聚焦中藥大健康領域，“瘦身強體”之后康恩貝能否走出低谷？

時間：2024年03月28日 14:25:58 瀏覽：次

[摘要]回溯其發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)康恩貝2019年至2022年之間的業(yè)績起伏極大。不過，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略之后，將重心聚焦于中藥大健康領域，康恩貝似乎看到了走出低谷的曙光。

正文

2024年03月28日 14:25:58

近日，康恩貝（600572.SH）發(fā)布公告稱，自2024年1月31日至3月22日，公司控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司增持公司股份5150.10萬股，占公司總股本的2%，達到增持計劃的下限。展現(xiàn)出控股股東對公司長期發(fā)展的看好，同時也增強了投資者的信心。

回溯其發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)康恩貝2019年至2022年之間的業(yè)績起伏極大。不過，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略之后，將重心聚焦于中藥大健康領域，康恩貝似乎看到了走出低谷的曙光。

此前業(yè)績起伏較大

公開資料顯示，康恩貝是浙江省規(guī)模最大的中藥企業(yè)，長期專注于藥物研發(fā)和生產(chǎn)銷售，公司位列中國中藥企業(yè)10強。

康恩貝的總部設在杭州，以浙江為產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心，并在江西、云南、內(nèi)蒙古等省建立了產(chǎn)業(yè)基地。公司擁有以中國馳名商標康恩貝、前列康、天保寧和知名品牌金笛、金奧康等為代表的大品牌矩陣。

據(jù)公司介紹，康恩貝從事并專注藥業(yè)發(fā)展幾十年，已打造和擁有多方面的核心競爭力。不過覽富財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，康恩貝近年來的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

2019年至2022年，康恩貝實現(xiàn)營收分別為67.68億元、59.09億元、65.68億元、60億元；歸母凈利潤分別為-3.46億元、4.53億元、20.17億元、3.58億元，凈利潤波動起伏非常大。其中，康恩貝在2019年第四季度出現(xiàn)了8.2億元的虧損，2020年第四季度虧損9052.05萬元，但是公司卻在2021年第四季度實現(xiàn)凈利潤17.98億元。

2021年，康恩貝業(yè)績大幅改善，但市場卻并不買賬。有投資者認為，凈利潤大幅增長并不是康恩貝的業(yè)務發(fā)生了根本變化，而是靠賣出核心資產(chǎn)實現(xiàn)的，這并不能解決根本問題。

拆解其業(yè)績報告中的凈利潤，最大的變量是通過轉(zhuǎn)讓珍視明42%的股權(quán)，增加了約23.08億元凈利潤，如果沒有達成這筆交易，康恩貝很可能會虧損1.9億元。

正如投資者所擔心的那樣，康恩貝的業(yè)績在隨后的2022年就“現(xiàn)出原形”。當年該公司的營業(yè)收入同比下降8.64%，歸母凈利潤同比大幅下降82.25%。

事實上，珍視明是康恩貝業(yè)務版圖中數(shù)一數(shù)二的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，該公司一直保持著不錯的增長速度。在2020年國內(nèi)公立醫(yī)療機構(gòu)前十大眼科用藥銷售額全線下滑，最高降幅近20%的背景下，珍視明異軍突起，眼科系列品牌銷售收入大漲近60%。

賣出這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，康恩貝方面的想法是，珍視明已經(jīng)比較成熟了，以一個比較好的價格轉(zhuǎn)讓出去，是公司經(jīng)過深思熟慮的。有趣的是，當時這筆交易進展神速，僅僅十天，珍視明的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就完成了。

依靠這筆交易，康恩貝階段性地解決了盈利問題，但接下來能講什么故事，如何找到一個新的“珍視明”把缺失的業(yè)績撐起來，是個值得思考的問題。

轉(zhuǎn)型初見成效

據(jù)了解，康恩貝將目光瞄準了中藥大健康領域。自從2020年康恩貝通過國資入主、混合制改革，大品牌大品種戰(zhàn)略持續(xù)推進，進一步聚焦中藥大健康板塊，實現(xiàn)了“瘦身強體”。

此前轉(zhuǎn)讓珍視明公司的股權(quán)，乃是康恩貝聚焦中藥大健康業(yè)務的第一步。2021年，康恩貝還出售了蘭信小貸公司30%股權(quán)以及迪耳藥業(yè)25%股權(quán)，分別實現(xiàn)收益5337萬元、3577.25萬元，并忍痛割讓了耗資27億元收購來的貴州拜特全部股權(quán)。

有出還得有進。2022年9月康恩貝完成受讓浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司的子公司浙江奧托康制藥集團股份有限公司持有的奧托康科技公司100%股權(quán)；10月，康恩貝又完成了受讓控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司持有的浙江中醫(yī)藥大學中藥飲片有限公司51%股權(quán)，中藥大健康業(yè)務布局日漸完善。

目前來看，康恩貝的轉(zhuǎn)型初見成效。2022年，康恩貝的中藥大健康業(yè)務發(fā)展提速，實現(xiàn)銷售收入37.69億元，同比增長25%；占公司總營收的比重達到62.82%，相比上年同期提高了8個百分點。

2023年上半年，康恩貝的中藥大健康業(yè)務實現(xiàn)營收25.18億元，同比增長32.22%；占公司總營收的比重增加至66.88%，占比進一步提升。

中藥大健康業(yè)務步入正軌，使得公司的整體業(yè)績也有較為明顯的提升。根據(jù)康恩貝發(fā)布的2023年業(yè)績預告顯示，該公司預計2023年實現(xiàn)營業(yè)收入約67.35億元，同比增長約12.25%；歸母凈利潤5.91億元至6.80億元，同比增長65%至90%。

對此，康恩貝在公告中表示，2023年，公司持續(xù)推進大品牌大品種工程，重點提升核心產(chǎn)品的增長空間，經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長。此外，公司還積極推進科技創(chuàng)新驅(qū)動工程，進一步加大研發(fā)投入，為公司的持續(xù)發(fā)展積蓄動力。

或許正是看到轉(zhuǎn)型之路走得還算順暢，公司的業(yè)績預期也大為改觀，康恩貝的控股股東浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團有限公司大手筆回購公司股份，同時也給投資者以信心。

股價能否迎來拐點？

從二級市場的表現(xiàn)來看，康恩貝的股價走勢并不能令人滿意，長期調(diào)整實實在在地打擊了投資者的信心。

2019年3月底，康恩貝的股價觸及歷史次高點（10.82元/股），隨后就開始震蕩下跌。2022年9月，康恩貝跌至3.68元/股后出現(xiàn)一波反彈，但在2023年5月又轉(zhuǎn)入調(diào)整狀態(tài)。

從2023年5月初至今，康恩貝累計下跌近30%。可以看出，康恩貝的股價走勢也不穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)急漲慢跌的情況，歷史上較長一段時間都處于調(diào)整的狀態(tài)。

基本面的改善，能否為康恩貝的股價走勢帶來更多變化，我們一起拭目以待。

作者不愿公開自己是否持有文中所涉及的股票或其他投資組合。

本文僅代表撰稿人個人觀點，不代表摩爾投研平臺。

打賞