醫(yī)生App。
最新消息顯示，美團(tuán)關(guān)聯(lián)公司北京三快科技有限公司也于日前遞交了“美團(tuán)專業(yè)藥房”商標(biāo)的申請(qǐng)，國(guó)際分類為44-醫(yī)療園藝、35-廣告銷售，而拼多多最近也申請(qǐng)了“多多健康”的商標(biāo)。這些新入局者的加入，讓這個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)變得更加嚴(yán)峻。
其中最典型的是美團(tuán)，根據(jù)美團(tuán)2020年第三季度財(cái)報(bào)，單季度藥品訂單同比去年增加逾兩倍，入駐美團(tuán)買藥平臺(tái)的藥店截止第三季度末近10萬(wàn)家。據(jù)美團(tuán)方面介紹，目前美團(tuán)買藥，在美團(tuán)強(qiáng)大的配送網(wǎng)絡(luò)支撐下，可實(shí)現(xiàn)全天24小時(shí)配送，最快23分鐘送藥到家的服務(wù)。一家藥店負(fù)責(zé)人透露，通過美團(tuán)服務(wù)，可以將藥店的服務(wù)半徑從3公里拓展至10公里。
盡管各大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥平臺(tái)目前主營(yíng)業(yè)務(wù)其實(shí)還是“賣藥”，但提供專業(yè)的醫(yī)療問診服務(wù)和藥事服務(wù)是基礎(chǔ)前提，也是提高用戶粘性的重要選擇。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2020年第一季度公立醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的在線問診次數(shù)較2019年同期增長(zhǎng)17倍，預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)健康與保健市場(chǎng)的數(shù)字化比例將從目前的3.7％提升到25.9％。
西南證券的報(bào)告指出，2019年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院中，用戶最常使用的在線問診功能的問診量?jī)H占總體門診量的6%，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的滲透率還很低，到2025年僅在線問診就有望新增189億元的市場(chǎng)空間。而在線問診市場(chǎng)規(guī)模在2019年僅是整體醫(yī)療健康服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模的0.12%，整體醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域大有可為。
與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、遠(yuǎn)程醫(yī)療、“互聯(lián)網(wǎng)+家庭醫(yī)生簽約”服務(wù)、“互聯(lián)網(wǎng)+藥品供應(yīng)保障”服務(wù)、以及“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)學(xué)教育”、“互聯(lián)網(wǎng)+人工智能”服務(wù)等新型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)模式層出不窮，智慧醫(yī)療也在不斷滲透進(jìn)醫(yī)療重點(diǎn)領(lǐng)域。來(lái)咖智庫(kù)曾在《疫情成智慧醫(yī)療“加速器”，巨頭爭(zhēng)相布局但新老問題交織》一文中分析到，智慧醫(yī)療被認(rèn)為是投入大、周期長(zhǎng)、見效慢，尤其是大部分企業(yè)的盈利模式仍然不夠清晰，對(duì)于如何解決醫(yī)療數(shù)據(jù)孤島、商業(yè)模式、人才培養(yǎng)以及落地等問題，仍處在探索階段，即便需求剛性，未必能形成足夠的規(guī)模及良好的盈利模式。
基于自身的流量?jī)?yōu)勢(shì)，巨頭們跑通了醫(yī)藥線上交易模式，但更大市場(chǎng)的數(shù)字化醫(yī)療服務(wù)體系，才是未來(lái)真正的考驗(yàn)。
