首頁(yè) 資訊諾輝銷(xiāo)售真實(shí)性再遭質(zhì)疑核數(shù)師倡獨(dú)立委員會(huì)調(diào)查

諾輝銷(xiāo)售真實(shí)性再遭質(zhì)疑核數(shù)師倡獨(dú)立委員會(huì)調(diào)查

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年05月03日 03:46

　　諾輝健康今年1月曾發(fā)出盈喜，但這份利好財(cái)報(bào)遲遲未現(xiàn)蹤影，原因竟然是審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤質(zhì)疑其收入表現(xiàn)

　　Key takeaways:

　　? 為回應(yīng)質(zhì)疑，諾輝健康新增了兩名資深會(huì)計(jì)師作為獨(dú)立非執(zhí)行董事，同時(shí)成立獨(dú)立特別委員會(huì)監(jiān)督調(diào)查

　　? 該公司的業(yè)績(jī)爭(zhēng)議主要在于特殊的收入確認(rèn)方式有虛增收入的可能性，過(guò)高的應(yīng)收賬款可能與經(jīng)銷(xiāo)商壓貨有關(guān)

　　作為中國(guó)的“癌癥早篩第一股”，諾輝健康(6606.HK)的業(yè)績(jī)?cè)屧S多同行眼熱，三年收入增長(zhǎng)超過(guò)25倍，毛利率過(guò)去三年從52%擴(kuò)大到90%。可是，2023年下半年的一份沽空?qǐng)?bào)告，讓諾輝光鮮亮麗的財(cái)報(bào)出現(xiàn)裂痕，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑，“一路高歌”的財(cái)務(wù)表現(xiàn)背后，究竟是數(shù)字游戲還是真材實(shí)料。

　　近期，諾輝再陷風(fēng)波，原因仍然與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有關(guān)，只是這一次質(zhì)疑其銷(xiāo)售真實(shí)性的變成了“友軍”——會(huì)計(jì)師事務(wù)所德勤。

　　早在今年1月，諾輝就曾向市場(chǎng)透露業(yè)績(jī)的正面信息。公司在盈利預(yù)喜中預(yù)告，2023年收入將同比增長(zhǎng)158.9%至168.2%，最高達(dá)到20.49億元，其中腸癌早篩產(chǎn)品常衛(wèi)清更是成為年銷(xiāo)售額破10億元的超級(jí)單品。可是到了3月，這份備受期待的年報(bào)卻遲遲未能見(jiàn)全貌，在預(yù)計(jì)發(fā)布年報(bào)的日期，公司宣布年報(bào)延期到3月28日再公布，接近港股年報(bào)業(yè)績(jī)披露期的尾聲。

　　3月28日，投資者不僅沒(méi)能等到業(yè)績(jī)大漲的年報(bào)，還等到一枚重磅炸彈——自諾輝上市以來(lái)就與其合作的審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤提出，需關(guān)注核心產(chǎn)品常衛(wèi)清、噗噗管、幽幽管的交易有效性，以及相關(guān)銷(xiāo)售模式的商業(yè)實(shí)質(zhì)和商業(yè)合理性、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支的有效性。德勤甚至認(rèn)為“進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查乃屬必要”。換句話說(shuō)，德勤作為給諾輝的年報(bào)簽字背書(shū)的審計(jì)機(jī)構(gòu)，對(duì)公司收入真實(shí)性產(chǎn)生了嚴(yán)重懷疑，導(dǎo)致這份年報(bào)無(wú)法發(fā)出。

　　市場(chǎng)似乎早已嗅到一絲不尋常的氣息，在諾輝宣布消息的前一個(gè)交易日，其股價(jià)在休市前突然大幅跳水，當(dāng)日下跌19.8%，算上再之前一日的跌幅，其股價(jià)在停牌前兩個(gè)交易日已大跌25%，創(chuàng)17個(gè)月新低。

　　面對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑，諾輝在11天后宣布新增兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事，二人均為資深會(huì)計(jì)師，在財(cái)務(wù)報(bào)告、企業(yè)內(nèi)部調(diào)查及內(nèi)部控制方面擁有豐富知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)，而且兩人曾在德勤工作，其中一位更曾擔(dān)任合伙人17年。同時(shí)，諾輝成立了僅包括獨(dú)立非執(zhí)行董事在內(nèi)的董事會(huì)獨(dú)立特別委員會(huì)，根據(jù)此前德勤的強(qiáng)烈建議，公司已聘用第三方專家進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查，此次成立的獨(dú)立特別委員會(huì)專門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督調(diào)查等各類事項(xiàng)。

　　獨(dú)立特別委員會(huì)往往出現(xiàn)在上市公司出現(xiàn)企業(yè)管治問(wèn)題、監(jiān)管調(diào)查危機(jī)等情況，由多名獨(dú)立董事所組成，大多為高年資且具備一定聲望的法律和會(huì)計(jì)專家，且與調(diào)查所涉事項(xiàng)無(wú)利害關(guān)系。

　　爭(zhēng)論焦點(diǎn)何在？

　　雖然德勤對(duì)于諾輝產(chǎn)品的交易有效性、銷(xiāo)售模式等質(zhì)疑的細(xì)節(jié)尚不明確，但是從去年8月的美國(guó)財(cái)經(jīng)媒體Capitalwatch對(duì)諾輝的調(diào)查報(bào)告中或可一探究竟。

　　Capitalwatch當(dāng)時(shí)聲稱，根據(jù)其歷時(shí)16個(gè)月在全國(guó)各地的跟蹤調(diào)研，認(rèn)為諾輝通過(guò)不斷壓貨的方式，營(yíng)造虛高的銷(xiāo)售收入。以核心產(chǎn)品常衛(wèi)清為例，調(diào)查報(bào)告聲稱2022年常衛(wèi)清在公立醫(yī)院的銷(xiāo)售量約為6,000份，以每份500 元供貨價(jià)計(jì)算，該部分的銷(xiāo)售確認(rèn)收入僅為300萬(wàn)元。但諾輝回應(yīng)稱，常衛(wèi)清來(lái)自醫(yī)院渠道的收入約為2.6億元，已確認(rèn)收入的銷(xiāo)量約為17.2萬(wàn)份，每份約為1,483元，該單價(jià)遠(yuǎn)高于調(diào)查報(bào)告中聲稱的500元，也高于常衛(wèi)清在部分醫(yī)院的銷(xiāo)售價(jià)。

　　不過(guò)，諾輝的收入確認(rèn)方式的確獨(dú)特，是樣本寄回實(shí)驗(yàn)室且公司完成檢測(cè)服務(wù)，或采樣盒到達(dá)消費(fèi)者手中超過(guò)12個(gè)月的服務(wù)有效期，這可能導(dǎo)致部分產(chǎn)品是以過(guò)期產(chǎn)品的形式被確認(rèn)收入。2022年，常衛(wèi)清出貨量80.6萬(wàn)份，收入確認(rèn)量為36.1萬(wàn)份；2023年上半年，出貨量53.9萬(wàn)份，收入確認(rèn)量42.9萬(wàn)份。這意味著，公司可能在財(cái)務(wù)報(bào)告中夸大出貨量或者存在其他形式的收入虛增。

　　此外，諾輝應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例也不斷攀升，從2019年的31%上漲到2023年上半年的117%。Capitalwatch認(rèn)為，應(yīng)收賬款過(guò)高的原因是公司向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨，公司回應(yīng)這是因?yàn)闃I(yè)務(wù)的服務(wù)確認(rèn)方式，導(dǎo)致當(dāng)期收入大部分需要等到下一期才能收回。

　　諾輝的獨(dú)立調(diào)查報(bào)告需時(shí)準(zhǔn)備，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司手握常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管三款已上市的癌癥早篩產(chǎn)品，針對(duì)的是中國(guó)最高發(fā)的消化道癌癥中的結(jié)直腸癌和胃癌，隨著居家健康篩查的普及，諾輝的市場(chǎng)前景仍然相當(dāng)廣闊，且看此次調(diào)查能能否給市場(chǎng)一個(gè)令人信服的結(jié)果。

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