美諾華JH389：消費級GLP-1的底層平臺價值

核心三維優(yōu)勢

1. 功效基礎(chǔ)→ 工程菌緩釋機制經(jīng)實驗室反復(fù)驗證（公告原文描述）→ 動物模型效果與主流注射劑具可比性

2. 非藥定位壁壘→ 定價權(quán)：脫離醫(yī)保的消費品自主定價模型→ 場景革命：從"治療肥胖"轉(zhuǎn)向"體重管理日?；?

3. 平臺延展性（核心增量價值）→ 技術(shù)復(fù)用：同一益生菌載體可搭載多類活性分子（公告提及解酒/代謝調(diào)節(jié)管線）→ 產(chǎn)線共用：現(xiàn)有發(fā)酵工藝適配多品種開發(fā)，邊際成本遞減→ 渠道協(xié)同：體重管理用戶向益生菌全品類自然轉(zhuǎn)化

4.高效商業(yè)化：歐洲合作方推進安全性試驗，計劃2026年以保健品路徑申報EFSA，美國同步布局，中國擬走跨境渠道，較藥物審批周期大大縮短；

與傳統(tǒng)藥物本質(zhì)差

終極價值邏輯：

**以益生菌技術(shù)平臺重構(gòu)生命健康消費品的開發(fā)范式，

非藥身份是打開千億市場的鑰匙，平臺延展性是長期估值錨點。**

$美諾華(SH603538)$ $博瑞醫(yī)藥(SH688166)$ $常山藥業(yè)(SZ300255)$