據(jù)格隆匯新股了解，安徽華人健康醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“華人健康）日前更新招股說明書，目前處于“已問詢”階段，華泰聯(lián)合證券為其保薦機(jī)構(gòu)。
華人健康專注于醫(yī)藥流通行業(yè)。此次，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過6001萬股，計(jì)劃募集資金約6.06億元，分別投向于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
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阿里健康為最大外部投資者
華人健康前身安徽華仁，成立于2001年，是由上海玉安、新藥研究院、鄭敏瑤等人共同出資設(shè)立。經(jīng)過十余年的發(fā)展，公司原有創(chuàng)始人悉數(shù)退出，至2013年發(fā)起股份改制后，由何家樂、何家裕、何家倫三人共同持有公司股份。
自2018年以來，公司一共開展4輪增資及1次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引入阿里健康、華泰大健康、賽富投資等多方投資機(jī)構(gòu)。IPO前夕，公司實(shí)際控制人何家樂、何家倫，二人系兄弟關(guān)系，合計(jì)直接和間接控制公司73.78%股份。除此之外，阿里健康、華泰大健康、賽富投資均持有公司5%以上股份，其中阿里健康為最大的外部機(jī)構(gòu)投資者，持股占比8.84%。
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依賴于安徽市場
2018年-2020年，華人健康營收及利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.05億元、15.22億元、19.31億元，年復(fù)合增長率為32.21%；同期歸母凈利潤分別為1950.10萬元、5194.81萬元、8891.99萬元。
不過，毛利率水平卻逐年下滑，由38.90%下降至36.26%，主要是受到政策的影響，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)普遍上調(diào)出廠價(jià)格以及低毛利率板塊收入占比上升等因素影響。
分業(yè)務(wù)來看，華人健康收入主要來源于三大業(yè)務(wù)，包括醫(yī)藥代理、零售及終端集采業(yè)務(wù)。其中，零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司大部分的收入，占比達(dá)到65%以上。公司以直營方式從事藥品、保健食品、醫(yī)療器械等銷售以及常見病診療業(yè)務(wù)，已擁有771家門店，包括768家零售藥店以及3家門診。但值得一提的是，公司門店主要集中在安徽省內(nèi)，達(dá)762家，其余9家開設(shè)在江蘇省。
其次是醫(yī)藥代理業(yè)務(wù)，截至2020年末，公司正在合作的代理品規(guī)為403個(gè)，合作廠家包括上海醫(yī)藥集團(tuán)、廣州醫(yī)藥集團(tuán)、麗珠醫(yī)藥、齊魯制藥等等，實(shí)現(xiàn)收入由3.49億元增長至5.22億元。
終端集采業(yè)務(wù)，華人健康以全資子公司匯達(dá)藥業(yè)為主體開展，主要客戶為單體藥店、小型連鎖藥店等零售終端，為其提供配送服務(wù)。合作門店數(shù)由2019年的127家增至2020年的328家，目前，該業(yè)務(wù)收入占比較小，不到5%。
隨著醫(yī)藥需求不斷增長，醫(yī)藥流通市場規(guī)模由2013年的13036億元增長至23667億元，預(yù)計(jì)未來仍將保持穩(wěn)定增長。
不過，醫(yī)藥流通市場格局較為分散。以老百姓、一心堂、益豐藥房、大參林為代表的線下藥房市場占有率不高，均在0.4%-0.5%之間。而華人健康的市場占有率僅0.08%，遠(yuǎn)不足與四大藥房相比。與此同時(shí)，公司銷售區(qū)域性較為明顯，主要依賴于安徽省，擴(kuò)張動(dòng)力略顯不足。
另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療普及，來自線上互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)的分蝕對(duì)于華人健康這類實(shí)體藥店來說，造成了一定影響。以阿里健康、京東健康為代表的“醫(yī)藥電商平臺(tái)”，以及叮當(dāng)快藥等為代表的“O2O送藥平臺(tái)”的新勢力正在崛起。無論在流量、渠道、效率還是供應(yīng)鏈產(chǎn)品豐富度方面都遠(yuǎn)勝于實(shí)體藥店，尤其在疫情的推動(dòng)下，線上買藥更是被大眾所接受。在此背景下，線下實(shí)體藥店也面臨著轉(zhuǎn)型壓力。
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小結(jié)
從目前來看，華人健康深耕于安徽省，已是省內(nèi)最大的藥房連鎖企業(yè)。得益于此，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，但同時(shí)也面臨高度依賴的局面。
華人健康亦意識(shí)到這一點(diǎn)，此次募資欲擴(kuò)張周邊省份，不過由于不同地區(qū)的醫(yī)藥零售市場在地方政策、競爭等方面存在較大差異，公司零售業(yè)務(wù)向省外市場的拓展具有一定的不確定性。同時(shí)，新設(shè)門店前期存在房租、員工工資等成本投入，回本周期較長，若新設(shè)門店無法達(dá)到預(yù)期，可能將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>
