本周汽車指數(shù)上漲1.98%，汽車板塊整體估值上升，建議關(guān)注業(yè)績增速與估值相匹配的零部件公司。2018年是汽車普及期后端，品牌銷量分化的格局變化之年，也是新能源優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品導(dǎo)入、自主高端化突破的元年。重點(diǎn)推薦兩條確定性主線：1)龍頭產(chǎn)業(yè)地位的確定性：上汽集團(tuán)(龍頭新車周期+新能源放量)、華域汽車(上汽+海外業(yè)績穩(wěn)定性+電機(jī)電控等放量)、宇通客車(新能源地位進(jìn)一步提升)、福耀玻璃(走向海外)、廣匯汽車(創(chuàng)新業(yè)務(wù)+豪華車高景氣)、威孚高科(重卡排放標(biāo)準(zhǔn)升級的確定性)、濰柴動力(重卡向高端裝備龍頭轉(zhuǎn)型)；2)成長的確定性：星宇股份(一汽大眾+車燈升級)、拓普集團(tuán)(吉利+底盤電子)、寧波高發(fā)(吉利+變速操縱器升級)、銀輪股份(新能源+熱交換部件升級)、東睦股份(國產(chǎn)替代+自動變速箱產(chǎn)業(yè)鏈)。

專題研究：汽車零部件成長性的三大驅(qū)動力

從2011-2016年，汽車零部件行業(yè)整體以高于行業(yè)銷量增速發(fā)展，零部件行業(yè)營業(yè)收入CAGR14.1%，高于同期行業(yè)銷量CAGR8.6%。我們認(rèn)為，汽車零部件成長性的三大驅(qū)動力來自于：新客戶、新市場和新產(chǎn)品。在自主替代的大趨勢下，具有優(yōu)秀特質(zhì)的零部件公司將脫穎而出依然保持較高的增長。推薦星宇股份(一汽大眾+車燈升級)、拓普集團(tuán)(吉利+底盤電子)、寧波高發(fā)(吉利+變速操縱器升級)、銀輪股份(新能源+熱交換部件升級)、東睦股份(國產(chǎn)替代+自動變速箱產(chǎn)業(yè)鏈)、精鍛科技(國產(chǎn)替代+大眾變速箱放量)。

市場回顧

本周汽車指數(shù)上漲1.98%，跑贏萬得全A指數(shù)1.11個百分點(diǎn)，各個板塊均有所上漲。概念板塊中智能汽車表現(xiàn)亮眼，本周上漲7.99個百分點(diǎn)。汽車板塊整體估值上升。個股中松芝股份領(lǐng)漲，萬豐奧威跌幅最大。

重點(diǎn)關(guān)注

乘聯(lián)會公布2月前兩周乘用車行業(yè)銷量情況，對此我們點(diǎn)評如下。1)2月前兩周累計(jì)日均零售微增0.4%，增長情況良好；2)2月前兩周累計(jì)日均批發(fā)減少14.7%，主要因?yàn)閺S家休假時間相對較長，導(dǎo)致春節(jié)前后批發(fā)運(yùn)輸?shù)忍幱谙鄬νA段；3)我們認(rèn)為1月渠道庫存深度處于較低水平，2月零售良好的增長疊加補(bǔ)庫空間較大，廠家批發(fā)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)較快增長。

風(fēng)險提示：

1。 行業(yè)銷量不達(dá)預(yù)期；
2。 新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期。

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