（原標(biāo)題：信托公司的養(yǎng)老金融服務(wù)模式探索）

藍(lán)鯨新聞12月25日訊（記者 黃玉潔 張書(shū)維）今年11月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提升金融服務(wù)適老化水平的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”）。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確指出，要豐富適老化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)提升老年人生活品質(zhì)，包括加大適老金融產(chǎn)品供給以及提升保險(xiǎn)保障和健康服務(wù)水平。包括近年來(lái)，隨著我國(guó)人口老齡化加深，國(guó)家不斷提高對(duì)建設(shè)養(yǎng)老第三支柱的重視程度，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展養(yǎng)老金融。

信托公司同樣探索如何積極響應(yīng)并融入國(guó)家的養(yǎng)老戰(zhàn)略。

養(yǎng)老信托，是指信托公司以信托業(yè)務(wù)形式開(kāi)展的養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，而養(yǎng)老金融包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三個(gè)細(xì)分方向。在信托業(yè)務(wù)“三分類(lèi)”政策實(shí)施的背景下，信托公司開(kāi)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的主要模式包括養(yǎng)老金服務(wù)信托、養(yǎng)老理財(cái)信托、養(yǎng)老服務(wù)信托、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托。

養(yǎng)老服務(wù)信托將信托的跨期管理、穩(wěn)定性、持續(xù)性等制度優(yōu)勢(shì)與養(yǎng)老服務(wù)結(jié)合，是一類(lèi)聚焦于客戶養(yǎng)老需求場(chǎng)景的信托業(yè)務(wù)，與養(yǎng)老規(guī)劃的長(zhǎng)周期特征契合，可以為客戶及其家庭提供全生命周期的養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)。

2020年至今，參與養(yǎng)老服務(wù)的信托公司數(shù)量不斷增加，包括愛(ài)建信托的“朱家角養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”、五礦信托組建養(yǎng)老信托專(zhuān)項(xiàng)小組等。養(yǎng)老服務(wù)信托產(chǎn)品種類(lèi)也在不斷豐富。

舉例來(lái)看，五礦信托推出的養(yǎng)老信托模式為“五礦信托——頤享世家養(yǎng)老信托”，是通過(guò)整合養(yǎng)老社區(qū)、高端醫(yī)療、適老化改造、意定監(jiān)護(hù)、殯葬等資源，為老年人提供一站式養(yǎng)老服務(wù)。

愛(ài)建信托是在于2020年成立“愛(ài)建信托—朱家角養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，為愛(ài)建信托的重資產(chǎn)養(yǎng)老服務(wù)信托業(yè)務(wù)。該信托成立規(guī)模為1.26億元，對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老社區(qū)名稱(chēng)為“樂(lè)雅集·上海朱家角國(guó)際頤養(yǎng)社區(qū)”。

業(yè)務(wù)模式方面，據(jù)了解，“愛(ài)建信托—朱家角養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”項(xiàng)目是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品與繳納服務(wù)費(fèi)，全體受益人通過(guò)持有信托受益權(quán)，進(jìn)而共同擁有養(yǎng)老社區(qū)物業(yè)資產(chǎn)，實(shí)際入住人須具備退休年齡或持有退休證并選聘專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老服務(wù)公司提供養(yǎng)老服務(wù)。

在商業(yè)模式方面，信托公司作為受托人提供基礎(chǔ)資產(chǎn)托管服務(wù)保障受益人財(cái)產(chǎn)安全，可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)服務(wù)收入；養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)服務(wù)公司提供養(yǎng)老服務(wù)向入住人收取服務(wù)費(fèi)；通過(guò)專(zhuān)業(yè)的受托人管理和養(yǎng)老服務(wù)公司的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，老年人可以安心享受晚年生活，無(wú)需擔(dān)心資產(chǎn)管理和養(yǎng)老服務(wù)的質(zhì)量問(wèn)題。

也就是說(shuō)，養(yǎng)老財(cái)產(chǎn)權(quán)信托成立后，受益人、受托人、養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)服務(wù)公司形成了“三者利益共同體”。

由此，社區(qū)人氣越高，致使租金越高，最終的資產(chǎn)價(jià)值也就越高。

優(yōu)勢(shì)方面，就消費(fèi)者而言，相較于傳統(tǒng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的會(huì)員卡、保險(xiǎn)及產(chǎn)權(quán)等銷(xiāo)售模式，通過(guò)信托產(chǎn)品確權(quán)，有清晰有效的產(chǎn)權(quán)歸屬，產(chǎn)品也可靈活選擇是否轉(zhuǎn)讓或繼承，同時(shí)信托公司通過(guò)主動(dòng)管理，可甄選專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老服務(wù)公司，管好受益人的養(yǎng)老物業(yè)資產(chǎn)，保障受益人利益。

對(duì)比來(lái)看，相較于其他養(yǎng)老金融服務(wù)模式，重資產(chǎn)型信托服務(wù)模式優(yōu)勢(shì)在于可同時(shí)保證財(cái)產(chǎn)的私有權(quán)、資產(chǎn)價(jià)值、產(chǎn)品的靈活使用，以及法律監(jiān)管的保障。

此外，藍(lán)鯨新聞了解到，現(xiàn)階段信托公司開(kāi)展重資產(chǎn)養(yǎng)老信托模式仍存在一些痛點(diǎn)。

首先，在信托財(cái)產(chǎn)登記制度方面仍有待完善。

據(jù)了解，信托財(cái)產(chǎn)登記與公示制度至今未建立，且《信托法》的相關(guān)制度亦明顯滯后。一些信托公司在實(shí)際展業(yè)過(guò)程中對(duì)于一些涉及低效存量物業(yè)擬改造養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)盡職調(diào)查判斷其股權(quán)潔凈度，因此不得不選擇以資產(chǎn)過(guò)戶的方式操作，而該方式將涉及稅收問(wèn)題，從而制約信托公司開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)。

此外，稅務(wù)方面，初始委托人在設(shè)立上述養(yǎng)老信托時(shí)面臨資產(chǎn)過(guò)戶的高額稅費(fèi)成本，其信托設(shè)立時(shí)屬于非交易性資產(chǎn)過(guò)戶，但實(shí)操過(guò)程中各地稅務(wù)部門(mén)依然按照交易過(guò)戶的稅收原則執(zhí)行，從而制約委托人將物業(yè)資產(chǎn)開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)的意愿。

2023年，《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》正式出臺(tái)并實(shí)施，通知強(qiáng)調(diào)信托公司回歸受托人的定位。因此，各信托公司不斷調(diào)整業(yè)務(wù)模式，豐富信托本源業(yè)務(wù)的供給，以適應(yīng)新的監(jiān)管要求和市場(chǎng)需求，信托+養(yǎng)老模式的創(chuàng)新備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

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