文｜李振興

3月5日，統(tǒng)一企業(yè)（00220.HK）發(fā)布的業(yè)績顯示，2024年收入突破300億元（單位人民幣，下同），達(dá)到303.32億元，同比上升6.1%；歸母凈利潤為18.49億元，同比上升10.9%，實(shí)現(xiàn)了兩連增。

飲料業(yè)務(wù)，特別是茶飲業(yè)務(wù)成為增長引擎。飲品分部收入在2024年同比增長8.2%至192.41億元，貢獻(xiàn)比重達(dá)63.4%。

其中，茶飲料表現(xiàn)亮眼，收入達(dá)85.75億元，同比大增13.1%。2023年，統(tǒng)一綠茶低糖系列銷量占比超40%，2024年推出“零卡糖”版本，進(jìn)一步搶占無糖茶市場份額。海之言鎖定電解質(zhì)飲料賽道，2024年營收同比增長28%，成為飲料業(yè)務(wù)第三增長極。阿薩姆奶茶維持年均5%以上的復(fù)合增長率。

2024年果汁業(yè)務(wù)收入36.05億元。同比增長5.9%。值得注意的是，統(tǒng)一果汁業(yè)務(wù)圍繞多規(guī)格、多場景的策略，培養(yǎng)大口味產(chǎn)品。在即飲市場穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極拓展餐飲場景，并加快禮盒和家庭場景的布局，持續(xù)擴(kuò)大果汁市場的份額。

2024年，統(tǒng)一企業(yè)奶茶事業(yè)部收入64.04億元，較去年增長1.6%。不過統(tǒng)一企業(yè)并未公布咖啡和包裝水業(yè)務(wù)的收入情況。

統(tǒng)一的食品業(yè)務(wù)營收比重在減少。2024年收入僅微增1.5%至99.98億元，未能再次回到百億規(guī)模，占總收入的33%。其中，核心業(yè)務(wù)方便面實(shí)現(xiàn)收入98.49億元，同比增長2.6%，恢復(fù)了增長。

近三年，方便面市場競爭日益激烈，眾多品牌紛紛推出新產(chǎn)品和營銷策略。隨著消費(fèi)者健康意識的提升，對方便食品的需求逐漸向更健康、營養(yǎng)的方向轉(zhuǎn)變。統(tǒng)一方便面在傳統(tǒng)口味上具有一定優(yōu)勢，2022-2024年持續(xù)通過高端化、健康化升級鞏固市場地位。2022年統(tǒng)一受疫情居家需求拉動，食品業(yè)務(wù)收入占比提升，但成本壓力導(dǎo)致毛利率下滑。2023年，推出“開小灶”私房菜系列，拓展中高端市場，貢獻(xiàn)食品業(yè)務(wù)10%的增量營收，帶動食品業(yè)務(wù)毛利率回升。

2024年，統(tǒng)一核心產(chǎn)品“統(tǒng)一紅燒牛肉面”完成內(nèi)外全線升級，銷量增長顯著；通過湯底升級與包裝革新，客單價提升15%；并且，“統(tǒng)一紅燒牛肉面”渠道優(yōu)化：線上渠道占比從2022年的25%提升至2024年的35%，通過美團(tuán)、京東等平臺精準(zhǔn)觸達(dá)年輕消費(fèi)者?！皽_(dá)人”憑借高性價比穩(wěn)居市場前三，貢獻(xiàn)主要增量。

整體看，統(tǒng)一企業(yè)飲料業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，占比從2022年的58.1%，增加至2023年的62.2%，再到2024年的63.4%，反映出消費(fèi)升級背景下企業(yè)戰(zhàn)略重心向高毛利、高成長性的飲料業(yè)務(wù)傾斜。茶飲料繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，果汁、奶茶等品類也通過產(chǎn)品升級和市場拓展，滿足了消費(fèi)者多樣化的需求，推動飲料業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，占比進(jìn)一步提高。

從盈利角度看，統(tǒng)一企業(yè)2024年歸母凈利潤同比上升10.9%，這一增長得益于多方面因素。受益于部分原物料價格回落、產(chǎn)能效益提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，統(tǒng)一企業(yè)毛利率同比提升2個百分點(diǎn)至32.5%。原物料價格的下降直接降低了生產(chǎn)成本，為企業(yè)利潤增長提供了空間。以棕櫚油為例，其價格在2024年的波動下降，使得方便面生產(chǎn)的主要原料成本得到控制。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，企業(yè)加大了對高附加值產(chǎn)品的研發(fā)和推廣力度。在飲料業(yè)務(wù)中，推出了一系列高端茶飲和果汁產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的毛利率相對較高，隨著其在銷售結(jié)構(gòu)中占比的增加，有效提升了企業(yè)的整體毛利率，進(jìn)而推動凈利潤的增長。

銷售費(fèi)用2022年銷售及市場推廣開支同比增長5.8%，但2023-2024年增速放緩，反映渠道效率提升（如社區(qū)團(tuán)購、直播電商布局）。通過組織架構(gòu)優(yōu)化與自動化改造，2024年行政開支同比下降5.4%。

縱觀近幾年的業(yè)績，短期看，統(tǒng)一企業(yè)飲料業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可支撐利潤增長，但長期需通過食品業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈重塑和品類創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)第二增長曲線。

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