股票俱樂(lè)部訊：

　　5月25日晚，阿里健康(00241.HK)發(fā)布截止3月31日的2021財(cái)年業(yè)績(jī)公告，公告顯示阿里健康年度收入155.18億元，同比增長(zhǎng)61.7%；經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)凈額為6.31億元，同比增長(zhǎng)198.5%，上市后首度實(shí)現(xiàn)年度盈利。

　　阿里健康是以上一年的4月1日至本年的3月31日為一個(gè)新財(cái)年，例如2021財(cái)年年度報(bào)告對(duì)應(yīng)的時(shí)間是2020年4月1日至2021年3月31日，以此類(lèi)推。作為背靠阿里巴巴的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2021年財(cái)年，公司的財(cái)報(bào)透露出了什么信息？以下南財(cái)AI新聞實(shí)驗(yàn)為大家拆解。

　　主業(yè)拖累收入增速明顯放緩

數(shù)據(jù)來(lái)源：飛笛科技，公司財(cái)報(bào)

　　上圖是阿里健康自2018年財(cái)年以來(lái)4個(gè)年度的收入情況。由上圖可得，2018至2021年財(cái)年，阿里健康的收入增速逐年下滑，到了2021年財(cái)年，收入增速下滑至61.7%，這主要受主業(yè)醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速下滑的影響。

　　拆分業(yè)務(wù)來(lái)看，阿里健康主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為四類(lèi)，按占營(yíng)收大小排列分別是醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)、醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)及數(shù)字基建業(yè)務(wù)(以往報(bào)告期稱為追溯業(yè)務(wù))。2021財(cái)年，醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)收入占比分別為85%和11%，占比超過(guò)95%。

　　以下主要對(duì)醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)和醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)的收入情況進(jìn)行簡(jiǎn)析。

　　醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)，主要是通過(guò)自身的線上自營(yíng)店銷(xiāo)售合作方的藥品、保健品、醫(yī)療器械等產(chǎn)品。2021財(cái)年，這塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入132.16億元，同比增長(zhǎng)62.5%，較往年增速下滑。由于這塊收入占比大，因此跟公司收入的整體增速變化趨勢(shì)趨于同步。

　　醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，則是阿里健康持續(xù)不斷從阿里巴巴旗下的天貓收購(gòu)跟醫(yī)藥、醫(yī)療器械，保健品等相關(guān)的欄目，形成了自身的醫(yī)藥電商板塊，在天貓上銷(xiāo)售。2021財(cái)年，這塊業(yè)務(wù)收入增速為67.9%，跟2020年財(cái)年增速相比較為穩(wěn)定。

　　履約費(fèi)用增速下滑，利潤(rùn)增速提升

　　盡管2021財(cái)年，阿里健康的收入增速是放緩的，但公司經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)凈額增速是上升的。上圖可知，2021財(cái)年，阿里健康的經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)凈額為6.31億元，同比增長(zhǎng)198.5%。是毛利率提升了還是主要費(fèi)用增速下降了？

　　上圖是阿里健康2018年以來(lái)4個(gè)財(cái)年的年度毛利率數(shù)據(jù)?？梢钥吹剑⒗锝】档拿仕秸w是下滑趨勢(shì)，2021財(cái)年，毛利率穩(wěn)定在23.3%。可見(jiàn)，2021財(cái)年凈利潤(rùn)增速的提升跟毛利率無(wú)關(guān)。

　　接著看阿里健康的主要費(fèi)用消耗情況。阿里健康的費(fèi)用消耗主要體現(xiàn)在履約費(fèi)用和銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支兩方面。

　　履約費(fèi)用，主要包括阿里健康的在線零售自營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)、物流、營(yíng)運(yùn)及客戶服務(wù)成本。上圖可知，2021財(cái)年，阿里健康的履約費(fèi)用率為10%，較往年下降了1個(gè)百分點(diǎn)，從增速來(lái)看，履約費(fèi)用增速?gòu)?020財(cái)年的92%下降至2021財(cái)年的47%。

　　財(cái)報(bào)表示，公司依托七地九倉(cāng)的配送網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)100座核心城市次日達(dá)，藥品次日達(dá)配送服務(wù)單量占比由去年同期的34.9%提升至50.1%；銷(xiāo)售及推廣費(fèi)用率，在2021財(cái)年變化不明顯，依舊為8%。

　　因此，在毛利率穩(wěn)定的情況下，阿里健康2021年財(cái)年的利潤(rùn)增速提升，部分原因在于主業(yè)醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)的履約費(fèi)用率的下降。

　　自營(yíng)平臺(tái)活躍消費(fèi)者增速下降

　　對(duì)于阿里健康收入最大的兩個(gè)板塊，自營(yíng)業(yè)務(wù)和電商平臺(tái)，除收入外，每個(gè)財(cái)報(bào)阿里健康還會(huì)公布年度活躍消費(fèi)者(過(guò)去一年至少購(gòu)買(mǎi)過(guò)一次商品的消費(fèi)者)數(shù)據(jù)。這是反映平臺(tái)活躍度的關(guān)鍵指標(biāo)。

　　由上圖可知，2021財(cái)年，阿里健康自營(yíng)平臺(tái)年度活躍消費(fèi)者持續(xù)增長(zhǎng)。截至2021財(cái)年，自營(yíng)平臺(tái)年度活躍消費(fèi)者數(shù)量超過(guò)8100萬(wàn)人，同比增速為68.8%，較往年下滑，這也是阿里健康自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速放緩的主要原因。

　　天貓醫(yī)藥平臺(tái)年度活躍消費(fèi)者，2021財(cái)年數(shù)量超過(guò)2.8億人，同比增速為47.4%，跟2020財(cái)年46.2%的增速相差不大，跟電商平臺(tái)收入增速的變化趨勢(shì)較為一致。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

上面就是小編為您帶來(lái)阿里健康喜憂參半：扭虧為盈收入增速卻放緩 靠降低運(yùn)營(yíng)成本提升凈利潤(rùn)的全部?jī)?nèi)容。

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