股權(quán)投資以價值創(chuàng)造為核心，全部工作圍繞價值投資展開。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，股權(quán)投資在投資決策、交易定價、整合運營等環(huán)節(jié)，都應(yīng)當(dāng)以能否創(chuàng)造價值為檢驗的最高標(biāo)準(zhǔn)。

醫(yī)療健康領(lǐng)域目標(biāo)企業(yè)或機構(gòu)是價值創(chuàng)造的主體。股權(quán)投資后，投資方為目標(biāo)企業(yè)或機構(gòu)提供強有力的管理和資源支持，是價值創(chuàng)造的關(guān)鍵。

投資決策階段

價值創(chuàng)造在于對目標(biāo)企業(yè)或機構(gòu)的尋找和遴選。醫(yī)療健康領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資源是稀缺的，從股權(quán)投資的細分領(lǐng)域看，主要集中在創(chuàng)新醫(yī)藥、生物技術(shù)、醫(yī)療器械、體外診斷、醫(yī)療服務(wù)（非公醫(yī)療）等，這些領(lǐng)域的企業(yè)或機構(gòu)數(shù)量、規(guī)模還是十分有限的，因此遴選標(biāo)的需要有一定的知識積累和信息支撐，要對醫(yī)療行業(yè)有較好的認知能力和操盤能力，了解醫(yī)療健康細分領(lǐng)域營收、保持和增收模式，才能做出較為準(zhǔn)確和理性的判斷。

投資決策階段，股權(quán)投資選擇是參股還是控股，是戰(zhàn)略性投資還是財務(wù)性投資，對價值創(chuàng)造的能力要求有所不同?？毓煽梢垣@取對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，實現(xiàn)戰(zhàn)略性資源配置。參股沒有更多的話語權(quán)，但可以通過股權(quán)紐帶實現(xiàn)一定的戰(zhàn)略合作效果。如果是控股的戰(zhàn)略性投資，在決策階段就要開始考慮投后所采取的整合方案。

醫(yī)療健康領(lǐng)域潛在的投資對象是否能夠創(chuàng)造價值，決定于以下幾個關(guān)鍵要素：

一是目標(biāo)企業(yè)或機構(gòu)的市場定位、經(jīng)營能力和持續(xù)發(fā)展能力。醫(yī)療健康是一個特殊的領(lǐng)域，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥器械、健康管理、健康養(yǎng)老等有著不同的投資邏輯，按照不同的路徑對目標(biāo)企業(yè)良好辨識是股權(quán)投資成功的關(guān)鍵。另外，醫(yī)療健康領(lǐng)域好的項目市場上比較少見，所以要通過優(yōu)秀的行業(yè)人才渠道進行挖掘，同時需要經(jīng)過一定時間的跟蹤考查和判斷，才能初步選擇合適的股權(quán)投資對象。

二是股權(quán)投資方與目標(biāo)企業(yè)或機構(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。股權(quán)投資雙方產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)是創(chuàng)造價值的基礎(chǔ)，雙方能否實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，需要高水平的決策判斷。上市公司、投資控股公司、私募基金（PE）和產(chǎn)業(yè)集團等各類投資方掌握的資源各不相同，如何進行資源整合是決策者知識、經(jīng)驗和能力的綜合體現(xiàn)。

除此之外，還要考慮外部環(huán)境，包括宏觀政策環(huán)境、行業(yè)趨勢和競爭態(tài)勢分析。醫(yī)療健康領(lǐng)域受外部環(huán)境的影響是動態(tài)的，近年來醫(yī)療改革和促進健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各類政策相繼出臺，一些重大的公共衛(wèi)生事件也產(chǎn)生了較大的影響，比如新冠疫情。這些都需要進行分析和研判。股權(quán)投資價值創(chuàng)造就是順勢而為，選擇合適的時機，相機而動才能取得預(yù)期的投資價值。

交易階段

確定投資后，進入股權(quán)交易和定價環(huán)節(jié)。對于醫(yī)療健康領(lǐng)域的企業(yè)或機構(gòu)，第三方評估機構(gòu)通常采取企業(yè)價值評估基本方法，包括資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法和市場法，在這三種方法所產(chǎn)生的估值之間進行協(xié)調(diào)，最終得出一個相對的估值區(qū)間。但醫(yī)療健康領(lǐng)域特別是醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)，很難有一個“公允市場價值”，這個領(lǐng)域目前還不構(gòu)成一個公開的市場環(huán)境。評估主要取決于估值的目的和標(biāo)的特點，以及標(biāo)的企業(yè)或機構(gòu)可以支持評估方法的數(shù)據(jù)可及性和可靠性。

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