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仙樂(lè)健康IPO:棄品牌專(zhuān)職代工,進(jìn)步還是倒退?

來(lái)源:泰然健康網(wǎng) 時(shí)間:2024年12月10日 09:23

斑馬消費(fèi)徐霽

嬰兒補(bǔ)鈣,青少年補(bǔ)充維生素,中老年預(yù)防骨質(zhì)疏松,可能都離不開(kāi)保健食品。

保健品行業(yè),你可能知道“老大”湯臣倍健,而不知道“老二”仙樂(lè)健康。仙樂(lè)健康作為一家委托生產(chǎn)商,專(zhuān)門(mén)給輝瑞等大廠做代工。

日前,仙樂(lè)健康(全稱(chēng)“仙樂(lè)健康科技股份有限公司”)披露招股書(shū),擬登陸上交所。

火速剝離旗下品牌業(yè)務(wù)后,仙樂(lè)健康2016年凈利潤(rùn)暴增十倍,但放棄自有品牌、業(yè)務(wù)含金量不高、旗下八成以上子公司陷入虧損等,也為仙樂(lè)健康的上市之路蒙上陰影。

仙樂(lè)健康實(shí)際控制人林培青,其家族成員持有了公司發(fā)行前93.41%的股份,應(yīng)該不會(huì)被這些質(zhì)疑嚇退吧。

完全放棄自有品牌?

作為中國(guó)保健品“老二”,仙樂(lè)健康僅次于湯臣倍健,在中國(guó)保健品市場(chǎng)銷(xiāo)量排名第二,2008年-2013年出口量第一,2014年-2016年出口量第二。

但奇怪的是,在藥店、電商等各個(gè)渠道,完全看不到仙樂(lè)旗下的產(chǎn)品。

原來(lái),在保健品行業(yè),有三種運(yùn)營(yíng)模式,合同生產(chǎn)商、品牌商,以及介于兩者之間的。

仙樂(lè)健康最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手湯臣倍健(300146.SZ),屬于品牌商,旗下?lián)碛袦急督?、健力多、每日每加等品牌?016年?duì)I業(yè)收入23.09億元,凈利潤(rùn)5.35億元。

仙樂(lè)健康旗下原本有品牌業(yè)務(wù),但在2016年,仙樂(lè)健康將子公司廣東千林賣(mài)給輝瑞,完全放棄自有品牌,一門(mén)心思給輝瑞等大廠做代工,2016年合同生產(chǎn)模式完成了營(yíng)業(yè)收入的99.72%。

因此,你在藥店買(mǎi)的輝瑞、葆嬰、康恩貝等品牌的保健品,其中有相當(dāng)一部分是仙樂(lè)做的。

就拿軟膠囊類(lèi)保健品來(lái)說(shuō),2016年仙樂(lè)健康銷(xiāo)售軟膠囊61億粒,銷(xiāo)售額為6.96億元。

2016年仙樂(lè)健康營(yíng)業(yè)收入7.87億元,因?yàn)橘u(mài)了廣東千林,導(dǎo)致2016年凈利潤(rùn)暴增十倍至7.25億元。

對(duì)于仙樂(lè)健康來(lái)說(shuō),放棄自有品牌,很難去評(píng)判好壞。

不過(guò),仙樂(lè)健康自己也知道,兩種模式的盈利能力千差萬(wàn)別:2014年-2016年,仙樂(lè)健康合同生產(chǎn)模式的毛利率分別為28.30%、31.84%、31.93%,但自有品牌銷(xiāo)售的毛利分別為79.22%、77.78%、48.71%。

就這樣,仙樂(lè)健康把保健品最賺錢(qián)的環(huán)節(jié)讓給了大廠們。但是,萬(wàn)一哪天伺候不好這些大廠,或者行業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩,首當(dāng)其沖的就是仙樂(lè)健康。

仙樂(lè)健康通過(guò)委托加工業(yè)務(wù)成為了中國(guó)保健品行業(yè)“老二”,但是這個(gè)第二,含金量到底怎么樣?

仙樂(lè)健康招股書(shū)顯示,仙樂(lè)健康擁有18項(xiàng)專(zhuān)利,96個(gè)保健食品批文。但是,仙樂(lè)健康最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手湯臣倍健,2016年底擁有90項(xiàng)專(zhuān)利,125個(gè)保健證書(shū)批文。

甚至,仙樂(lè)在含金量上還不如保健品老四海王生物(000078.SZ)。2016年底,海王生物擁有保健食品批文106個(gè)。

仙樂(lè)健康就不想一想,為何這么多年屈居中國(guó)保健品第二么,出口量還被反超?

11家子孫公司僅2家盈利

從品牌+委托加工業(yè)務(wù),到專(zhuān)門(mén)做委托加工,仙樂(lè)健康2016年的內(nèi)部調(diào)整可謂頻繁。

先是把旗下主營(yíng)“千林”品牌保健品的廣東千林賣(mài)給了輝瑞。仙樂(lè)健康在招股書(shū)中表示,因?yàn)閺V東千林的交易,仙樂(lè)與輝瑞的合作更深??吹竭@里,我不禁笑出聲。

然后,通過(guò)仙樂(lè)健康控制的海外子公司收購(gòu)Ayanda。Ayanda是歐洲五大軟膠囊生產(chǎn)商之一,2016年銷(xiāo)售了15億粒軟膠囊。

仙樂(lè)健康收購(gòu)Ayanda,不僅想通過(guò)Ayanda鞏固在歐洲軟膠囊市場(chǎng)的地位,更想通過(guò)Ayanda,把仙樂(lè)健康其他的產(chǎn)品輸送到歐洲市場(chǎng)。畢竟,這里的保健品需求更為強(qiáng)烈。

目前,仙樂(lè)健康海外市場(chǎng)的營(yíng)收占據(jù)整個(gè)公司的30%,看樣子還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

但在2016年,仙樂(lè)的11家子、孫公司只有2家實(shí)現(xiàn)盈利,其他均出現(xiàn)不同程度的虧損,其中廣東仟佰虧損幅度最大,2016年凈利潤(rùn)為-2152.13萬(wàn)元。

如果說(shuō)2016年設(shè)立的維樂(lè)康、廣東仟佰虧損情有可原,2010年就設(shè)立的美國(guó)仙樂(lè),去年?duì)I業(yè)收入3000萬(wàn)元,為啥還虧損400萬(wàn)了?要知道,歐洲的Ayanda 2016年還賺了300多萬(wàn)呢。

林培青家族持股93.41%

今年52歲的林培青曾任汕頭金石制藥總廠副廠長(zhǎng),1993年創(chuàng)立仙樂(lè)健康,24年來(lái)幾乎完全依靠家族的力量發(fā)展壯大。

林培青的妻子陳瓊,制劑研究員出身,擔(dān)任仙樂(lè)健康的董事、副總經(jīng)理;林培青的妹夫姚壯民,曾任汕頭金石制藥總廠銷(xiāo)售經(jīng)理,現(xiàn)任仙樂(lè)健康董事;林培青的表弟高峰,擔(dān)任仙樂(lè)健康總經(jīng)理辦公室主管;林培青之父林奇峰,擔(dān)任公司顧問(wèn)。

仙樂(lè)健康非獨(dú)立董事4人,其中3人為林培青家族成員,高管團(tuán)隊(duì),也半數(shù)由林培青家族成員組成。

林培青、陳瓊夫婦作為公司的實(shí)際控制人,合計(jì)持股55.42%。斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),林培青家族持有了仙樂(lè)健康發(fā)行前93.41%的股份。盡管,仙樂(lè)健康在招股書(shū)中明確表示,他們并非一致行動(dòng)人關(guān)系。

另外6.59%股份,由公司副總經(jīng)理?xiàng)铑3钟小?/p>

作為一家產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全世界,每年納稅好幾億,創(chuàng)造幾千個(gè)就業(yè)崗位的公司,仙樂(lè)健康居然能把股東大會(huì)、董事會(huì)開(kāi)成家族聚會(huì),估計(jì)這種情況現(xiàn)在已經(jīng)不多了。

如果能成功上市,仙樂(lè)健康還真是向公眾公司邁出一大步,可是,林培青先生是否記得,這已經(jīng)是第幾次遞交招股書(shū)了?返回搜狐,查看更多

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