首頁資訊股債合理搭配，打造你的“投資健康餐”！

股債合理搭配，打造你的“投資健康餐”！

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月01日 14:34

“地中海飲食”“白人飯配餐”“2:1:1”飲食法……近年來健康飲食頗受追捧，解鎖健康飲食的“密碼”是什么？是“合理搭配”。具體來說，根據(jù)自己的需求，攝入不同比例的碳水、蛋白質(zhì)、膳食纖維、維生素等，以保持穩(wěn)定健康的身體狀況。而這套“搭配”的智慧，其實也能用到投資中！

資產(chǎn)配置的“營養(yǎng)均衡法則”

單一食物無法提供全面的營養(yǎng)，正如單一資產(chǎn)難以滿足風險收益最大化的需求。因此，在投資中我們常說“不要將雞蛋放在一個籃子里”，但資產(chǎn)配置的深層邏輯遠不止于此。

舉個簡單的例子，假設(shè)分散持有藍籌股、成長股，盡管它們存在投資風格的差異，但均屬于權(quán)益類資產(chǎn)，當股市系統(tǒng)性下跌時，或“一損俱損”，實際上也無法完全分散風險。

因此，資產(chǎn)配置的核心在于挑選“低/負相關(guān)”的資產(chǎn)，簡單講，在大部分時間內(nèi)，當組合內(nèi)的一類資產(chǎn)下跌時，另一類資產(chǎn)能夠“少跌”“不跌”甚至“上漲”，才能真正起到“風險對沖”的效果。

那么，哪些資產(chǎn)之間存在低相關(guān)性呢？基于以下因素，股票、債券就是兩類比較常見的“低相關(guān)資產(chǎn)”：

風險和回報特性不同

股票通常具有較高的增長潛力，但同時伴隨著較高的風險。而債券則通常提供相對穩(wěn)定的、相對較低的回報，但風險也相對較低。

受經(jīng)濟周期影響不同

在經(jīng)濟擴張期間，股票市場往往表現(xiàn)較好，因為公司盈利增加，投資者愿意為股票的增長潛力支付更高的價格。相反，在經(jīng)濟衰退或不確定時期，債券可能成為“避風港”，因為它們提供了相對固定的利息收入和到期還本的承諾。

機構(gòu)選取萬得全A（881001.WI）、中債總財富（總值）指數(shù)（CBA00301.CS）分別代表股市、債市，計算了兩個指數(shù)的月度收益率的滾動24個月和36個月的相關(guān)系數(shù)。結(jié)果顯示，2003年末至2022年末，萬得全A與中債總財富（總值）指數(shù)的月度收益率整體呈現(xiàn)負相關(guān)，兩者相關(guān)系數(shù)為-0.11。

股債月收益滾動 24、36個月相關(guān)性

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2003.12.31至2022.12.31；參考資料：西南證券(4.830, 0.08, 1.68%)研報《中美股債相關(guān)性研究》，2023.5.15

股債配置這份“套餐”，

普通人怎么“吃得健康”？

股債的相關(guān)性并非一成不變。此外，不同種類的債券（例如公司債、政府債、高收益?zhèn)龋┡c股票的相關(guān)性也可能有所差異。投資者進行股債配置時仍需考慮經(jīng)濟周期、市場條件、細分資產(chǎn)特性等?？傮w來說，多元資產(chǎn)配置具有相當高的專業(yè)門檻。當前市場持續(xù)震蕩，對于普通投資者而言，如果想要尋求風格較為穩(wěn)健的多元組合，不妨簡單點——選擇二級債基。

此類基金基于經(jīng)典的“股債二八”比例構(gòu)建組合，以正在發(fā)行中的銀華鈺祥債券（A類：020581；C類：020582）為例，以不低于80%的基金資產(chǎn)將投資于債券市場，不超過20%的基金資產(chǎn)投資于股票、可轉(zhuǎn)債等（數(shù)據(jù)來源：基金招募說明書）。

除了充分利用股債低相關(guān)性構(gòu)建投資組合，二級債基還有以下特點：

多樣化投資

二級債基的投資范圍廣泛，以銀華鈺祥債券為例，可以投資A股、港股，此外，除了傳統(tǒng)的債券品種，還可以投資可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券、債券回購、同業(yè)存單等等，基金經(jīng)理可以在較大的范圍內(nèi)擇優(yōu)選擇。

動態(tài)調(diào)整股債比例

以銀華鈺祥債券為例，“將積極主動地對權(quán)益類資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)和現(xiàn)金等各類金融資產(chǎn)的配置比例進行實時動態(tài)調(diào)整”，比如在股市估值較低時適當提升權(quán)益配比，以待市場回暖時的收益，追求更優(yōu)風險收益比。

風險控制

對于二級債基而言，回撤控制比追求收益更重要。權(quán)益?zhèn)}位限制、低相關(guān)性股債組合等，均是控制回撤的有效手段。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)驗豐富的二級債基基金經(jīng)理還會通過久期/杠桿策略、信用債優(yōu)選策略等等，基于一整套風險控制體系，追求基金業(yè)績的長期穩(wěn)定性。

（參考來源：基金招募說明書）

正在發(fā)行中的銀華鈺祥債券（A類：020581；C類：020582)，以債券為“主”，以權(quán)益為“輔”，如同一道精心搭配的營養(yǎng)餐，旨在嚴控風險的基礎(chǔ)上，追求相對穩(wěn)定又不失靈活的收益。如果投資者也想擁有這份“投資健康餐”，不妨多多關(guān)注這只新基金！

趙楠楠履歷：碩士學位。曾就職于世德貝投資咨詢（北京）有限公司、大公國際資信評估有限公司、中融基金管理有限公司。2017年1月加入銀華基金，曾任投資管理三部基金經(jīng)理兼基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任固定收益及資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理。曾任銀華安盈短債債券型證券投資基金（2019.7.30-2021.11.23）基金經(jīng)理、銀華穩(wěn)裕六個月定期開放債券型證券投資基金（2019.9.6-2020.5.30）基金經(jīng)理、銀華安鑫短債債券型證券投資基金（2020.1.17-2021.11.23）基金經(jīng)理、銀華安頤中短債雙月持有期債券型證券投資基金（2020.12.15-2022.1.26）基金經(jīng)理。

現(xiàn)管理基金如下：銀華泰利靈活配置混合A/C（2019.9.6起）、銀華通利靈活配置混合A/C（2020.7.16起）、銀華匯益一年持有期混合A/C（2020.8.24起）、銀華匯利靈活配置混合A/C（2020.8.25起）、銀華穩(wěn)利靈活配置混合A/C（2022.9.29起）、銀華萬物互聯(lián)靈活配置混合（2022.12.14起）。

趙楠楠現(xiàn)管理基金業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

銀華泰利靈活配置混合A于2015年4月24日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為32.84%、9.82%、3.79%、-4.74%、-2.16%、64.70%，同期業(yè)績基準依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、25.39% 。

銀華泰利靈活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為22.04%、9.56%、3.39%、-4.98%、-2.45%、39.02%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、22.16%。

銀華通利靈活配置混合A于2016年8月5日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.48%、17.26%、4.14%、-4.19%、-3.28%、33.42%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為13.70%、10.31%、2.34%、-4.50%、-0.14%、30.70%。

銀華通利靈活配置混合C于2016年8月5日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.16%、16.90%、3.82%、-4.48%、-3.57%、29.04%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為13.70%、10.31%、2.34%、-4.50%、-0.14%、30.70%。

銀華匯益一年持有期混合A于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為4.74%、-3.15%、0.53%、4.49%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為0.56%、-2.00%、0.03%、1.13%。

銀華匯益一年持有期混合C于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為4.32%、-3.53%、0.12%、2.99%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為0.56%、-2.00%、0.03%、1.13%。

銀華匯利靈活配置混合A于2015年5月14日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為7.81%、8.10%、4.14%、-2.57%、2.22%、71.90%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、25.16%。

銀華匯利靈活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為7.56%、7.69%、3.88%、-2.84%、1.83%、33.60%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、22.16%。

銀華穩(wěn)利靈活配置混合A于2015年5月21日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.59%、24.13%、0.64%、-7.05%、0.09%、16.60%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、25.08%。

銀華穩(wěn)利靈活配置混合C于2016年4月1日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為9.52%、22.06%、0.23%、-7.34%、-0.34%、15.68%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為2.53%、2.54%、2.53%、2.53%、2.53%、22.16%。

銀華萬物互聯(lián)靈活配置混合于2017年5月2日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為18.86%、26.64%、3.48%、-4.78%、0.71%、29.50%，同期業(yè)績比較基準收益率依次為24.54%、11.04%、5.23%、-13.97%、5.93%、23.91%。

（以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2024.3.31）

尊敬的投資者：公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風險揭示：

本基金將通過港股通機制投資于香港聯(lián)合交易所（以下簡稱：香港聯(lián)交所）上市的股票?；鹳Y產(chǎn)投資港股通標的股票，除與其他投資于內(nèi)地市場股票的基金所面臨的共同風險外，本基金還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、投資標的構(gòu)成、市場制度、交易規(guī)則以及稅收政策等差異所帶來的特有風險，詳情請參閱基金招募說明書“風險揭示”章節(jié)。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、銀華鈺祥債券型證券投資基金由銀華基金管理股份有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。