首頁(yè) 資訊圣達(dá)生物（603079）：從“中華鱉精”到“葉酸龍頭”

圣達(dá)生物（603079）：從“中華鱉精”到“葉酸龍頭”

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月30日 01:35

2024年11月22日，浙江圣達(dá)生物藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“圣達(dá)生物”）的5億元定增再融資順利通過(guò)上交所審核，這一消息看似是公司在資本市場(chǎng)的又一勝利。然而，深入剖析其背后的故事，不難發(fā)現(xiàn)這家曾以“中華鱉精”起家的家族企業(yè)，在維生素和生物保鮮劑領(lǐng)域的崛起并非一帆風(fēng)順。本文將揭示圣達(dá)生物在輝煌背后的隱憂與挑戰(zhàn)，探討其未來(lái)發(fā)展的不確定性。

圣達(dá)生物的前身是1989年成立的“天臺(tái)縣營(yíng)養(yǎng)品廠”，由朱圣偉創(chuàng)立。上世紀(jì)90年代初，朱圣偉推出了“中華鱉精”，這款號(hào)稱(chēng)從中華鱉中提取的高營(yíng)養(yǎng)保健品，一度成為送禮佳品，銷(xiāo)售額突破5億元，凈利潤(rùn)7000萬(wàn)元。然而，好景不長(zhǎng)，1995年央視《焦點(diǎn)訪談》揭露“中華鱉精”不過(guò)是用大棗煮的紅糖水，工廠里只有一只鱉在“游玩”。這一曝光不僅讓圣達(dá)集團(tuán)陷入信任危機(jī)，也引發(fā)了整個(gè)保健品行業(yè)的大地震。

面對(duì)輿論壓力，朱圣偉選擇暫時(shí)避居加拿大，隨后回國(guó)轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域。1995年，圣達(dá)集團(tuán)正式成立，公司逐步轉(zhuǎn)向食品添加劑和生物保鮮劑的研發(fā)生產(chǎn)。2017年，圣達(dá)生物成功上市，成為全球最大的生物素供應(yīng)商，市場(chǎng)份額約為30%。然而，這段轉(zhuǎn)型之路并非坦途，公司內(nèi)部管理問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，尤其是家族企業(yè)的特點(diǎn)，給公司帶來(lái)了諸多隱憂。

盡管圣達(dá)生物在全球維生素市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但近年來(lái)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡如人意。2021年至2023年，公司營(yíng)收連續(xù)三年下滑，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)大幅波動(dòng)。2023年，圣達(dá)生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.27億元，同比下降1.44%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-5406.29萬(wàn)元，較上年同期下降278.07%。這不僅是公司上市以來(lái)的首次虧損，也反映了其在維生素市場(chǎng)中的困境。

維生素行業(yè)的周期性波動(dòng)是導(dǎo)致圣達(dá)生物業(yè)績(jī)下滑的主要原因之一。2023年以來(lái)，維生素A的價(jià)格從每公斤555.78元跌至85.14元，跌幅超過(guò)80%。這種價(jià)格暴跌不僅壓縮了公司的利潤(rùn)空間，還導(dǎo)致庫(kù)存積壓和銷(xiāo)售困難。此外，維生素市場(chǎng)的供需失衡問(wèn)題日益嚴(yán)重，眾多企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬。在這種背景下，圣達(dá)生物卻逆勢(shì)擴(kuò)張，計(jì)劃募資建設(shè)新的生產(chǎn)線，引發(fā)了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

2024年2月27日，圣達(dá)生物發(fā)布公告，決定將定增募投項(xiàng)目由兩個(gè)縮減為一個(gè)，定增募資金額從5億元縮減至約2.68億元。調(diào)整后，公司放棄了“30億顆軟膠囊及30億片固體制劑生產(chǎn)及配套項(xiàng)目”，僅保留“年產(chǎn)20000噸D-異抗壞血酸及其鈉鹽項(xiàng)目”。這一調(diào)整的背后，是對(duì)募投項(xiàng)目必要性的質(zhì)疑。

事實(shí)上，圣達(dá)生物并非第一次將募集資金用于非原定用途。自2017年上市以來(lái)，公司多次中途更改募投項(xiàng)目，名為開(kāi)展各種項(xiàng)目，實(shí)則將資金用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。例如，2019年8月，公司將首發(fā)募投項(xiàng)目“年產(chǎn)300噸葉酸技改項(xiàng)目”終止，并將節(jié)余募集資金用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。同年6月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬投資多個(gè)項(xiàng)目，但隨后多次延期或終止，最終將部分資金用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這些行為不僅引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，也讓市場(chǎng)對(duì)公司募投項(xiàng)目的合理性和必要性產(chǎn)生了懷疑。尤其是在當(dāng)前維生素市場(chǎng)低迷的情況下，圣達(dá)生物逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的做法顯得尤為不合時(shí)宜。上交所在審核問(wèn)詢(xún)函中明確要求公司說(shuō)明募投項(xiàng)目是否符合募集資金投向主業(yè)的要求，以及是否存在消納風(fēng)險(xiǎn)。顯然，這些問(wèn)題尚未得到充分解答。

圣達(dá)生物是一家典型的家族企業(yè)，實(shí)際控制人洪愛(ài)及其丈夫朱勇剛共同領(lǐng)導(dǎo)公司，兩個(gè)女兒朱靜和朱怡萱也在公司擔(dān)任重要職務(wù)。特別是朱怡萱，年僅24歲便被任命為董事會(huì)秘書(shū)，成為A股最年輕的董秘。這一人事安排不僅引發(fā)了外界對(duì)年輕管理層能力的質(zhì)疑，也暴露出家族企業(yè)在管理和決策上的潛在隱患。

洪愛(ài)作為公司的實(shí)際控制人，自2008年丈夫朱圣偉去世后，挑起了家族企業(yè)的重?fù)?dān)。她通過(guò)一系列資本運(yùn)作，逐步將圣達(dá)生物打造成全球領(lǐng)先的維生素和生物保鮮劑供應(yīng)商。然而，家族企業(yè)的管理模式也帶來(lái)了一些問(wèn)題。例如，公司客戶(hù)集中度較高，2020-2023年和2024年上半年，圣達(dá)生物向前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為31.12%、20.47%、21.09%、24.07%和29.96%。如果這些大客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)策略或整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化，可能會(huì)對(duì)公司造成較大的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。

此外，家族企業(yè)的管理透明度較低，容易引發(fā)利益輸送和關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題。2024年第三季度財(cái)報(bào)顯示，圣達(dá)生物的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為168.01天，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，表明公司在應(yīng)收賬款管理方面存在較大壓力。與此同時(shí)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率也有所下降，長(zhǎng)庫(kù)齡存貨占比明顯增加，進(jìn)一步加劇了資金占用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

除了業(yè)績(jī)下滑和管理問(wèn)題，圣達(dá)生物在環(huán)保和社會(huì)責(zé)任方面也存在明顯的不足。根據(jù)國(guó)盛證券的研報(bào)，目前葉酸合成的主要工藝路線雖然成本較低、操作簡(jiǎn)便，但存在環(huán)境污染問(wèn)題。例如，制造葉酸過(guò)程中使用的三氯丙酮是一種具有強(qiáng)烈刺激性氣味的液體，具有極高毒性，且生產(chǎn)過(guò)程產(chǎn)生大量廢水，不符合綠色、低碳、循環(huán)的發(fā)展趨勢(shì)。

面對(duì)日益嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，圣達(dá)生物需要加大環(huán)保投入，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，減少對(duì)環(huán)境的影響。然而，公司在環(huán)保方面的表現(xiàn)并不理想。2023年，圣達(dá)生物因環(huán)保問(wèn)題多次受到監(jiān)管部門(mén)的處罰，反映出其在環(huán)保管理上的滯后。此外，公司在社會(huì)責(zé)任履行方面也存在不足，未能有效回應(yīng)社會(huì)對(duì)健康食品的需求，特別是在預(yù)制菜行業(yè)政策變化的背景下，公司生物保鮮劑產(chǎn)品的市場(chǎng)需求能否持續(xù)增長(zhǎng)仍需觀察。

圣達(dá)生物雖然在全球維生素和生物保鮮劑市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但其輝煌背后的隱憂不容忽視。業(yè)績(jī)下滑、市場(chǎng)波動(dòng)、募投項(xiàng)目的合理性存疑、家族企業(yè)管理隱患、環(huán)保與社會(huì)責(zé)任的缺失，這些問(wèn)題不僅影響了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑。

注：本文基于公開(kāi)信息撰寫(xiě)，旨在客觀分析圣達(dá)生物，不構(gòu)成任何投資建議。