投資界——中國(guó)創(chuàng)業(yè)與投資第一門戶

從醫(yī)藥市場(chǎng)、大健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、精準(zhǔn)醫(yī)療、智能醫(yī)療以及分診醫(yī)療等多方面來(lái)看，資本的涌入會(huì)給“大健康”帶來(lái)怎樣的大機(jī)遇？移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)將會(huì)催生何種變革？人口老齡化背景下將會(huì)衍生出哪些機(jī)會(huì)？大健康產(chǎn)業(yè)的投資并購(gòu)又會(huì)呈現(xiàn)哪些特征？

作者 | Echo

報(bào)道 |投資界PEdaily

　　近年來(lái)，大健康產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了風(fēng)起云涌的變革時(shí)代，市場(chǎng)化趨勢(shì)逐步蔓延。然而如何在時(shí)代浪潮中抓住先機(jī)，一直是股權(quán)投資行業(yè)的熱議話題。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模接近3萬(wàn)億元；據(jù)《“健康中國(guó)2020”戰(zhàn)略規(guī)劃》、《“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略規(guī)劃》，健康服務(wù)業(yè)的總規(guī)模到2020年要做到八萬(wàn)億，2030年要達(dá)到十六萬(wàn)億。

　　從醫(yī)藥市場(chǎng)、大健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、精準(zhǔn)醫(yī)療、智能醫(yī)療以及分診醫(yī)療等多方面來(lái)看，資本的涌入會(huì)給“大健康”帶來(lái)怎樣的大機(jī)遇？移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)將會(huì)催生何種變革？人口老齡化背景下將會(huì)衍生出哪些機(jī)會(huì)？大健康產(chǎn)業(yè)的投資并購(gòu)又會(huì)呈現(xiàn)哪些特征？

　　2017年7月20日，在清科集團(tuán)、投資界和新芽空間聯(lián)合主辦的投資界沙龍之“風(fēng)云際會(huì)的大健康時(shí)代”上，來(lái)自同創(chuàng)偉業(yè)、天方達(dá)、高特佳、健康160、澳銀資本、天風(fēng)天睿等的多位投資人和創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行了精彩的觀點(diǎn)分享和討論。投資界（微信ID：pedaily2012）從超過(guò)3萬(wàn)字的分享中精心提煉出以下核心內(nèi)容，以窺大健康時(shí)代的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　政策、技術(shù)、資金、人才、市場(chǎng)，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)

　　醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的巨大機(jī)會(huì)基于全球的發(fā)展格局、中國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)比及我國(guó)目前的現(xiàn)狀。

　　同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理劉益民在演講中表示，近年來(lái)，我國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的支出增速是GDP增速的兩倍——今年我國(guó)GDP增速預(yù)計(jì)為6.5%左右，而醫(yī)療健康行業(yè)的支出今年大概能達(dá)到12%~15%，是我國(guó)為數(shù)不多能夠保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的大行業(yè)。

　　從全球來(lái)看，美國(guó)醫(yī)療健康支出占GDP支出的18%，中國(guó)目前是6%左右，接近于美國(guó)的三分之一。所以我國(guó)未來(lái)醫(yī)療支出有著巨大的增長(zhǎng)空間。

　　而我國(guó)目前的現(xiàn)狀是：

　　首先，人口老齡化情況越來(lái)越嚴(yán)重，到2020年，我國(guó)老齡人口將超過(guò)2.6億，2030年超過(guò)3億，未來(lái)老齡化程度會(huì)越來(lái)越高。老年人的醫(yī)療需求的比例非常高，60歲以上的老人會(huì)增加醫(yī)療的需求。這是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的內(nèi)需動(dòng)力。

　　其次，糖尿病、高血脂、高血壓等慢性病患病人數(shù)驚人。糖尿病患者超過(guò)1億人，高血壓、高血脂患者更多。我國(guó)死亡人口中心腦血管病占到了42%、腫瘤占26%。這就促生了一些新藥品和醫(yī)療技術(shù)的需求。

　　僅心腦血管市場(chǎng)的增速就非常高，2015年就達(dá)到2800多億，增長(zhǎng)速度保持在每年15%左右。

　　第三，抗腫瘤藥物有非常大的市場(chǎng)空間，10年有5倍的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年的銷售額會(huì)超過(guò)1千億，到2018年會(huì)到1300億。這也是一個(gè)增長(zhǎng)非常大的細(xì)分領(lǐng)域，年增長(zhǎng)率17%。

　　第四，癌癥的發(fā)病率和死亡率在上升，每年發(fā)病率超過(guò)800多萬(wàn)，死亡人數(shù)超過(guò)200萬(wàn)。

　　再者，國(guó)家在慢慢完善醫(yī)保，從之前1年120元到現(xiàn)在一年300元，相當(dāng)于5年翻了3倍。自費(fèi)的部分也每年都在增長(zhǎng)。

　　這個(gè)行業(yè)是一個(gè)非常大的投資熱點(diǎn)，這幾年的投資機(jī)構(gòu)也非常多，國(guó)內(nèi)投醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的機(jī)構(gòu)就超過(guò)1千家。

　　高特佳投資執(zhí)行合伙人于建林在演講中分享了大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

　　首先，從股票上看，醫(yī)藥指數(shù)永遠(yuǎn)是遙遙領(lǐng)先于當(dāng)?shù)氐墓芍浮Ｖ袊?guó)的跑贏滬深300，美國(guó)的跑贏標(biāo)普500。買好的醫(yī)藥公司、好的品種，守住它做價(jià)值投資，這永遠(yuǎn)是對(duì)的。

　　從藥品品類來(lái)看，全球的藥品銷售品類跟中國(guó)的差別非常大。全球基本上是抗體藥，前十有六個(gè)，而中國(guó)是化藥、注射劑，或是一些輸液類的。說(shuō)明中國(guó)人明顯輸液過(guò)量，所以現(xiàn)在要逐漸取消輸液，限抗生素。

　　隨著近年來(lái)的飛速發(fā)展，我國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了并購(gòu)時(shí)代。中國(guó)有一萬(wàn)多家醫(yī)療器械公司、幾千家藥廠。而美國(guó)面向全球的只有兩三百家。因此未來(lái)并購(gòu)會(huì)成為醫(yī)療行業(yè)非常大的命題。

　　在投資方面，于建林認(rèn)為醫(yī)療健康行業(yè)投資有4大命題：政策，技術(shù)，資金，人才。

　　中國(guó)是很缺醫(yī)療人才的。千人計(jì)劃把原來(lái)出去的科學(xué)家引進(jìn)回來(lái)，所以現(xiàn)在很多的創(chuàng)新藥、生物制藥的領(lǐng)軍專家都是那批回來(lái)的，目前中國(guó)的醫(yī)藥人才是上了一個(gè)臺(tái)階。

　　資金方面，幾乎每家機(jī)構(gòu)都有醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金。

　　政策方面，2015、2016年政策極度釋放利好，在不斷出臺(tái)一些新的政策。

　　創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、器械……資本看好哪些領(lǐng)域？

　　醫(yī)療健康目前是美國(guó)最賺錢的行業(yè)，在投資回報(bào)率、收益率等方面也都排在第一。

　　那么中國(guó)的VC/PE和創(chuàng)業(yè)者們重點(diǎn)關(guān)注哪些細(xì)分領(lǐng)域呢？

　　劉益民和于建林都看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、移動(dòng)醫(yī)療、IVD（投資界注：體外診斷產(chǎn)品）等行業(yè)的發(fā)展。

　　創(chuàng)新藥方面，目前國(guó)內(nèi)這方面的標(biāo)的非常稀缺。從2006年到現(xiàn)在，中國(guó)批準(zhǔn)的藥非常多，但是創(chuàng)新藥非常少，這兩年在加快，但估計(jì)也不會(huì)超過(guò)100種，能夠批準(zhǔn)上市的非常少量。

　　創(chuàng)新藥的優(yōu)勢(shì)在于有20年的專利保護(hù)期及可以自由定價(jià)，營(yíng)銷方面也比較容易。資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥非?？春?，而且不僅海歸回國(guó)做創(chuàng)新藥，國(guó)內(nèi)大公司、上市公等也開(kāi)始加入到了創(chuàng)新藥的研發(fā)中來(lái)。

　　醫(yī)療服務(wù)方面，劉益民更關(guān)注專科醫(yī)院、私立醫(yī)院。他表示，2015年民營(yíng)醫(yī)院的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)公立醫(yī)院。專科領(lǐng)域，婦產(chǎn)、口腔科有一些好的標(biāo)的，小型醫(yī)療連鎖，都是前景比較好的細(xì)分市場(chǎng)。

　　于建林則看好?？漆t(yī)院里醫(yī)美和康復(fù)行業(yè)。

　　兩人都認(rèn)為提供第三方服務(wù)的企業(yè)，包括第三方影像、第三方手術(shù)中心、第三方實(shí)驗(yàn)室、檢驗(yàn)室等，由于受政策支持將來(lái)會(huì)是非常好的細(xì)分投資領(lǐng)域。

　　醫(yī)療器械領(lǐng)域，于建林認(rèn)為，中國(guó)的器械目前是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外國(guó)，隨著技術(shù)的升級(jí)，進(jìn)口替代是非常明確的趨勢(shì)，新型醫(yī)療設(shè)備、穿戴設(shè)備，家用設(shè)備等都有很大的空間。

　　劉益民則關(guān)注得更細(xì)一點(diǎn)，他提出高值耗材領(lǐng)域、高端醫(yī)療設(shè)備都有著非常大的市場(chǎng)空間。

　　IVD和基因測(cè)序方面，IVD的發(fā)展非?？?，也非常容易造就上市公司。因?yàn)橐?guī)模不大，但是做兩三億很容易，毛利率也非常高，所以很容易能夠達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)領(lǐng)域里上市公司非常多，已經(jīng)超過(guò)了10家。

　　基因測(cè)序方面，目前也是很大的風(fēng)口。華大基因上了以后，帶來(lái)了行業(yè)的發(fā)展。

　　移動(dòng)醫(yī)療最近炒得比較火爆，主要是要提高醫(yī)療的資源分配和效益。人工智能，3D打印，機(jī)器人等新技術(shù)的應(yīng)用，也會(huì)帶來(lái)醫(yī)療健康行業(yè)的顛覆性的革命。

　　劉益民表示，這個(gè)領(lǐng)域肯定是一個(gè)風(fēng)口，投資機(jī)構(gòu)要有耐心和長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，如果投對(duì)了是非常有機(jī)會(huì)的。但是過(guò)熱的時(shí)候投資就會(huì)有一些壓力，這就靠眼光和運(yùn)氣了。

　　于建林則提出，移動(dòng)醫(yī)療的核心是流量和入口。為什么BAT做醫(yī)療那么好做？就是流量成本非常低。

　　移動(dòng)醫(yī)療不是跟醫(yī)院搶生意，而是與他形成共贏、形成生態(tài)圈，重點(diǎn)在能不能為醫(yī)療機(jī)構(gòu)賦能。要幫醫(yī)院做它不擅長(zhǎng)的事情，幫助醫(yī)院提高效率。

　　此外一定要和場(chǎng)景結(jié)合，像手術(shù)險(xiǎn)等，跟場(chǎng)景的結(jié)合代表了未來(lái)的方向。

　　互聯(lián)網(wǎng)+的巨大風(fēng)口

　　劉益民、于建林兩位投資人提到，移動(dòng)醫(yī)療是一個(gè)很大的風(fēng)口。

　　作為創(chuàng)業(yè)者和移動(dòng)醫(yī)療從業(yè)者的代表，天方達(dá)常務(wù)副總汪謨軍、健康160首席戰(zhàn)略官孫大寧分別對(duì)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療進(jìn)行了分享。

　　汪謨軍提出，互聯(lián)網(wǎng)+AI讓體檢更加智能。

　　健康是從體檢開(kāi)始的。沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)告，對(duì)健康進(jìn)行管理是不夠精準(zhǔn)的甚至是盲目的。所以關(guān)注健康的第一步是參與體檢。

　　傳統(tǒng)體檢存在以下問(wèn)題：

　　中國(guó)的體檢都是套餐形式的，每個(gè)人做的項(xiàng)目差不多，不夠個(gè)性化和精準(zhǔn)；

　　體檢報(bào)告到手后，與體檢中心溝通不多，幾乎沒(méi)有檢后服務(wù)；

　　體檢檔案沒(méi)辦法保存，沒(méi)有一個(gè)數(shù)字化的規(guī)整；

　　團(tuán)檢方面限制更多；

　　體檢結(jié)果不精準(zhǔn)；

　　總的來(lái)說(shuō)，所有方面都不精準(zhǔn)。

　　人工智能能讓體檢整個(gè)流程做到精準(zhǔn)化。

　　人工智能可以通過(guò)歷次的數(shù)據(jù)報(bào)告分析，再加上家族史，自動(dòng)推送出應(yīng)該做什么項(xiàng)目；檢測(cè)完后還會(huì)根據(jù)報(bào)告做一些疾病風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，推出精準(zhǔn)健康的干預(yù)方案。

　　健康360是一個(gè)以在線掛號(hào)預(yù)約為中心的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司。

　　孫大寧表示，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)很重，都集中于線下，資源都掌握在公立醫(yī)院手里面，“流量為王”的法則根本不管用。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療想獲取流量，首先要搞定公立醫(yī)院。

　　他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療呈現(xiàn)的是多邊的市場(chǎng)形態(tài)。做這一行，如果只解決其中一個(gè)點(diǎn)，可能會(huì)做到1億左右美金的市值；如果同時(shí)解決了兩個(gè)點(diǎn)的問(wèn)題，可能能做到10億美金；如果解決了3個(gè)點(diǎn)才能做到100億美金規(guī)模。

　　具體來(lái)說(shuō)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)態(tài)里，早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有找醫(yī)生的，有問(wèn)醫(yī)生的，有做咨詢服務(wù)的，也有做轉(zhuǎn)診醫(yī)療的，分門別類對(duì)應(yīng)，如果只解決了一個(gè)問(wèn)題，到現(xiàn)在基本上活得很難；如果解決了兩個(gè)問(wèn)題，那么到現(xiàn)在已經(jīng)有了商業(yè)模式，可以活下去了。如果同時(shí)解決了三個(gè)問(wèn)題，那么現(xiàn)在就已經(jīng)具備了旺盛的生命力，最后有可能成為獨(dú)角獸。

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