首頁(yè) 資訊白云山：被低估的中藥巨頭

白云山：被低估的中藥巨頭

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年04月05日 02:23

白云山：被低估的中藥巨頭
白云山，這個(gè)南派中藥的集大成者，近年來(lái)一直被市場(chǎng)低估。今天，我們就來(lái)深入分析一下白云山長(zhǎng)期被低估的原因。
白云山的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)

白云山的業(yè)務(wù)主要分為三大塊：大商業(yè)（批發(fā)和藥店）、大南藥（中成藥和化學(xué)藥）以及大健康（王老吉）。其中，大商業(yè)業(yè)務(wù)雖然營(yíng)收占大頭，但毛利率卻特別低。真正讓公司盈利的核心業(yè)務(wù)是大南藥和大健康。
大南藥品牌矩陣

白云山旗下有12家成員企業(yè)獲得了中華老字號(hào)認(rèn)證，比如陳李濟(jì)藥廠、中一藥業(yè)等都是百年藥廠。華佗再造丸是國(guó)家保密配方，而化學(xué)藥中的“偉哥”金戈更是明星產(chǎn)品。
大健康業(yè)務(wù)：王老吉

大健康板塊的主要產(chǎn)品包括王老吉、荔小吉、潤(rùn)喉糖等。雖然王老吉在國(guó)內(nèi)涼茶市場(chǎng)受到氣泡水、奶茶等的影響，市場(chǎng)份額逐漸減小，但白云山正在開(kāi)發(fā)第二增長(zhǎng)曲線，只是效果一般，市場(chǎng)對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)期不高。王老吉本質(zhì)上還是加多寶集團(tuán)做起來(lái)的，廣藥有點(diǎn)“摘桃”的嫌疑。
白云山的投資點(diǎn)
多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：白云山旗下有多家中藥老字號(hào)，家底厚實(shí)，但產(chǎn)品品類過(guò)于龐雜，沒(méi)有特別突出的產(chǎn)品。不過(guò)，這并不妨礙它成為一個(gè)“老天給飯吃”的企業(yè)，絕對(duì)不會(huì)餓死。
復(fù)雜的營(yíng)收結(jié)構(gòu)：公司的營(yíng)收結(jié)構(gòu)像個(gè)雜貨鋪?zhàn)?，大商業(yè)業(yè)務(wù)很苦逼，但中藥老字號(hào)和王老吉卻是躺著賺錢(qián)的生意。
長(zhǎng)期低估的原因：大商業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)低（凈利潤(rùn)率1.18%），拖累了公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)。不過(guò)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)在華南地區(qū)是壟斷的，也是“老天給飯吃”，不會(huì)餓死。
總結(jié)

綜合同類型企業(yè)的估值，白云山的合理估值在500億-600億之間。公司家底厚實(shí)，業(yè)務(wù)具有一定的壟斷性，市值低于500億還是值得長(zhǎng)期投資的。當(dāng)然，這只是供大家參考的一個(gè)觀點(diǎn)。