互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的初衷是解決患者多醫(yī)院少的資源不平衡問題，這其中會有很多現(xiàn)實(shí)性困難，比如處方藥管理嚴(yán)格網(wǎng)售困難、線上醫(yī)療觀察可靠性不足、醫(yī)療設(shè)備檢測服務(wù)無法實(shí)現(xiàn)等等。重重障礙之下，騰訊旗下的騰愛醫(yī)生早在2019年初就停止運(yùn)營?，F(xiàn)如今在港股上市的三大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)：京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生的業(yè)績表現(xiàn)也不如預(yù)期。2021年，京東健康凈虧損10.74億元、阿里健康凈虧損2.656億元、平安好醫(yī)生凈虧損15.38億元。當(dāng)然，短期虧損并不能決定行業(yè)發(fā)展前景，畢竟新能源汽車行業(yè)的特斯拉虧損16年之后才開始盈利。但是，如果遲遲無法找到“破局之路”，金融市場的長期持有信心將備受打擊。

　　技術(shù)面來看，阿里健康與平安好醫(yī)生股價已經(jīng)完成漲跌中期循環(huán)：股價經(jīng)歷前期持續(xù)大漲后，已經(jīng)回落至五年之前的水平。由于京東健康上市時間較晚，股價形態(tài)呈現(xiàn)單邊下跌之勢，但股價絕對值為42.5港元，遠(yuǎn)高于阿里健康的3.4港元和平安好醫(yī)生的13.7港元?？偸兄捣矫?，京東健康超1300億元，而阿里健康和平安好醫(yī)生均不足500億港元。由此可見，京東健康是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊的絕對龍頭，它的業(yè)績走向可以代表行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　變化正在發(fā)生。今年上半年，京東健康實(shí)現(xiàn)營收總額202.3億元，同比增長48.3%；歸屬母公司凈利潤2.236億元，而去年同期為虧損4.551億元。京東把這一積極變化解讀為活躍用戶量的增長：截止6月30日，年度活躍用戶數(shù)量達(dá)到1.313億，同比凈增加2270萬，增幅約21%。然而，從歷史數(shù)據(jù)看，半年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，京東 健康股價下跌了3.13%，當(dāng)周下跌6.36%，市場悲觀情緒并未扭轉(zhuǎn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大所導(dǎo)致的恒生指數(shù)疲軟，是京東健康利多消息下股價不漲的主要影響因素。美國、歐盟和英國正遭遇嚴(yán)重的高通脹問題，中央銀行的緊縮貨幣政策正不斷壓縮股票市場估值。中國人民銀行雖然處于降息通道之中，但由于房地產(chǎn)市場成交低迷，潛在風(fēng)險曝露的可能性加息，A股市場也沒能走出獨(dú)立行情。恒生指數(shù)受到內(nèi)外雙重不利因素影響，中短期內(nèi)無法改變持續(xù)走弱的局面?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療雖然不是港股市場的權(quán)重板塊，但同樣受到投資情緒主導(dǎo)。在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)之前，信心不足的局面大概率將會延續(xù)。

　　ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡明觀點(diǎn)：京東健康業(yè)績有好轉(zhuǎn)跡象，值得持續(xù)關(guān)注。

　　ATFX風(fēng)險提示及免責(zé)條款:市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn)，且不構(gòu)成任何操作建議。

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