近年來，隨著我國經(jīng)濟增長，人們生活水平不斷提高，全社會醫(yī)藥健康服務(wù)需求不斷增長，醫(yī)藥消費端訴求推動醫(yī)藥流通端的市場擴容，我國醫(yī)藥流通行業(yè)市場前景廣闊。據(jù)統(tǒng)計，2021年全國醫(yī)藥流通行業(yè)市場規(guī)模約為2.6萬億元。同時，政策也推動零售藥店行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。“十四五規(guī)劃”提出到2025年，中國零售藥店連鎖率增至70.0%，推動行業(yè)連鎖化。

日前登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的安徽華人健康(11.990, -0.31, -2.52%)醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“華人健康”）是一家醫(yī)藥流通行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，主要從事醫(yī)藥代理、零售及終端集采業(yè)務(wù)。3月1日，華人健康創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行價格16.24元/股，截至收盤股價漲至25.31元/股，漲幅高達(dá)55.85%；集合競價期間更是一度飆升至33元/股，漲幅高達(dá)103.2%，居當(dāng)天漲幅排行榜首位。

“一體兩翼”業(yè)務(wù)架構(gòu) 構(gòu)筑核心優(yōu)勢

自成立以來，華人健康專注于醫(yī)藥流通行業(yè)，形成以醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)為核心，醫(yī)藥代理與終端集采業(yè)務(wù)為兩翼，各業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展、良性協(xié)同、優(yōu)勢互補，圍繞醫(yī)藥零售生態(tài)網(wǎng)絡(luò)高度滲透的綜合布局。

在醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)方面，公司以自建門店和收購整合相結(jié)合的方式持續(xù)完善醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)。截至2022年6月末，公司擁有直營門店 938 家，門店數(shù)量全省居首，已發(fā)展為安徽省最大的藥店連鎖企業(yè)。招股書顯示，2019年-2021年，公司零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 10.34億元、12.92億元和 15.59億元，復(fù)合增長率 22.83%，零售業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

在代理業(yè)務(wù)方面，公司憑借已形成的超過 200 家生產(chǎn)廠家、超過 500 個自營品種的渠道優(yōu)勢與長期合作形成的穩(wěn)定供貨關(guān)系，通過自營代理品種提升零售和終端集采業(yè)務(wù)的利潤水平。同時，公司在代理業(yè)務(wù)中逐步推進自主品牌建設(shè)，其中“福曼醫(yī)”品牌以慢病類產(chǎn)品為主，“正遠(yuǎn)”品牌以普藥與抗生素產(chǎn)品為主，“國津”、“國勝”品牌以阿膠與補益類產(chǎn)品為主，形成了具有自主品牌標(biāo)識的系列產(chǎn)品。招股書顯示，2019 年- 2022 年上半年，公司代理業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 4.39億元、5.22億元、 5.88億元和2.90億元，2019 年至 2021 年復(fù)合增長率為 15.77%，2022 年 1-6 月較上年同期同比增長了9.70%，代理業(yè)務(wù)收入增長態(tài)勢良好，具有可持續(xù)性。

在終端集采業(yè)務(wù)方面，公司秉持“立足安徽，輻射周邊”的縱深式布局，配送網(wǎng)絡(luò)輻射安徽省、江蘇省、河南省合計 22 個地市、發(fā)展了 448 家小微客戶和 817 家門店，覆蓋城區(qū)店的同時，超過 50%的配送門店位于鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)。

華人健康代理、零售和終端集采業(yè)務(wù)相互之間彼此協(xié)同，創(chuàng)新形成“以點帶面，橫縱聯(lián)合”的立體化戰(zhàn)略布局，踐行《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》“商貿(mào)流通業(yè)態(tài)與模式創(chuàng)新”，從而在行業(yè)內(nèi)形成了獨家優(yōu)勢。

創(chuàng)新特色服務(wù) 打造第二增長曲線

近年來，慢性非傳染性疾病已成為危害人們健康的首要問題，并呈現(xiàn)出發(fā)病率越來越高的跡象。我國慢病患者數(shù)量也在逐年增多，全國慢性病患者已超過3億人。

華人健康自 2016 年起基本上形成了獨特的慢病管理體系。公司嚴(yán)格落實慢性病會員的檔案建立、會員回訪、開展藥學(xué)服務(wù)工作。慢性病會員建檔以紙質(zhì)建檔先行，系統(tǒng)建檔同步進行，規(guī)范記錄慢性病患者的各項體征和指標(biāo)。截至2022年6月末，公司正式成立“慢病生活館”的門店67家，還擁有21家與當(dāng)?shù)蒯t(yī)保部門簽約的醫(yī)療保險門診慢性病定點服務(wù)門店，已為19,000余名慢病顧客建立了電子檔案，根據(jù)相關(guān)疾病的療程，通過電話、短信、現(xiàn)場等多種形式，準(zhǔn)時向顧客提供用藥咨詢與健康管理服務(wù)。

近日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ芬?，各級醫(yī)保部門要采取有效措施，鼓勵符合條件的定點零售藥店自愿申請開通門診統(tǒng)籌服務(wù)，為參保人員提供門診統(tǒng)籌用藥保障。

市場人士認(rèn)為，符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的定點零售藥店數(shù)目將大幅增加，與此同時處方藥“外流”將加速。目前，處方藥僅通過“雙通道”藥店或DTP藥房等有限渠道“外流”。 區(qū)別于以出售 OTC 藥品為主的傳統(tǒng)零售藥店，DTP 藥房經(jīng)營品種以抗腫瘤、丙肝、自身免疫系統(tǒng)疾病方面的新特藥為主，并配備執(zhí)業(yè)藥師提供專業(yè)指導(dǎo)意見及服務(wù)，專注領(lǐng)域更加集中。因此，DTP藥房市場前景看好，而華人健康在DTP藥房亦有布局。

2022 年 3 月，合肥市出臺了《“雙通道”定點零售藥店申報實施方案（草案）》，明確了以 DTP 門店為主要代表的雙通道藥房的申請條件，標(biāo)志著合肥市DTP 政策已逐漸松綁，成為華人健康零售業(yè)務(wù)進一步升級的契機。至2022年6月末，短短三個月的時間，華人健康已擁有49家院邊店，已簽約獲批DTP藥房11家，已合作的廠家110家，涉及190個新特藥品種，同行業(yè)中處于第一梯隊。據(jù)招股書，公司已制定了未來大力發(fā)展 DTP 的戰(zhàn)略規(guī)劃，可以預(yù)見，DTP有望成為其下一個增長點。

“新零售時代” 線上銷售增長強勁

在線上線下(38.730, 1.63, 4.39%)售藥監(jiān)管協(xié)同背景下，零售藥店加速邁入“新零售時代”。據(jù)統(tǒng)計， 2017-2021年實體藥店銷售額CAGR為3.5%；而2017-2021年線上藥店銷售額CAGR為50.2%。

2014 年，在“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)潮的興起下，華人健康就在風(fēng)口組建了電商團隊，并取得了《互聯(lián)網(wǎng)藥品信息服務(wù)資格證書》。2015 年起，公司先后在天貓、京東、拼多多等平臺上開設(shè) B2C 店鋪。2016 年起，公司與美團、餓了么、京東到家等平臺合作，開展 O2O 業(yè)務(wù)。2020 年 12 月，公司開發(fā)并推廣“國勝商城”微信小程序，培育私域流量。

公司針對電商設(shè)置了單獨倉庫，投入了自動輸送線、電商打包機、燈光揀選設(shè)備、電子標(biāo)簽播種等設(shè)備?，F(xiàn)階段，發(fā)行人 WMS 系統(tǒng)可智能分析一單一品、一單多品、爆款品種等訂單結(jié)構(gòu)，進行波次派單、并單揀選、大大提升訂單揀選效率，雙 11 電商倉庫日處理峰值可達(dá) 5 萬單以上。

招股書顯示，2019-2022年上半年，公司 B2C 電商業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 5,257.75 萬元、1.04億元、2.13億元和1.79億元，電商業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速的增長。

據(jù)介紹，隨著網(wǎng)售處方藥政策的放開，公司擬與第三方有資質(zhì)的醫(yī)院合作，為公司自有門店及合作客戶提供遠(yuǎn)程問診、遠(yuǎn)程開方等業(yè)務(wù)，增加公司盈利增長點。

資本助力發(fā)展 未來可期

醫(yī)藥流通行業(yè)是國家醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)和健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，是關(guān)系人民健康和生命安全的重要行業(yè)。根據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測，中國醫(yī)藥(11.650, -0.05, -0.43%)市場2020年-2025年的復(fù)合年增長率為9.6%，遠(yuǎn)高于同期全球5.7%和美國醫(yī)藥市場5.2%的復(fù)合年增長率。未來幾年，藥品流通市場銷售規(guī)模將保持穩(wěn)步增長，行業(yè)結(jié)構(gòu)將加速調(diào)整分化，而資本將成為改變行業(yè)格局的重要力量。

本次華人健康登陸資本市場，募集資金6.06億元，其中5.56億元將投入到“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”中，另外5000萬元用于補充流動資金。其中營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目將使公司業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大，補充流動資金將滿足公司經(jīng)營規(guī)模擴大帶來的營運資金需求。從而進一步提升本公司的核心競爭力和市場影響力。

行業(yè)發(fā)展前景利好，疊加資本助力，可以預(yù)見，自身優(yōu)勢已經(jīng)建立的華人健康將實現(xiàn)長期高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展。(CIS)

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