養(yǎng)老信托

（一）養(yǎng)老信托發(fā)展背景

養(yǎng)老信托是信托公司以信托的基本要素為前提，面向養(yǎng)老金、養(yǎng)老服務與養(yǎng)老產業(yè)三大養(yǎng)老領域所提供的信托產品和信托服務。在養(yǎng)老問題日益突出和養(yǎng)老保障服務體系變革的大背景下，也引來了養(yǎng)老信托的發(fā)展良機。

據中國保險行業(yè)協會2020年發(fā)布的《中國養(yǎng)老金第三支柱研究報告》預計，未來5—10年，將會有8萬億—10萬億元的養(yǎng)老金缺口。在巨大養(yǎng)老金缺口面前，國家政策正積極推動養(yǎng)老金融體系發(fā)展。2021年12月17日，中央審議通過《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，國內或將按“稅延+個人賬戶”設計發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系，這預示著個人養(yǎng)老金“新時代”或將全面到來，我國養(yǎng)老金融體系也面臨重塑，養(yǎng)老信托開始受到越來越廣泛的關注和重視。

2021年，全國人大代表方燕建議建立養(yǎng)老信托制度，全國政協委員金李提出讓信托機制在養(yǎng)老等領域發(fā)揮更大作用。同年，中國信托業(yè)協會召開常務理事會議，設立“中國信托業(yè)協會養(yǎng)老信托專業(yè)委員會”，共同探索信托公司如何發(fā)揮金融作用幫助解決養(yǎng)老問題，助力信托行業(yè)深入養(yǎng)老金融服務領域規(guī)范發(fā)展。

2022年2月，國務院印發(fā)《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務體系規(guī)劃》，該規(guī)劃提出“鼓勵金融機構開發(fā)符合老年人特點的支付、儲蓄、理財、信托、保險、公募基金等養(yǎng)老金融產品”?？梢灶A見，我國養(yǎng)老服務體系建設將提速，各類金融機構亦加快布局養(yǎng)老金融服務，信托行業(yè)全面布局養(yǎng)老信托服務的時機已經到來。

相較于其他金融服務模式，信托的財產隔離和獨立性、連續(xù)性設計與養(yǎng)老需求匹配度較高，可有效保障養(yǎng)老資產的安全、跨周期管理；信托公司高效的事務管理能力可圍繞養(yǎng)老場景實現康養(yǎng)醫(yī)療、子女教育、財富傳承、遺產分配等多樣化的特定目的；貫穿養(yǎng)老金、養(yǎng)老服務與養(yǎng)老產業(yè)三大養(yǎng)老領域的服務范疇也為信托公司綜合性地開展“一站式”養(yǎng)老信托服務提供了廣闊的市場空間。

（二）養(yǎng)老信托實踐探索

近年來，信托公司積極嘗試發(fā)展養(yǎng)老信托。結合信托的功能和信托公司已有實踐，當前信托公司參與養(yǎng)老領域的方式以養(yǎng)老金信托、養(yǎng)老服務信托、養(yǎng)老產業(yè)投融資信托及養(yǎng)老公益信托等為主。服務內容涉及將信托財產運用于受益人的個人養(yǎng)老或養(yǎng)老相關其他目的、為養(yǎng)老產業(yè)鏈上的機構提供資產管理和資金清算等金融服務、將信托財產用于養(yǎng)老產業(yè)的開發(fā)建設、以慈善資金助力養(yǎng)老扶老事業(yè)發(fā)展等方方面面。

1.養(yǎng)老金信托開展情況

企業(yè)年金和職業(yè)年金是國家鼓勵發(fā)展的多層次養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”，是基本養(yǎng)老金的必要和有效補充，可以很大程度上彌補未來社保替代率的不足，改善員工退休后的養(yǎng)老生活水平。據人社部數據顯示，截至2021年末，我國已建立企業(yè)年金的企業(yè)達到11.75萬家，參加職工數達2875.24萬人，累計基金規(guī)模2.64萬億元，同比增速分別為11.69%、5.78%、17.38%。企業(yè)年金和職業(yè)年金信托是典型的以受托管理為特點的服務信托，符合信托行業(yè)回歸本源業(yè)務的發(fā)展方向，但當前信托公司在年金市場中的參與程度與競爭力相對較弱，市場份額還比較有限。

當前具有企業(yè)年金業(yè)務相關資格的信托公司十分有限，僅為2家，市場份額極低，不足1%。根據《企業(yè)年金基金管理辦法》，我國企業(yè)年金基金管理涉及受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人四類機構主體，由人社部統一認定，采用資格準入制，金融機構需要獲得相應業(yè)務資質才可從事企業(yè)年金業(yè)務。2021年10月18日，人社部發(fā)布《關于企業(yè)年金基金管理機構資格延續(xù)的通告》，12家企業(yè)年金基金法人受托機構中，僅中信信托一家信托公司入圍。18家企業(yè)年金基金賬戶管理機構中，僅華寶信托一家信托公司入圍。

人社部數據顯示，截至2021年末，信托公司作為企業(yè)年金基金法人受托管理機構，共管理365家企業(yè)、18.54萬人的企業(yè)年金，管理規(guī)模146.85億元，市場占比分別為0.38%、0.83%、0.79%；信托公司作為企業(yè)年金基金賬戶管理機構，管理企業(yè)賬戶396個，個人賬戶26.10萬個，市場占比分別為0.34%、0.91%。

從信托行業(yè)參與程度來看，信托公司企業(yè)年金業(yè)務發(fā)展增速低于市場平均水平，在市場中服務的企業(yè)、受托業(yè)務規(guī)模及企業(yè)賬戶數等較2020年同比均出現下降，信托公司在年金市場的市場份額仍有較大的拓展的空間（見表15-4、表15-5）。

信托公司在職業(yè)年金業(yè)務方面參與剛剛起步。2020年，中信信托在職業(yè)年金受托管理上取得行業(yè)突破，成為浙江省與廣東省職業(yè)年金計劃受托人，受托管理2只企業(yè)年金。2021年，中信信托進一步擴大職業(yè)年金參與力度，年底中信信托共管理3只職業(yè)年金計劃，受托規(guī)模184.06億元，相較2020年增加55%。

2.養(yǎng)老服務信托實踐探索

部分信托公司自2015年以來開始探索養(yǎng)老消費信托產品，以期發(fā)揮信托的資產隔離、權利重構功能，建立養(yǎng)老理財和養(yǎng)老消費服務之間的橋梁。中信信托、北京信托、中航信托、國投泰康信托等都發(fā)行了養(yǎng)老消費信托產品。

案例15-10

國投泰康信托——“赫奕祈年1號集合資金信托計劃”

2021年國投泰康信托推出“赫奕祈年信托計劃”。該產品屬于消費型服務信托，面向個人合格投資者及家族信托發(fā)行。該信托產品嫁接于國投健康旗下的北京國投健康長者公寓，投資者可享受“保障入住、優(yōu)先入住、體驗入住和費用優(yōu)惠”綜合權益，鏈接康養(yǎng)旅居、健康服務、健康用品等品質增值服務（見表15-6）。

除養(yǎng)老消費信托外，部分信托公司也開始探索其他領域的養(yǎng)老服務信托。例如，2021年，長安信托設立“長安信托·悅養(yǎng)系列服務信托”，為委托人提供可選擇的高端定制體檢、線下導醫(yī)陪診、候鳥式旅居養(yǎng)老等服務。昆侖信托設立“昆侖信托·德恒深圳合伙人退休關愛計劃服務信托”，接受北京德恒（深圳）律師事務所委托，為事務所退休的合伙人和重大貢獻的員工發(fā)放的退休金提供管理與支付服務，目前該信托存續(xù)規(guī)模1500萬元。

值得一提的是，部分信托公司近年來開始積極探索個人配置型養(yǎng)老服務信托，并不斷加強與其他業(yè)務的協同創(chuàng)新。個人配置型養(yǎng)老信托指個人委托人為退休后獲得養(yǎng)老生活保障，將資金或資產一次或多次交付信托公司，信托公司作為受托人對該資金或資產進行投資管理的業(yè)務模式。目前，個人配置型養(yǎng)老信托主要借鑒家族信托設計框架，金額設置門檻較高，部分個人配置型養(yǎng)老信托與保險金信托、遺囑信托創(chuàng)新融合，將商業(yè)養(yǎng)老保險、遺囑等嵌入，實現了個人養(yǎng)老規(guī)劃、家族財富傳承、資產稅務籌劃等多重受托目的。

案例15-11

五礦信托——“頤享世家養(yǎng)老信托”

五礦信托于2021年落地“五礦信托——頤享世家養(yǎng)老信托”。在該信托項下，五礦信托受托管理委托人的現金、金融產品受益權、保險金請求權等資產，信托資金主要投資于五礦信托主動管理的優(yōu)質集合信托產品。頤享世家養(yǎng)老信托以“專業(yè)財富管理+優(yōu)質養(yǎng)老服務平臺”為核心優(yōu)勢，其中五礦信托篩選并向受益人提供五大類養(yǎng)老服務清單（包括養(yǎng)老社區(qū)、高端醫(yī)療、適老化改造、意定監(jiān)護、殯葬），為受益人提供客戶養(yǎng)老服務選擇、消費、支付一體化服務（見圖15-17）。

3.養(yǎng)老慈善信托開展情況

自2016年《慈善法》實施后，養(yǎng)老領域的慈善信托也不斷出現，為養(yǎng)老慈善事業(yè)創(chuàng)新、養(yǎng)老慈善資源匯集、養(yǎng)老慈善事業(yè)服務做出了貢獻。根據慈善中國備案的慈善信托統計，2021年養(yǎng)老慈善信托新增備案10只，規(guī)模合計498.82萬元，較2020年備案數量與規(guī)模增加明顯。具體信托目的包括直接將慈善信托資金用于敬愛、扶老等公益慈善事業(yè)，以“信托+保險”模式為失能老人投保健康意外傷害險，建立老年人認知評估系統及開展認知訓練，推動養(yǎng)老機構服務水平提升，改善養(yǎng)老院內老年人生活環(huán)境和提高生活條件等，捐助方式更加多樣，關注群體更加廣泛（見表15-7）。

（三）養(yǎng)老信托挑戰(zhàn)與展望

近年信托行業(yè)雖積極探索養(yǎng)老金融服務的發(fā)展路徑，探索開創(chuàng)了一系列有創(chuàng)新、有成效的養(yǎng)老信托產品與服務，但總體而言，我國養(yǎng)老信托還處于初步探索階段，尚未形成可持續(xù)化、規(guī)?；酿B(yǎng)老信托業(yè)務模式，其核心問題源于多個方面：配套政策和政府引導仍然欠缺，企業(yè)年金等業(yè)務資質難以取得突破，養(yǎng)老保險第三支柱發(fā)展體系中暫未包含信托，信托業(yè)僅能在有限的領域進行探索；傳統觀念約束下群眾養(yǎng)老資產準備不足、金融養(yǎng)老意識有限；在現有市場需求特征下創(chuàng)新長期養(yǎng)老信托產品的動力不足等。

從未來發(fā)展看，基于政策導向、市場需求和在養(yǎng)老金融價值鏈中的定位，養(yǎng)老信托的發(fā)展空間有望進一步加大，信托行業(yè)將持續(xù)積極深耕養(yǎng)老金融服務建設：

第一，為養(yǎng)老客戶提供定制化、多元化養(yǎng)老規(guī)劃和資產管理方案。信托公司長期以來在家族信托業(yè)務上已積累了較強的財富規(guī)劃、資產配置和運營管理能力，近年來還發(fā)展出遺囑信托、監(jiān)護支援信托等模式。通過服務集成，可以提供資產配置、養(yǎng)老規(guī)劃、財富傳承等全場景、全方位的養(yǎng)老服務生態(tài)圈。另外，基于不動產在中國家庭資產占比高的特點，可探索基于信托賬戶的現金、動產、不動產等的管理方案，提高養(yǎng)老服務的普惠性。

第二，加強符合養(yǎng)老資金配置需求的產品研發(fā)，積極申請企業(yè)年金、職業(yè)年金相關資質，拓展養(yǎng)老第二、第三支柱業(yè)務機會。信托公司可基于在證券信托、家族信托等業(yè)務上積累的受托管理、科技能力，爭取受托人、賬戶管理人、投資管理人資質?；诳蛻粜枨蠛蜕芷谔攸c，開發(fā)養(yǎng)老主題FOF產品等，通過多資產、多策略的動態(tài)配置，降低波動與最大回撤，滿足養(yǎng)老資金長期限穩(wěn)定收益的需求，爭取進入第三支柱的配置范圍。

第三，布局優(yōu)質養(yǎng)老領域企業(yè)股權投資，挖掘優(yōu)質養(yǎng)老社區(qū)項目。信托公司可切入養(yǎng)老、大健康等賽道，引入多元化資金，以投貸聯動、股權投資、產業(yè)基金、Pre-REITs等方式為相關企業(yè)提供資金支持。探索與優(yōu)質養(yǎng)老開發(fā)商、運營商合作，以城市更新等方式打造養(yǎng)老社區(qū)，培育和儲備優(yōu)質養(yǎng)老REITs資產。養(yǎng)老資產的布局有助于拓展養(yǎng)老圈層資源，與資金端的養(yǎng)老服務相銜接。

第四，探索養(yǎng)老服務的預付款信托，助力完善老年人權益保護的機制。信托公司可與養(yǎng)老機構、養(yǎng)老客戶形成三方合作，客戶繳納預付費至服務信托賬戶，信托公司作為受托人根據養(yǎng)老機構的服務履行情況定期劃付費用，同時可設置政府監(jiān)管部門為監(jiān)察人，通過信托制度彌補養(yǎng)老機構不擅長理財的缺陷，預防資金被騙用于非法集資等行為，更重要的是防止養(yǎng)老機構將資金非法挪作他用或因養(yǎng)老機構破產而導致未消費款項無法追回的現象發(fā)生。

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網址: 中國信托業(yè)協會：資產服務信托 http://www.u1s5d6.cn/newsview492818.html