投資策略 本基金采取主動投資管理模式。在投資策略上,本基金從兩個層次進行,首先是進行大類資產配置,盡可能地規(guī)避證券市場的系統(tǒng)性風險,把握市場波動中產生的投資機會;其次是采取自下而上的分析方法,從定量和定性兩個方面,通過深入的基本面研究分析,精選醫(yī)藥健康產業(yè)以及與之相關產業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價值被低估的優(yōu)質上市公司。 1、資產配置策略 在資產配置方面,本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內依法發(fā)行上市的A 股股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他中國證監(jiān)會允許基金投資的股票)、債券(含中小企業(yè)私募債)、資產支持證券、貨幣市場工具、權證、股指期貨,以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具,但須符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定。 其中:本基金投資于股票的比例不低于基金資產的80%,投資于權證的比例為基金資產凈值的0%-3%,股指期貨的投資比例遵循國家相關法律法規(guī),本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,應當保持不低于基金資產凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內的政府債券,其中,現(xiàn)金類資產不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等。本基金投資于醫(yī)藥健康產業(yè)上市公司股票的投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產的80%。 2、股票投資策略 本基金的股票投資采取自下而上的方法,以深入的基本面研究為基礎,從定量和定性兩個方面,通過深入的基本面研究分析,精選醫(yī)藥健康產業(yè)以及與之相關產業(yè)中基本面良好、具有較好發(fā)展前景且價值被低估的優(yōu)質上市公司進行積極投資,構建股票組合和債券組合。 (1)醫(yī)藥健康產業(yè)股票的界定 本基金所指的醫(yī)藥健康產業(yè)由從事醫(yī)藥健康相關產品或服務研發(fā)、生產或銷售的公司組成,包括但不限于化學制藥行業(yè)、中藥行業(yè)、生物制品行業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè)和醫(yī)療服務行業(yè)。 本基金進行醫(yī)藥健康產業(yè)上市公司分類方法為:1)考慮上市公司最近2 年的主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的構成,當某一行業(yè)的主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤占該公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的比例均超過50%時,直接歸入該行業(yè);2)當主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤比例不一致時,以利潤指標為準,但適當考慮公司的發(fā)展規(guī)劃和市場看法;3)當多個行業(yè)的收入和利潤均較為接近時,考慮該公司的發(fā)展規(guī)劃及控股公司的背景情況;4)當多個行業(yè)的收入和利潤均較為接近且沒有明顯的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景時,歸入綜合類;5)當上市公司的投資收益超過主營業(yè)務利潤時,考慮該投資收益來源的行業(yè)背景,如集中地來自于某一個行業(yè),則歸入該行業(yè);如果不是集中地來自于某一個行業(yè),則考慮該公司的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景,如果沒有明顯的發(fā)展規(guī)劃和控股公司的背景時,歸入綜合類。 本基金投資于醫(yī)藥健康產業(yè)類股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產的80%,如因基金管理人界定醫(yī)藥健康產業(yè)的方法調整或者上市公司經營發(fā)生變化等,本基金持有醫(yī)藥健康產業(yè)類股票的比例低于非現(xiàn)金基金資產的80%,本基金將在三十個交易日之內進行調整。 (2)行業(yè)配置策略 醫(yī)藥健康產業(yè)根據(jù)所提供的產品與服務類別不同,可劃分為不同的細分子行業(yè)。本基金將綜合考慮經濟因素、社會因素和政策因素、市場需求趨勢、行業(yè)競爭格局、技術水平及發(fā)發(fā)展趨勢等多方面因素,對股票資產在各細分子行業(yè)間進行行業(yè)配置。 (3)個股選擇 在行業(yè)配置的基礎上,本基金主要通過考慮以下因素對醫(yī)藥健康產業(yè)上市公司的投資價值進行綜合評估:內生增長因素(如產品的競爭優(yōu)勢、產品的生命周期、銷售能力、管理能力、研發(fā)能力、成長潛力、盈利能力、財務機構、法人治理結構等因素),外延增長因素(如整體上市、并購重組等因素)。在此基礎上,本基金將精選具有較強競爭優(yōu)勢的上市公司。 (4)估值水平分析 在精選醫(yī)藥健康產業(yè)股票的基礎上,基金管理人將對備選股票進行估值分析,采用的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF、FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。 通過估值水平分析,基金管理人將發(fā)掘出價值被低估或估值合理的股票。 (5)股票組合的構建與調整 本基金將根據(jù)對醫(yī)藥健康產業(yè)各細分子行業(yè)的綜合分析,確定各細分子行業(yè)的資產配置比例。在各細分子行業(yè)中,本基金將選擇具有較強競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的上市公司進行投資。當各細分子行業(yè)與上市公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進行調整。 3、債券投資策略 根據(jù)國內外宏觀經濟形勢、財政、貨幣政策、市場資金與債券供求狀況、央行公開市場操作等方面情況,采用定性與定量相結合的方式,在確保流動性充裕和業(yè)績考核期內可實現(xiàn)絕對收益的約束下設定債券投資的組合久期,并根據(jù)通脹預期確定浮息債與固定收益?zhèn)壤?在滿足組合久期設置的基礎上,投資團隊分析債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素,預測收益率曲線的變動趨勢,并結合流動性偏好、信用分析等多種市場因素進行分析,綜合評判個券的投資價值。在個券選擇的基礎上,投資團隊構建模擬組合,并比較不同模擬組合之間的收益和風險匹配情況,確定風險、收益最佳匹配的組合。 4、中小企業(yè)私募債券投資策略 中小企業(yè)私募債具有票面利率較高、信用風險較大、二級市場流動性較差等特點。因此本基金審慎投資中小企業(yè)私募債券。 針對市場系統(tǒng)性信用風險,本基金主要通過調整中小企業(yè)私募債類屬資產的配置比例,謀求避險增收。 針對非系統(tǒng)性信用風險,本基金通過分析發(fā)債主體的信用水平及個債增信措施,量化比較判斷估值,精選個債,謀求避險增收。 本基金主要采取買入持有到期策略;當預期發(fā)債企業(yè)的基本面情況出現(xiàn)惡化時,采取“盡早出售”策略,控制投資風險。 另外,部分中小企業(yè)私募債內嵌轉股選擇權,本基金將通過深入的基本面分析及定性定量研究,自下而上地精選個債,在控制風險的前提下,謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。 5、權證投資策略 本基金對權證資產的投資主要是通過分析影響權證內在價值最重要的兩種因素——標的資產價格以及市場隱含波動率的變化,靈活構建避險策略,波動率差策略以及套利策略。 6、股指期貨投資策略 本基金采取套期保值的方式參與股指期貨的投資交易,以管理投資組合的系統(tǒng)性風險,改善組合的風險收益特性。

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