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　　前不久，健康元(11.490, -0.02, -0.17%)（600380）藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱健康元）發(fā)布了關(guān)于股份回購進(jìn)展公告。據(jù)公告，截至10月31日，健康元通過集中競價交易方式已累計回購股份1096.26萬股，占公司總股本的比例為0.58%，耗資1.21億元。

　　這筆回購，僅僅是9月23日回購計劃的開端，根據(jù)計劃，公司將以不超過15.40元/股的價格在一年內(nèi)回購3-5億，且全部會進(jìn)行注銷，而在本次回購前，健康元已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了多次回購，近四年來，健康元已花費(fèi)了近30億在回購上了。

　　能砸真金白銀出來回購，而且是如此大手筆的回購，足見健康元對自己未來美好前景的信心。多少企業(yè)，都只是在財報吹得厲害，但實際上做的事情是一邊在投資者交流上給投資者灌雞湯，一邊又在大手筆減持。似健康元這樣的企業(yè)，真真是極少數(shù)，知行合一，看好就掏錢買，買了就注銷。過往健康元的回購，都是頂格執(zhí)行的。

　　而事實也確實如今，近期的三季報，其實就顯示出健康元的業(yè)績拐點。

　　2024年第三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.35億元，同比增長24.95%；扣非后凈利潤為3.11億元，同比增長16.45%。

　　業(yè)績穩(wěn)健，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)快速發(fā)展

　　健康元三季報確實拐點非常明顯，健康元2024年整個前三季度的業(yè)績情況為：歸母凈利潤11.12億元，同比增長2.58%，扣非歸母凈利潤10.73億元，同比增長2.30%。

　　本來上半年利潤端還是有些壓力的，但Q3一個大雙位數(shù)增長，就把整個前三季度的利潤扭轉(zhuǎn)為正了，要知道這幾年本來就是國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的小年，如信立泰(31.400, -0.29, -0.92%)（002294）就在近期的電話會交流中講“今年是醫(yī)院準(zhǔn)入小年，藥事會比去年少了一半”，因此，健康元在這樣行業(yè)明顯逆風(fēng)的背景下還能實現(xiàn)這樣的業(yè)績確實是非常的不容易。

　　這里我們不妨先隨便看兩個券商是如何描述當(dāng)下的健康元的：

　　開源證券認(rèn)為，健康元妥布霉素納入醫(yī)保有較好應(yīng)對左沙集采價格下降帶來的挑戰(zhàn)，公司扎實推進(jìn)“創(chuàng)新藥+高壁壘復(fù)雜制劑”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，抗流感新藥TG-1000已于2024年8月報產(chǎn)，預(yù)計2025H2獲批，TG-1000有效治療期長預(yù)計上市后快速放量。在高壁壘復(fù)雜制劑方面，沙美特羅替卡松吸入粉霧劑為國內(nèi)首仿，有望為公司提供業(yè)績新增量。

　　目前公司正值產(chǎn)品換擋期，且單三季度業(yè)績環(huán)比已經(jīng)大幅改善，我們預(yù)計隨著左沙集采負(fù)面影響出清，疊加新藥妥布霉素TG-1000以及舒列迭逐步放量，公司價值屬性有望進(jìn)一步凸顯。

　　基于上述觀點，開源證券給予健康元“買入”評級，看好其長期發(fā)展?jié)摿?，并將其研報?biāo)題定為“健康元三季度業(yè)績環(huán)比降幅收窄，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)漸入快車道”。

　　國盛證券表示，健康元雖然收入端受到艾普拉唑針劑醫(yī)保談判降價和左沙丁胺醇集采的影響，但利潤端同比增速接近25%，顯示出公司良好的成本控制能力和盈利能力。

　　創(chuàng)新藥方面，公司的抗流感創(chuàng)新藥已申報生產(chǎn)，預(yù)計2025年底前有望獲批；高選擇性的Nav1.8鎮(zhèn)痛創(chuàng)新藥已開開始籌備I期臨床；TSLP單抗的臨床Ⅱ期已開展，而且目前進(jìn)度國內(nèi)靠前；哮喘GSNOR口服藥、哮喘LABA+LAMA雙靶點都已完成2期首例給藥。

　　展望未來，健康元的妥布霉素迎來放量，呼吸科管線持續(xù)推進(jìn)，子公司麗珠集團(tuán)(38.080, -0.01, -0.03%)（000513）將繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績、麗珠單抗研發(fā)布局持續(xù)推進(jìn)，疊加健康元又注重市場潛力大、創(chuàng)造性強(qiáng)、專利保護(hù)期長的臨床中后期產(chǎn)品BD，未來長期增長有望持續(xù)。

　　基于上述觀點，國盛證券給予健康元“買入”評級，看好其長期發(fā)展?jié)摿?，并將其研報?biāo)題定為“24Q3利潤超預(yù)期，加速推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”。

　　其實，細(xì)究健康元的發(fā)展史，從創(chuàng)立到中期轉(zhuǎn)型，再到殺入呼吸系統(tǒng)領(lǐng)域，實施現(xiàn)在的“創(chuàng)新藥+高壁壘復(fù)雜制劑”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，健康元可謂每一步都踩在了時代大勢上。因此，這么些年來，其業(yè)績一直以一個穩(wěn)健的步調(diào)在增長，即便偶有反復(fù)但很快就會反彈，即便近期遭遇集采挑戰(zhàn)，業(yè)績也一直相當(dāng)穩(wěn)健，真是讓人安心得不能再安心。

　　健康元憑借穩(wěn)健的業(yè)績獲得諸多機(jī)構(gòu)的持續(xù)青睞，知名私募高毅資本為其第五、六大股東，外資阿布達(dá)比投資局位列第八大流通股股東，似瑞眾人壽、太平洋(4.490, -0.05, -1.10%)人壽等長線聰明資本亦是公司的前十大股東。

　　也是在近期大手筆回購+業(yè)績回暖雙重利好的支撐下，近期健康元的股價呈現(xiàn)出明顯的上漲，越來越多的聰明資本，開始關(guān)注起公司了。

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責(zé)任編輯：凌辰

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