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　　稱“第一”，叮當(dāng)健康擬赴港上市……

　　來源：IPO日報(bào) 

　　原創(chuàng) 鄒煦晨

　　近日，叮當(dāng)健康科技集團(tuán)有限公司（下稱“叮當(dāng)健康”）向港交所遞交上市申請，中金公司(35.410, -0.12, -0.34%)與招銀國際為聯(lián)席保薦人。

　　#1

　　號稱“數(shù)字零售藥房第一”

　　叮當(dāng)健康在申報(bào)稿中表示，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，公司2020年是數(shù)字零售藥房行業(yè)收入最高的服務(wù)供貨商。

　　叮當(dāng)健康2018年至2020年的收入分別為5.85億元、12.76億元、22.29億元，其中96%以上的收入來自醫(yī)藥及醫(yī)療業(yè)務(wù)。醫(yī)藥及醫(yī)療業(yè)務(wù)則可以分為三塊，分別是在線直營、業(yè)務(wù)分銷、線下零售。

　　在線直營主要是透過在線平臺直接向用戶銷售產(chǎn)品，包括自營在線平臺，如移動(dòng)應(yīng)用程序及微信小程序，以及知名第三方在線平臺。2018年至2020年，在線直營業(yè)務(wù)的收入分別為3.9億元、9.07億元、16.95億元，是叮當(dāng)健康業(yè)績的主要貢獻(xiàn)者。

　　另外申報(bào)稿顯示，截至2021年3月31日，公司自有平臺上的注冊用戶達(dá)2870萬名。

　　業(yè)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

　　業(yè)務(wù)分銷則是通過分銷商分銷部分產(chǎn)品，叮當(dāng)健康的分銷商包括個(gè)人和小型企業(yè)。值得一提的是，業(yè)務(wù)分銷在2018年至2020年為叮當(dāng)健康的第二大業(yè)務(wù)，但在2021年第一季度被線下零售超過。

　　線下零售是指客戶直接通過藥店購買產(chǎn)品，這塊業(yè)務(wù)2021年第一季度的收入為1.27億元，比業(yè)務(wù)分銷多了2877.1萬元。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)方面來看，叮當(dāng)健康的實(shí)控人為楊文龍，其控制公司50.48%的投票權(quán)。值得一提的是，楊文龍還通過控制仁和（集團(tuán)）發(fā)展有限公司（下稱“仁和集團(tuán)”）等途徑成為A股上市公司仁和藥業(yè)(5.940, 0.01, 0.17%)的實(shí)控人。

　　2018年至2020年，叮當(dāng)健康向仁和集團(tuán)采購產(chǎn)品的金額分別為2044.8萬元、5846.8萬元、8225.4萬元，支付的商標(biāo)許可使用費(fèi)分別為314.6萬元、718.8萬元、895.4萬元。

　　對此，叮當(dāng)健康在申報(bào)稿中表示，仁和集團(tuán)擁有眾多具有高度市場認(rèn)可的知名藥品及醫(yī)療產(chǎn)品品牌。仁和集團(tuán)與公司的核心業(yè)務(wù)密不可分、相輔相成。

　　#2

　　上月發(fā)行4種優(yōu)先股

　　值得一提的是，5月26日至5月31日，叮當(dāng)健康還發(fā)行了A、B、B+、C等4個(gè)系列的優(yōu)先股。

　　具體來看，A系類優(yōu)先股的股東包括同道共贏、寧波悅璞及青島軟銀等；B系類優(yōu)先股的股東包括山海壹號、深圳招銀共贏等；B+系類優(yōu)先股的股東包括深圳欣創(chuàng)、惠風(fēng)和暢、寧波奧聞等；C系類優(yōu)先股的股東包括TPG Asia VII、OrbiMed New Horizons、OrbiMed Genesis等。

　　除了都享有贖回權(quán)、分紅權(quán)、清算權(quán)等優(yōu)先權(quán)外，不同優(yōu)先股的權(quán)益還是有所區(qū)別，比如清算優(yōu)先權(quán)的不同，B+優(yōu)先于B、B優(yōu)先于A。

　　目前，叮當(dāng)健康有6.3億股普通股、1.25億股A系類優(yōu)先股、1.47億股B系類優(yōu)先股、2.23億股B+系類優(yōu)先股、1.82億股C系類優(yōu)先股。

　　已發(fā)行股本摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

　　需要指出的是，這些優(yōu)先股“拖累”了叮當(dāng)健康的業(yè)績。

　　2017年至2020年以及2021年第一季度，叮當(dāng)健康主要由優(yōu)先股導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)損失分別為3362萬元、1.51億元、7.55億元、6.69億元。而叮當(dāng)健康同期的毛利也才2.40億元、4.7億元、7.66億元、2.37億元。

　　在此背景下，叮當(dāng)健康相對應(yīng)的虧損分別為1.03億元、2.74億元、9.2億元、7.67億元。

　　關(guān)于募集資金，叮當(dāng)健康擬用于5個(gè)方面，一是用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，例如進(jìn)一步開發(fā)智慧藥房網(wǎng)絡(luò)，以及提升用戶增長及參與度；二是用于優(yōu)化技術(shù)系統(tǒng)及運(yùn)營平臺；三是用于提升服務(wù)及業(yè)務(wù)，例如建立醫(yī)生及藥劑師的專業(yè)架構(gòu)；四是用于潛在投資及收購或戰(zhàn)略合作；五是補(bǔ)充營運(yùn)資金。

　　對于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，叮當(dāng)健康有三個(gè)角度進(jìn)行切入，第一個(gè)角度是增加藥房的數(shù)量，建立配送團(tuán)隊(duì)；第二個(gè)角度是對存量藥房進(jìn)行升級改造；第三個(gè)角度是加大與廣告商合作的投資。

　　有意思的是，同行公司泉源堂近日也提交了港股IPO申請。其在申報(bào)稿中表示，按每月每間藥房平均訂單數(shù)計(jì)，公司在2020年是中國所有自營線上到線下（O2O）及線下零售藥房中排名第一。

　　另外，泉源堂IPO的第一個(gè)擬募投項(xiàng)目也是擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。這個(gè)募投項(xiàng)目又可以分成兩塊，第一塊為計(jì)劃在選定的一、二線城市開設(shè)新零售藥房，另一塊則是計(jì)劃在三、四線城市尋找機(jī)會(huì)，通過向當(dāng)?shù)厮幍辏ㄌ貏e是擁有既定客戶群的連鎖藥店）提供賦能服務(wù)來開拓市場。

　　可以看出，泉源堂和叮當(dāng)健康都準(zhǔn)備新開藥房、擴(kuò)大市場份額，兩者或?qū)⑴鲎渤龌鸹ā?/p>

　　除泉源堂外，叮當(dāng)健康在互聯(lián)網(wǎng)大健康的賽道上也不寂寞，既有也處于港股IPO狀態(tài)的微醫(yī)，也有平安好醫(yī)生、京東健康等已經(jīng)上市的公司。

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責(zé)任編輯：楊紅卜

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