??8月14日晚間，衛(wèi)龍美味（股票代碼：9985.HK）2025年中期業(yè)績(jī)出爐，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)衛(wèi)龍實(shí)現(xiàn)總收入34.83億元（人民幣，下同），較去年同比增長(zhǎng)18.5%。凈利潤(rùn)約7.36億元，同比上升18.5%，收入與凈利潤(rùn)均錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)。今年上半年，公司整體運(yùn)營(yíng)效能全面提升，核心品類呈雙螺旋結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)助力業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健攀升，公司經(jīng)營(yíng)能力穩(wěn)中上行，成長(zhǎng)性充分彰顯。

??品類雙螺旋強(qiáng)化業(yè)務(wù)韌性 海帶或成“第三曲線”

??在外部的韌性承托下，伴隨消費(fèi)升級(jí)、渠道變革與技術(shù)創(chuàng)新等多重驅(qū)動(dòng)，中國(guó)休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.8%，其中，辣味休閑食品市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.6%（CBNData《2025辣味休閑食品行業(yè)報(bào)告》），頭部品牌憑借規(guī)模效應(yīng)和資源整合能力加速布局，作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，衛(wèi)龍以其新鮮出爐的中期業(yè)績(jī)向市場(chǎng)展示出超強(qiáng)定力。

??報(bào)告期內(nèi)，衛(wèi)龍深化落地多品類策略，公司產(chǎn)品矩陣持續(xù)獲結(jié)構(gòu)性完善。僅2025年上半年，衛(wèi)龍先后推出麻醬魔芋爽、麻辣牛肉味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等多款新品，市場(chǎng)份額加速擴(kuò)張，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)龍兩大頭部品類（調(diào)味面制品和蔬菜制品）仍構(gòu)成公司主要的收入來源，總計(jì)收入超34億元，較去年同期水平提升顯著，品類雙螺旋呈結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

??近年來，魔芋食品在休閑零食領(lǐng)域展現(xiàn)出驚人的爆發(fā)力。這一增長(zhǎng)不僅得益于全球健康消費(fèi)浪潮的推動(dòng)，也與國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)和全球化戰(zhàn)略布局密切相關(guān)。

??衛(wèi)龍作為魔芋零食開創(chuàng)者，在該條垂類賽道中不斷下潛。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，以魔芋爽為代表的蔬菜制品表現(xiàn)亮眼，貢獻(xiàn)收入超21億元，較上年度同期增長(zhǎng)44.3%，占總收入百分比由上年度同期的49.7%增至60.5%，該業(yè)務(wù)板塊作為公司第二曲線繼續(xù)收獲成長(zhǎng)性釋放。

??值得一提的是，衛(wèi)龍蔬菜制品的另一組成部分風(fēng)吃海帶也表現(xiàn)出了極強(qiáng)市場(chǎng)潛能。據(jù)公開資料顯示，衛(wèi)龍子品牌風(fēng)吃海帶于2019年面世，多年來保持較好的自然動(dòng)銷表現(xiàn)。伴隨中國(guó)海帶市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，海帶行業(yè)的消費(fèi)群體愈發(fā)廣泛，公司正加碼海帶品類的研發(fā)，于7月推出了清爽酸辣味風(fēng)吃海帶新品，進(jìn)一步擴(kuò)張其海帶品類市場(chǎng)份額。日前，公司還官宣藝人管樂為風(fēng)吃海帶品牌大使，以示其對(duì)該品類的市場(chǎng)信心，或有機(jī)會(huì)成為公司的第三增長(zhǎng)曲線。

??全渠道融合激發(fā)線下活力 多維營(yíng)銷引爆品牌勢(shì)能

??在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與消費(fèi)需求升級(jí)的雙重背景下，不論是產(chǎn)品創(chuàng)新還是渠道重構(gòu)，快消品行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“價(jià)值重塑”的深度變革。得益于衛(wèi)龍持續(xù)加強(qiáng)全渠道建設(shè)，線上/線下渠道布局邁入深度融合的發(fā)展新階段，公司渠道結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，渠道經(jīng)營(yíng)效率和市場(chǎng)占有率均有提升。報(bào)告期內(nèi)，衛(wèi)龍線上/線下全渠道實(shí)現(xiàn)收入超34億元，其中線下渠道較上年度同期增長(zhǎng)21.5%。

??隨著各種新興渠道業(yè)態(tài)的興起，公司緊跟渠道變化，持續(xù)拓展終端網(wǎng)點(diǎn)，強(qiáng)化銷售團(tuán)隊(duì)終端執(zhí)行力，并聯(lián)合經(jīng)銷商持續(xù)提升終端的服務(wù)能力和產(chǎn)品鋪市率，從而有力推動(dòng)線下終端業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。在線上領(lǐng)域，公司同樣積極布局，構(gòu)建全平臺(tái)生態(tài)體系，確保與線下渠道形成有效聯(lián)動(dòng)，助力全渠道發(fā)展戰(zhàn)略落地。

??當(dāng)前，全球市場(chǎng)格局仍以線下占主導(dǎo)，“大力提振消費(fèi)”成為2025年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，與此同時(shí)，電商領(lǐng)域開始邁入存量與增量并重的成熟階段，申萬宏源研報(bào)分析指出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇倒逼企業(yè)重回線下布局，線下渠道日益受到重視。

??報(bào)告期內(nèi)，衛(wèi)龍線下合作經(jīng)銷商達(dá)1777家，渠道鋪設(shè)覆蓋了各主要零食量販系統(tǒng)及會(huì)員超市。公司多元渠道布局形成協(xié)同效應(yīng)，充分展現(xiàn)公司在渠道布局上的靈活性與有效性。

??此外，這份協(xié)同效應(yīng)也同樣作用于衛(wèi)龍營(yíng)銷端，今年上半年衛(wèi)龍頻繁發(fā)力聯(lián)名營(yíng)銷，從頭部餐飲品牌到二次元IP持續(xù)打造“辣味+場(chǎng)景”營(yíng)銷模式，通過線上打造話題、線下共創(chuàng)營(yíng)銷玩法，持續(xù)引爆衛(wèi)龍品牌勢(shì)能，強(qiáng)化衛(wèi)龍“年輕、有趣、有創(chuàng)意”的品牌形象與獨(dú)特調(diào)性。

??不論是與肯德基“瘋四”聯(lián)名狂歡，還是衛(wèi)龍x五芳齋聯(lián)名粽子、衛(wèi)龍x白象聯(lián)名“辣條拌面”等聯(lián)名產(chǎn)品，均收獲了極高的話題度。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)衛(wèi)龍借勢(shì)粉絲經(jīng)濟(jì)，官宣王安宇為魔芋爽代言人，為魔芋品類創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

??產(chǎn)線迭代創(chuàng)顛覆式提效 引領(lǐng)行業(yè)“價(jià)值深耕”

??今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長(zhǎng)，成為食品飲料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)核心引擎。

??上半年，衛(wèi)龍第七代魔芋產(chǎn)線首次公開亮相，用高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求、智能化的生產(chǎn)流程直面媒體“顯微鏡”，將“衛(wèi)龍標(biāo)準(zhǔn)”轉(zhuǎn)化為可視化的信任資產(chǎn)，不僅加強(qiáng)了公司與公眾的信任聯(lián)結(jié)，更展現(xiàn)出新質(zhì)生產(chǎn)力下辣味休閑食品制造的前沿活力。

??資料顯示，該產(chǎn)線通過顛覆性設(shè)計(jì)，將“溶脹-成型-調(diào)味-封裝”四大核心工序濃縮于16000平方米的雙層立體空間中，較第六代產(chǎn)線占地面積縮減一半，卻實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍與效率躍升80%。這一設(shè)計(jì)揭示了衛(wèi)龍對(duì)工業(yè)化本質(zhì)的深刻理解：通過流程再造，讓產(chǎn)品生產(chǎn)邁入全面提效新紀(jì)元。

??通過質(zhì)造升級(jí)，衛(wèi)龍?jiān)谧尞a(chǎn)品生產(chǎn)保持工藝精度的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了增效與降本的雙重突破。數(shù)據(jù)顯示，上半年度公司整體費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)，說明公司在成本控制、收入增長(zhǎng)及資源配置方面發(fā)生了積極變化，管理專業(yè)化水平取得進(jìn)一步提升。

??隨著碳達(dá)峰行動(dòng)深入實(shí)施，綠色低碳轉(zhuǎn)型成為食品工業(yè)新時(shí)期的重要任務(wù)。衛(wèi)龍工廠融入全鏈路數(shù)智化技術(shù)，如能耗動(dòng)態(tài)監(jiān)控平臺(tái)，可以對(duì)生產(chǎn)車間各點(diǎn)位的能源使用情況精準(zhǔn)調(diào)控，節(jié)約每一度電力，實(shí)現(xiàn)低碳化生產(chǎn)；如第七代產(chǎn)線全新應(yīng)用的蒸汽解凍工藝，大大節(jié)省了生產(chǎn)用水量。

??考慮集團(tuán)盈余、整體財(cái)務(wù)情況，衛(wèi)龍董事會(huì)決議派發(fā)中期股息每股人民幣0.18元，約為凈利潤(rùn)的60%，延續(xù)上市以來中期的穩(wěn)定高回報(bào)策略。衛(wèi)龍董事長(zhǎng)劉衛(wèi)平表示：“集團(tuán)將以更積極、更主動(dòng)的心態(tài)擁抱市場(chǎng)的變化，以更好的產(chǎn)品、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和體驗(yàn)不斷提升我們的競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)為消費(fèi)者、客戶、員工、投資人及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值?！?/p>

??未來，辣味零食行業(yè)將朝著高價(jià)值、強(qiáng)體驗(yàn)、全球化方向邁進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大?！?025-2031年中國(guó)辣味零食市場(chǎng)全景調(diào)查與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2029年辣味零食品類市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1323.8億元。面對(duì)行業(yè)白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段，衛(wèi)龍所展現(xiàn)出的強(qiáng)大韌性不僅是多品類策略的又一次勝利，背后是其更為深刻的結(jié)構(gòu)性變革。衛(wèi)龍將持續(xù)釋放研發(fā)創(chuàng)新勢(shì)能，深化用戶需求探索，以更敏銳的供應(yīng)鏈響應(yīng)需求、以更全面的渠道布局市場(chǎng)、以更健康的盈利模型穿越周期，引領(lǐng)行業(yè)邁向“價(jià)值深耕”的新階段。

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