投資策略 本基金采取主動投資管理模式。在投資策略上,本基金從兩個層次進(jìn)行,首先是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,盡可能地規(guī)避證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險,把握市場波動中產(chǎn)生的投資機(jī)會;其次是采取自下而上的分析方法,從定量和定性兩個方面,通過深入的基本面研究分析,精選醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)以及與之相關(guān)產(chǎn)業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價值被低估的優(yōu)質(zhì)上市公司。 1、資產(chǎn)配置策略 在資產(chǎn)配置方面,本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的A 股股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他中國證監(jiān)會允許基金投資的股票)、債券(含中小企業(yè)私募債)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、權(quán)證、股指期貨,以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具,但須符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定。 其中:本基金投資于股票的比例不低于基金資產(chǎn)的80%,投資于權(quán)證的比例為基金資產(chǎn)凈值的0%-3%,股指期貨的投資比例遵循國家相關(guān)法律法規(guī),本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券,其中,現(xiàn)金類資產(chǎn)不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。本基金投資于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)上市公司股票的投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。 2、股票投資策略 本基金的股票投資采取自下而上的方法,以深入的基本面研究為基礎(chǔ),從定量和定性兩個方面,通過深入的基本面研究分析,精選醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)以及與之相關(guān)產(chǎn)業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價值被低估的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行積極投資,構(gòu)建股票組合和債券組合。 (1)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票的界定 本基金所指的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)由從事醫(yī)藥健康相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)研發(fā)、生產(chǎn)或銷售的公司組成,包括但不限于化學(xué)制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。 本基金進(jìn)行醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)上市公司分類方法為:1)考慮上市公司最近2 年的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的構(gòu)成,當(dāng)某一行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤占該公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的比例均超過50%時,直接歸入該行業(yè);2)當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤比例不一致時,以利潤指標(biāo)為準(zhǔn),但適當(dāng)考慮公司的發(fā)展規(guī)劃和市場看法;3)當(dāng)多個行業(yè)的收入和利潤均較為接近時,考慮該公司的發(fā)展規(guī)劃及控股公司的背景情況;4)當(dāng)多個行業(yè)的收入和利潤均較為接近且沒有明顯的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景時,歸入綜合類;5)當(dāng)上市公司的投資收益超過主營業(yè)務(wù)利潤時,考慮該投資收益來源的行業(yè)背景,如集中地來自于某一個行業(yè),則歸入該行業(yè);如果不是集中地來自于某一個行業(yè),則考慮該公司的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景,如果沒有明顯的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景時,歸入綜合類。 本基金投資于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)類股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,如因基金管理人界定醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的方法調(diào)整或者上市公司經(jīng)營發(fā)生變化等,本基金持有醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)類股票的比例低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%,本基金將在三十個交易日之內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。 (2)行業(yè)配置策略 醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)根據(jù)所提供的產(chǎn)品與服務(wù)類別不同,可劃分為不同的細(xì)分子行業(yè)。本基金將綜合考慮經(jīng)濟(jì)因素、社會因素和政策因素、市場需求趨勢、行業(yè)競爭格局、技術(shù)水平及發(fā)發(fā)展趨勢等多方面因素,對股票資產(chǎn)在各細(xì)分子行業(yè)間進(jìn)行行業(yè)配置。 (3)個股選擇 在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金主要通過考慮以下因素對醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)上市公司的投資價值進(jìn)行綜合評估:內(nèi)生增長因素(如產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢、產(chǎn)品的生命周期、銷售能力、管理能力、研發(fā)能力、成長潛力、盈利能力、財務(wù)機(jī)構(gòu)、法人治理結(jié)構(gòu)等因素),外延增長因素(如整體上市、并購重組等因素)。在此基礎(chǔ)上,本基金將精選具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的上市公司。 (4)估值水平分析 在精選醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票的基礎(chǔ)上,基金管理人將對備選股票進(jìn)行估值分析,采用的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF、FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。 通過估值水平分析,基金管理人將發(fā)掘出價值被低估或估值合理的股票。 (5)股票組合的構(gòu)建與調(diào)整 本基金將根據(jù)對醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)各細(xì)分子行業(yè)的綜合分析,確定各細(xì)分子行業(yè)的資產(chǎn)配置比例。在各細(xì)分子行業(yè)中,本基金將選擇具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進(jìn)行投資。當(dāng)各細(xì)分子行業(yè)與上市公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進(jìn)行調(diào)整。 3、債券投資策略 根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、財政、貨幣政策、市場資金與債券供求狀況、央行公開市場操作等方面情況,采用定性與定量相結(jié)合的方式,在確保流動性充裕和業(yè)績考核期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)絕對收益的約束下設(shè)定債券投資的組合久期,并根據(jù)通脹預(yù)期確定浮息債與固定收益?zhèn)壤?在滿足組合久期設(shè)置的基礎(chǔ)上,投資團(tuán)隊分析債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素,預(yù)測收益率曲線的變動趨勢,并結(jié)合流動性偏好、信用分析等多種市場因素進(jìn)行分析,綜合評判個券的投資價值。在個券選擇的基礎(chǔ)上,投資團(tuán)隊構(gòu)建模擬組合,并比較不同模擬組合之間的收益和風(fēng)險匹配情況,確定風(fēng)險、收益最佳匹配的組合。 4、中小企業(yè)私募債券投資策略 中小企業(yè)私募債具有票面利率較高、信用風(fēng)險較大、二級市場流動性較差等特點(diǎn)。因此本基金審慎投資中小企業(yè)私募債券。 針對市場系統(tǒng)性信用風(fēng)險,本基金主要通過調(diào)整中小企業(yè)私募債類屬資產(chǎn)的配置比例,謀求避險增收。 針對非系統(tǒng)性信用風(fēng)險,本基金通過分析發(fā)債主體的信用水平及個債增信措施,量化比較判斷估值,精選個債,謀求避險增收。 本基金主要采取買入持有到期策略;當(dāng)預(yù)期發(fā)債企業(yè)的基本面情況出現(xiàn)惡化時,采取“盡早出售”策略,控制投資風(fēng)險。 另外,部分中小企業(yè)私募債內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股選擇權(quán),本基金將通過深入的基本面分析及定性定量研究,自下而上地精選個債,在控制風(fēng)險的前提下,謀求內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股權(quán)潛在的增強(qiáng)收益。 5、權(quán)證投資策略 本基金對權(quán)證資產(chǎn)的投資主要是通過分析影響權(quán)證內(nèi)在價值最重要的兩種因素——標(biāo)的資產(chǎn)價格以及市場隱含波動率的變化,靈活構(gòu)建避險策略,波動率差策略以及套利策略。 6、股指期貨投資策略 本基金采取套期保值的方式參與股指期貨的投資交易,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。

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