互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是近年的市場焦點之一，阿里健康（00241）近兩個月股價在 20港元左右徘徊，我們認(rèn)為阿里健康有 3個值得買入的原因。

阿里健康電商背景優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是被政策重點推動的產(chǎn)業(yè)之一。去年出臺的《促進健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動綱要（2019-2022年）》中，其中一個重點是「互聯(lián)網(wǎng)＋藥品流通」，旨在建立互聯(lián)網(wǎng)診療處方信息與藥品零售消費信息互聯(lián)互通、實時共享的渠道，支持在線開具處方藥品的第三方配送，加快醫(yī)藥電商發(fā)展。

阿里健康背靠電商巨頭阿里巴巴（9988，下簡稱「阿里」），醫(yī)藥電商是其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的側(cè)重點，也是對比同業(yè)龍頭平安好醫(yī)生（1833）的一大競爭優(yōu)勢。今年 2月，阿里健康從母公司阿里接入天貓平臺的商家關(guān)系以及相關(guān)營銷和運營人員的僱傭關(guān)系等有關(guān)潛在客戶網(wǎng)絡(luò)。而天貓醫(yī)藥平臺去年商品交易總額達(dá)到 835億元（人民幣?下同），年度活躍消用戶超過 1.9億，而阿里健康去年整體醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)，收入達(dá) 11.7億元，同比增長 69.6％。

截至今年３月，阿里健康的「30分鐘送達(dá)、7*24小時送藥」服務(wù)覆蓋至北京、廣州、深圳、上海、成都等 14個城市，并在全國超過 140個城市推出「急送藥」服務(wù)。在倉儲物流方面，阿里健康實現(xiàn) 5地 7倉發(fā)貨，全國 20個城市次日送達(dá)。不過要進一步拓展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)地區(qū)，尤其是「30分鐘送達(dá)、7*24小時送藥」目前只覆蓋 14個城市，阿里健康的倉儲物流有加快擴張的需要，這也有可能依靠阿里電商的經(jīng)驗及網(wǎng)絡(luò)而加快達(dá)成，助力阿里健康率先搶占市場。

2.與螞蟻金服合作，阿里健康加強線上醫(yī)療布局

眾所周知，阿里健康的重要競爭對手是平安好醫(yī)生（1833），后者在線上醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的市占率高達(dá) 70%，所以形成平安好醫(yī)生著重「醫(yī)」，阿里健康著重「藥」的分歧。但「醫(yī)」的市場空間及想像空間更大，優(yōu)質(zhì)服務(wù)的盈利空間也更高，讓阿里健康有被壓著的趨勢。

而會造成醫(yī)藥分歧的局面，一方面是阿里健康的電商背景，另一方面是平安好醫(yī)生在科技及大數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢。平安集團很早就已在科技領(lǐng)域上布局，中國平安（2318）在《2020年全球金融科技專利排行榜TOP100》中以1604項金融科技專利申請量位列全球第一；阿里雖然位居第二，但專利申請量只有 798項，不足中國平安的一半。而且保險業(yè)的大數(shù)據(jù)更有深度，讓平安好醫(yī)生贏在起跑線。

為了追趕線上醫(yī)療服務(wù)的差距，阿里健康在去年 1月和螞蟻金服合作，共同投資由浙江扁鵲健康數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司承建的「浙江省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺」，是全國首個「服務(wù)+監(jiān)管」一體化共享平臺，在為入駐機構(gòu)提供「云診室」及「云醫(yī)院」空間的同時，通過數(shù)據(jù)接入對所有提供互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)的機構(gòu)進行監(jiān)管，既統(tǒng)一了全省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)入口，極大方便用戶網(wǎng)上尋醫(yī)問藥，又強化對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行為的在線實時監(jiān)管，不斷規(guī)范診療行為，確保患者醫(yī)療安全。平臺目前有超過 400家包括三甲醫(yī)院在內(nèi)的醫(yī)療機構(gòu)入駐，實現(xiàn)了浙江省所有地級市的全覆蓋。加上平臺是國家衛(wèi)健委樣板工程，疫情期間也發(fā)揮作用。

3.配股集資后業(yè)務(wù)有望快速拓展

8月初，阿里健康以每股 港元20.5 宣布配售新股 4.99億新股。募集的資金約八至九成將用于進一步發(fā)展醫(yī)藥健康產(chǎn)品全渠道業(yè)務(wù)及醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)，其余用于發(fā)展數(shù)字基建及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。相信要復(fù)制上述「互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺」模式至其其他省市也是用途之一，阿里健康吸收了在浙江省運營的經(jīng)驗，相信有望集資后出現(xiàn)業(yè)務(wù)快速拓展的情況。

7月分，阿里健康被股東云峰基金旗下Innovare 就減持 1.54億股，但減持百分比不多，云峰基金依然持股 32.3%，市場對阿里健康發(fā)展的信心影響有限。截至 8月11日，阿里健康股價跌穿配股價，看好阿里健康股價的投資者可伺機吸納，長線持有。

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