首頁資訊攜2430.6萬美元營收轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，能否讀懂閩東紅這本“茶葉經(jīng)”？

攜2430.6萬美元營收轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，能否讀懂閩東紅這本“茶葉經(jīng)”？

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月06日 05:51

　　歷年以來，茶葉作為代表性節(jié)禮可謂是經(jīng)久不衰，中國人喝茶與品茶的習(xí)慣依然是日常生活中不可或缺的一部分。在這樣龐大的市場需求下，也滋養(yǎng)了一大部分茶企的誕生與發(fā)展。

　　然而，近年以來，在以年輕人為消費(fèi)錨點(diǎn)的新中式茶飲賽道不斷崛起，傳統(tǒng)型茶企的市場份額受到了沖擊，“謀新”則成為了最為重要的命題。其中，不少傳統(tǒng)茶企選擇打破常規(guī)經(jīng)營思路，從跨界經(jīng)營到IP營銷，盡可能貼近年輕消費(fèi)群體，自然也有部分茶企，瞄準(zhǔn)了上市融資這條道路。

　　在2023年末瀾滄古茶順利登陸港交所的激勵之下，2021年沖擊港股失敗轉(zhuǎn)向赴美IPO的閩東紅茶葉于近期再度更新了招股書，擬以“ORIS”為代碼于納斯達(dá)克(19700.2586, -34.86, -0.18%)上市，而在“喝茶”氛圍并不濃厚的美股市場，閩東紅是否能“如魚得水”？

　　穩(wěn)步增長業(yè)績與高盈利能力

　　智通財(cái)經(jīng)了解到，閩東紅是國內(nèi)綜合型的茶制品供應(yīng)商，公司自2014年3月開始生產(chǎn)和銷售茶葉，至今已深耕茶產(chǎn)業(yè)超9年。經(jīng)過多年的積累，閩東茶已完成了業(yè)務(wù)的垂直整合，涵蓋了茶葉種植、加工，以及向中國茶葉經(jīng)營者及最終客戶銷售茶制品。

　　形成全產(chǎn)業(yè)鏈的好處在于，閩東紅能夠很好的控制原料端，保證茶葉產(chǎn)品的質(zhì)量，并在一定程度上能夠形成成本上的優(yōu)勢，也能夠在銷售上形成較為整體的模式。

　　從原料端來看，閩東紅經(jīng)營的茶園位于福建省寧德市拓榮縣，截至目前，公司已經(jīng)與福建省約721.2萬平方米的茶園簽訂了合同管理和種植權(quán)協(xié)議。而據(jù)中投公司的報(bào)告，2021年時(shí)福建約占中國大陸白茶總產(chǎn)量的67.2%，顯然，福建是中國白茶的產(chǎn)業(yè)集群所在地。

　　值得注意的是，2020年時(shí)，閩東紅以513.6萬平方米的茶園面積在寧德市排名第十位，而目前閩東紅的茶園面積又增加了超200萬平方米，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

　　從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，閩東紅茶葉歷年的發(fā)展還是相對較為穩(wěn)健。2021、2022年時(shí)，其收入分別為2236.8萬美元、2430.6萬美元，同期的凈利潤分別為938.3萬、1185.3萬美元。至2023年上半年時(shí)，其收入為1507.1萬美元，同比增長2.08%，但凈利潤為849.9萬美元，同比下滑4.53%。

　　從產(chǎn)品類別上看，閩東紅的主要茶制品包括初制茶（白茶及紅茶），以及精制的白茶及紅茶。其中，初制白茶已成為了閩東紅的核心產(chǎn)品，2021至2023年上半年，初制白茶占公司總收入的比例分別為81.3%、83.2%、83.7%，是不折不扣的“頂梁柱”。

　　因此，不難看到，閩東紅收入的增長主要由茶葉銷量的增加所推動。據(jù)招股書顯示，2021、2022年中，加工白茶與加工紅茶的銷售單價(jià)整體維持穩(wěn)定，但2022年加工白茶、紅茶的銷量分別增長8.59%、1.1%，這帶動2022年公司整體收入增長8.66%。

　　從利潤率上來看，2021、2022年，其毛利率分別為51.33%、52%?；谑杖氲脑鲩L、毛利率的穩(wěn)定以及公司期內(nèi)的降本增效，有效降低了銷售及營銷開支和行政費(fèi)用，這使閩東紅2022年的凈利潤大增26.32%。

　　而時(shí)間轉(zhuǎn)入2023年，盡管銷量穩(wěn)定增長，但公司主要產(chǎn)品加工白茶和加工紅茶的價(jià)格分別降低13.89%、7%，價(jià)格下降拖累銷量對總收入增長的帶動，報(bào)告期內(nèi)閩東紅收入僅增長2.08%，市場價(jià)格的波動在所難免，對于單一產(chǎn)品占比較高的公司而言，受到市價(jià)波動影響亦是常事。

　　但這依然不改閩東紅的高盈利屬性：2021至2023年上半年，閩東紅的凈利率分別為41.95%、48.77%、56.4%，更值得一提的是，這家來自福建的茶企看起來并非為“錢”而來：截至2023年6月30日，公司的總資產(chǎn)為6292.2萬美元，總負(fù)債為443.8萬美元，資產(chǎn)負(fù)債率僅7.05%，且6292.2萬美元的總資產(chǎn)中，有接近一半是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。

　　傳統(tǒng)茶企IPO“掣肘”難突破

　　在層出不窮的營銷策略與打法加持下，茶葉銷售市場的競爭已經(jīng)日趨白熱化，看似不愁銷量的閩東紅似乎也有自己的“難言之隱”。

　　從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的競爭格局來看，2020年時(shí)，中國茶行業(yè)約有超5萬名的玩家，市場競爭劇烈且充分，其中大部分為中小型企業(yè)。閩東紅憑借茶園面積已在福建最大的茶產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)城市之一的寧德是排名前十行列，這說明閩東紅已有一定規(guī)模。

　　茶葉企業(yè)之所以多年能夠屹立不倒，自然也與其穩(wěn)定的需求相關(guān)聯(lián)。在2021和2022年的財(cái)年內(nèi)以及2023上半年，閩東紅對前五大客戶的銷售額分別占總收入的57.1%，40.5%和41.8%。盡管該公司已經(jīng)有意識的縮小對前五大客戶的依賴程度，但這些客戶的采購對閩東紅的銷售而言依然重要。

　　但根據(jù)行業(yè)趨勢來看，目前我國茶葉行業(yè)集中度仍然較低，企業(yè)數(shù)量多而分散，且目前行業(yè)主要是中小企業(yè)為主，即便是中國茶葉、八馬茶業(yè)等頭部企業(yè)所占市場份額也極小，身處其中，尚未做到全國鋪開的閩東紅似乎也難言優(yōu)勢。

　　閩東紅在招股書中表示，近些年來公司無法滿足客戶提出的所有采購訂單，在2021、2022年以及2023年上半年中，公司收到但未承接的采購訂單金額分別為1269萬美元、1426萬美元以及688萬美元。由此可見，目前困擾閩東紅的主要問題是產(chǎn)能的不足。

　　導(dǎo)致產(chǎn)能不足似乎并不是資金上的問題，而是茶產(chǎn)業(yè)面臨的一貫痛點(diǎn)：盡管我國茶產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、茶產(chǎn)品豐富，但仍處于較為初級的生產(chǎn)階段。

　　一方面，茶業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，隨著農(nóng)村勞動力的轉(zhuǎn)移，用工短缺現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。據(jù)國家茶葉產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系經(jīng)濟(jì)研究室的調(diào)研結(jié)果，我國茶區(qū)每年采茶用工短缺20%左右，嚴(yán)重的地區(qū)高達(dá)30%。

　　另一方面，我國多數(shù)茶園不適宜機(jī)械化作業(yè)，加之關(guān)鍵設(shè)備缺乏，名優(yōu)茶仍依賴人工采摘，耕作、施肥、除草等環(huán)節(jié)機(jī)械化率也不高，這也能夠在一定程度上解釋閩東紅難以擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模的原因。

　　而這些難以規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化和跨區(qū)域，再加上茶園看天吃飯、原料品質(zhì)難控等問題，共同作用導(dǎo)致茶產(chǎn)業(yè)難以提高生產(chǎn)效率，長期得不到資本市場的青睞。

　　除此以外，目前各大板塊對于傳統(tǒng)茶企似乎并不友好，茶企無法避免行業(yè)分類的問題，如何歸類也成為了茶企的困擾，由此得不到資本市場合理估值也是眾多茶企遞交IPO后又打“退堂鼓”的原因之一。

　　而閩東紅若想突破市場競爭枷鎖，成為行業(yè)領(lǐng)先者，需全方位提升自身，這其中包括了行業(yè)專業(yè)知識、規(guī)?；?、機(jī)械化的生產(chǎn)能力、管理能力、成本控制能力以及品牌打造能力，并需要優(yōu)質(zhì)茶園規(guī)模的不斷擴(kuò)充，而這，或許也是閩東紅當(dāng)前迫切謀求上市的重要因素。

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