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微講堂——雞蛋期貨成為產(chǎn)業(yè)變革中的重要力量

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月16日 00:38

轉(zhuǎn)自：倍特期貨

一顆小雞蛋(3976, -26.00, -0.65%)，心系大民生。黨的十八大以來，我國雞蛋產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一系列調(diào)整與變革，市場規(guī)模穩(wěn)步增長，行業(yè)標準化、規(guī)?；?、集約化水平顯著提升，開始逐步實現(xiàn)從量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)換，產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展得到進一步穩(wěn)固。而雞蛋期貨作為我國首個畜牧生鮮品種，自2013年11月8日在大商所上市以來，運行平穩(wěn)，影響力日益增強，在服務產(chǎn)業(yè)調(diào)整、推動產(chǎn)業(yè)升級方面貢獻了期貨力量。今日起，本報特推出雞蛋期貨上市十周年系列報道。

對于期貨品種而言，良好的功能發(fā)揮離不開規(guī)則的持續(xù)優(yōu)化。自雞蛋期貨上市后，大商所堅持服務面向?qū)嶓w經(jīng)濟，緊貼雞蛋品種特點，聚焦雞蛋產(chǎn)業(yè)的風險管理需求和現(xiàn)貨市場變化，通過擴大交割區(qū)域、增設合約、修改交割質(zhì)量標準、豐富交割方式等途徑，不斷提高雞蛋期現(xiàn)貨的匹配度，促進期貨功能逐步有效發(fā)揮，為推進蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提升產(chǎn)業(yè)風險管理能力、服務行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展提供了有效的工具和平臺，助力推動雞蛋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

貼近產(chǎn)業(yè)需求三次優(yōu)化合約規(guī)則

十年來，大商所緊密結(jié)合雞蛋產(chǎn)業(yè)格局變化，對雞蛋期貨合約規(guī)則進行了三次大的調(diào)整優(yōu)化，為蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)及蛋品加工企業(yè)等市場參與各方更好地進行套期保值、期現(xiàn)交易提供了有利條件。

據(jù)了解，在2013年上市初期，雞蛋期貨采用標準倉單一次性交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割的原有期貨交割體系，然而，傳統(tǒng)一次性交割面臨無法滿足產(chǎn)業(yè)客戶連續(xù)參與交割的實際需求及限制了雞蛋廠庫連續(xù)供貨能力的問題，導致上市后交投規(guī)模有限，尤其是非主力合約較為寡淡。為適應“雞天天下蛋，蛋天天交割”的產(chǎn)業(yè)特點，2015年12月，大商所對合約規(guī)則進行了首次修改，從雞蛋期貨1703合約開始推出每日選擇交割和車板交割制度。與一次性交割方式中一個合約只有一個交割日不同，在每日選擇交割方式下，賣方客戶在交割月第一個交易日至最后交易日前一交易日收盤前都可以提出交割申請，突破原有的一次性交割的時間限制，增加了交割便利性。同時，在已有的標準倉單交割基礎上增加車板交割，使得賣方在交易所指定車板交割場所將貨物裝載至買方車板后便可完成實物交收，不僅更貼合雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易特點，也減少了檢驗費、倉儲損耗等費用，大大降低了交割成本。

2020年6月，大商所對雞蛋期貨合約規(guī)則作了第二次修改，推出了包括裸蛋計價、調(diào)整包裝物要求、完善交割質(zhì)量標準、優(yōu)化每日選擇交割流程、優(yōu)化交收貨流程和廠庫交割質(zhì)量爭議處理流程等在內(nèi)的一系列措施，促進雞蛋期貨交割流程更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習慣、價格更好地反映現(xiàn)貨供需關(guān)系。

其中，在雞蛋市場的現(xiàn)貨貿(mào)易中，市場報價一般為不含包裝的裸蛋價格，為使不同地區(qū)、不同渠道、不同包裝類型的產(chǎn)業(yè)客戶更加便利地參與交割，雞蛋期貨交割的計價方式便調(diào)整為裸蛋計價，不再包含包裝的價格，交易保證金和交割違約也以裸蛋價格計算。在交割質(zhì)量標準方面，優(yōu)化了蛋重等級、哈夫值要求和感觀指標，使其更符合現(xiàn)貨貿(mào)易習慣，如，用整箱360枚雞蛋的凈重代替單枚雞蛋重量作為雞蛋大小判斷標準。

2022年1月，大商所繼續(xù)優(yōu)化雞蛋期貨交割結(jié)算相關(guān)規(guī)則，以進一步提高交割效率，挖掘交割潛力，降低食品安全風險，更好地服務雞蛋產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，包括優(yōu)化廠庫倉單結(jié)算流程，允許符合條件的廠庫開展車板交割，縮短從交收日到廠庫或車板交割場所的交貨和提貨時間，優(yōu)化多個客戶同時在同一廠庫提貨的順序，加強食品安全管理等方面。

值得一提的是，經(jīng)過一系列合約規(guī)則優(yōu)化，雞蛋期貨成為大商所首個合約連續(xù)活躍的品種，也是國內(nèi)首個“月月有交割”的品種，交割量由2014年的38手提高至2022年的1251手，2021年2月更是創(chuàng)造了單月交割583手的紀錄。

順應市場發(fā)展促進期貨功能有效發(fā)揮

產(chǎn)業(yè)人士紛紛點贊大商所為貼近產(chǎn)業(yè)所做的多次規(guī)則優(yōu)化舉措。廣東壹號食品股份有限公司交割庫專員、投資經(jīng)理梁城強對期貨日報記者坦言，交易所對雞蛋交易交割規(guī)則的每一次改變，對行業(yè)都是一種貼近，當交易所規(guī)則和傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)則重合的時候，期貨標的已經(jīng)與貿(mào)易產(chǎn)品互通，才成就了今天非常貼近現(xiàn)貨的期貨標的，而對食品安全規(guī)則的要求，對貿(mào)易商接貨規(guī)則的倡導，更是為產(chǎn)業(yè)參與者提供了更好的體驗感，最后才使得雞蛋的交易與交割變得十分順暢。

“例如，在2020年交割規(guī)則改動之前，雞蛋的蛋重是以每單枚克重作為交割重量規(guī)則的，這樣就要求從廠庫到車板庫必須要投入近千萬的資金去購買雞蛋分撿設備，無形中給各交割庫增加了成本，并且在分揀的過程中還容易增加雞蛋破損率，買家收到貨后，因為被機器分揀過，也降低了存放時間。而規(guī)則修改后，變?yōu)橐韵溲b計重，和貿(mào)易商規(guī)則形成一致，這樣一來，交割的雞蛋既減少了設備投入，也減少了損耗，增加了存放時間，所以，吸引了更多的貿(mào)易商來參與期貨的套保交易，幫助貿(mào)易商規(guī)避了價格波動風險。”梁城強說。

蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司副總裁韓太鑫表示，大商所對雞蛋期貨合約規(guī)則的調(diào)整，是出于市場發(fā)展、風險管理以及投資者實際需求的充分考慮。幾次大的合約規(guī)則調(diào)整都提高了市場流動性，也吸引了更多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易。

事實上，雞蛋作為國內(nèi)首個鮮活畜牧產(chǎn)品期貨，面臨著產(chǎn)品不易存儲、企業(yè)規(guī)模小、交割管理難度大等諸多困難?；诖耍笊趟嗄陙韴猿帧耙黄芬徊摺惫ぷ魉悸?，經(jīng)過充分調(diào)研和廣泛征集交割庫、產(chǎn)業(yè)企業(yè)意見，通過擴大交割區(qū)域、增設合約、修改交割質(zhì)量標準、增加交割方式等途徑，不斷提高雞蛋期現(xiàn)貨的匹配度，促進期貨功能逐步有效發(fā)揮。

梁城強表示，雞蛋期貨上市十年來，通過調(diào)整交割、交易規(guī)則，使得雞蛋期貨的交易更順暢、交割更合理，期貨交割標準與主流貿(mào)易品規(guī)格相吻合，提高了產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨的積極性和便利性，雞蛋期貨也為國內(nèi)其他生鮮類期貨的上市做出了標桿作用。

“這十年最大的變化就是產(chǎn)業(yè)的從業(yè)者無論是否參與期貨，都一定會關(guān)注期貨，許多的養(yǎng)殖從業(yè)者會根據(jù)期貨遠期合約的價格來調(diào)整自己的養(yǎng)殖量，避免了周期性的供應過量造成的低價虧損，還有許多的貿(mào)易從業(yè)者，根據(jù)期貨價格來調(diào)整自己的庫存量，尤其是在交割近月時，貿(mào)易商更是通過期貨的交割，來規(guī)避價格的波動?！绷撼菑娬f。

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