首頁資訊圣達生物（603079）：從“中華鱉精”到“葉酸龍頭”

圣達生物（603079）：從“中華鱉精”到“葉酸龍頭”

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月30日 01:35

2024年11月22日，浙江圣達生物藥業(yè)股份有限公司（簡稱“圣達生物”）的5億元定增再融資順利通過上交所審核，這一消息看似是公司在資本市場的又一勝利。然而，深入剖析其背后的故事，不難發(fā)現(xiàn)這家曾以“中華鱉精”起家的家族企業(yè)，在維生素和生物保鮮劑領(lǐng)域的崛起并非一帆風順。本文將揭示圣達生物在輝煌背后的隱憂與挑戰(zhàn)，探討其未來發(fā)展的不確定性。

圣達生物的前身是1989年成立的“天臺縣營養(yǎng)品廠”，由朱圣偉創(chuàng)立。上世紀90年代初，朱圣偉推出了“中華鱉精”，這款號稱從中華鱉中提取的高營養(yǎng)保健品，一度成為送禮佳品，銷售額突破5億元，凈利潤7000萬元。然而，好景不長，1995年央視《焦點訪談》揭露“中華鱉精”不過是用大棗煮的紅糖水，工廠里只有一只鱉在“游玩”。這一曝光不僅讓圣達集團陷入信任危機，也引發(fā)了整個保健品行業(yè)的大地震。

面對輿論壓力，朱圣偉選擇暫時避居加拿大，隨后回國轉(zhuǎn)型進入醫(yī)藥領(lǐng)域。1995年，圣達集團正式成立，公司逐步轉(zhuǎn)向食品添加劑和生物保鮮劑的研發(fā)生產(chǎn)。2017年，圣達生物成功上市，成為全球最大的生物素供應商，市場份額約為30%。然而，這段轉(zhuǎn)型之路并非坦途，公司內(nèi)部管理問題逐漸顯現(xiàn)，尤其是家族企業(yè)的特點，給公司帶來了諸多隱憂。

盡管圣達生物在全球維生素市場占據(jù)重要地位，但近年來其業(yè)績表現(xiàn)卻不盡如人意。2021年至2023年，公司營收連續(xù)三年下滑，凈利潤更是出現(xiàn)大幅波動。2023年，圣達生物實現(xiàn)營業(yè)收入7.27億元，同比下降1.44%，歸屬于母公司股東的凈利潤為-5406.29萬元，較上年同期下降278.07%。這不僅是公司上市以來的首次虧損，也反映了其在維生素市場中的困境。

維生素行業(yè)的周期性波動是導致圣達生物業(yè)績下滑的主要原因之一。2023年以來，維生素A的價格從每公斤555.78元跌至85.14元，跌幅超過80%。這種價格暴跌不僅壓縮了公司的利潤空間，還導致庫存積壓和銷售困難。此外，維生素市場的供需失衡問題日益嚴重，眾多企業(yè)紛紛減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，以應對行業(yè)寒冬。在這種背景下，圣達生物卻逆勢擴張，計劃募資建設新的生產(chǎn)線，引發(fā)了市場的質(zhì)疑。

2024年2月27日，圣達生物發(fā)布公告，決定將定增募投項目由兩個縮減為一個，定增募資金額從5億元縮減至約2.68億元。調(diào)整后，公司放棄了“30億顆軟膠囊及30億片固體制劑生產(chǎn)及配套項目”，僅保留“年產(chǎn)20000噸D-異抗壞血酸及其鈉鹽項目”。這一調(diào)整的背后，是對募投項目必要性的質(zhì)疑。

事實上，圣達生物并非第一次將募集資金用于非原定用途。自2017年上市以來，公司多次中途更改募投項目，名為開展各種項目，實則將資金用于永久性補充流動資金。例如，2019年8月，公司將首發(fā)募投項目“年產(chǎn)300噸葉酸技改項目”終止，并將節(jié)余募集資金用于永久性補充流動資金。同年6月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬投資多個項目，但隨后多次延期或終止，最終將部分資金用于永久性補充流動資金。

這些行為不僅引發(fā)了監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注，也讓市場對公司募投項目的合理性和必要性產(chǎn)生了懷疑。尤其是在當前維生素市場低迷的情況下，圣達生物逆勢擴產(chǎn)的做法顯得尤為不合時宜。上交所在審核問詢函中明確要求公司說明募投項目是否符合募集資金投向主業(yè)的要求，以及是否存在消納風險。顯然，這些問題尚未得到充分解答。

圣達生物是一家典型的家族企業(yè)，實際控制人洪愛及其丈夫朱勇剛共同領(lǐng)導公司，兩個女兒朱靜和朱怡萱也在公司擔任重要職務。特別是朱怡萱，年僅24歲便被任命為董事會秘書，成為A股最年輕的董秘。這一人事安排不僅引發(fā)了外界對年輕管理層能力的質(zhì)疑，也暴露出家族企業(yè)在管理和決策上的潛在隱患。

洪愛作為公司的實際控制人，自2008年丈夫朱圣偉去世后，挑起了家族企業(yè)的重擔。她通過一系列資本運作，逐步將圣達生物打造成全球領(lǐng)先的維生素和生物保鮮劑供應商。然而，家族企業(yè)的管理模式也帶來了一些問題。例如，公司客戶集中度較高，2020-2023年和2024年上半年，圣達生物向前五大客戶銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為31.12%、20.47%、21.09%、24.07%和29.96%。如果這些大客戶的經(jīng)營策略或整體生產(chǎn)經(jīng)營情況發(fā)生變化，可能會對公司造成較大的銷售風險。

此外，家族企業(yè)的管理透明度較低，容易引發(fā)利益輸送和關(guān)聯(lián)交易等問題。2024年第三季度財報顯示，圣達生物的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為168.01天，遠高于行業(yè)平均水平，表明公司在應收賬款管理方面存在較大壓力。與此同時，公司的存貨周轉(zhuǎn)率也有所下降，長庫齡存貨占比明顯增加，進一步加劇了資金占用和流動性風險。

除了業(yè)績下滑和管理問題，圣達生物在環(huán)保和社會責任方面也存在明顯的不足。根據(jù)國盛證券的研報，目前葉酸合成的主要工藝路線雖然成本較低、操作簡便，但存在環(huán)境污染問題。例如，制造葉酸過程中使用的三氯丙酮是一種具有強烈刺激性氣味的液體，具有極高毒性，且生產(chǎn)過程產(chǎn)生大量廢水，不符合綠色、低碳、循環(huán)的發(fā)展趨勢。

面對日益嚴格的環(huán)保法規(guī)，圣達生物需要加大環(huán)保投入，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，減少對環(huán)境的影響。然而，公司在環(huán)保方面的表現(xiàn)并不理想。2023年，圣達生物因環(huán)保問題多次受到監(jiān)管部門的處罰，反映出其在環(huán)保管理上的滯后。此外，公司在社會責任履行方面也存在不足，未能有效回應社會對健康食品的需求，特別是在預制菜行業(yè)政策變化的背景下，公司生物保鮮劑產(chǎn)品的市場需求能否持續(xù)增長仍需觀察。

圣達生物雖然在全球維生素和生物保鮮劑市場占據(jù)重要地位，但其輝煌背后的隱憂不容忽視。業(yè)績下滑、市場波動、募投項目的合理性存疑、家族企業(yè)管理隱患、環(huán)保與社會責任的缺失，這些問題不僅影響了公司的長遠發(fā)展，也引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑。

注：本文基于公開信息撰寫，旨在客觀分析圣達生物，不構(gòu)成任何投資建議。