《2025中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》顯示五大投資主題釋放新動(dòng)能

2025-06-03 記者 曾亮亮 北京報(bào)道 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)

　　近日，知名投行易凱資本發(fā)布《2025中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)白皮書(shū)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》）?！栋灼?shū)》顯示，2024年中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模達(dá)11.5萬(wàn)億至12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%-10%，主要增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字健康與泛健康等領(lǐng)域的擴(kuò)容?！栋灼?shū)》指出，在宏觀格局重塑之下，五大投資主題尤為引人關(guān)注。

　　一是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入爆發(fā)期，照護(hù)科技與消費(fèi)升級(jí)并行。

　　中國(guó)正經(jīng)歷人口老齡化進(jìn)程。至2024年，60歲及以上人口達(dá)3.1億，占比22%；預(yù)計(jì)2035年將突破4億，進(jìn)入重度老齡化階段。與之伴隨的，是特醫(yī)食品、慢病管理、康復(fù)醫(yī)療、失能照護(hù)等多元化需求迅速釋放，構(gòu)成萬(wàn)億級(jí)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)極。與此同時(shí)，AI與可穿戴設(shè)備、陪伴機(jī)器人、腦機(jī)接口等新技術(shù)正構(gòu)建更安全、智能的居家養(yǎng)老場(chǎng)景。

　　二是AI與機(jī)器人技術(shù)加速醫(yī)療智能化躍遷，重構(gòu)診療全鏈條。

　　生成式AI與機(jī)器人技術(shù)的爆發(fā)，正在推動(dòng)中國(guó)醫(yī)療體系從“工具智能”走向“系統(tǒng)協(xié)同”。居家護(hù)理場(chǎng)景成為技術(shù)滲透新前沿。長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)政策已將部分智能設(shè)備納入報(bào)銷(xiāo)范圍，結(jié)合“硬件+服務(wù)+保險(xiǎn)”的創(chuàng)新模式，康復(fù)機(jī)器人等產(chǎn)品正在加速走進(jìn)家庭。數(shù)據(jù)顯示，設(shè)備滲透率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，即可降低護(hù)理成本超過(guò)20%。

　　不過(guò)，技術(shù)普惠仍面臨現(xiàn)實(shí)瓶頸：AI算法高度依賴(lài)海外開(kāi)源，數(shù)據(jù)孤島、倫理認(rèn)定和支付滯后等問(wèn)題制約了規(guī)?；涞亍！栋灼?shū)》建議，應(yīng)構(gòu)建“技術(shù)-制度-人文”協(xié)同框架，推動(dòng)醫(yī)療資源向分布式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從高端集中到基層普惠的系統(tǒng)躍遷。

　　三是IP全球化提速，NewCo模式重塑中國(guó)醫(yī)藥器械出海路徑。

　　隨著本土研發(fā)能力持續(xù)增強(qiáng)，中國(guó)正從“制造大國(guó)”邁向“IP輸出強(qiáng)國(guó)”。創(chuàng)新藥出海成為主旋律，NewCo交易模式快速崛起。器械領(lǐng)域同樣在探索復(fù)制NewCo路徑，特別是在高技術(shù)壁壘產(chǎn)品如飛秒激光設(shè)備方面。此外，國(guó)家集采政策帶來(lái)的壓價(jià)壓力正在倒逼企業(yè)加快技術(shù)出海。未來(lái)具備海外合規(guī)能力與跨境交易架構(gòu)的企業(yè)，將在全球化競(jìng)爭(zhēng)中獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　四是生物制造邁向萬(wàn)億平臺(tái)型產(chǎn)業(yè)，重塑多個(gè)基礎(chǔ)行業(yè)。

　　生物制造作為“平臺(tái)型產(chǎn)業(yè)”，正以“基礎(chǔ)設(shè)施”角色重構(gòu)醫(yī)藥、食品、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域?！栋灼?shū)》指出，生物制造是最具潛力復(fù)制NewCo模式的行業(yè)之一。

　　五是并購(gòu)進(jìn)入理性整合周期，本土化與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)正在進(jìn)入“由表及里”的新周期。2024年并購(gòu)交易總額達(dá)750億元，接近歷史高點(diǎn)。《白皮書(shū)》指出，具備精細(xì)化整合能力與跨市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，將主導(dǎo)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)交易。

　　A股上市公司在并購(gòu)中扮演主導(dǎo)角色，其戰(zhàn)略重心已從“市值管理”轉(zhuǎn)向“資源整合與技術(shù)卡位”。與此同時(shí)，資本寒冬促使估值回歸理性，具備核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開(kāi)始浮出水面。交易模式方面亦趨靈活：股份支付、資產(chǎn)置換、地方國(guó)資參與等結(jié)構(gòu)安排頻現(xiàn)，新一輪交易邏輯強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)協(xié)同與海外資源整合雙重能力。

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