彭博2022年行業(yè)研究展望系列研討會繼續(xù)發(fā)力，本期重點聚焦醫(yī)藥生物科技與保險大健康生態(tài)，特別邀請來自國壽股權(quán)投資、華夏基金股權(quán)子公司（籌備），以及醫(yī)渡科技的公司高管，對話彭博行業(yè)研究資深分析師，共同展望中國醫(yī)藥投資與保險大健康行業(yè)前景與發(fā)展，探討當(dāng)前市場底層邏輯與未來機遇。破局當(dāng)下，投資長遠。

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醫(yī)藥估值調(diào)整，投資穩(wěn)步加碼

彭博行業(yè)研究亞太區(qū)醫(yī)藥業(yè)高級分析師何苗女士對醫(yī)藥科技行業(yè)及資本市場現(xiàn)狀做了整體回顧。當(dāng)前，新興疫苗生產(chǎn)、人工智能輔助診斷、細胞基因和基因治療都是中國生物科技企業(yè)的重點關(guān)注領(lǐng)域。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)私募和風(fēng)投對于生物科技醫(yī)療方面投資逐年增加，2018年之前的十年增長相對穩(wěn)定，2019到2021年則是呈倍數(shù)增加；但是對于B輪以后到上市階段的生物科技企業(yè)而言，估值普遍過高，促使一部分有專業(yè)背景和產(chǎn)業(yè)資源的風(fēng)險投資人轉(zhuǎn)向挖掘更為早期、有價值且估值相對不高的企業(yè)和團隊。從去年年終到目前為止，我們追蹤了20家在港交所和納斯達克上市的生物科技公司及服務(wù)公司，其整體股價平均下跌了64%，究其原因，主要是國內(nèi)外政治環(huán)境的變化以及一系列新政新規(guī)的出臺。這些因素加速了估值泡沫的破裂，估值調(diào)整也為投資人帶來了更有利的機會。

保險需求強勁，健康險前景可期

彭博行業(yè)研究亞太區(qū)保險業(yè)高級分析師林俊杰先生談到了中國保險行業(yè)的發(fā)展和健康險市場潛力。從年初到現(xiàn)在，亞太區(qū)保險公司的股票抗跌能力強于MSCI亞太區(qū)指數(shù)，尤其是財產(chǎn)險表現(xiàn)亮眼。對于壽險企業(yè)而言，近幾年估值持續(xù)向下，主要是由于結(jié)構(gòu)性原因，比如壽險公司轉(zhuǎn)型與利率環(huán)境因素；對于財險而言，國家的政策扶持對于行業(yè)增長有持續(xù)助力。盡管在2022年中國保險企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但是長遠來看，民眾對于保險的強勁需求將在經(jīng)濟反彈后回歸健康的增長軌道，且由于股價已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，所以能夠保持相對較高的股息。此外，中國健康險的保費增速在未來應(yīng)該可以保持一馬當(dāng)先，高于總保費的增長速度。

圓桌討論：中國生物醫(yī)藥和醫(yī)藥生態(tài)系統(tǒng)中遇到的機遇和挑戰(zhàn)

國壽股權(quán)投資有限公司醫(yī)療投資中心投資總監(jiān)陳道金先生分享了國壽股權(quán)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資思路。首先要尋找能對生命科學(xué)發(fā)展進步產(chǎn)生重大影響的關(guān)鍵平臺，比如酶抗體抗原設(shè)計、高分子材料開發(fā)、遞送技術(shù)、創(chuàng)新佐劑疫苗，以及實驗動物和模型動物等；第二是把握核心產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代品的龍頭企業(yè)投資機會；第三是緊跟產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)模式的升級方向，比如合成生物學(xué)、連續(xù)流、電化學(xué)等。對于醫(yī)藥行業(yè)的估值調(diào)整，有兩個非常重要的底層邏輯：一是中國創(chuàng)新藥的產(chǎn)品同質(zhì)化問題比較突出，集中在腫瘤、傳染病方向，專注真正滿足臨床需求的細分領(lǐng)域較少；二是在疫情的背景下，目前投資人對于生物醫(yī)藥一級市場的態(tài)度偏向謹慎，未來在投資領(lǐng)域需要先找準定位，才能把握方向。

華夏基金股權(quán)子公司（籌備）總經(jīng)理陳斌先生談到了干細胞賽道的三類應(yīng)用方向：第一類是利用干細胞的分化，其分化為效用細胞來直接參與組織的修復(fù)和再生；第二類是利用干細胞的免疫調(diào)節(jié)和旁分泌功能去促進原位，或促進病人自身組織器官的原位修復(fù)和再生。第三類是將干細胞作為一種細胞來源，比如分化為免疫細胞，再去做通用型的免疫細胞。這三大類應(yīng)用方向，有很多不同類型的探索。對于生物醫(yī)藥行業(yè)前景，陳斌先生持堅定看好的態(tài)度，從中長期角度看，由于中國的人口老齡化以及全世界人民對于健康保障手段的追求，使得市場對于生物醫(yī)藥健康的需求是強勁的；此外，數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)保基金每年也呈現(xiàn)出相對平穩(wěn)的態(tài)勢。

醫(yī)渡科技聯(lián)席CFO封曉瑛女士針對醫(yī)療行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型趨勢發(fā)表了自己的見解。當(dāng)前，中國60歲及以上的人口已超過2.6億， 其中四分之三都被一種或多種慢性病困擾，人們對于慢性病管理的需求不斷增加，而供給端的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分配不均。解決這些問題的最核心在于解決研發(fā)和治療的效率問題。人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)的持續(xù)突破，為醫(yī)療行業(yè)降本增效提供了新的思路和手段，也為醫(yī)療行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型帶來了新契機。將人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在公共衛(wèi)生、醫(yī)學(xué)研究、新藥研發(fā)、健康管理等各個場景中加以深度應(yīng)用，可以有效促進各參與方效率提升，使醫(yī)療變得更加觸手可及。在我國人口老齡化程度不斷加深、人們的醫(yī)療健康需求日益增長但醫(yī)療資源分配不均的現(xiàn)狀下，醫(yī)療智能行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

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