在洶涌而至的數(shù)字化浪潮中，大數(shù)據(jù)、AI等前沿科技被越來(lái)越多地應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域，推動(dòng)醫(yī)療行業(yè)步入一場(chǎng)前所未有的深刻變革。數(shù)字化服務(wù)模式迅速崛起，為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)更多的創(chuàng)新和突破。

身處這場(chǎng)變革的前沿，中國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)醫(yī)師服務(wù)平臺(tái)——梅斯健康$梅斯健康(02415)$ 以其對(duì)醫(yī)療行業(yè)的深刻理解和獨(dú)特的商業(yè)模式，正逐步構(gòu)建起一個(gè)以國(guó)內(nèi)領(lǐng)先專(zhuān)業(yè)醫(yī)師服務(wù)平臺(tái)為核心的服務(wù)生態(tài)，為行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)注入創(chuàng)新能量。

在資本市場(chǎng)，梅斯健康同樣引人注目，這主要得益于其所處的健康醫(yī)療賽道的超高潛力。此外，啟明創(chuàng)投、騰訊等投資機(jī)構(gòu)作為其投資人，亦起到很強(qiáng)的背書(shū)作用。今年3月，梅斯健康發(fā)布了2023年度業(yè)績(jī)，期內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的權(quán)益持有人應(yīng)占溢利同比大增約155%，憑借其強(qiáng)勁的盈利能力，成為行業(yè)內(nèi)在變革中尋找機(jī)遇、創(chuàng)造未來(lái)的生動(dòng)案例。

“醫(yī)學(xué)+數(shù)字化”平臺(tái)高筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘，發(fā)展?jié)摿Τ渥?/p>

根據(jù)梅斯健康招股書(shū)顯示，梅斯健康的收入主要來(lái)自精準(zhǔn)全渠道營(yíng)銷(xiāo)解決方案、醫(yī)師平臺(tái)解決方案、真實(shí)世界研究（RWS）解決方案以及其他（創(chuàng)新服務(wù)）四大板塊。其中，前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了約八成收入；其RWS于業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了規(guī)模性的收入，具備較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2020年-2022年，公司總收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，體現(xiàn)出其多元且相對(duì)均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)持續(xù)發(fā)展的正向影響。

資料來(lái)源：梅斯健康招股書(shū)

2023年，梅斯健康實(shí)現(xiàn)收益約3.5億元（人民幣，下同），同比微增約0.1%，延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)；實(shí)現(xiàn)毛利約2.2億元，同比增長(zhǎng)約5%，毛利率維持在62.0%高水平；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的權(quán)益持有人應(yīng)占溢利約0.55億元，同比飆升約155.1%；凈利潤(rùn)率（以年度溢利計(jì)算）達(dá)到約15.8%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率提升約2.8個(gè)百分點(diǎn)至約15.9%，盈利能力明顯增強(qiáng)。

進(jìn)一步分析，梅斯健康的收入穩(wěn)健及盈利能力爆發(fā)式增長(zhǎng)，主要得益于其所建立的具備強(qiáng)大用戶(hù)基礎(chǔ)且充滿活力的線上醫(yī)師服務(wù)平臺(tái)。在這一專(zhuān)業(yè)醫(yī)師平臺(tái)中，醫(yī)療專(zhuān)業(yè)人員可以即時(shí)獲取最新醫(yī)學(xué)資訊、分享臨床經(jīng)驗(yàn)、進(jìn)行學(xué)術(shù)討論；醫(yī)藥企業(yè)得以更高效地推廣創(chuàng)新產(chǎn)品，并收集關(guān)鍵的臨床反饋；患者能夠?qū)W習(xí)到豐富的醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)知識(shí)。由此，梅斯健康以豐富的專(zhuān)業(yè)醫(yī)學(xué)內(nèi)容為核心，形成了多方共贏的商業(yè)模式。

資料來(lái)源：梅斯健康招股書(shū)

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，梅斯健康的醫(yī)師平臺(tái)在覆蓋面、影響力、專(zhuān)業(yè)性、活躍度上壁壘突出，具備較強(qiáng)的稀缺性和長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。

1、 中國(guó)最大的在線專(zhuān)業(yè)醫(yī)師平臺(tái)之一。截至2023年12月底，梅斯醫(yī)學(xué)平臺(tái)共擁有約3.1百萬(wàn)名注冊(cè)醫(yī)師用戶(hù)，且于2023年的平均每月活躍用戶(hù)達(dá)約2.9百萬(wàn)人。這一數(shù)字較2022年同期顯著增長(zhǎng)，不僅體現(xiàn)出該平臺(tái)在醫(yī)療領(lǐng)域的廣泛影響力，也反應(yīng)其高度活躍性和用戶(hù)粘性。

2、 權(quán)威性及專(zhuān)業(yè)性突出。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，梅斯醫(yī)學(xué)平臺(tái)上具有副主任醫(yī)師及以上職稱(chēng)的注冊(cè)醫(yī)師用戶(hù)總數(shù)占中國(guó)取得副主任醫(yī)師及以上職稱(chēng)的醫(yī)師總數(shù)的72%，較2022年同期提升4.9個(gè)百分點(diǎn)，其在醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的權(quán)威性和專(zhuān)業(yè)性仍在持續(xù)提升，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大平臺(tái)的行業(yè)影響力。

3、 平臺(tái)保持高活躍度。于2022年底，梅斯醫(yī)學(xué)平臺(tái)上擁有超過(guò)15,800個(gè)視頻分享醫(yī)學(xué)知識(shí)，涵蓋超過(guò)644,000項(xiàng)研究成果，創(chuàng)作約195,000 項(xiàng)最新醫(yī)療發(fā)展的材料并建立超過(guò)127,500個(gè)供醫(yī)師交流病例及研究結(jié)果的在線討論論壇，這些均是該平臺(tái)高活躍性的明證。

梅斯健康通過(guò)構(gòu)建良性的生態(tài)圈和專(zhuān)業(yè)平臺(tái)，形成了以此為基礎(chǔ)的商業(yè)模式，持續(xù)吸引用戶(hù)并顯著提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有效促進(jìn)了自身的高質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)。這種模式不僅能夠增強(qiáng)內(nèi)部創(chuàng)新能力，還可以通過(guò)多方合作和資源共享，增強(qiáng)了整個(gè)生態(tài)圈的活力和可持續(xù)性，從而為其帶來(lái)了長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

醫(yī)學(xué)內(nèi)容與AI技術(shù)共振，創(chuàng)新發(fā)展空間充裕

作為數(shù)字醫(yī)療行業(yè)的國(guó)家級(jí)“專(zhuān)精特新”小巨人企業(yè)，梅斯健康具備天然的數(shù)字基因，不僅及時(shí)捕捉醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的新機(jī)遇與新契機(jī)，積極拓展新的業(yè)務(wù)邊界，借力AI等前沿科技成果賦能整體發(fā)展。

在業(yè)務(wù)發(fā)展中，梅斯健康將AI技術(shù)作為提升服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率的工具，將AI技術(shù)融入其產(chǎn)品和服務(wù)中，以提供更加智能化的醫(yī)學(xué)信息和臨床輔助服務(wù)。例如，公司在研發(fā)、醫(yī)學(xué)等多個(gè)部門(mén)全面啟用AI技術(shù)，以更好地理解醫(yī)師的需求和行為模式，從而提供更加精準(zhǔn)、高效的服務(wù)。又例如，通過(guò)提供網(wǎng)站和移動(dòng)應(yīng)用程序，公司面向醫(yī)生提供臨床和科研的全方位支援，不斷增強(qiáng)平臺(tái)吸引力及用戶(hù)粘性。

另一方面，在數(shù)字技術(shù)持續(xù)革新突破的當(dāng)下，醫(yī)藥營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)正在加速?gòu)膫鹘y(tǒng)醫(yī)療代表營(yíng)銷(xiāo)向數(shù)字醫(yī)療營(yíng)銷(xiāo)轉(zhuǎn)型的新階段。AIGC等前沿技術(shù)正加速滲透到醫(yī)療數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，引領(lǐng)行業(yè)向更高維度演進(jìn)，為醫(yī)療數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商的技術(shù)平臺(tái)升維提供了無(wú)限的發(fā)展可能。有見(jiàn)于此，戰(zhàn)略規(guī)劃上，梅斯健康視AI技術(shù)為推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，加大了于AI領(lǐng)域的研發(fā)力度。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，針對(duì)大語(yǔ)言模型（LLM），梅斯健康在2023年內(nèi)部測(cè)試了梅斯專(zhuān)屬的AI程序—梅斯小智，并預(yù)計(jì)將在2024年基于梅斯小智推出面向藥械企業(yè)的具體應(yīng)用。據(jù)了解，梅斯小智能夠圍繞醫(yī)療健康領(lǐng)域提供智能問(wèn)答、醫(yī)學(xué)事務(wù)問(wèn)詢(xún)、產(chǎn)品知識(shí)問(wèn)答等服務(wù)，并成為患者端信賴(lài)的助手。這一產(chǎn)品將梅斯健康平臺(tái)的專(zhuān)業(yè)醫(yī)學(xué)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)顯著放大，極具稀缺性和場(chǎng)景靈活性，其后續(xù)的商業(yè)變現(xiàn)潛力值得期待。

資料來(lái)源：梅斯小智網(wǎng)站

此外，梅斯健康深度踐行“醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)+數(shù)字化雙輪驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式，持續(xù)探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，于治療失眠的數(shù)字療法、VR診斷產(chǎn)品、罕見(jiàn)病并發(fā)癥的預(yù)后建模、慢性病管理等多個(gè)服務(wù)領(lǐng)域均有規(guī)劃布局，預(yù)計(jì)未來(lái)能夠進(jìn)一步拓寬服務(wù)范圍，滿足市場(chǎng)多樣化的需求，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

拉長(zhǎng)視角來(lái)看，“數(shù)字+醫(yī)療”的潛力遠(yuǎn)未被完全挖掘。根據(jù)銀河證券研報(bào)顯示，在全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下，中國(guó)數(shù)字醫(yī)療的市場(chǎng)規(guī)模也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將由2022年的1,954億元增長(zhǎng)至2025年的5,399億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31%，略高于全球增速。如此巨大的市場(chǎng)空間，將為梅斯健康帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和突破增長(zhǎng)空間。

資料來(lái)源：銀河證券研報(bào)

政策利好頻出，助力長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

在醫(yī)療行業(yè)，政策環(huán)境對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。梅斯健康作為數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的先鋒，其發(fā)展軌跡與國(guó)家政策的導(dǎo)向緊密相連。

受到醫(yī)藥集采及反腐嚴(yán)監(jiān)趨嚴(yán)的雙重壓力，藥械企業(yè)面臨盈利上的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，藥械企業(yè)正積極尋求新的營(yíng)銷(xiāo)路徑來(lái)代替舊有的模式，轉(zhuǎn)向采用數(shù)字和學(xué)術(shù)驅(qū)動(dòng)的線上營(yíng)銷(xiāo)策略，以提高營(yíng)銷(xiāo)質(zhì)量運(yùn)營(yíng)效率，并保證營(yíng)銷(xiāo)方案的合規(guī)性。這一行業(yè)而發(fā)展趨勢(shì)，為梅斯健康業(yè)務(wù)發(fā)展提供了強(qiáng)勁的驅(qū)動(dòng)力。

另一方面，國(guó)家層面高度重視醫(yī)療信息化和創(chuàng)新藥械高質(zhì)量發(fā)展，近兩年陸續(xù)出臺(tái)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》、《關(guān)于進(jìn)一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見(jiàn)》、《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》、《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請(qǐng)審評(píng)工作規(guī)范（試行）》、《“十四五”市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)代化規(guī)劃》等政策法規(guī)。

梅斯健康的發(fā)展理念與業(yè)務(wù)模式與國(guó)家政策倡導(dǎo)以及客戶(hù)的數(shù)字化學(xué)術(shù)轉(zhuǎn)型需求高度契合，疊加其所積累的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有良好的外部環(huán)境。通過(guò)積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，不僅有利于梅斯健康充分發(fā)揮業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，還為其帶來(lái)良好的市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)鞏固和擴(kuò)大其在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。隨著諸多利好政策的不斷深化，梅斯健康的長(zhǎng)期發(fā)展空間值得期待。

綜合來(lái)看，在醫(yī)療行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮中，梅斯健康展現(xiàn)出了明晰愿景與業(yè)務(wù)執(zhí)行能力。依托于國(guó)家政策的利好環(huán)境與市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)，梅斯健康正以創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步推進(jìn)其在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中夯實(shí)領(lǐng)先地位，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)能。隨著醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷深化，梅斯健康的醫(yī)師平臺(tái)價(jià)值有望加速兌現(xiàn)。