節(jié)后開盤第一個交易日，宜華健康（000150.SZ）股價跌停，還登上了當日龍虎榜。事實上，若以2018年1月31日取得的年度最高點22.39元，減去2019年2月13日的收盤價10.69元，宜華健康的股價跌幅高達50.22%，市值蒸發(fā)70多億元。
投資者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，宜華健康二股東林正剛已經(jīng)將所持股份的97.53%進行了質(zhì)押，并在2018年進行了多次減持；而頻繁的收購類動作，也讓其深陷營業(yè)成本高企、商譽飆升的泥潭。有鑒于此，投資者網(wǎng)向宜華健康董事會秘書邱海濤發(fā)去了調(diào)研函，但是沒能得到相關回復。
頻繁減持與高比例質(zhì)押
2014年以前，宜華健康還是一家主做地產(chǎn)業(yè)務的公司，當時的公司名為宜華地產(chǎn)股份有限公司。2015年，宜華地產(chǎn)股份有限公司正式更名為宜華健康，并通過投資并購醫(yī)療企業(yè)，完成了從地產(chǎn)向醫(yī)療保健領域的轉(zhuǎn)型，開始以醫(yī)療機構(gòu)運營及服務和養(yǎng)老社區(qū)運營及服務兩大業(yè)務板塊支撐公司的發(fā)展。
但值得注意的是，宜華健康的第二大股東林正剛分別在2018年11月7日、11月8日、11月9日共減持約432.77萬股，減持股數(shù)占總股本的0.69%，套現(xiàn)約5306萬元；沒減持之前，林正剛持有宜華健康15.26%的股權(quán)。頻繁的減持，似乎是宜華健康股價跌跌不休的原因之一。
自2016年起，林正剛還累計質(zhì)押9328萬股，占所持有股份的97.53%，加權(quán)平均質(zhì)押起始日參考股價為 16.21元。如果按照5折的質(zhì)押率估算，近三年來他一共融到了約7.56億元。
企查查顯示，林正剛是眾安康后勤集團有限公司（下稱眾安康）的法人代表，公司主營業(yè)務是醫(yī)院后勤管理服務、物業(yè)管理、保潔服務等。2014年，宜華健康用7.2億元以發(fā)行股份并購的方式收購了眾安康100%的股權(quán)，隨后，眾安康便成為了宜華健康的一大營收來源。
營業(yè)成本水漲船高業(yè)績墊底
從地產(chǎn)轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康，好的方向來看，宜華健康抓住了新興市場；不好的方向則是，如此之大的脫胎換骨也給公司帶來了后遺癥。一方面，從業(yè)績表變化來看，2015年～2016年是宜華健康快速增長的兩年，也明顯高于主營房地產(chǎn)時期的業(yè)績，但公司在2017年出現(xiàn)了業(yè)績承壓的窘境，凈利潤出現(xiàn)負增長，在2018年前三季度宜華健康的凈利潤也只有2.34億元。
投資者網(wǎng)在梳理宜華健康的歷年財報時發(fā)現(xiàn)，公司在2016年基本完成了房地產(chǎn)業(yè)務的剝離，隨著主營業(yè)務的變化，其營業(yè)成本也水漲船高，從2016年的13.05億元上升到2017年的18.93億元，同時在2018年前三季度中，它的營業(yè)成本也高達14.48億元。其他的財務指標更是落后于醫(yī)療保健行業(yè)的其他企業(yè)。
商譽飆升隱患大
另一方面，頻繁的收購讓宜華健康沒能逃出商譽爆雷的泥潭。自2014年以來，宜華健康先后花出50億多元共收購了20多家醫(yī)療企業(yè)。
商譽也從2015年僅有的4.83億元飆升到了2017年的22.08億元。2018年前三季度，公司的凈資產(chǎn)僅為24.39億元，商譽依然超過20億元，占凈資產(chǎn)比例高達88.11%，同時還背負著60.50億元的負債。
如此高的商譽，成為了宜華健康在未來發(fā)展道路中的隱患。時間回到2016年，宜華健康用15.72億元一舉收購了愛奧樂醫(yī)療器械（深圳）有限公司（下稱愛奧樂）和達孜賽勒康醫(yī)療投資管理有限公司100%股份。當時愛奧樂承諾2016年～2020年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的稅后凈利潤分別不低于2000萬元、3502萬元、4500萬元、5000萬元、5501萬元。然而，在2016年順利實現(xiàn)2023.74萬元的凈利潤后，2017年卻經(jīng)營慘淡，僅實現(xiàn)了1306.12萬元，沒有完成業(yè)績承諾。
2017年底，宜華健康以3億元的交易價格將愛奧樂賣了出去，至此，2018年上半年，宜華健康出現(xiàn)了約326萬元的商譽減值。雖然這次的商譽減值并不大，但市場對宜華健康減值風險的擔憂并沒有停止。
投資者網(wǎng)在東方財富的股吧中看到，大量的投資者吐槽宜華健康的高商譽，一位業(yè)內(nèi)人士認為：“宜華健康的主營業(yè)務從電子設備變成房地產(chǎn)，再到醫(yī)療養(yǎng)老，有點炒熱點的嫌疑，所以它到底是希望借著市場熱點把股價炒上去，還是腳踏實地把主營業(yè)務經(jīng)營好還有待商榷，如果是炒概念，那它未來的商譽勢必會爆雷?！保ㄋ季S財經(jīng)出品）返回搜狐，查看更多
