首頁(yè) 知識(shí) 反彈進(jìn)入敏感期?這幾天，吸取上周的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為了保持健康寶不被過(guò)期彈窗，每天一次核酸檢測(cè)，居家呆著，與同行交流比較多，交流很多大家其實(shí)都...

反彈進(jìn)入敏感期?這幾天，吸取上周的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為了保持健康寶不被過(guò)期彈窗，每天一次核酸檢測(cè)，居家呆著，與同行交流比較多，交流很多大家其實(shí)都...

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月07日 11:10

這幾天，吸取上周的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為了保持健康寶不被過(guò)期彈窗，每天一次核酸檢測(cè)，居家呆著，與同行交流比較多，交流很多大家其實(shí)都不知道底部在哪里。環(huán)境在變，大家討論的氛圍也開(kāi)始激進(jìn)起來(lái)，周末朱老師開(kāi)始談一季度白酒庫(kù)存壓力的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題也確實(shí)存在。

疫情下，無(wú)法快速流通，消費(fèi)場(chǎng)景減少，自然不利于去庫(kù)存。但從目前的情況來(lái)看，一二線白酒的庫(kù)存均比較良性，反倒是三四線企業(yè)庫(kù)存隱患比較大，這一點(diǎn)大家也是需要知道的。為什么流動(dòng)性不足，大家選擇抱團(tuán)茅臺(tái)取暖，想在茅臺(tái)身上度過(guò)寒冬？

核心也是在這里，茅臺(tái)能穿越絕大部分周期，在終端價(jià)沒(méi)有大泡沫之前，大家都樂(lè)于囤，消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)往往也能快速去庫(kù)存，只不過(guò)公司的長(zhǎng)期增速會(huì)比較穩(wěn)定。白酒這個(gè)討論，其實(shí)也能應(yīng)用在絕大部分企業(yè)身上，這也是各大賣(mài)方會(huì)開(kāi)始談到Q2將成為全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)的原因。

如無(wú)意外的話，在疫情可控、地產(chǎn)預(yù)期逐步回暖、基建持續(xù)發(fā)力的背景下，Q3反而會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張。魔都的情況，大家也看在眼里，目前也已經(jīng)逐步進(jìn)入掃尾階段，在常態(tài)化核酸的背景下，其他地方的傳染也相對(duì)可控，一切都在往好的方向發(fā)展。

周末我跟一些同行溝通完后，大家一致觀點(diǎn)是目前的環(huán)境也比較清晰，至少不會(huì)像4月底那般混亂?！鞍踩钡谝?，“生產(chǎn)”第二。能不能完成目標(biāo)已經(jīng)不算太重要了，結(jié)合回前面的話術(shù)，今年只要比老美高就行了。再結(jié)合回6月份把專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)完的消息，其實(shí)短期基本明確二季度靠基建撐著。

至于三四季度，屆時(shí)再觀察形勢(shì)，比如20年時(shí)，我們便發(fā)行過(guò)特別國(guó)債，完全可以再來(lái)一次。我一直說(shuō)到的鋼鐵水泥地產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)，目前還未出現(xiàn)，正常來(lái)說(shuō)會(huì)在銷(xiāo)售旺季把庫(kù)存補(bǔ)完，還可以觀察下。

這里需要注意下，行業(yè)的貝塔遠(yuǎn)比企業(yè)的貝塔空間大，就好比如二季度新疆經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大概率還會(huì)維持比較高的水平，八一單季度利潤(rùn)也會(huì)不錯(cuò)，但并不足以讓公司大幅度上漲。

這些因子只會(huì)讓八一在行業(yè)貝塔啟動(dòng)時(shí)，自身的波動(dòng)更大，而地產(chǎn)到底會(huì)怎么補(bǔ)庫(kù)，什么時(shí)間補(bǔ)庫(kù)依舊是無(wú)法預(yù)測(cè)的，這是為什么要持股的原因。

目前國(guó)企已經(jīng)在一二線城市正常拿地，銷(xiāo)售旺季也要逐漸開(kāi)始了，只要疫情不再惡化，補(bǔ)庫(kù)行情也談不上證偽。我今天一邊上網(wǎng)課，一邊花了點(diǎn)時(shí)間，將我認(rèn)為最重要的兩個(gè)指數(shù)，一個(gè)是全A指數(shù)，一個(gè)是滬深300指數(shù)，對(duì)應(yīng)歷史底部的數(shù)據(jù)都整理了一下。

大家看到當(dāng)前全A指數(shù)（剔除金融，石油石化）離歷史上幾個(gè)大底部還有一定的距離，其實(shí)也不用太擔(dān)心。消化估值有兩種方式：一種是下跌，估值就跌了；另一種是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，估值跌。確實(shí)，我回去查閱了歷史全A估值水平下跌的情況有，但長(zhǎng)期來(lái)看是增長(zhǎng)趨勢(shì)的。類(lèi)似，今年特別困難，就有可能出現(xiàn)類(lèi)似的情況，所以才叫熬底。

滬深300在幾次歷史的大底中，目前介于中間位置。股市中有這么一個(gè)規(guī)律，藍(lán)籌經(jīng)常是提前企穩(wěn)。2012年至2014年，大A股的核心資產(chǎn)一直不漲，所以跌到懷疑人生，在8倍的估值。但我認(rèn)為現(xiàn)在隨著國(guó)際資本參與我們的市場(chǎng)，對(duì)核心資產(chǎn)估值明顯抬高，大概率不會(huì)到8倍那個(gè)估值。從這一點(diǎn)來(lái)匹配，當(dāng)前滬深300一盤(pán)棋的話，已經(jīng)可以與幾次歷史大底相比較。

如果全A指數(shù)和滬深300結(jié)合起來(lái)看，恰恰說(shuō)明結(jié)構(gòu)化的問(wèn)題，有可能是質(zhì)量好的個(gè)股提前企穩(wěn)，而一些業(yè)績(jī)不好的個(gè)股，企穩(wěn)時(shí)間會(huì)延后。我按自己的認(rèn)知給底部區(qū)域的特征下一個(gè)定義：長(zhǎng)時(shí)間在一定的區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，并且成交量會(huì)逐步縮減的過(guò)程。

漫長(zhǎng)的底部要實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，核心是要看到大環(huán)境，基本面的好轉(zhuǎn)才行。但往往這事情非常矛盾，因?yàn)榻?jīng)過(guò)一輪急劇的下跌，市場(chǎng)情緒崩潰，一旦再有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，負(fù)反饋的情緒會(huì)比正常的時(shí)期無(wú)限放大，這就導(dǎo)致了在恐慌中一次次的將空頭嚇出，最終剩下一批淡定或者已經(jīng)麻木不想打開(kāi)賬戶(hù)的投資者，最終市場(chǎng)無(wú)人問(wèn)津，實(shí)現(xiàn)成交量的縮減。

如果對(duì)比歷史，成交量的縮減最終只剩下2-3成，而當(dāng)前離距離本輪牛市顛峰時(shí)還有50%，看來(lái)這個(gè)指標(biāo)還需要一些時(shí)間來(lái)磨。當(dāng)然，在熊市下跌的過(guò)程中，不代表著階段性沒(méi)有機(jī)會(huì)。

階段性總會(huì)有超跌后的反彈行情，主因還是政策主導(dǎo)以及基本面的預(yù)期。圍觀一下，上個(gè)通脹周期之下，2011年至2014年滬深300漫長(zhǎng)的筑底時(shí)期，K線的表現(xiàn)。而相對(duì)比咱們這一波，已經(jīng)跌了15個(gè)月了，連像樣的反彈都沒(méi)有。

當(dāng)然，我還發(fā)現(xiàn)一些有意思的現(xiàn)象，雖然2011年至2014年漫長(zhǎng)的筑底過(guò)程很艱難，下跌過(guò)程中幾個(gè)底部最低點(diǎn)，其實(shí)差異并不大。

2012年1月6日，滬深300指數(shù)2254點(diǎn)；

2012年12月4日，滬深300指數(shù)2102點(diǎn)；

2013年6月25日，滬深300指數(shù)2023點(diǎn)；

2014年3月21日，滬深300指數(shù)2077點(diǎn)；

幾個(gè)底部最低點(diǎn)，相差幅度真的就是在一個(gè)非常窄的區(qū)間，10%以?xún)?nèi)。從這一點(diǎn)看，2011年至2014年滬深300指數(shù)筑底的時(shí)間，更能說(shuō)明，底部就是有一個(gè)區(qū)間，并且是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的煎熬過(guò)程。

這種方式，要么你可以空倉(cāng)幾年，要么定投寬基或者基金組合，我認(rèn)為是最合適的選擇。能空倉(cāng)幾年的是頂尖高手，但也很矛盾，如果你沒(méi)有倉(cāng)位在市場(chǎng)中，你對(duì)市場(chǎng)敏感度也會(huì)減弱。所以，對(duì)于普通大眾選擇的路徑只能是后者了。

策略上：1、定投繼續(xù)；2、個(gè)股有業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)或者持續(xù)向好的，右側(cè)出現(xiàn)，再加倉(cāng)。因?yàn)樯现苤挥袃蓚€(gè)交易日，第一個(gè)交易日我提示了高點(diǎn)，高點(diǎn)的級(jí)別不大，屬于反彈里的小高點(diǎn)。從下跌對(duì)稱(chēng)的角度，這里的反彈不會(huì)只這么小，但因?yàn)榈撞繘](méi)有確切的結(jié)構(gòu)，所以不排除先進(jìn)行60分鐘的反彈，再出現(xiàn)日線級(jí)別的反彈。

60分鐘從浪型上來(lái)看，是有4浪反彈的可能性的，也就不排除后面走5浪下跌。而我們判斷這里至少會(huì)有一個(gè)日線級(jí)別的反彈，前幾次來(lái)看，日線這種級(jí)別的反彈通常會(huì)是15個(gè)交易日左右。而到上周四，這個(gè)時(shí)間的級(jí)別明顯不夠。假如市場(chǎng)向下，走60分鐘的5浪下跌，說(shuō)明日線的反彈還沒(méi)來(lái)呢，而非結(jié)束。

我們找的低點(diǎn)，后面即便有5浪下跌也是次低點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不大。而后面沒(méi)有5浪下跌，日線級(jí)別的反彈回調(diào)之后還將繼續(xù)進(jìn)行。日線級(jí)別的反彈沒(méi)完成之前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不大。

節(jié)前第二個(gè)交易日下跌，代表了我們判斷第一個(gè)交易日小高點(diǎn)是有效的。同時(shí)由于上周只有兩個(gè)交易日，周線收陰線了。收陰線未必是壞事，上證指數(shù)周線序列低9出現(xiàn)，周線特別少見(jiàn)序列低9，上一次還是十年前出現(xiàn)過(guò)一次。

因?yàn)橹芫€低9的存在，所以向下的空間依然不大。下周也會(huì)陸陸續(xù)續(xù)發(fā)布4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也談不上多重要，畢竟4月的環(huán)境，大家也是清楚的。在數(shù)據(jù)發(fā)布的同時(shí)，大家也可以觀察下市場(chǎng)的整體波動(dòng)，不管數(shù)據(jù)有多壞，一個(gè)早有預(yù)期的數(shù)據(jù)，如果導(dǎo)致指數(shù)向下運(yùn)動(dòng)幅度較大，也意味著市場(chǎng)的情緒端依舊不穩(wěn)定。

反之，則是市場(chǎng)情緒進(jìn)入穩(wěn)定期，下周指數(shù)會(huì)有所反彈?，F(xiàn)階段的指數(shù)，其實(shí)也沒(méi)有預(yù)測(cè)的必要性，往上漲200點(diǎn)震蕩磨底是合理的，二次探底再磨底也是合理的，中間的波動(dòng)充滿不可預(yù)測(cè)性，可能一個(gè)利好襲來(lái)，市場(chǎng)暴漲，可能某地疫情反復(fù)，導(dǎo)致預(yù)期又有所下滑。

而市場(chǎng)在受這些因子影響的同時(shí)，自身會(huì)建立一定的抗性。就好比如MYZ事件，在市場(chǎng)引起的波動(dòng)是一次比一次小。怕的人早割了，還留在市場(chǎng)的投資者經(jīng)歷了幾輪之后也都明白了，跌下來(lái)只是挖坑。

上周五的情況大家都看到了，指數(shù)其實(shí)主要受外盤(pán)影響調(diào)整一天，整體震蕩結(jié)構(gòu)沒(méi)有問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)還算挺強(qiáng)的。但情緒上，市場(chǎng)并沒(méi)有受到影響，高標(biāo)湖南發(fā)展溫和斷板，浙江建投，徐家匯兩個(gè)晉級(jí)六板。

漲停板數(shù)量回到一百以下，算是正常，連板數(shù)量還不少，而且溢價(jià)都不錯(cuò)。短線這里繼續(xù)做好情緒投機(jī)就行，指數(shù)暫時(shí)看沒(méi)什么大風(fēng)險(xiǎn)，注意短線節(jié)奏。題材上，醫(yī)藥方向周五最強(qiáng)，基建地產(chǎn)和消費(fèi)仍舊霸占高標(biāo)，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)低位繼續(xù)活躍，軟件，油氣等題材都有輪動(dòng)。

1、醫(yī)藥方向主要還是中國(guó)醫(yī)藥的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)的超跌反彈。所以明天繼續(xù)看中國(guó)醫(yī)藥的反饋，周末輝瑞方向有利空，觀察下走勢(shì)。跟隨的精華制藥，盤(pán)龍藥業(yè)等都反抽了不少。周末華潤(rùn)雙鶴簽了協(xié)議，明天觀察下封單，新華制藥一起觀察，板塊內(nèi)還有奧翔藥業(yè)和拓新藥業(yè)。其他趨勢(shì)股有肝炎的雙成藥業(yè)地天板，永安藥業(yè)突破三板。

2、基建地產(chǎn)方向，周末有縣域經(jīng)濟(jì)利好刺激，浙江建投和宏潤(rùn)建設(shè)都是這個(gè)方向。明天浙江建投差不多到了前高，預(yù)計(jì)有大震蕩，留意尾盤(pán)低吸機(jī)會(huì)，宏潤(rùn)建設(shè)應(yīng)該是加速預(yù)期，中位跟風(fēng)多觀察下。另外，留意湖南發(fā)展的+1機(jī)會(huì)。地產(chǎn)方向，走的比較弱，尾盤(pán)還是中交地產(chǎn)人氣最好，其他就不多關(guān)注了。

3、消費(fèi)方向，徐家匯地天板六板，明天觀察怎么走，加速的話留意低位補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

4、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)方向，周五反包走強(qiáng)，板塊不大，看幾個(gè)核心股。創(chuàng)業(yè)板的凱淳科技三板，主板返利科技，若羽臣，焦點(diǎn)科技三板。

5、其他的輪動(dòng)方向，重點(diǎn)還是留意業(yè)績(jī)票，蘇巖井神，藍(lán)焰控股，上海能源，低位關(guān)注新潮能源和長(zhǎng)安汽車(chē)。

這周我手上的醫(yī)藥企業(yè)均出現(xiàn)了超跌反彈，其中ICL實(shí)驗(yàn)室龍頭在常態(tài)化核酸這個(gè)事件沖擊之下連續(xù)上漲。對(duì)此周末也有不少同行在討論。不過(guò)我暫時(shí)無(wú)法做出具體的評(píng)估，但有一點(diǎn)可以確定：再漲一漲，我肯定會(huì)開(kāi)始把利潤(rùn)落袋了，畢竟外部還有一堆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處于低估區(qū)間。

心血管龍頭也發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)，考核目標(biāo)為22年21.33億利潤(rùn)，23年24.5億利潤(rùn)，符合預(yù)期。大家也可以根據(jù)這個(gè)利潤(rùn)去計(jì)算公司的估值，我個(gè)人認(rèn)為公司今年利潤(rùn)彈性空間很大，肯定不止21.33億，這個(gè)就看各自怎么評(píng)估了。畢竟手上有原料藥訂單，其次抗原檢測(cè)業(yè)務(wù)也不會(huì)一下子歸零。

疫苗股里我最近跟蹤一個(gè)科興生物$科興生物(SVA)$ 詳細(xì)的我會(huì)發(fā)布一篇專(zhuān)欄分享一下我的調(diào)研和一些分析。兔子按照原定計(jì)劃，等凱撒開(kāi)板止損后，我會(huì)把凱撒的倉(cāng)位挪到兔子身上。

另外成長(zhǎng)股，我個(gè)人認(rèn)為目前不具備連續(xù)反彈的基礎(chǔ)，依舊是以相對(duì)收益為主，謹(jǐn)慎抄底。如高鎳正極龍頭，在供應(yīng)鏈整體恢復(fù)流通之前公司的出貨量也會(huì)被影響到。

其次不斷漲價(jià)的新能源車(chē)，在如今的大環(huán)境下，到底消費(fèi)者會(huì)不會(huì)買(mǎi)單？并不好評(píng)估。包括光伏也是同理，大環(huán)境與2個(gè)月前并未發(fā)生明顯的改變，可能只是一次單純的超跌反彈。

筑底是一個(gè)過(guò)程，大家可以看一下以往的筑底，都不是特別容易的，行情需要反復(fù)，磨煉人的心智，消耗人的耐心（頂部則相反，簡(jiǎn)單直接）。所以這里也不會(huì)那么快和容易的漲上去，大家要做好心理準(zhǔn)備。

空間、時(shí)間、結(jié)構(gòu)、趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)代表了規(guī)則，規(guī)則護(hù)航?jīng)]有原則性錯(cuò)誤。空間周線序列，空間風(fēng)險(xiǎn)可控，但目前缺時(shí)間。時(shí)間到達(dá)，市場(chǎng)自然就會(huì)漲了，耐心點(diǎn)吧。

現(xiàn)在個(gè)股的持續(xù)性行情并不存在，這種狀態(tài)下繼續(xù)場(chǎng)外觀望才是最好的選擇。造成市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)性行情的原因也很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在無(wú)論世界局勢(shì)還是中國(guó)股市的技術(shù)面來(lái)講，都不支持馬上出現(xiàn)較大規(guī)模的行情。

從指數(shù)技術(shù)形態(tài)來(lái)看，單底結(jié)構(gòu)是非常不穩(wěn)定的，后面往往需要一次甚至多次回踩確認(rèn)才能更加牢靠。與此同時(shí)，市場(chǎng)也沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)性的領(lǐng)漲板塊，沒(méi)有龍頭板塊的引領(lǐng)，市場(chǎng)人氣很容易渙散。

在底部沒(méi)有走出來(lái)之前

，

多方力量就像是大風(fēng)當(dāng)中點(diǎn)燃的一根蠟燭

，

隨時(shí)可能被空方力量所打滅

。

眼下的反彈行情只能說(shuō)是讓前面有底倉(cāng)的朋友借機(jī)輕松一點(diǎn)

，

但絕對(duì)不是重倉(cāng)抄底的好時(shí)候

。

真正入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)還需要大家耐心等待

。